Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Министерство образования и науки Украины
Донбасская государственная машиностроительная академия
Контрольная работа
по дисциплине «Проектный анализ»
г. Краматорск 2010
Тесты и контрольные вопросы
Инвестиционный проект за четыре года своей реализации позволит инвестору увеличить первоначально вкладываемые инвестиционные средства в 2,7 раза. Определите величину сложной процентной ставки?
а) 22 %; г) 28 %;
б) 43 %; д) свой вариант ответа.
в) 50 %;
,
(см. Приложение А), отсюда і = 0,28 или 28%
Ответ: г) 28%
В соответствии с кредитным соглашением, общая сумма долга с процентами в размере 670 890 грн. будет погашаться равными выплатами в течение пяти лет, процентная ставка 17 % годовых. Определите сумму, выплачиваемую каждый год для погашения долга.
а) 209 696 грн.; в) 293 800 грн.;
б) 95 645 грн.; д) свой вариант.
Для аннуитета:
,
где (см. Приложение В), тогда = 95 645 грн.
Ответ: б) 95 645 грн.
Что относится к притокам (оттокам) денежных средств от инвестиционной деятельности:
а) проценты по долгосрочным и краткосрочным кредитам;
б) краткосрочные кредиты;
в) покупка и продажа оборудования;
г) покупка земли;
д) погашение задолженности по кредитам;
е) нематериальные активы;
ж) амортизация;
з) прирост оборотного капитала.
Ответ:
в) покупка и продажа оборудования;
г) покупка земли;
е) нематериальные активы;
з) прирост оборотного капитала
Основным преимуществом чистой текущей стоимости является:
а) возможность использования в качестве сравнительного показателя, но не в качестве критериального;
б) позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля предприятия;
в) показывает: насколько реальная доходность по проекту превышает стоимость капитала;
г) невозможность изменения средневзвешенной стоимости капитала в силу особенностей расчета данного критерия.
Ответ: б) позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля предприятия.
Задача 9.4
Значение чистой текущей стоимости по рассматриваемому проекту составило 762 340 грн. Произошли следующие изменения в экономической среде при реализации инвестиционного проекта:
– повысился процент по кредиту на 4 %, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 737 120 грн.;
– повысились постоянные издержки на 11 %, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 751 300 грн.;
– повысились затраты на исходные материалы на 14 %, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 640 560 грн.
Необходимо осуществить позиционирование данных факторов в матрице чувствительности и прогнозируемости и сделать выводы.
Решение:
1. Определим процент изменения чистой текущей стоимости при каждом изменении в экономической среде:
– повысился процент по кредиту на 4 %
% NPV1 =
– повысились постоянные издержки на 11 %
% NPV2 =
– повысились затраты на исходные материалы на 14 %
% NPV3 =
2. Рассчитаем эластичность изменения чистой текущей стоимости при изменении каждого фактора:
– повысился процент по кредиту на 4 %-
R1 =
– повысились постоянные издержки на 11 % -
R2 =
– повысились затраты на исходные материалы на 14 % -
R3 =
3. Сведем все вышеприведенные расчеты в таблицу и проставим рейтинг чувствительности проекта к изменениям в экономической среде (рейтинг опасности риск-факторов):
Факторы Изменение фактора Процент изменения NPVКоэффициент
эластичности
Рейтинг 1. Процент по кредиту +4 % 3,3 % 0,8 1 2. Постоянные издержки +11 % 1,4 % 0,1 2 3. Затраты на исходные материалы +14 % 16 % 1,1 14. Выполним оценку чувствительности и прогнозируемости каждого фактора инвестиционного проекта.
Факторы Чувствительность Возможность прогнозирования 1. Процент по кредиту высокая средняя 2. Постоянные издержки средняя высокая 3. Затраты на исходные материалы высокая низкая5. Составим матрицу чувствительности и прогнозируемости и осуществим позиционирование данных факторов в матрице.
Прогнозируемость Чувствительность Высокая Средняя Низкая НизкаяI Затраты на исходные материалы
I
II
Средняя I Процент по кредиту II III Высокая II III постоянные издержки IIIВ первую зону попали факторы „Затраты на исходные материалы” и „Процент по кредиту”, следовательно, они требуют дальнейшего анализа различными методами анализа рисков, так как к их изменению наиболее чувствителен чистый приведенный доход проекта, и они обладают наименьшей прогнозируемостью.
В третьей зоне, зоне наибольшего благополучия, находится фактор „Постоянные издержки”, следовательно, при всех прочих предположениях и расчетах данный фактор является наименее рискованным и не подлежит дальнейшему рассмотрению.
