Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Финансовый рынок – это сложная экономическая система, являющаяся:
Финансовый рынок для конкретного предпринимателя – это совокупность потребителей (покупателей, вкладчиков), которые заинтересованы в активах (то есть в продукции) и услугах, предложенных этим предпринимателем, и имеют средства купить их сегодня или завтра. Финансовый рынок – это совокупность финансово-кредитных институтов, направляющих поток денежных средств к заемщикам и обратно.
Финансовый рынок – это отношения между населением, производителями и государством относительно перераспределения свободных денежных средств на основе полной экономической самостоятельности, механизма саморегуляции рыночной экономики, внутриотраслевого и межотраслевого перелива финансовых ресурсов.
Финансовый рынок - это вся система экономических отношений, которые возникают между его прямыми участниками при формировании спроса и предложения на специфические услуги – финансовые услуги, связанные с процессом купли-продажи, распределения и перераспределения финансовых активов, которые находятся в собственности экономических субъектов национальной, региональной и мировой экономики.
Сущность и роль финансового рынка в экономике государства наиболее полно раскрывается в его функциях. Основные функции финансового рынка:
Также выделяют и другие функции финансового рынка, например:
На рынках действуют субъекты рынка (продавцы, посредники, покупатели), которые принимают участие в торговых операциях разных специфических товаров - инструментов рынка. Характер (тактика) поведения субъекта на рынке зависит от цели, которую он поставил перед собой (стратегия).
Основными субъектами рынка выступают институты нефинансовой сферы, государство, население, профессиональные участники рынка - финансовые институты и институты инфраструктуры, а также иностранные участники рынка.
Субъектами финансового рынка являются:
Субъекты финансового рынка классифицируются по форме и функциям.
Помимо этого всех субъектов финансового рынка можно разделить на три группы (по формам составления договоров):
Продавцы и покупатели финансовых активов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, которые осуществляют на нем основные функции в проведении финансовых операций.
На рынке ссудных капиталов прямыми участниками являются:
На рынке ценных бумаг прямыми участниками финансовых операций являются:
На валютном рынке прямыми участниками валютных операций являются:
На страховом рынке прямыми участниками финансовых операций выступают:
На рынке золота (и других драгоценных металлов) и драгоценных камней основными видами прямых участников финансовых операций являются:
На рынке недвижимости основные субъекты делятся на участников первичного и вторичного рынка недвижимости.
Наличие многих типов финансовых рынков связанно с существованием разных подходов к их классификации. Рассмотрим основные подходы и, соответственно, основные классификации финансовых рынков.
По условиям передачи финансовых ресурсов в пользование финансовый рынок разделяют на рынок заемного и рынок акционерного капиталов. На рынке заемного капитала ресурсы передаются на условиях займа на определенный срок и под процент с помощью долговых ценных бумаг или кредитных инструментов. На рынке акционерного капитала средства вкладываются на неопределенный срок. При этом инвестор получает право на часть прибыли в виде дивиденда, право совместной собственности на активы предприятия и полностью разделяет предпринимательские риски с другими акционерами предприятия.
В зависимости от того, какие: новые финансовые активы предлагаются для продажи или эмитированные раньше, финансовый рынок разделяют на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок является рынком первых и повторных эмиссий, на котором осуществляется начальное размещение финансовых активов среди инвесторов и начальное вложение капитала в разные области экономики. Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. На вторичном рынке осуществляют оборот эмитированные раньше финансовые активы. Основную часть операций на вторичном рынке составляют операции, связанные с перераспределением сфер влияния на рынке, и спекулятивные операции. Как правило, вторичный рынок определяет цены на первичном рынке.
В зависимости от места, где происходит торговля финансовыми
активами, различают биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок связывают с понятием биржи как особенный способ организованного рынка, который оказывает содействие увеличению мобильности капитала и выявлению реальных рыночных цен активов. На внебиржевом рынке действуют так называемые торгово-информационные системы. Участники таких систем - финансовые посредники - имеют возможность ознакомиться со спросом и предложением на финансовые активы и заключить соглашения с теми посредниками, предложения которых их заинтересуют.
Если взять за характерный признак для классификации понятие глобальности, можно осуществить деление финансовых рынков на международные и национальные. Последние, в свою очередь, могут быть разделены на рынки резидентов и нерезидентов.
Рынок резидентов – рынок финансовых активов, эмитированных резидентами на национальном рынке. Рынок нерезидентов - рынок, на котором нерезиденты эмитируют финансовые активы соответственно законодательству определенной страны.
Каждый из этих рынков, в свою очередь, можно разделить на составляющие элементы. Так финансовый рынок включает рынки ценных бумаг, банковских ссуд и других кредитных ресурсов.
Одним из примеров структуры финансового рынка является разделение его на кредитный, фондовый, валютный, рынок золота и страховой рынок. Кредитный рынок-это сфера формирования спроса и предложения на денежные фонды или ссудный капитал. Под фондовым рынком (или рынком ценных бумаг) понимается часть финансового рынка, относящаяся к сфере кругооборота ценных бумаг. Валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и платежных документов в валюте. Рынок золота (рынок драгоценных металлов) — это рынок, на котором осуществляется регулярная купля-продажа золота, как промышленного потребления, так и в целях накопления или пополнения золотого запаса. Страховой рынок — это сфера экономических отношений по предоставлению услуг по страхованию.
