Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Детерминированный факторный анализ проводится по следующим этапам:
Детерминированные модели могут быть разного типа:
1. Аддитивные – представляют собой алгебраическую сумму показателей. Математическая интерпретация:
n
y = ∑ xi.
i=1
Примером является модель товарного обеспечения:
Nн.п + Nп = Nр + Nвыб. + Nк.п,
где Nр – общий объем реализации;
Nн.п, Nк.п - запасы товаров на начало и конец периода;
Nп - объем поступивших товаров;
Nвыб. - прочее выбытие товаров.
2. Мультипликативные модели – представляют собой произведение факторов.
n
y = П xi.
i=1
Примером является двухфакторная модель объема реализации:
Nр = Ч * В,
где Nр – объем реализации;
Ч – среднесписочная численность работников;
В – выработка на одного работника.
3. Кратные модели представляют собой отношение факторов.
|
Z = |
x |
. |
|
y |
Например, модель оборачиваемости товаров или запасов в днях (Тоб.т):
|
Тоб.т = |
Зт.ср. |
, |
|
nр |
где Зт.ср. – средний запас товаров;
nр - однодневный объем реализации.
4. Смешанные модели представляют собой комбинацию трех моделей. Например:
|
Z = |
∑ x |
. |
|
∑ y |
Рассмотрим основные способы оценки влияния факторов, применяемые в анализе.
1. Способ цепных подстановок.
Данный способ основан на элиминировании, т.е. исключении воздействия всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного. Способ заключается в определении ряда промежуточных значений результативного показателя путем последовательной замены базисных значений факторов на отчетные.
у0 = f (х10, х20, х30, …, хn0);
у1* = f (х11, х20, х30, …, хn0);
∆y (х1) = у1* - у0.
у2* = f (х11, х21, х30, …, хn0);
∆y (х2) = у2* - у1*.
у1 = f (х11, х21, х31, …, хn1);
∆y (хn) = уn* - уn-1*.
Общее изменение результата складывается из суммы результирующего показателя за счет изменения каждого фактора при фиксированных основных факторах, т.е.
∆y = ∑ ∆y (хi).
Преимущество данного способа – универсальность и простота применения.
Пример 1.
Таблица 1.3
Исходные данные для факторного анализа
|
Показатели |
Пред. год (0) |
Отчетный год (1) |
Изменение |
|
|
Абсолютное |
Относит. (%) |
|||
|
1. Товарная продукция ТП, тыс. руб. |
2920 |
3400 |
+480 |
116,40 |
|
2.Среднесписочная численность работников Ч, чел. |
20 |
25 |
+5 |
125,0 |
|
3.Среднегодовая выработка работника, тыс. руб. |
146 |
136 |
-10 |
93,15 |
Анализ влияния количества работников и их выработки на объем товарной продукции проведем описанным выше способом на основе данных табл.1.3. Зависимость объема товарной продукции от данных факторов можно описать с помощью мультипликативной модели:
ТП=Ч*В;
TПо= Чо* Во = 20*146 = 2920 (тыс. руб.)
Тогда влияние изменения величины количества работников на обобщающий показатель можно рассчитать по формуле:
ТП усл1 = Ч1 * В0 = 25*146 = 3650 (тыс. руб.);
ΔТП усл1= ТПусл1 – ТП0 = 3650 – 2920 = 730 (тыс. руб.).
Далее определим влияние изменения выработки работников на обобщающий показатель
ТП усл2 = Ч1 * В1= 25*136 = 3400 (тыс. руб.);
ΔТПусл2 = ТП1 – ТПусл1 = 3400 – 3650 = -250 (тыс. руб.).
Таким образом, на изменение объема товарной продукции положительное влияние оказало изменение на 5 человек численности работников, что вызвало увеличение объема продукции на 730 тыс. руб. Отрицательное влияние оказало снижение выработки на 10 тыс. руб., что вызвало снижение объема на 250 тыс. руб. Суммарное влияние двух факторов привело к увеличению объема продукции на 480 тыс. руб.
2. Способ абсолютных разниц.