Задача 6.24
Графическим методом определить внутреннюю норму доходности проекта при следующих условиях: сумма инвестиционных средств на проект – 90 тыс. грн. период эксплуатации проекта – 6 лет, величина равномерного денежного потока за весь период – 280 тыс. грн. Определить по графику, при какой ставке процента на капитал величина чистой текущей стоимости составит 20 тыс. грн.
Решение:
1 Определим ежегодный денежный поток по проекту:
ДПгодовой = = 46,7 тыс. грн.
2 Методом „проб и ошибок” подберем ставку процента до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода:
Ставка процента Год Дисконтный множитель Дисконтированный денежный поток, тыс.грн. Суммарный денежный поток Чистая текущая стоимость 32 % 1 0,7576 35,4 118,3 28,3 2 0,5739 26,8 3 0,4348 20,3 4 0,3294 15,4 5 0,2495 11,6 6 0,189 8,8 36 % 1 0,7353 34,3 109,1 19,1 2 0,5407 25,2 3 0,3975 18,6 4 0,2923 13,6 5 0,2149 10 6 0,158 7,4 40 % 1 0,7143 33,3 101,1 11,1 2 0,5102 23,8 3 0,3644 17 4 0,2603 12,1 5 0,1859 8,7 6 0,1328 6,2 Ставка процента Год Дисконтный множитель Дисконтированный денежный поток, тыс.грн. Суммарный денежный поток Чистая текущая стоимость 44 % 1 0,6944 32,4 94,1 4,1 2 0,4823 22,5 3 0,3349 15,6 4 0,2326 10,9 5 0,1615 7,5 6 0,1122 5,2 48 % 1 0,6757 31,5 87,9 -2,1 2 0,4565 21,3 3 0,3085 14,4 4 0,2084 9,7 5 0,1408 6,6 6 0,0952 4,43. Определим приближенное значение внутренней нормы доходности:
инвестиционный прибыль стоимость денежный
4. Методом интерполяции найдем более точное значение внутренней нормы доходности:
Внутренняя норма доходности по проекту составила 46,6 %.
Стоимость капитала составляет 35,5 % при чистом приведенном доходе равном 20 тыс. грн.
Задача 5.10
Предприятие планирует приобрести новое оборудование, для чего необходимы инвестиции в размере 1 820 тыс. грн. При реализации проекта планируется выручка по годам: 1-й год – 1 060 тыс. грн.; 2-й год – 1 225 тыс. грн.; 3-й год – 1 310 тыс. грн.; 4-й год – 1 425 тыс. грн.; 5-й год – 1 530 тыс. грн. Текущие расходы (без амортизации) распределяются следующим образом: в 1-й год – 475 тыс. грн.; во 2-й год – 562 тыс. грн.; в 3-й год – 627 тыс. грн.; в 4-й год – 715 тыс. грн.; в 5-й год – 795 тыс. грн. Амортизация начисляется по налоговому методу, норма амортизации – 24 % годовых. Налог на прибыль составляет 25 %. Инвестор предъявил определенные требования к проекту: период окупаемости должен быть в пределах 4 лет, а норма прибыли по проекту составляла не менее 25 %. Сделать вывод о целесообразности реконструкции цеха предприятия.
Решение:
1. Определим простую норму прибыли по формуле:
2. Определим чистую среднегодовую прибыль по проекту:
Год Выручка, тыс.грн. Текущие расходы (без амортизации), тыс.грн. Амортизация (АО), тыс.грн. Прибыль, тыс.грн. Налог на прибыль, тыс.грн. Чистая прибыль (ЧД), тыс.грн. 1 1060 475 1820*24%=436,8 148,2 37,1 111,1 2 1225 562 1383,2*24%=332,0 331 82,8 248,2 3 1310 627 1051,2*24%=252,3 430,7 107,7 323,0 4 1425 715 798,9*24%=191,7 518,3 129,6 388,7 5 1530 795 607,2*24%=145,7 589,3 147,3 442,0 1358,5 2017,5 504,5 1513,0Pnet = 1513/5 =302,6 тыс. грн.
3. Определим стоимость оборудования к концу периода реализации проекта:
= 1820-1358,5 = 461,5 тыс.грн.
Тогда простая норма прибыли составит:
26,5 %
4. Период окупаемости проекта определяется по формуле:
,
где ДПср = ДП : 5– среднегодовой денежный поток
5. Денежный поток рассчитывается по формуле:
= 1513 + 1358,5 = 2 871,5 тыс. грн.
Тогда период окупаемости проекта составит:
3,2 года.