По сроку оборота финансовых активов, которые могут быть в обороте на рынке, финансовый рынок разделяют на денежный рынок и рынок капиталов.
Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок обычно подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки, а также рынок деривативов. Учетный рынок - часть денежного рынка, где короткосрочные денежные ресурсы перераспределяются между кредитными институтами путем купли-продажи векселей и ценных бумаг со сроком погашения до 1 года.
Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых — высокая ликвидность и мобильность.
Межбанковский рынок — часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов — один, три и шесть месяцев, предельные сроки — от одного до двух лет (иногда до пяти лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.
Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.
Рынок деривативов. Деривативами (финансовыми деривативами) называются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты — акции, облигации. Основными видами финансовых деривативов являются опционы (дающие их владельцу право продавать или покупать акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте иене).
Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.
На рынке средне- и долгосрочных банковских кредитов заемные средства выдаются компаниям для расширения основного капитала (обновление оборудования и увеличение производственных мощностей). Такие кредиты, как правило, предоставляются инвестиционными банками, реже — коммерческими.
Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться. Основные функции фондового рынка заключаются:
• в централизации временно свободных денежных средств и сбережений для финансирования экономики;
• в переливе капитала с целью его концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях и наиболее перспективных регионах;
• в ликвидации дефицита государственного бюджета, в его кассовом исполнении и сглаживании неравномерности поступления налоговых платежей;
• в информации о состоянии экономической конъюнктуры, исходя из состояния рынка ценных бумаг.
Фондовый рынок можно рассматривать и как совокупность первичного и вторичного рынков. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. Основными эмитентами этого рынка являются частные компании и государственные органы, основными объектами сделок — ценные бумаги. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг происходит путем либо подписки, либо открытой продажи.
На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).
Различные виды ценных бумаг, формы вкладов и кредитования получили в экономической литературе и официальных документах обобщающее определение — финансовые инструменты.
Если рассматривать финансовый рынок с точки зрения функционирующих на нем субъектов, то можно схематично представить институциональную структуру финансовых рынков.
Разнообразные финансовые институты, выступающие участниками и посредниками операций на финансовом рынке, образуют его институциональную структуру.
Вертикальный срез фин. рынка имеет 2 прослойки: рынок спот и срочный.
Спотовый рынок или рынок реального товара на условиях расчетов, по которым оплата осуществляется немедленно, конечно, не позже второго банковского дня после заключения соглашения, хотя эти сроки в разных странах не одинаковые и зависят от регламентации их законодательством конкретной страны.
Предметной основой срочного рынка выступают срочные контракты - соглашения контрагентов о будущих поставках базисных активов. Срочный рынок- этот чрезвычайно сложный организм, на котором находится в обороте большой набор разнообразных контрактов, функциональный спектр которых в современных условиях уже не сводится лишь к осуществлению реальных поставок базисных активов, а все в большей мере характеризуется использованием производных финансовых инструментов: фьючерсов и опционов. Эти производные финансовые активы наиболее частое используются для хеджирования - минимизации ценового риска по позиции "спот" через открытие противоположной срочной позиции по тому же самому финансовому инструменту с последующим ее зачетом. При хеджировании участники соглашений получают возможность застраховать себя от потенциальных потерь при изменении цен на протяжении срока соглашения.
На всех финансовых рынках происходит купля-продажа финансовых (денежных) средств. Перемещение денежных средств (финансовых ресурсов) осуществляется по различным каналам, которые называются каналами финансирования.
Все каналы финансирования можно разбить на две ос новные группы: |♦ каналы прямого финансирования, по которым средства перемещаются непосредственно от собственников средств к заемщикам;
♦ каналы косвенного финансирования, по которым де нежные средства перемещаются от их собственников к потребителям через финансовых посредников.
При косвенном финансировании денежные средства вна чале аккумулируются у этих посредников и лишь потом поступают в распоряжение заемщиков.
Финансовые посредники - это финансовые учреждения, к которым принадлежат субъекты банковской системы, небанковские финансовые и кредитные институты, контрактные финансовые институты. Деятельность финансовых посредников на практике связана с созданием новых финансовых инструментов. Эти институты имеют возможность получать прибыль за счет экономии, которая обусловлена увеличением масштаба операций, осуществляя анализ кредитоспособности потенциальных кредиторов, разработку порядка предоставление займов и расчетов за них, равномерно распределяя риски. Их деятельность таким образом направлена на помощь частным лицам, которые имеют сбережения, превратить их в капитал и вложить в разные предприятия, диверсифицируя при этом риск. Следует отметить, что система специализированных финансовых посредников имеет возможность предоставить собственникам сбережений большие выгоды, чем просто возможность получать проценты на капитал.
Некоторые фин. посредники предоставляют лишь отдельные виды услуг, которые и определяют в целом их роль на рынке. Другие – широкий спектр фин. услуг.