Является модификацией способа цепной подстановки. Изменение результативного показателя за счет каждого фактора способом разниц определяется как произведение отклонения изучаемого фактора на базисное или отчетное значение другого фактора в зависимости от выбранной последовательности подстановки:
Пример 2. Воспользовавшись данными табл.1, проведем анализ способом абсолютных разниц:
ΔТПусл1 = ΔЧ - Во = (+5) * 146 = 730 (тыс. руб.);
ΔТПусл2 = ΔВ - Ч1 = (-10) * 25 = -250 (тыс. руб.),
Проверка: 730 + (-250) = 480 (тыс. руб.)
3. Способ относительных разниц.
Применяется для измерения влияния факторов на прирост результативного показателя в мультипликативных и смешанных моделях вида у = (а-в)*с, используемых в случаях, когда исходные данные содержат определен ные ранее относительные отклонения факторных показателей в процентах.
Для мультипликативных моделей типа у = а*в*с методика анализа следующая.
1) находят относительное отклонение каждого факторного показателя:
2) определяют отклонение результативного показателя у за счет каждого фактора:
Пример 3. Воспользовавшись данными табл. 1, проведем анализ способом относительных разниц. Относительные отклонения рассматриваемых факторов составят:
Рассчитаем влияние на объем товарной продукции каждого фактора:
Результаты расчетов те же, что и при использовании предыдущего способа.
4. Способ простого прибавления неразложимого остатка.
Предполагает деление неразложимого остатка на 2 и прибавление результата к величине влияния качественного и количественного факторов. Формулы определения влияния факторов принимают вид:
Z (x) = y0 * x + ½ x*y;
Z (y) = x0 * y + ½ x*y.
Однако данный способ неприменим, если количество факторов превышает два.
5. Способ взвешенных конечных разностей.
При этом методе величина влияния каждого фактора определяется по всем возможным подстановкам, затем результат суммируется, и от полученной суммы берется средняя величина.
Z1 (x) = y1 * x;
Z2 (x) = y0 * x;
Z1 (y) = x1 * y;
Z2 (y) = x0 * y;
_
Z (x) = ½ [Z1 (x) + Z2 (x)];
_
Z (y) = ½ [Z1 (y) + Z2 (y)].
6. Логарифмический метод.
Пропорциональное распределение неразложимого остатка по факторам достигается с помощью логарифмического метода. Он позволяет определить влияние большего количества факторов на результативный показатель без установления очередности подстановок.
Способ применим к кратным и мультипликативным моделям. Он основан на логарифмировании отклонения отчетного и базисного значений результативного показателя, равного отношению соответствующих произведений факторов.
7. Способ долевого участия.
Способ заключается в определении доли каждого фактора в общей сумме их приростов, которая затем умножается на общий прирост совокупного показателя. Этот метод применяется к аддитивным моделям и чаще всего для оценки влияния факторов второго или третьего порядков.
8. Интегральный метод.
Позволяет достигнуть полного разложе ния результативного показателя по факторам и носит универсальный характер, т.е. применим к мультипликативным, кратным и смешанным моделям. Операция вычисления определенного интеграла решается с помощью ПЭВМ и сводится к построению подъинтегральных выраже ний, которые зависят от вида функции или модели факторной системы.
Можно также использовать уже сформированные рабочие формулы, приводимые в специальной литературе.
1. Модель вида у = а*b:
Δуа = Δа *bо +1/2 Δа*Δb;
Δуb = Δb ао + ½ Δа*Δb.
2. Модель вида у = а * b * с :
Δуа = ½ Δа*(b0 c1+b1с0) + 1/3 Δа* Δb*Δс;
Δуb= ½ Δb*(аос1 +а1с0) + 1/3 Δа*Δb*Δс;
Δуc = ½ Δс* (ао b1+ а1 b0)+ 1/3 Δа*Δb *Δс.
3. Модель вида у = а/в:
Δуа = Δа/ Δb * ln Ib1/ b0I;
Δуb = Δbобщ - Δуа;
Интегральный метод позволяет достигнуть полного разложения результативного показателя и поровну разделить между факторами его дополнительный прирост.
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. По этому признаку все активы подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные) активы. Размещение средств предприятия имеет большое значение. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.