Вывод: полученная простая норма прибыли 26,5 % больше принятой на предприятии нормы прибыли равной 25 % и срок окупаемости инвестиций равный 3,2 года меньше установленного на предприятии периода в пределах 4 лет, следовательно, инвестиционный проект может быть принят к реализации, так как соответствует требованиям инвестора.
Задача 7.7
Сравнить проекты с различными периодами продолжительности методом цепного повтора. По результатам расчетов сделать выводы.
Проекты
1 2 Сумма инвестиционных средств, тыс. грн. 12 000 10 000Денежный поток, всего,
в т.ч. по годам, тыс. грн.:
22 000 19 000 1-й год 4 000 4 000 2-й год 8 000 5 000 3-й год 10 000 6 000 4-й год – 4 000 Стоимость капитала предприятия, % 18 19Решение:
1. Определим чистый приведенный доход для каждого из проектов:
2. Наименьшее общее кратное для двух рассматриваемых проектов составит 12. Таким образом, общий период реализации двух проектов составит 12 лет, в рамках данного периода проект 1 будет реализован 4 раза, а проект 2 – 3 раза.
3. Графическим методом определим суммарное значение чистой текущей стоимости по каждому из проектов с учетом разной продолжительности проектов:
Тогда:
Тогда:
Таким образом, к реализации следует принять проект 1, так как его суммарное значение чистой текущей стоимости выше суммарного значения NPV проекта 2 и составило 7 103 грн.
Задача 6.10
По данным бизнес-плана определить показатели эффективности проекта:
Показатели бизнес-плана Значение, грн. Сумма инвестиций 413 270 Денежный поток по проекту, в том числе по годам: 928 870 1-й год 227 540 2-й год 305 460 3-й год395 870
Стоимость капитала предприятия, % 11Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта на предприятии.
Решение:
1. Рассчитаем чистый приведенный доход проекта по формуле для ординарного денежного потока:
= (227 540×0,9009 + 305 460×0,8116 + 395 870×0,7312) – 413 270 = 742 362 - 413 270 = 329 092 (грн.)
Чистый приведенный доход положителен и составил 329 092 грн., что свидетельствует о необходимости принятия данного проекта, так как проект принесет дополнительный доход на вкладываемый капитал.
2. Рассчитаем индекс доходности инвестиционного проекта:
Индекс доходности составил довольно высокое значение 1,8, что свидетельствует об эффективности инвестирования, так как, на каждую гривну инвестированных средств предприятие сможет получить 1,8 денежных поступлений в их текущей стоимости.
3. Рассчитаем период окупаемости инвестиционного проекта:
года
Обращаясь к показателю периода окупаемости, обнаруживаем, что вкладываемые предприятием средства окупятся через год и 8 месяцев. Учитывая общий срок реализации инвестиционного проекта 3 года, данный проект характеризуется достаточно быстрой окупаемостью, и, как следствие, низким уровнем риска.
4. Определим внутреннюю норму доходности методом „проб и ошибок”, для чего будем подбирать ставку процента до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода:
Показатели Годы 1 год 2 год 3 год Денежный поток 227 540 305 460 395 870 Ставка процента 35% Дисконтный множитель=0,7407
=0,5487
=0,4064
Дисконтированный денежный поток 168539 167606 160882 Чистый приведенный доход (NPV) (168539 + 167606 + 160882) – 413270 = +83 756 Ставка процента 40% Дисконтный множитель=0,7143
=0,5102
=0,3644
Дисконтированный денежный поток 162532 155846 144255 Чистый приведенный доход (NPV) (162532 + 155846 + 144255) – 413270 = +49 363 Ставка процента 45% Дисконтный множитель=0,6897
=0,4756
=0,328
Дисконтированный денежный поток 156934 145277 129845 Чистый приведенный доход (NPV) (156934 + 145277 + 129845) – 413270 = +18 786 Ставка процента 50% Дисконтный множитель=0,6667
=0,4444
=0,2963
Дисконтированный денежный поток 151701 135746 117296 Чистый приведенный доход (NPV) (151701 + 135746 + 117296) – 413270 = –8 526Графическим методом определим приближенное значение внутренней нормы доходности:
Более точное значение внутренней нормы доходности определим методом интерполяции:
Внутренняя норма доходности составила приблизительно 48 %, что значительно выше принятого на предприятии нижнего порога рентабельности инвестирования (11 %), а значит, данный проект выдерживает тест на рентабельность вложения денежных средств. Инвестиционный проект имеет высокий запас прочности 48 % – 11 % = 37 %, следовательно, при всех изменениях во внешней и внутренней среде проект остается эффективным.
Вывод: проект обладает высокой эффективностью и может быть рекомендован к практической реализации.