К финансовым посредникам относятся:
♦ коммерческие банки (выступают основными поставщиками кредитных ресурсов на рынке и играют решающую роль в финансировании корпораций, привлечении и размещении финансовых ресурсов среди областей экономики);
♦ ссудосберегательные учреждения (привлекают средства инвесторов в виде депозитов и предоставляют займы под залог недвижимости);
♦ взаимные фонды денежного рынка (финансовая и социальная защита их членов через привлечение личных сбережений членов союза для взаимного кредитования);
♦ инвестиционные банки (обеспечивают и сопровождают инвестиционные процессы на рынках капиталов);
♦ инвестиционные компании и фонды (привлекают средства инвесторов и вкладывают их в диверсифицированный портфель ценных бумаг; размещают на рынке собственные акции и инвестиционных сертификаты);
♦ финансовые компании (мобилизованные через продажу своих ценных бумаг средства направляют в виде ссуды физическим и юридическим лицам для приобретения товаров производственного или потребительского назначения);
♦ страховые компании (осуществляют выплаты своим клиентам при наступлении определенных событий, обусловленных в страховом полисе, а также финансирование крупнейших корпораций в области промышленности, транспорта и торговли);
♦ частные пенсионные фонды (вкладывают свои накопленные денежные резервы в облигации и акции частных компаний и ценные бумаги государства, осуществляя, таким образом, финансирование, как правило долгосрочное экономики и государства);
♦ хедж-фонды;
♦ дилинговые компании (предоставляют услуги по продаже иностранной валюты, ЦБ, размещению валютных депозитов);
♦ трастовые компании (управляют имуществом по поручению владельца) и др.
Специализированные фин. институты:
К комплексным услугам относятся:
-Совместные кредиты
-Андерайтинговые синдикаты по размещению ЦБ
Рынок фин. услуг – это сфера деятельности участников рынка фин. услуг в целях предоставления и потребления определенных фин. услуг.
Участники рынка фин. услуг:
Финансовыми являются след. виды услуг:
Основные виды деятельности фин. институтов:
Таким образом, фин. посредники распределяют и перераспределяют фин. активы между отраслями, регионами.
Передача в пользование фин. ресурсов на фин. рынок оформляется тем или иным фин. инструментом.
Финансовые инструменты:
Цены на производные фин. инструменты устанавливаются в зависимости от цен активов, которые положены в их основу и называются базовыми активами.
Базовыми активами могут быть ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные металлы, иностранная валюта и т.п.
В зависимости от механизма начисления дохода финансовые инструменты разделяют на инструменты с фиксированным и плавающим доходом. К инструментам с фиксированным доходом относятся облигации, другие долговые обязательства с фиксированными процентными выплатами, а также привилегированные акции, по которым платятся фиксированные дивиденды. К инструментам с плавающим доходом относят долговые обязательства с изменяемыми процентными выплатами и простые акции, поскольку дивидендные выплаты по ним заведомо не определенны и зависят от размера прибыли, полученного предприятием на протяжении отчетного периода.
Свойства фин. активов (основные характеристики фин. актива):
– отрезок времени до конечного платежа или требования о ликвидации (погашения) фин. актива (Активы: срочные (однодневные казначейские векселя) и бессрочные(акции)).
– возможность быстрого его преобразования в наличные деньги без значительных потерь. Разные категории фин. активов, которые находятся в обращении на одном рынке, имеют разную степень (скорость) ликвидности.
Доход по активу определяется ожидаемыми денежными потоками по нему, то есть процентными, дивидендными выплатами, суммой, полученной от перепродажи фин. актива другим участникам. 2 вида дохода по фин. активу: доход от владения и доход от перепродажи на рынке. Доходность фин. актива рассчитывается в виде годовой процентной ставки. Различают номинальную (отражает в денежном выражении доход, полученный с каждой денежной единицы вложении, то есть абсолютный доход, полученный от инвестирования средств в фин. актив) и реальную ставку дохода (равна разнице между номинальной ставкой и темпом инфляции).
Рискованность фин. актива отражает неопределенность, связанную с величиной и временем получения дохода по данному активу в будущем. Риск инвестирования в конкретный фин. актив определяется как сумма:
На развитом фин. рынке риск соответствует доходности, на неразвитом разные активы обладают разной доходностью и рискованностью.
- определяет каким способом и по каким ставкам облагаются доходы от владения и перепродажи фин. актива.
- характеризует минимальный объём фин. актива, который можно купить или продать на рынке (по номинальной стоимости)
Другие свойства фин. активов:
- это возможность преобразования фин. актива в др. фин. актив.
- валюта, в которой осуществляются выплаты по фин. активу.
Кроме финансовых институтов, которые обеспечивают эффективное размещение капиталов среди областей экономики, значительную роль на финансовом рынке играют институты инфраструктуры - биржи и внебиржевые системы, депозитарии, регистраторы, клиринговые центры, информационные, рейтинговые агентства и т.п.. Именно они обеспечивают стабильное функционирование рынка, куплю-продажу финансовых активов на постоянной и благоустроенной основе, контроль за качеством финансовых активов, которые находятся в обороте на рынке.
Фондовая биржа – организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором владельцы ЦБ осуществляют через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи.
Торгово-информационная система (ТИС) – юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность по организации торговли на внебиржевом рынке и владеет или управляет ЭТИС (сетью) или др. системой средств, предоставляющей возможность обмена предложениями купли-продажи ЦБ.
Депозитарий – физическое или юридическое лицо, которое предоставляет услуги по хранению сертификатов, депозитов, ЦБ, открытию и ведению счетов в ЦБ, обслуживанию операций по этим счетам, включая клиринг и расчеты по соглашениям и обслуживание операций эмитента по выпущенным ЦБ.
Регистратор – юридическое лицо, СПД, получивший в установленном порядке разрешение (лицензию) на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ЦБ, в частности на формирование и ведение системы реестра, внесение изменений реквизитов, а также записей о переходе прав собственности на ЦБ, блокирование деятельности по ЦБ и др.