Для анализа статей актива воспользуемся разработочной таблицей 2.1. Из данных таблицы следует, что за анализируемый период имущество предприятия значительно увеличилось, темп роста составил 159,8 %. Это произошло в основном за счет роста иммобилизованных активов, которые возросли на 91,8 %.
Оборотные активы предприятия также увеличились, прирост составил 29,5%. Наибольшее увеличение произошло по статье «Дебиторская задолженность», темп прироста – 80,2%. За анализируемый период денежные средства предприятия возросли на 39,4%. Что касается статьи запасов, то здесь наблюдается снижение в размере 33,8%.
Для более подробного анализа структуры активов воспользуемся таблицей 2.2. По данным таблицы видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: увеличилась доля основного капитала, а оборотного соответственно уменьшилась на 9,7 процентных пункта. Среди внеоборотных активов наибольший удельный вес принадлежит основным средствам.
Для более подробного анализа структуры активов воспользуемся таблицей 2.2.
Таблица 2.1
Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса
тыс. руб.
|
Актив баланса |
На начало периода |
На конец периода |
Абсолютное отклонение |
Темп прироста, % |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Имущество - всего |
537858 |
859375 |
321517 |
59,8 |
|
Иммобилизованные (внеоборотные) активы |
261230 |
501110 |
239880 |
91,8 |
|
Оборотные активы, |
276628 |
358265 |
81637 |
29,5 |
|
в том числе: запасы |
110244 |
72944 |
-37300 |
-33,8 |
|
дебиторская задолженность |
130799 |
235723 |
104924 |
80,2 |
|
денежные средства |
35585 |
49598 |
14013 |
39,4 |
По данным таблицы видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: увеличилась доля основного капитала, а оборотного соответственно уменьшилась на 9,7 процентных пункта. Среди внеоборотных активов наибольший удельный вес принадлежит основным средствам.
Таблица 2.2
Детальный анализ статей актива баланса
тыс. руб.
|
Актив баланса |
На начало периода |
На конец периода |
Отклонение в процентных пунктах |
||
|
руб. |
уд. вес, % |
руб. |
уд. вес, % |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Имущество - всего |
537858 |
100 |
859375 |
100 |
0 |
|
Иммобилизованные (внеоборотные) активы |
261230 |
48,6 |
501110 |
58,3 |
9,7 |
|
в том числе: нематериальные активы |
12780 |
2,4 |
14320 |
1,7 |
-0,7 |
|
основные средства |
248450 |
46,2 |
486790 |
56,6 |
10,4 |
|
Оборотные активы, |
276628 |
51,4 |
358265 |
41,7 |
-9,7 |
|
в том числе: запасы |
110244 |
20,5 |
72944 |
8,5 |
-12,0 |
|
из них сырье, материалы |
24500 |
4,6 |
26480 |
3,1 |
-1,5 |
|
затраты в незавершенное производство |
18640 |
3,5 |
9764 |
1,1 |
-2,4 |
|
готовая продукция |
67104 |
12,5 |
36700 |
4,3 |
-8,2 |
|
дебиторская задолженность |
130799 |
24,3 |
235723 |
27,4 |
3,1 |
|
из нее покупатели и заказчики |
67438 |
12,5 |
189540 |
22,1 |
9,6 |
|
авансы выданные |
37646 |
7,0 |
21975 |
2,6 |
-4,4 |
|
денежные средства |
35585 |
6,6 |
49598 |
5,8 |
-0,8 |
Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма финансовых ресурсов заморожена в запасах. Наличие больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Доля запасов уменьшилась на 12 процентных пунктов. Этому в значительной мере способствовало уменьшение удельного веса готовой продукции на 8,2 пункта, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости капитала.
Необходимо проанализировать влияние на финансовое состояние предприятия изменения счетов дебиторов. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растут число покупателей и дебиторская задолженность. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней приводит к замедлению оборачиваемости капитала. В нашем примере доля дебиторской задолженности возросла на 3,1 процентных пункта, причем по статье «Покупатели и заказчики» наблюдается значительное увеличение удельного веса (на 9,6 пункта), а по статье «Авансы выданные» – снижение на 4,4 пункта.
Увеличение денежных средств на счетах свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна быть достаточной для погашения первоочередных платежей. Однако, наличие больших остатков денежных средств на протяжении длительного периода времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. По данным нашего примера на конец отчетного периода произошло незначительное снижение доли денежных средств – на 0, 8 процентных пункта.
Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве – источники их образования. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают долгосрочный (постоянный, перманентный) и краткосрочный капитал.
Анализ статей пассива баланса начнем с рассмотрения таблицы 2.3.
Таблица 2.3
тыс. руб.
|
Пассив баланса |
На начало периода |
На конец периода |
Абсолютное отклонение |
Темп прироста, % |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Источники имущества - всего |
537858 |
859375 |
321517 |
59,8 |
|
Собственный капитал |
408620 |
659080 |
250460 |
61,3 |
|
Заемный капитал, |
129238 |
200295 |
71057 |
55,0 |
|
в том числе: долгосрочные обязательства |
40500 |
36700 |
-3800 |
-9,4 |
|
краткосрочные кредиты и займы |
35000 |
62000 |
27000 |
77,1 |
|
кредиторская задолженность |
53738 |
101595 |
47857 |
89,1 |
За анализируемый период темп роста источников имущества предприятия составил 159,8%. Это произошло во многом за счет увеличения собственного капитала на 61,3 %. Данный факт положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия.
Заемный капитал за анализируемый период возрос на 55%. Наибольшее увеличение произошло по статье «Кредиторская задолженность» – на 89,1%, а также по статье «Краткосрочные кредиты и займы» – на 77,1 процента. При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. В нашем примере на начало периода дебиторская задолженность превышает кредиторскую задолженность на 77061 тыс. руб.(130799 – 53738), на конец периода – на 134128 тыс. руб. (235723 – 101595). Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность и отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия.
Долгосрочные обязательства уменьшились на 9,4%. Увеличение долгосрочных обязательств можно было бы рассматривать как положительный фактор, так как они приравниваются к собственному капиталу. Уменьшение же долгосрочных обязательств наряду с ростом краткосрочных может привести к ухудшению финансовой устойчивости предприятия
Более подробный анализ статей пассива баланса проводится с использованием таблицы 2.4. В таблице приведена структура пассива баланса. Наибольший удельный вес в источниках имущества занимает собственный капитал, состоящий из уставного капитала, нераспределенной прибыли прошлых лет и нераспределенной прибыли отчетного года. Доля собственного капитала в структуре источников имущества возросла на 0,7 процентных пункта. Это свидетельствует о повышении независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.
Таблица 2.4
Детальный анализ статей пассива
тыс. руб.
|
Пассив баланса |
На начало периода |
На конец периода |
Отклонение в процентных пунктах |
||
|
руб. |
уд. вес, % |
руб. |
уд. вес, % |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Источники имущества - всего |
537858 |
100 |
859375 |
100 |
0 |
|
Собственный капитал |
408620 |
76,0 |
659080 |
76,7 |
0,7 |
|
Заемный капитал, |
129238 |
24,0 |
200295 |
23,3 |
-0,7 |
|
в том числе: |
|||||
|
долгосрочные обязательства |
40500 |
7,5 |
36700 |
4,3 |
-3,2 |
|
краткосрочные кредиты и займы |
35000 |
6,5 |
62000 |
7,2 |
0,7 |
|
кредиторская задолженность, |
53738 |
10,0 |
101595 |
11,8 |
1,8 |
|
из нее: |
|||||
|
поставщики и подрядчики |
10942 |
2,0 |
37456 |
4,4 |
2,4 |
|
задолженность перед персоналом |
5780 |
1,1 |
6940 |
0,8 |
-0,3 |
|
задолженность по соц. отчисл. |
2567 |
0,5 |
3128 |
0,4 |
-0,1 |
|
задолженность по налогам |
8465 |
1,6 |
12792 |
1,5 |
-0,1 |
|
авансы полученные |
25984 |
4,8 |
41279 |
4,8 |
0,0 |
Доля заемного капитала снизилась на 0,7 процентных пункта в результате увеличения доли собственного капитала. Удельный вес долгосрочных обязательств уменьшился на 3,2 пункта. Доля краткосрочных кредитов возросла на 0,7 процентных пункта, доля кредиторской задолженности – на 1,8 пункта. Изменилась и структура кредиторской задолженности: возрос удельный вес обязательств по статье «Поставщики и подрядчики» - на 2,4 процентных пункта; снизился удельный вес задолженности перед персоналом на 0,3 пункта.
Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, которые отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности КЛА показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными средствами – денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:
|
КЛА = |
Денежные средства и их эквиваленты |
. |
|
Краткосрочные пассивы |
2. Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) КЛП показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов:
|
КЛП = |
Денежные средства + Расчеты с дебиторами |
. |
|
Краткосрочные пассивы |
3. Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) КЛО показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства:
|
КЛО = |
Оборотные активы |
. |
|
Краткосрочные пассивы |
Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности предприятия необходимо принимать в расчет следующие факторы:
Расчет коэффициентов платежеспособности оформим в таблицу 2.5.
Таблица 2.5
Коэффициенты платежеспособности
|
Коэффициенты платежеспособности |
На начало периода |
На конец периода |
Нормальный уровень |
Изменение |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,40 |
0,30 |
≥ 0,03 - 0,08 (≥ 0,2)* |
-0,10 |
|
Коэффициент промежуточного покрытия |
1,88 |
1,74 |
≥ 0,7 (≥ 1) |
-0,13 |
|
Общий коэффициент покрытия |
3,12 |
2,19 |
≥ 1,5 – 3 (≥ 2) |
-0,93 |
* Примечание: в скобках даны нормальные ограничения коэффициентов, установленные «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (утв. распоряжением № 31-р от 12.08.1994г. Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве)).
Как видно из таблицы, коэффициенты значительно превышают нормальный уровень. Следовательно, предприятие является платежеспособным. Однако на конец отчетного периода наблюдается незначительное снижение значений коэффициентов, которое вызвано существенным увеличением краткосрочной кредиторской задолженности на конец периода. Одним из возможных способов улучшения платежеспособности является сокращение дебиторской задолженности.
Кредитоспособность – это возможность, имеющаяся у предприятия для своевременного погашения кредитов. Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются:
1. Отношение объема реализации к чистым текущим активам:
|
К1 = |
Объем реализации |
. |
|
Чистые текущие активы |
Чистые текущие активы – это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент К1 показывает эффективность использования оборотных активов.
2. Отношение объема реализации к собственному капиталу:
|
К2 = |
Объем реализации |
. |
|
Собственный капитал |
Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных источников средств.
3. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу:
|
К3 = |
Краткосрочная задолженность |
. |
|
Собственный капитал |
Данный коэффициент показывает долю краткосрочной задолженности в собственном капитале предприятия. Если краткосрочная задолженность в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью.
4. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации:
|
К4 = |
Дебиторская задолженность |
. |
|
Объем реализации |
Этот показатель дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся от покупателей денег:
Тоб = К4 * Т,
где Тоб – время оборачиваемости дебиторской задолженности;
Т – период времени (месяц, квартал, год).
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. снижение показателя К4 можно рассматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия.
5. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности:
|
К4 = |
Ликвидные активы |
. |
|
Краткосрочная задолженность |
Таблица 2.6(а)
Данные для расчета показателей кредитоспособности
|
Показатели |
На начало периода |
На конец периода |
|
1 |
2 |
3 |
|
1. Объем реализации |
605740 |
784652 |
|
2. Чистые текущие активы |
187890 |
194670 |
|
3. Собственный капитал |
408620 |
659080 |
|
4. Краткосрочная задолженность |
88738 |
163595 |
|
5. Дебиторская задолженность |
130799 |
235723 |
|
6. Ликвидные активы |
149629 |
268566 |
Таблица 2.6(б)
Коэффициенты кредитоспособности
|
Коэффициенты кредитоспособности |
На начало периода |
На конец периода |
Изменение |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
К1 |
3,22 |
4,03 |
0,81 |
|
К2 |
1,48 |
1,19 |
-0,29 |
|
К3 |
0,22 |
0,25 |
0,03 |
|
К4 |
0,22 |
0,30 |
0,08 |
|
К5 |
1,69 |
1,64 |
-0,05 |
Расчет показателей кредитоспособности оформим таблицей 2.6. Как видно из таблицы, коэффициент К1 достаточно высок (3,21 на начало периода и 4,03 на конец периода), что благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия.
Коэффициент К2 показывает оборачиваемость собственных источников средств. Его значение на конец периода несколько снизилось по сравнению с началом периода, но в целом он положительно характеризует кредитоспособность предприятия.
Значение коэффициента К3 очень мало, следовательно, предприятие имеет небольшую краткосрочную задолженность по сравнению с величиной собственного капитала и может расплатиться со всеми кредиторами полностью.
Показатель К4 свидетельствует о том, что на начало отчетного периода срок погашения дебиторской задолженности составлял в среднем 79 дней (0,22 * 360), на конец отчетного периода он увеличился до 108 дней (0,3 * 360). Это приводит к снижению кредитоспособности предприятия. Необходимо пересмотреть политику предприятия по отношению к покупателям, например, требовать предоплату.
Коэффициент К5 положительно характеризует кредитоспособность предприятия.
Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала обеспечивает эту платежеспособность. Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов.
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) Ккс:
|
Ккс = |
Собственный капитал |
. |
|
Валюта баланса |
Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала (финансовой зависимости) Ккп:
|
Ккп = |
Заемный капитал |
. |
|
Валюта баланса |
Эти два коэффициента в сумме равны: Ккс + Ккп = 1.
2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (плечо финансового рычага, коэффициент финансового риска) Кс:
|
Кс = |
Заемный капитал |
. |
|
Собственный капитал |
Он показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия.
Чем выше уровень Ккс и ниже Ккп и Кс, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.
3. Коэффициент маневренности собственных средств Км:
|
Км = |
Собственные оборотные средства |
. |
|
Собственный капитал |
Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.
Собственные оборотные средства (СОС) представляют собой сумму собственного капитала и долгосрочных кредитов за минусом внеоборотных активов (р.III +р.IV – р.I баланса).
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв:
|
Ксв = |
Долгосрочные пассивы |
. |
|
Внеоборотные активы |
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.
5. Коэффициент устойчивого финансирования Куф:
|
Куф = |
Собственный капитал + Долгосрочные пассивы |
. |
|
Валюта баланса |
Данное отношение показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент отражает степень независимости или зависимости предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.
6. Коэффициент реальной стоимости имущества Кр:
|
Кр = |
Основные средства + Сырье и материалы + Незавершенное производство |
. |
|
Валюта баланса |
Характеризует производственный потенциал предприятия.
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости для анализируемого предприятия, полученные данные поместим в таблицу 2.7. Как видно из таблицы, значение коэффициента Ккс достаточно высоко: 0,76 на начало периода и 0,77 на конец периода. Таким образом, предприятие финансово устойчиво, стабильно и мало зависит от внешних кредиторов. Об этом же свидетельствует коэффициент концентрации заемного капитала Ккп.
Таблица 2.7
Коэффициенты финансовой устойчивости
|
Коэффициенты финансовой устойчивости |
На начало периода |
На конец периода |
Изменение |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Коэффициент финансовой автономии Ккс |
0,76 |
0,77 |
0,01 |
|
Коэффициент концентрации заемного капитала Ккп |
0,24 |
0,23 |
-0,01 |
|
Коэффициент финансового риска Кс |
0,32 |
0,30 |
-0,02 |
|
Коэффициент маневренности Км |
0,46 |
0,30 |
-0,16 |
|
Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв |
0,16 |
0,07 |
-0,09 |
|
Коэффициент устойчивого финансирования Куф |
0,84 |
0,81 |
-0,03 |
|
Коэффициент реальной стоимости имущества Кр |
0,54 |
0,61 |
0,07 |
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала Кс показывает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, на начало периода приходилось 32 копейки заемных средств, а на конец периода – 30 копеек.
Коэффициент маневренности собственных средств Км на конец анализируемого периода несколько снизился по сравнению с началом периода: с 0,46 до 0,30. Следовательно, на конец периода 30 % собственных средств используется для финансирования текущей деятельности, а 70 % капитализировано.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв показывает, что на начало анализируемого периода 16 % внеоборотных активов было профинансировано за счет долгосрочных кредитов и займов, на конец периода – 7 % внеоборотных активов. Снижение данного коэффициента связано с уменьшением суммы долгосрочных заемных источников.
Коэффициент устойчивого финансирования Куф показывает, что на начало анализируемого периода 84 % активов финансировалось за счет устойчивых источников, на конец периода – 81 % активов. Высокое значение данного коэффициента отражает высокую степень независимости предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.
Значение коэффициента реальной стоимости имущества Кр на конец анализируемого периода существенно выросло по сравнению с началом периода: с 0,54 до 0,61. Таким образом, производственный потенциал предприятия повысился.
Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (З).
Различают 4 вида финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость:
З < СОС.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств (Ка) при этом больше единицы:
|
Ка = |
СОС |
> 1. |
|
З |
2. Нормальная финансовая устойчивость:
З = СОС.
При этом Ка = 1.
3. Неустойчивое состояние:
З = СОС + Ивр ,
где СОС – собственные оборотные средства;
Ивр – временно свободные источники средств (резервный фонд, фонд накопления, кредиты на пополнение оборотных средств, превышение кредиторской задолженности над дебиторской).
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат (Ка) при этом равен единице:
|
Ка = |
СОС + Ивр |
= 1. |
|
З |
4. Кризисное финансовое состояние:
З > СОС + Ивр,
При этом Ка < 1.
Некоторые авторы (Шеремет А.Д., Ковалев В.В.) используют вместо собственных оборотных средств (СОС) понятие плановые источники финансирования (Ипл).
Плановые источники финансирования включают: СОС; краткосрочные кредиты банков под товарно-материальные ценности; задолженность поставщикам, зачтенная банком при кредитовании; авансы от покупателей.
Для анализируемого предприятия:
На начало периода 110244 < 187890, Ка = 1,7.
На конец периода 72944 < 194670, Ка = 2,7.
Таким образом, финансовое состояние анализируемого предприятия характеризуется абсолютной устойчивостью.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности активы разделяются на следующие группы:
А1 – наиболее ликвидные активы: денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А2 – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы.
А3 – медленно реализуемые активы: запасы (без строки «Прочие запасы и затраты» и расходов будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения», уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий.
А4 – труднореализуемые активы: итог раздела I актива баланса, кроме статей раздела, включенных в предыдущую группу.
Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:
П1 – наиболее срочные пассивы: кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок.
П2 – краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и заемные средства.
П3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и заемные средства.
П4 – постоянные пассивы: итог раздела III пассива баланса.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4.
Анализ ликвидности баланса оформим в виде таблицы 2.8. Первое условие ликвидности не выполняется, причем на конец анализируемого периода наиболее срочные обязательства превышают наиболее ликвидные активы на 51997 тыс. руб. Сопоставление наиболее ликвидных (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет оценить текущую ликвидность. Второе условие ликвидности выполняется, поэтому можно сделать вывод о платежеспособности предприятия на ближайший период.
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.
Таблица 2.8
Анализ ликвидности баланса
тыс. руб.
|
Актив |
На начало периода |
На конец периода |
Пассив |
На начало периода |
На конец периода |
Платежный излишек или недостаток |
|
|
на нач. пер. |
на кон. пер. |
||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Наиболее ликвидные активы |
35585 |
49598 |
Наиболее срочные обязательства |
53738 |
101595 |
-18153 |
-51997 |
|
Быстрореализуемые активы |
130799 |
235723 |
Краткосрочные пассивы |
35000 |
62000 |
95799 |
173723 |
|
Медленно реализуемые активы |
110244 |
72944 |
Долгосрочные пассивы |
40500 |
36700 |
69744 |
36244 |
|
Труднореализуемые активы |
261230 |
501110 |
Постоянные пассивы |
408620 |
659080 |
-147390 |
-157970 |
|
Баланс |
537858 |
859375 |
Баланс |
537858 |
859375 |
--- |
--- |