Хранители ЦБ – КБ, имеющие право согласно соответствующему разрешению хранить, осуществлять по поручению собственника операции с депонированными ЦБ и осуществлять другую деятельность, связанную с оборотом ЦБ, за исключением расчетно-клиринговой деятельности.
Клиринговые центры осуществляют подготовку бух. и учетных документов (включая сверку и обновление информации), необходимых для осуществления соглашений по ЦБ, определение взаимных обязательств по сделкам с ЦБ и расчетам по ним, а также обеспечение и гарантирование зачетов по соглашениям с ЦБ.
Институциональную базу биржевой и внебиржевой деятельности, кроме банков, составляют УФБ и ее филиалы, ПФТС, Украинский и региональный центры сертификатных аукционов, Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев, Ассоциация торговцев ЦБ, Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса и др.
Денежный рынок как сегмент финансового рынка, на котором осуществляются краткосрочные депозитно-кредитные (ссудные) операции (на срок до 1 года), обслуживает движение оборотных средств предприятий и организаций, краткосрочных средств банков, учреждений, общественных организаций, государства и населения. Объектом купли-продажи, на денежном рынке являются временно свободные денежные средства.
Функции денежного рынка:
Центральный банк коммерческий банк;
коммерческий банк коммерческий банк;
коммерческий банк предприятие (фирма), население;
Таким образом, денежный рынок дает возможность осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики.
Финансовые активы, которые оборачиваются на рынке денег, являются наиболее ликвидными; для них характерны наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на этом рынке есть относительно простой. Инструментами денежного рынка служат казначейские и коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др. денежные суррогаты. Денежные суррогаты - любые документы в виде дензнаков, которые отличаются от денежной единицы Украины, выпущенные в оборот не Национальным банком Украины и изготовленные с целью осуществления платежей. На денежном рынке оборачиваются, в основном, долговые документы.
Денежный рынок включен в состав элементов финансового рынка в связи с тем, что он связан с такими объектами финансового инвестирования, как депозитные вклады - срочные и до востребования. Разновидностью срочного вклада является депозитный сертификат.
Депозитные сертификаты - выданные банками и другими депозитными институтами ЦБ, свидетельствующие о депонировании в банке опред. суммы денег с указанием срока его обязательного обратного выкупа банком и размера %.
Евродоллары - долларовые депозиты, размещенные за пределами США.
Соглашение о перепродаже - контракт, в котором одна из сторон обязуется продать ЦБ другой с обязательным выкупом в указанную дату по оговоренной и зафиксированной в контракте цене («РЕПО»).
Банковский акцепт - форма краткосрочного банковского финансирования, при котором банк берет на себя ответственность за своевременную уплату по переводному векселю.
Ценой «товара», что продается и покупается на рынке, является ссудный процент. Важный элемент всей денежно-кредитной политики государства - определение и регулирование на денежном рынке уровня процента, который является базовым для процента на фин. рынке.
Основными субъектами денежного рынка выступают комбанки, брокерские конторы, дисконтные компании и др. финансово-кредитные институты, которые мобилизуют и перераспределяют денежные средства предприятий, банков, населения, учреждений.
В соответствии с Законом Украины банк – юридическое лицо, которое на основании лицензии Национального банка Украины осуществляет деятельность по привлечению средств от физических и юридических лиц, ведению счетов и выдаче кредитов на собственных условиях. Кредитор последней инстанции – Национальный банк Украины, к которому может обратиться банк или другое кредитное учреждение для получения кредитов рефинансирования в случае исчерпания других возможностей. Свои функции коммерческие банки реализуют через выполнение активных и пассивных операций.
К активным операциям относятся:
Казначейские обязательства - долговые ценные бумаги, которые эмитируются государством в лице уполномоченных органов, размещаются на добровольных основах среди физических и юридических лиц, свидетельствуют о внесении их собственниками денежных средств в бюджет и предоставляют право на получение финансового дохода или другого имущественного права соответственно условиям их выпуска. Казначейство выпускает свои векселя для покрытия кассового разрыва при исполнении госбюджета.
Казначейский вексель - один из видов государственных ценных бумаг, которая удостоверяет внесение их собственником средств в бюджет и дает право на получение фиксированного дохода на протяжении срока владения этими бумагами. Это краткосрочные обязательства государства (сроком до 12 месяцев). Казначейские векселя выпускаются на предъявителя и оборачиваются на рынке ценных бумаг. Выпускают их центральные банки по доверенности Министерства финансов (казначейства) по цене, меньше номинала. Казначейские векселя могут покупать коммерческие банки, а также Центральный банк. Широкая их эмиссия скрывает в себе угрозу инфляции, поскольку это суррогаты денег, которые легко могут превращаться в капитал или депозиты. Для коммерческих банков это высоколиквидные активы, которые не приносят высокой прибыли; они являются соло-векселями. В Украине казначейские векселя до последнего времени не применялись в обороте.
Коммерческий вексель - это вексель, который выдается заемщиком под залог товара, они всегда связаны с оплатой реальных товаров или услуг, если у покупателя временно отсутствуют средства.
Вексель, соответственно Закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», - это долговое обязательство, которое дает ее собственнику безусловное право требовать при наступлении срока платежа от векселедателя простого и акцептанта передаточного векселя (тратты) уплаты определенной векселем суммы. Различают векселя простой и переводной. Простой вексель содержит простое, ничем не обусловленное обязательство векселедателя заплатить собственнику векселя после указанного срока определенную сумму. Переводной вексель (тратта) содержит письменное указание векселедержателя (трасанта), что адресованная плательщику (трассату), заплатить третьему лицу (ремитенту) определенную сумму денег в определенный срок. Срок оборота тратты - до 90 дней. Переводной вексель должен иметь акцепт - обязательство плательщика (трассата) оплатить этот вексель (тратту) при наступлении указанного в нем термина. Функции векселя: расчетная и кредитная. Операции банка с векселями:
Активные операции – учет векселей и выдача кредитов под залог векселей.
Пассивные операции – переучет векселей и получение кредита под залог векселя.
Основные операции с векселем:
Рынок капитала - это часть финансового рынка, где формируется спрос и предложение на среднесрочный и долгосрочный ссудный капитал. Выполняет следующие функции:
Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение ссудного капитала между сферами экономики.
Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимосвязь между предприятиями и гражданами, которые требуют денежных средств, и организациями и гражданами, которые могут их предоставить (одолжить) на определенных условиях.
Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решить проблемы формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестпроектов и эффективного финансового инвестирования (осуществление долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, которые оборачиваются на рынке капитала менее ликвидны; для них характерен наибольший уровень финансового риска и соответственно более высокий уровень доходности.
Одной из форм движения денежного капитала и превращения собственного капитала кредитора в ссудный капитал заемщика является кредит.
Кредит - это разновидность экономической сделки, договор между юридическими и физическими лицами о займе, или ссуде. Один из партнеров (кредитор) предоставля ет другому (заемщику) деньги (в некоторых случаях имущество) на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, как правило, с оплатой этой услуги в виде процента.
Кредиты делятся на:
Фин. кредит – ден. средства, предоставляемые банком-резидентом или нерезидентом, квалифицированным как банковское учреждение согласно законодат-ва страны пребывания нерезидента, или резидентами и нерезидентами, имеющими статус небанковских фин. учреждений, в займы юридическим и физическим лицам на опред. срок под % для целевого использования.
Товарный кредит – товары, которые передаются резидентом или нерезидентом в собственность физическим и юридическим на условиях соглашения, предусматривающего отсрочку конечного расчета на опред. срок и под %.
Инвест. налоговый кредит – отсрочка уплаты налога на прибыль, предоставляемая СПД на опред. срок в целях увеличения его фин. ресурсов для осуществления инновационных программ с последующей компенсацией отсроченных сумм в виде дополнительных поступлений налога через общий рост прибыли.
Кредит под ЦБ, удостоверяющие отношения займа – ден. средства, привлекаемые юридическим лицом-должником от др. юридических или физических лиц в качестве компенсации стоимости выпущенных облигаций или депозитных сертификатов.
Субъекты кредитных отношений:
Кредитная операция — это соглашение о предоставлении кредита, сопровождаемое записями по банковским счетам, с соответствующим отображением в балансах кредитора и заемщика.
Кредитный риск — это вероятность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, которые подлежат уплате за пользование кредитом в сроки, оговоренные договором.
Кредитоспособность — это способность заемщика в пол ном объеме и в определенный кредитным соглашением срок рассчитаться по своим долговым обязательствам.
Платежеспособность — это способность заемщика сво евременно осуществлять расчеты по всем видам своих обя зательств хозяйственной деятельности.
Все многообразие банковских (финансовых) ссуд обычно классифициру ют по следующим критериям:
В зависимости от типа заемщика ссуды делятся на выда ваемые:
♦ торгово-промышленным предприятиям;
♦ сельскохозяйственные ссуды;
♦ органам власти (государственный кредит);
♦ коммерческим банкам;
♦ небанковским финансовым учреждениям;
♦ частным лицам (потребительский кредит);
♦ под залог недвижимости (ипотечные ссуды);
♦ под ценные бумаги;
♦ иностранным правительственным органам и банкам (международный кредит).
В зависимости от сроков возврата банковские кредиты де лят на срочные и бессрочные. К срочным ссудам относятся кредиты, предоставляемые банком на срок, зафиксирован ный по соглашению между ним и клиентом. Срочные ссуды, согласно украинскому законодательству, бывают трех типов:
♦ краткосрочные — до 1 года;
♦ среднесрочные — от 1 до 3 лет;
♦ долгосрочные — свыше 3-х лет.
К бессрочным ссудам относятся креди ты, выдаваемые на неопределенный срок. Часто эти креди ты называют ссудами до востребования. Заемщик обязан погасить такую ссуду по первому требованию банка. Если же банк не требует погашения, то кредит погашается по усмотрению заемщика.
По характеру обеспечения ссуды могут быть обеспечен ными и необеспеченными. Основная масса кредитов выда ется под обеспечение.
Основными видами обеспечения кредита являются:
♦ залог имущества заемщика;
♦ поручительство и гарантия;
♦ страхование ответственности заемщика за непогаше ние 1федита;
♦ обеспечение ценными бумагами, а также товарно-транспортными документами.
Поручителем или гарантом может быть любой хозяйству ющий субъект (банк, предприятие и т.д.).
Поручительство — это договор с односторонними обя зательствами, посредством которого поручитель берет обя зательство перед кредитором оплатить при необходимости задолженность заемщика. Договор поручительства является дополнением к кредитному соглашению.
Гарантия — это обязательство гаранта выплатить за га рантируемого определенную сумму при наступлении гаран тийного случая. Гарантия в отличие от поручительства не является актом, дополняющим кредитное соглашение. Она оформляется гарантийным письмом.
Ссуды без обеспечения называются также доверитель ными или бланковыми и предоставляются только под обя зательство заемщика возвратить ссуду. Такие кредиты выда ются, как правило, своим постоянным клиентам, пользую щимся надежной репутацией, доверием банка и имеющим хорошую кредитоспособность.
В зависимости от метода предоставления различают ссу ды, предоставляемые единоразово на основании заявки кли ента, и так называемые кредитные линии.
Кредитная линия — это согласие банка-кредитора предо ставить кредит в будущем в размерах, не превышающих заранее обусловленные размеры, за определенный отрезок времени без проведения дополнительных специальных пе реговоров. При открытии кредитной линии клиент может пользоваться кредитом в пределах определенного лимита по мере необходимости посредством выписки на банк чеков (или других документов), не согласовывая с банком каж дый раз условия предоставления ссуды.
С открытием кредитной линии тесно связан гарантий ный кредит (от англ. stand-by credit). Сущность кредита «стенд-бай» заключается в предоставлении банком обязательства в случае необходимости выдать клиенту ссуду определенного размера в течение оговоренного срока.
По порядку погашения ссуды делятся на:
♦ погашаемые постепенно;
♦ погашаемые единовременным платежом по истечении срока ссуды;
♦ погашаемые в соответствии с особыми условиями, определенными кредитным договором.
По характеру процентной ставки ссуды бывают:
♦ с фиксированной процентной ставкой;
♦ с плавающей процентной ставкой.
По способу уплаты процента бывают:
♦ обычные ссуды;
♦ дисконтные ссуды.
В отличие от обычных ссуд, предоставление дисконтных ссуд предусматривает удержание ссудного процента (дис конта) непосредственно при выдаче кредита.
По валюте кредита ссуды бывают предоставленные в:
♦ национальной валюте;
♦ иностранной валюте;
♦ нескольких валютах.
По числу кредиторов ссуды разделяются на:
♦ предоставляемые одним банком;
♦ консорциумные
♦ параллельные
Консорциум—форма совместной деятельности несколь ких компаний и банков, объединяющихся большей частью на определенный срок для проведения крупной экономи ческой акции, требующей больших финансовых и эконо мических ресурсов. Он, как правило, распадается после вы полнения целей, ради которых был создан.
Параллельные ссуды предполагают участие в их предос тавлении не менее двух банков.
В зависимости от формы кредита различают:
При обычной форме кредита банк перечисляет на текущий (расчетный) счет заемщика сумму кредита. По истечении сро ка кредит погашается, т.е. предприятие перечисляет со своего расчетного счета банку соответствующую сумму денег.
Контокоррентный кредит — это кредит, полученный путем выписки чека или платежного поручения на сумму, превышающую остаток средств на счете клиента. Кредит по овердрафту оговаривается при открытии счета и не может превышать фиксированной суммы.
Онкольный кредит — одна из форм кредита, предостав ляемого банком, при котором заемщик получает право пользоваться открытым ему в банке на неопределенный срок кредитом под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. От обычной ссуды онкольный кредит отли чается тем, что сумма долга и сумма обеспечения носят те кущий характер, и тем, что по требованию банка кредит может быть прекращен в любой момент за счет средств, по ступивших на счет заемщика или путем реализации залога.
К кредитным операциям относятся также факторинг и форфейтинг.
Факторинг (от англ. factor — посредник) является специ фической разновидностью краткосрочного кредитования, при котором банк или специальная факторинговая компания покупает у предприятия право на взыскание задолженности должников данного предприятия. Суть факторинговой опе рации состоит в следующем. Банк перечисляет предприятию денежные средства в размере 80-90% от суммы счетов за продукцию предприятия в момент их предъявления, а не в момент оплаты их покупателем. После получения платежа по этим счетам от покупателей банк перечисляет предприя тию оставшиеся 10-20% за вычетом процента и банковской комиссии.
Под форфейтингом (от англ. forfeit — штраф, расплата) понимают практику покупки-продажи непогашенных дол гов. По своей сути форфейтинг схож с факторингом, но применяется при поставках на крупные суммы с длитель ной рассрочкой платежа и осуществляется путем покупки векселя или другого долгового документа.
Инструменты рынка капитала:
Акции
Акция - именная ценная бумага, которая заверяет имущественные права ее владельца (акционера), которые касаются акционерного общества, включая право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, право на управление акционерным обществом, а также неимущественные права, предусмотренные Гражданским кодексом Украины и законом, который регулирует вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.
Эмитентом акций является только акционерное общество. Порядок принятия соответствующим органом акционерного общества решения о размещении акций определяется законом, который регулирует вопрос образования, деятельности и прекращения акционерных обществ.
Акция имеет номинальную стоимость, установленную в национальной валюте. Минимальная номинальная стоимость акции не может быть меньшей, чем одна копейка.
Акционерное общество размещает только именные акции.
В сертификате акции отмечаются вид ценной бумаги, наименование и местонахождение акционерного общества, серия и номер сертификата, номер и дата выпуска, международный идентификационный номер ценной бумаги, тип и номинальная стоимость акции, имя владельца, количество акций, которые выпускаются.
Акционерное общество размещает акции двух типов - простые и привилегированные.
Простые акции предоставляют их владельцам право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом, на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации и другие права, предусмотренные законом, который регулирует вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ. Простые акции предоставляют их владельцам одинаковые права.
Простые акции не подлежат конвертации в привилегированные акции или другие ценные бумаги акционерного общества.
Привилегированные акции предоставляют их владельцам преобладающие, относительно держателей простых акций, права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, а также предоставляют права на участие в управлении акционерным обществом в случаях, предусмотренных уставом и законом, который регулирует вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.
Акционерное общество размещает привилегированные акции разных классов (с разным объемом прав), если такая возможность предусмотрена его уставом. В таком случае условием их размещения является очередность получения дивидендов и выплат из имущества ликвидированного общества для каждого класса привилегированных акций, размещенных акционерным обществом, которая устанавливается уставом общества. В зависимости от условий размещения привилегированные акции определенных классов могут быть конвертируемые в простые акции или в привилегированные акции других классов.
Доля привилегированных акций в уставном капитале акционерного общества не может превышать 25 процентов.
Регистрацию выпуска акций осуществляет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку в установленном ею порядке.
Обращение акций разрешается после регистрации Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку отчета о результатах размещения акций и выдачи свидетельства о регистрации выпуска акций.
Особенности эмиссии, обращения, учета и выкупа акций корпоративных инвестиционных фондов определяются законодательством.
Облигации
Облигация - ценная бумага, которая заверяет внесение его владельцем денег, определяет отношения займа между владельцем облигации и эмитентом, подтверждает обязательство эмитента возвратить владельцу облигации ее номинальную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход по облигации, если другое не предусмотрено условиями размещения.
Облигации размещаются в документарной или бездокументарной форме.
Эмитент, в порядке, установленном Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку, может размещать процентные, целевые и дисконтные облигации.
Процентные облигации - облигации, по которым предполагается выплата процентных доходов.
Целевые облигации - облигации, выполнение обязательств по которым разрешается товарами и/или услугами в соответствии с требованиями, установленным условиями размещения таких облигаций.
Дисконтные облигации - облигации, которые размещаются по цене, ниже чем их номинальная стоимость. Разность между ценой приобретения и номинальной стоимостью облигации выплачивается владельцу облигации во время ее погашения и представляет доход (дисконт) по облигации.
Облигации могут размещаться с фиксированным сроком погашения, единым для всего выпуска. Досрочное погашение облигаций по требованию их владельцев разрешается в случае, если такая возможность предусмотрена условиями размещения облигаций, которыми определены порядок установления цены досрочного погашения облигаций и срок, в который облигации могут быть предъявлены для досрочного погашения.
Погашение облигаций может осуществляться деньгами или имуществом в соответствии с условиями размещения облигаций.
Облигация имеет номинальную стоимость, определенную в национальной валюте, а если это предусмотрено условиями размещения облигаций - в иностранной валюте. Минимальная номинальная стоимость облигации не может быть меньше чем одна копейка.
Эмитент может размещать именные облигации и облигации на предъявителя. Обращение облигаций разрешается после регистрации Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку отчета о результатах размещения облигаций и выдачи свидетельства о регистрации выпуска облигаций.
В сертификате облигации отмечаются название вида ценной бумаги, наименование и местонахождение эмитента, международный идентификационный номер ценной бумаги, номинальная стоимость облигации, общая сумма выпуска, срок погашения, размер и сроки выплаты процентов (для процентной облигации), дата принятия решения о размещении облигаций, серия и номер сертификата облигации, подпись руководителя эмитента или другого уполномоченного лица, заверенная печатью эмитента.
Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку могут устанавливаться дополнительные реквизиты сертификата облигации.
В сертификате именной облигации обязательно отмечается имя владельца.
К сертификату процентной облигации на предъявителя прибавляется купон (купонное письмо). В купоне (купонном письме) отмечаются серия и номер сертификата облигации, за которой выплачиваются проценты, наименование и местонахождение эмитента, сроки выплаты процентов. На каждом купоне (купонном письме) отмечается его порядковый номер.
Продажа облигаций осуществляется в национальной валюте, а если это предусмотрено законодательством и условиями их размещения, - в иностранной валюте.
Фондовая биржа – организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором владельцы ЦБ осуществляют через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Другими словами, фондовая биржа – это АО, ООО, ДП, которое сосредотачивает спрос и предложение на ЦБ, осуществляет свою деятельность в соответствии с законом, уставом. Это бесприбыльная организация, которая занимается исключительно предоставлением условий для осуществления сделок, но сама не принимает в них участие.
Требования к бирже:
Прибыль фондовой биржи направляется на ее развитие и не подлежит распределению между ее учредителями (участниками).
Фондовая биржа получает статус юридического лица с момента государственной регистрации.
Фондовая биржа имеет право вести деятельность по организации торговли на фондовом рынке с момента получения лицензии Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.
Членами фондовой биржи могут быть исключительно торговцы ценными бумагами, которые имеют лицензию на право проведения профессиональной деятельности на фондовом рынке и взяли на себя обязательства выполнять все правила, положения и стандарты фондовой биржи.
Членство в фондовой бирже прекращается в случае аннулирования лицензии на право проведения профессиональной деятельности на фондовом рынке, выданной торговцу ценными бумагами.
Фондовая биржа обязана делать достоянием гласности и предоставлять Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку информацию об:
Фондовая биржа создает организационные условия для заключения договоров с ценными бумагами путем котировки ценных бумаг на основе данных спроса и предложений, полученных от участников торгов на фондовой бирже.
Торговля на фондовой бирже осуществляется по правилам фондовой биржи, которые утверждаются биржевым советом и регистрируются Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.
Правила фондовой биржи состоят из порядка:
Способы сделок на фондовой бирже:
Виды сделок:
Кассовые сделки – их выполнение в основном происходит непосредственно после заключения сделки. В Украине подобные сделки осуществляются, как правило, в течение трех- четырех дней.
Срочные операции являются, по существу, договорами о поставке, в силу которых одна сторона обязуется сдать в установленный срок определенное количество фондовых ценностей, а другая — немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму. Срочные сделки обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко — на полгода.
Срочные операции:
Тем самым рассмотренные сделки выполняют функцию хеджирования, т.е. ограничения рисков при проведении различных биржевых операций.
Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят явно выраженный спекулятивный характер.
Профессиональная деятельность по торговле ценными бумагами включает:
Торговец ценными бумагами может вести дилерскую деятельность если имеет уплаченный деньгами уставный капитал в размере не менее чем 120 тысяч гривен, брокерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами - не менее чем 300 тысяч гривен, андеррайтинг - не менее чем 600 тысяч гривен.
В уставном капитале торговца ценными бумагами доля другого торговца не может превышать 10 процентов.
Торговцу ценными бумагами запрещается перепродавать (обменивать) ценные бумаги собственного выпуска.
Брокерская деятельность - заключение торговцем ценными бумагами гражданско-правовых договоров (в частности договоров комиссии, доверительных договоров) относительно ценных бумаг от своего имени (от имени другого лица), по доверенности и за счет другого лица.
Дилерская деятельность - заключение торговцем ценными бумагами гражданско-правовых договоров относительно ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью перепродажи, кроме случаев, предусмотренных законом.
Андеррайтинг - размещение (подписка, продажа) ценных бумаг торговцем ценными бумагами по доверенности, от лица и за счет эмитента.
В случае публичного размещения ценных бумаг андеррайтер может брать на себя обязательства по договоренности с эмитентом относительно гарантирования продажи всех ценных бумаг эмитента, которые подлежат размещению, или их части. Если выпуск ценных бумаг публично размещается не в полном объеме, андеррайтер может осуществить полный или частичный выкуп нереализованных ценных бумаг по определенной в договоре фиксированной цене на началах коммерческого представительства в соответствии с взятыми на себя обязательствами.
С целью организации публичного размещения ценных бумаг андеррайтеры могут заключать между собой договор о совместной деятельности.
Деятельность по управлению ценными бумагами - деятельность, которая ведется торговцем ценными бумагами от своего имени за вознаграждение на протяжении определенного срока на основании договора об управлении переданными ему ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также полученными в процессе этого управления ценными бумагами и денежными средствами, которые принадлежат на правах собственности установщику управления, в его интересах или в интересах определенных им третьих лиц.
Торговец ценными бумагами имеет право заключать договоры об управлении ценными бумагами с физическими и юридическими лицами.
Сумма договора об управлении ценными бумагами с одним клиентом - физическим лицом должны составлять не менее суммы, эквивалентной 100 минимальным заработным платам. Договор об управлении ценными бумагами не может заключаться торговцем ценными бумагами с компанией по управлению активами.
Не считается профессиональной деятельностью по торговле ценными бумагами:
Государство на финансовом рынке выполняет специфическую и очень важную функцию - регулирование финансового рынка.
Государственное регулирование финансового рынка состоит в осуществляемых государством комплексных мероприятиях по упорядочению, контролю, надзору за рынком и предотвращению злоупотреблений и нарушений в этой сфере. Государственное регулирование осуществляется с целью:
- создания условий для эффективной мобилизации и размещения на
рынке свободных финансовых ресурсов;
защиты прав инвесторов и других участников финансового рынка;
контроля за прозрачностью и открытостью рынка;
соблюдения участниками рынка требований актов законодательства;
- предотвращения монополизации, содействия в развитии добросовестной конкуренции на финансовом рынке.
Хотя в процессе регулирования финансового рынка государством реализуются разные подходы к регулированию деятельности профессиональных и других участников рынка - инвесторов и эмитентов, государственное регулирование может обеспечивать одинаковые права и одинаковый доступ к рынку всех его субъектов, максимальную прозрачность рынка, конкурентную среду, не допускать монополизации рынка. Основными формами государственного регулирования финансового рынка являются: нормативно-правовое регулирование (принятие актов законодательства по вопросам деятельности участников рынка) и экономическое регулирование (совокупность различных инструментов экономического воздействия, в частности налогообложение, операции на открытом рынке, изменение ставки рефинансирования и нормы обязательных резервов и др.). Сферы регулирования фин. рынка:
С помощью законов и нормативных актов государство влияет на поведение участников рынка и определенной мерой направляет развитие рынка в предоставленном направлении. К основным направлениям государственного регулирования финансового рынка принадлежат:
1) процедуры выпуска и обращения финансовых активов;
4) деятельность иностранных участников рынка.
Все участники рынка принимают участие в создании информационного обеспечения рынка. Существенная роль в этом процессе принадлежит государственным органам власти, которые формируют соответствующую законодательную базу и создают надлежащие условия для ее действующего использования.
Основными институтами, осуществляющими государственное регулирование являются:
В полномочия ГКРРФУ входит: