Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
на тему: «Финансовая политика предприятия и предложения по ее совершенствованию
на примере ООО «Прикамремстрой»
Выполнил
студент гр.
Руководитель:
Ижевск, 2006
Содержание
|
[0.0.0.1] ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
[1]
[2] [2.1] 1.1. Организационно-правовая характеристика [2.2] 1.2. Виды деятельности [2.3] 1.3. Организационная структура предприятия [2.4] 1.4. Персонал и оплата труда [2.5] 1.5. Основные технико-экономические показатели деятельности
[3] [3.1] 2.1. Анализ и оценка имущества [3.2] 2.2. Анализ финансовой устойчивости [3.3] 2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности [3.4] 2.4. Анализ деловой активности
[4] 3. финансовая политика предприятия и пути [4.1] 3.1. Теоретические аспекты финансовой политики предприятия [4.2] 3.2. Финансовая политика ООО «Прикамремстрой» [4.3] 3.3. Совершенствование финансовой политики в ООО «Прикамремстрой»
[5]
[6] |
Главная цель финансовой деятельности любого предприятия - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятие рыночной экономики, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости, степень риска, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализа. Главная цель анализа - своевременно выявить и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособность.
Финансовая политика предприятия в наиболее узком смысле - это совокупность решений и процедур в сфере денежных отношений предприятия, возникающих на всех стадиях его создания, деятельности, реорганизации и ликвидации.
Финансовая политика предприятия в широком смысле - это совокупность обеспечивающих выполнение его стоимостных целей и задач (максимизация ценности предприятия, максимизация рентабельности капитала, максимизация прибыли при приемлемом уровне ликвидности и др.) экономических отношений (решений и процедур) по поводу:
Система управления финансами является важнейшей частью общей финансовой политики предприятия. Вот лишь основные задачи, которые способны решить организации в результате упорядочения своей финансовой работы:
Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является оценка его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конкретные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы.
Целью настоящей выпускной квалификационной работы является анализ финансовой политики общества с ограниченной ответственностью «Прикамремстрой» (ООО «Прикамремстрой»), оценка существующих проблем в деятельности предприятия и выработка мероприятий по повышению эффективности его работы.
При этом поставлены следующие задачи:
Настоящее исследование базируется на теоретических положениях, научных принципах в области анализа экономических и финансовых процессов. Для решения задач, рассматриваемых в работе, использованы классификации, статистические группировки, логический, сравнительный анализ и другие методы.
В работе использованы результаты исследований зарубежных и отечественных специалистов в области экономики.
Информационной базой исследования являются практические материалы работы ООО «Прикамремстрой». Практическая значимость результатов исследования состоит в обосновании направлений и содержания работы предприятия, улучшении его экономических и финансовых показателей. Эти мероприятия могут быть использованы не только в работе данного, но и других предприятий такого типа.
Объектом исследования данной работы является общество с ограниченной ответственностью «Прикамремстрой», краткое наименование общества – ООО «Прикамремстрой».
Предприятие является юридическим лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в учреждениях банков, печать со своим наименованием, бланки, фирменное наименование.
Предприятие строит свои отношения с государственными, муниципальными органами, другими предприятиями, организациями и гражданами во всех сферах хозяйственной деятельности на основе хозяйственных договоров, соглашений, контрактов.
Предприятие свободно в выборе форм и предмета хозяйственных договоров и обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений с другими предприятиями, которые не противоречат действующему законодательству, Уставу предприятия и Договору о закреплении имущества.
Для выполнения уставных целей предприятие имеет право:
создавать филиалы, отделения, представительства и другие обособленные подразделения по согласованию с Учредителем;
утверждать положения о них, принимать решения об их реорганизации и ликвидации;
приобретать или арендовать основные и оборотные средства за счет имеющихся у него финансовых ресурсов, кредитов, ссуд и других источников финансирования;
осуществлять внешнеэкономическую деятельность в соответствии с действующим законодательством;
осуществлять все виды коммерческих сделок путем заключения прямых договоров юридическими и физическими лицами;
планировать свою деятельность и определять перспективы развития, исходя из спроса на выполняемые работы, оказываемые услуги, производимую продукцию;
получать и использовать прибыль;
определять и устанавливать формы и системы оплаты труда, структуру и штатное расписание по согласованию с учредителем;
устанавливать для своих работников дополнительные отпуска, сокращенный рабочий день или иные социальные льготы в соответствии с действующим законодательством;
в установленном порядке определять размер средств, направляемых на оплату труда работников предприятия, на техническое и социальное развитие.
Контроль за производственной, хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия осуществляется учредителем, налоговой инспекцией, Наблюдательным советом, другими организациями и органами управления в пределах их компетенции. Предприятие обязано проводить ревизию своей финансово - хозяйственной деятельности не реже одного раза в год. Ревизия проводится ревизором или ревизионной комиссией, назначаемой учредителем либо по его указанию Наблюдательным советом.
Наблюдательный совет является органом, контролирующим и согласующим деятельность предприятия и директора в вопросах:
управления имуществом предприятия;
использования прибыли;
согласования и утверждения основных направлений деятельности;
согласования штатного расписания;
согласования цен и тарифов на услуги;
соблюдения штатной дисциплины и других вопросов, определённых Уставом предприятия, Положением о Наблюдательном совете и контрактом с директором.
ООО «Прикамремстрой» осуществляет свою деятельность в соответствии с законами и нормативными актами РФ, Удмуртской Республики, нормативными актами органов местного самоуправления, Уставом предприятия и решениями Наблюдательного совета. Предприятие действует на основе хозяйственного расчета и самофинансирования и несет ответственность, установленную законодательством РФ, за результаты своей производственно - хозяйственной и финансовой деятельности и выполнения обязательств перед собственниками имущества, поставщиками, потребителями, бюджетом и другими юридическими и физическими лицами.
Предприятие от своего имени приобретает имущественные и неимущественные права и несет обязанности, выступает истцом и ответчиком в суде, арбитражном суде в соответствии с действующим законодательством РФ. Предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, за исключением недвижимого имущества, закрепляемого за ним собственником.
ООО «Прикамремстрой» является юридическим лицом с момента госрегистрации и:
Предприятие самостоятельно осуществляет свою деятельность, распоряжается выпускаемой продукцией, полученной прибылью, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов и других обязательных платежей.
Основными видами деятельности предприятия является осуществление функций как государственного, так и муниципального заказчика-застройщика, генерального подрядчика, подрядчика, проектировщика по строительству, реконструкции, капитальному ремонту объектов промышленной, жилищной, коммунальной и социально-бытовой инфраструктуры, объектов здравоохранения, народного образования, культуры и прочих объектов, выполнение работ по благоустройству территории муниципального образования, выполняемых подрядным способом в городе Ижевске в соответствии с планом, утверждаемым главой городского самоуправления – Мэром г. Ижевска.
Для реализаций целей и задач, предусмотренных Уставом, ООО «Прикамремстрой» осуществляет следующие виды деятельности:
Для осуществления видов деятельности, подлежащих лицензированию, общество в установленном порядке получает лицензию, а также, в установленных законодательством случаях, - разрешение на занятие хозяйственной деятельностью.
Основой для улучшения деятельности и результатов работы предприятия, залогом повышения его экономического благополучия (а, следовательно, и получение прибыли) является высокое качество выпускаемой продукции, непрерывное обеспечение ее конкурентоспособности, постоянное удовлетворение требований потребителей.
ООО «Прикамремстрой» оказывает высококачественные комплексные услуги по выполнению строительно-монтажных работ и оформлению интерьеров «под ключ», в том числе:
На все выполненные работы предоставляется гарантия до двух лет.
Ассортимент услуг, предлагаемых ООО «Прикамремстрой», постоянно изменяется в соответствии с ситуацией на рынке: невостребованные услуги уходят, а с появлением новых материалов и технологий появляются и новые услуги.
Стоимость работ, выполняемых ООО «Прикамремстрой», в значительной степени определяется состоянием российской экономики. При выполнении многих работ используются инструменты, материалы и технологии импортного производства, что делает их стоимость напрямую зависящей от курса иностранной валюты. В то же время фирма придерживается принципа ценообразования «цены не выше конкурентов» - в противном случае в условиях рыночной экономики можно очень быстро растерять всех заказчиков.
Производственная деятельность предприятия – это совокупность взаимосвязанных процессов труда и естественных процессов, в результате которых исходные материалы превращаются в готовые изделия.
Сильные и слабые стороны ООО «Прикамремстрой» приведены в таблице 1.
Таблица 1
Характеристика предприятия
|
Сильные стороны предприятия |
Слабые стороны предприятия |
|
1. ООО «Прикамремстрой» имеет мощную производственную базу |
1. Наличие задолженности предпри ятия по расчетам с поставщиками и заказчиками стройматериалов. |
|
2. Имеются прочные связи с постав щиками материальных ресурсов. |
2. Дефицит свободных оборотных средств. |
|
3. ООО «Прикамремстрой» имеет штат профессиональных сотрудников для решения различных вопросов производственной деятельности предприятия. |
3. Высокая себестоимость продукции из — за доли условно — постоянных расходов. |
|
4. Предприятие имеет прибыль от осуществления основной деятель ности. |
4. Зависимость по объемам выполне ния работ от строительных организаций |
|
5. У предприятия имеются потенциальные заказчики на оказываемые услуги |
5. В связи со сложной экономической ситуацией снижение объемов строительства и платежеспособности заказчиков |
На основании анализа сильных и слабых сторон ООО «Прикамремстрой» можно сделать вывод, что для предприятия необходимо искать пути финан сового оздоровления. Потенциальные производственные возмож ности предприятия большие.
Одним из путей решения данной проблемы, является освоение новой строительной продукции, реализация которой поможет:
Управление технологическим процессом зависит от конкретной структуры определённого предприятия, а также от способа построения функциональной системы предприятия. В ООО «Прикамремстрой» используется централизованный способ управления, при котором все функции управления сконцентрированы в функциональных отделах управления предприятия.
На участках оставлены только линейные руководители. Для приближения функционального аппарата к производству часть этого аппарата размещена на территории цехов, которые она непосредственно обслуживает. Но работники этой части подчиняются начальнику общего функционального отдела предприятия. Централизованная система оправдывает себя при небольших объёмах производства, хотя она и широко применялась в прошлом на всех предприятиях в “застойные” времена.
Важнейшим звеном производственной структуры ООО «Прикамремстрой» является производственный участок, во главе которого стоит мастер. Мастер – непосредственный организатор процесса производства в своём подразделении. Он имеет право: принимать на работу и производить расстановку рабочих на участке, по согласованию с руководством фирмы освобождать лишних рабочих; присваивать тарифные разряды рабочим; премировать и штрафовать рабочих.
Пользуясь этими правами, мастер обязан: обеспечивать выполнение работ и заданий, стоящих перед участком; предупреждать брак в производстве; обеспечивать экономное использование сырья и материалов; обеспечить строгое выполнение техники безопасности и охраны труда.
Высшим должностным лицом предприятия является директор. Директор осуществляет текущее руководство деятельностью предприятия.
Система управления обеспечивает необходимое воздействие на управляемый объект. Управленческая деятельность обычно разделяется между должностными лицами или специализированными подразделениями организации.
Применительно к ООО «Прикамремстрой» структуру управления можно представить в виде схемы, представленной на рис.1. Каждый элемент представленной системы имеет свои функции и задачи, реализация которых позволяет решать цели и задачи деятельности всего предприятия.
Рис.1. Организационная структура предприятия
Некоторый рост численности ООО «Прикамремстрой» обусловлен повышением объемов производства, а также стремлением администрации предприятия к повышению научно-технического потенциала для решения задач по оказанию конкурентоспособных услуг.
Кадровый состав предприятия набирался согласно штатному расписанию, утвержденного начальником ООО «Прикамремстрой». Состоит он в основном из работников среднего возраста (37-42 года), со средним специальным образованием.
Оплата труда представляет совокупность средств, выплачиваемых работникам в денежной и натуральной форме как за отработанное время, выполненную работу, так и в установленном законодательством порядке за неотработанное время.
На предприятии оплатой труда занимается отдел ОТиЗ (отдел организации труда и заработной платы). Основными задачами отдела являются:
В ООО «Прикамремстрой» применяются сдельная и повременная формы оплаты труда. По желанию, предприятие с любым своим работником может заключить контракт (трудовой договор). Порядок заключения, содержание и принципы договора базируются на Трудовом кодексе РФ.
Системы оплаты труда, формы материального поощрения, размеры тарифных ставок (окладов), а также нормы труда устанавливаются по согласованию с профсоюзным комитетом.
На оплату труда работников производственных цехов, исполнительного органа и его аппарата, средства ФОТ направляются в соответствии с утвержденными нормативами от объемов выполненных работ и услуг.
Основой оплаты труда являются Единые тарифные сетки по оплате труда работников производственных подразделений и непроизводственных подразделений, утвержденные и согласованные с профсоюзным комитетом ООО «Прикамремстрой».
На предприятии есть “Положение о премировании”, в соответствии с которым выплачиваются премии. Премирование осуществляется в 2 этапа в виде ежемесячного премирования и премирования по итогам работы за квартал. Каждому цеху (аппарату, подразделению) устанавливаются показатели и условия премирования.
Размер премирования устанавливается в пределах норм фонда оплаты труда по подразделению, цеху, бригаде, но не более 75% ставок окладов работников.
Таким образом, работники получают текущие премии и премии за общие результаты работы. Последняя премия исчисляется следующим образом:
Определяется заработок за премируемый период по ставкам (повременно) или сдельным расценкам и умножается на коэффициент по стажу.
Определяется общая зарплата по предприятию работников с учетом стажного коэффициента.
Определяется соотношение средств, выделенных на премирование в общей зарплате по ставкам, сдельному заработку с учетом коэффициентов по стажу работы.
Полученный коэффициент умножается на заработок за премируемый период с учетом коэффициента по стажу работы.
При исчислении надбавки за стаж используются следующие стажевые коэффициенты:
В целом применяемые на предприятии системы оплаты труда вполне эффективны - с их помощью объективно оценивается деятельность работников.
Строительное производство представляет собой сложную организационную систему как по характеру и объемам производительности работ и выпускаемой продукции, так и по участвующим в ее выпуске средствам производства. Основные экономические показатели ООО «Прикамремстрой» приведены в табл.2.
Таблица 2
Основные экономические показатели ООО «Прикамремстрой»
|
Показатели |
Ед. изм |
2003 |
2004 |
2005 |
2005 к 2003 в % |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Выручка от реализации |
Тыс. руб. |
7568 |
8849 |
11154 |
147,4 |
|
Среднегодовая стоимость основных средств |
Тыс. руб. |
6764 |
7379 |
8928 |
132,0 |
|
Среднегодовая стоимость оборотных средств |
Тыс. руб. |
2383 |
3346 |
3529 |
148,1 |
|
Средняя стоимость производственных запасов |
Тыс. руб. |
1592 |
2073 |
3962 |
248 |
|
Среднесписочная численность |
Чел. |
76 |
81 |
89 |
117 |
Продолжение табл. 2
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Средняя заработная плата |
Руб. |
2247 |
2921 |
2972 |
132 |
|
Материальные затраты |
Тыс. руб. |
6990 |
8103 |
10678 |
305 |
|
Оплата труда с начислениями |
Тыс. руб. |
1437 |
3273 |
4000 |
278,4 |
|
Материалоотдача |
Руб. |
1,083 |
1,092 |
1,045 |
96,5 |
|
Фондоотдача |
Руб. |
0,549 |
1,199 |
1,249 |
227,5 |
|
Амортизация |
Тыс. руб. |
678 |
925 |
1150 |
169,6 |
|
Производительность труда |
Руб. |
78833 |
62313 |
66003 |
83,7 |
|
Рентабельность |
% |
8,3 |
9,2 |
4,5 |
54,2 |
Как видим из приведенных данных, объем реализации в ООО «Прикамремстрой» имеет тенденцию к росту. Особенно это заметно в 2004 г. Это связано со значительным увеличением финансирования работ по строительству в Удмуртской Республике. Одновременно росла стоимость основных средств, что свидетельствует о приобретении предприятием орудий производства, а также выросла среднесписочная численность персонала.
Рост заработной платы на предприятии не превышает рост производительности труда, что является важным показателем в рыночной экономике, качественный уровень использования производственных фондов повысился, наблюдается незначительное ухудшение материалоотдачи. Оборачиваемость оборотных средств в 2005 г. по сравнению с 2004 г. понизилась на 60%, результатом чего может быть то, что предприятие имеет сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей, либо большую дебиторскую задолженность. Рентабельность в 2005 г. снизилась в два раза по сравнению с предыдущим годом. В настоящее время считается, что для расширенного воспроизводства рентабельность затрат на производство и реализацию продукции должна быть не менее 40-50%. Структура строительно-монтажных работ, выполняемых предприятием, приведена в табл.3.
Таблица 3
Структура строительно-монтажных работ ООО «Прикамремстрой»
|
Показатели |
2003 |
2004 |
2005 |
|||
|
Тыс. руб. |
В % к итогу |
Тыс. руб. |
В % к итогу |
Тыс. руб. |
В % к итогу |
|
|
Строительство объектов |
2134 |
28,2 |
2894 |
32,7 |
3972 |
35,6 |
|
Ремонт объектов |
3241 |
42,8 |
3476 |
39,3 |
4683 |
42,0 |
|
Содержание объектов |
865 |
11,4 |
697 |
7,9 |
462 |
4,1 |
|
Автоуслуги |
93 |
1,2 |
114 |
1,3 |
79 |
0,7 |
|
Продажа строительных материалов |
1235 |
16,4 |
994 |
11,2 |
1480 |
13,3 |
|
Прочие работы |
- |
- |
672 |
7,6 |
477 |
4,3 |
|
Итого |
7568 |
100,0 |
8849 |
100,0 |
11154 |
100,0 |
Сравнительный анализ финансового состояния будет проведен за 2 периода – по состоянию на конец 2004 г. и конец 2005 г.
Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения.
Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в рас поряжении предприятия, а также выделить в составе имущества оборотные (мо бильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства. Имущество - это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых отражена в балансе. Данные аналитических расчётов приведены в таблице 4.
На основе данных аналитической табл. 4 можно сделать выводы:
общая стоимость имущества снизилась за отчетный период на 0,33%. Это изменение свидетельствует о спаде хозяйственной деятельности предприятия;
уменьшение стоимости имущества на 73000 руб. сопровождалось внутренними изменениями в активе: при увеличении внеоборотных активов на 370000 руб. (прирост на 2,72%) произошло уменьшение стоимости оборотных средств на 443000 руб. (снижение на 6,02%);
уменьшение стоимости оборотных активов в целом произошло вследствие уменьшения денежных средств на 53,46% и снижения запасов организации на 21,34%;
при общем снижении имущества предприятия основное финансирование было направлено на пополнение внеоборотных средств. Из всех групп внеоборотных активов наблюдается снижение только незавершенного строительства на 594000 руб. (на 100%), в остальных – увеличение;
наиболее крупное увеличение удельного веса, на 4 пункта, наблюдается в расчетах с дебиторами – прирост дебиторской задолженности составил 153,37%. В начале периода она была равна 1647000 руб., а к концу периода увеличилась до 2526000 руб. Это самый высокий показатель динамики относительно других статей актива баланса.
Изменение структуры имущества представлено на рис.2 и 3.
Таблица 4
Изменение имущественного положения ООО «Прикамремстрой»
за 2005 г., тыс.руб.
|
Показатели |
2004 |
2005 |
Доля в итоге баланса |
Доля в итоге раздела |
Изменение |
|||
|
2004 |
2005 |
2004 |
2005 |
тыс.руб. |
% |
|||
|
1 |
2 |
3 |
6 |
7 |
8 |
9 |
||
|
Внеоборотные активы |
||||||||
|
1. ОС и прочие внеоборотные активы (строка 190) |
13595 |
13965 |
61,25 |
63,12 |
100,00 |
100,00 |
370 |
2,72 |
|
1.1. Нематериаль- ные активы (строка 110) |
- |
11 |
- |
0,05 |
- |
0,08 |
11 |
100,00 |
|
1.2. Основные средства (строка 120) |
13001 |
13954 |
58,57 |
63,07 |
95,63 |
99,92 |
953 |
7,33 |
|
1.3. Незавершён- ное строительство (строка 130) |
594 |
- |
2,68 |
- |
4,37 |
- |
-594 |
-100,00 |
|
1.4. Долгосрочные финансовые вложения (строка 140) |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Продолжение табл. 4
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|
Оборотные активы |
||||||||
|
2. Оборотные (мобильные) средства (строка 290) |
7363 |
6920 |
33,17 |
31,28 |
100,00 |
100,00 |
-443 |
-6,02 |
|
2.1. Запасы (строка 210) |
5398 |
4246 |
24,32 |
19,19 |
73,31 |
61,36 |
-1152 |
-21,34 |
|
2.2. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (строки 250+260) |
318 |
148 |
1,43 |
0,67 |
4,32 |
2,14 |
-170 |
-53,46 |
|
2.3. Дебиторская задолженность (строки 230+240) |
1647 |
2526 |
7,42 |
11,42 |
22,37 |
36,50 |
879 |
53,37 |
|
2.4. НДС по приобретенным ценностям (строка 220) |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
3. Убытки (строка 390) |
1239 |
1239 |
5,58 |
5,60 |
100,00 |
100,00 |
0 |
0,00 |
|
Всего имущества (строка 399) |
22197 |
22124 |
100,00 |
100,00 |
- |
- |
-73 |
-0,33 |
Рис.2. Структура имущества предприятия в 2004 г.
Рис.3. Структура имущества предприятия в 2005 г.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал — заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприя тие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время.
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности соб ственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.
На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость с помощью абсолютных показателей.
Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы (табл. 5). Цель — создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов.
В ходе производственно-хозяйственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Таблица 5
Баланс предприятия (в агрегированном виде)
|
АКТИВ |
Условные обозна-чения |
ПАССИВ |
Условные обозна-чения |
|
Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) |
F |
Источники собственных средств |
ИС |
|
Мобильные средства (оборотные активы) |
Ra |
Кредиты и заемные средства |
К |
|
Запасы и затраты |
Z |
Долгосрочные кредиты и заемные средства |
КТ |
|
Дебиторская задолженность |
ra |
Краткосрочные кредиты и заемные средства |
Кt |
|
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения |
Д |
Кредиторская задолженность |
RP |
|
Баланс |
В |
Баланс |
B |
Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:
а) наличие собственных оборотных средств.
Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):
ЕС = ИС – F , (1)
где: ЕС — наличие собственных оборотных средств;
ИС — источники собственных средств (итог разд.IV
«Капитал и резервы»);
F — основные средства и вложения (итог разд.I баланса
«Внеоборотные активы»).
б) наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.
Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:
ЕT = ЕC + КT =(ИC + КT)- F , (2)
где: ЕT — наличие собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных источников для формирования
запасов и затрат;
КТ — долгосрочные кредиты и заемные средства (итог
разд.V баланса «Долгосрочные пассивы»).
б) общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.
Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
ЕΣ = ЕТ + Кt = (ИC + KT + Кt)- F , (3)
где: ЕΣ — общая величина основных источников средств для
формирования, запасов и затрат;
Кt — краткосрочные кредиты и займы (итог разд.VI
баланса «Краткосрочные пассивы»).
На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:
а) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ЕС = ЕС – Z , (4)
где: Z — запасы и затраты (стр.211 + стр.220 разд.II баланса
«Оборотные активы»).
б) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
±EТ = EТ – Z =(EС + KТ)-Z. (5)
в) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
±EΣ = EΣ – Z =(EС + KТ + Kt)-Z , (6)
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±EТ; ±EΣ). Являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.
При определений типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель:
, (7)
где: x1 = ±ЕС;
x2 = ±EТ;
x3 = ±EΣ.
Функция S(x) определяется следующим образом:
(8)
Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (табл. 2.8):
а) абсолютная устойчивость финансового состояния.
Определяется условиями:
±ЕС0;
±EТ0;
±EΣ0.
Трехмерный показатель =(l; 1; l).
Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.
б) нормальная устойчивость финансового состояния.
Определяется условиями:
±ЕС<0;
±EТ0;
±EΣ0.
Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
Трехмерный показатель =(0; 1; l).
в) неустойчивое финансовое состояние.
Определяется условиями:
±ЕС<0;
±EТ<0;
±EΣ0.
Трехмерный показатель =(0; 0; l).
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.
Таблица 6
Типы финансовой устойчивости
|
Тип финан совой устой чивости |
Трех мерный показатель |
Используемые источники покрытия затрат |
Краткая характеристика |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Абсолютная финансовая устойчивость |
(1,1,1) |
Собственные оборотные средства |
Высокая платеже способность; предприятие не зави сит от кредиторов |
|
Нормальная финансовая устойчивость |
(0,1,1) |
Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты |
Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности |
Продолжение табл. 6
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Неустойчи вое финансо вое состояние |
(0,0,1) |
Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосроч ные кредиты и займы |
Нарушение платеже способности; необ ходимость привле чения дополнитель ных источников; возможность улуч шения ситуации |
|
Кризисное финансовое состояние |
(0,0,0) |
- |
Неплатежеспособ ность предприятия; грань банкротства |
г) кризисное (критическое) финансовое состояние.
Определяется условиями:
±ЕС<0;
±EТ<0;
±EΣ<0.
Трехмерный показатель =(0; 0; 0).
Кризисное финансовое положение — это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.
Таблица 7
Анализ финансовой устойчивости предприятия, тыс.руб.
|
№ п/п |
Показатель |
2004 |
2005 |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
1 |
Источники собственных средств (ИС) |
16704 |
16828 |
124 |
100,74 |
|
2 |
Внеоборотные активы (F) |
13595 |
13965 |
370 |
102,72 |
|
3 |
Собственные оборотные средства (ЕС) [1-2] |
3109 |
2863 |
-246 |
92,09 |
|
4 |
Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ) |
- |
- |
- |
- |
|
5 |
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕТ) [3+4] |
3109 |
2863 |
-246 |
92,09 |
Продолжение табл. 7
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
6 |
Краткосрочные кредиты и займы (Кt) |
5493 |
5296 |
-197 |
96,41 |
|
7 |
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (EΣ) [5+6] |
8602 |
8159 |
-443 |
94,85 |
|
8 |
Величина запасов и затрат (Z) |
5398 |
4246 |
-1152 |
78,66 |
|
9 |
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (±ЕС) [3-8] |
-2289 |
-1383 |
906 |
60,42 |
|
10 |
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (±EТ) [5-8] |
-2289 |
-1383 |
906 |
60,42 |
|
11 |
Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (±EΣ) [7-8] |
3204 |
3913 |
709 |
122,13 |
|
12 |
Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости (9;10;11) |
(0; 0; 0) |
(0; 0; 0) |
- |
- |
Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «Прикамремстрой» (табл. 7), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется как на начало, так и на конец периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:
запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). На начало года на покрытие запасов и затрат не хватало 73,62% собственных оборотных средств ((5398:3109)·100%), к концу года — 48,31%;
главная причина сохранения кризисного финансового положения предприятия — это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования: общая величина источников формирования (EΣ) снизилась на 5,15%, собственные оборотные средства уменьшились на 7,91%, а стоимость запасов и затрат снизилась на 21,34%;
негативным моментом является неудовлетворительное использование предприятием внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, но она снизилась за анализируемый период на 3,59%, т. е. администрация предприятия не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности;
у предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.
На рис. 4 и рис. 5 показаны изменения относительных объемов собственных оборотных средств, запасов и затрат предприятия за отчетный период.
Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия — степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.
Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.
Базисными величинами могут быть:
значения показателей за прошлый период;
среднеотраслевые значения показателей;
значения показателей конкурентов;
теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.
Рис. 4. Динамика относительных объемов собственных
оборотных средств предприятия за отчетный период
Рис. 5. Динамика относительных объемов запасов и затрат
предприятия за отчетный период
Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффи циентов (табл. 8). Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 8
Финансовые коэффициенты, применяемые
для оценки финансовой устойчивости предприятия
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Комментарий |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Коэффициент автономии |
Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия |
Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам соб ственных средств |
Минимальное поро говое значение на уровне 0,5. Превыше ние указывает на увеличение финансо вой независимости, расширение возмож ности привлечения средств со стороны |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств |
Отношение всех обязательств к собственным сред ствам |
Превышение указан ной границы означает зависимость предпри ятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (авто номности) |
|
Коэффициент обеспеченно сти собствен ными сред ствами |
Наличие у предпри ятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устой чивости. Критерий для опреде ления неплатежеспо собности (банкрот ства) предприятия |
Отношение соб ственных оборот ных средств к общей величине оборотных средств предприятия |
Чем выше показа тель (0,5), тем луч ше финансовое состояние предпри ятия, тем больше у него возможностей проведения незави симой финансовой политики |
|
Коэффициент маневренности |
Способность предпри ятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собст венных источников |
Отношение соб ственных оборотных средств к общей величине собствен ных средств (соб ственного капитала) предприятия |
Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финан сового маневра у предприятия |
Продолжение табл. 8
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизо ванных средств |
Сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов |
Отношение оборот ных средств к внеоборотным активам |
Чем выше значение показателя, тем больше средств пред приятие вкладывает в оборотные активы |
|
Коэффициент имущества производствен ного назначе ния |
Долю имущества произ водственного назначе ния в общей стоимости всех средств предпри ятия |
Отношение суммы внеоборотных акти вов и производствен ных запасов к итогу баланса |
При снижении пока зателя ниже рекомен дуемой границы целесообразно прив-лечение долгосроч ных заемных средств для увеличения иму щества производ ственного назначения |
|
Коэффициент прогноза бан кротства |
Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия |
Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пас сивов к итогу баланса |
Снижение показате лей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансо вые затруднения |
Таблица 9
Расчет и анализ относительных коэффициентов
финансовой устойчивости, тыс.руб.
|
Показатель |
2004 |
2005 |
Абсолютное отклонение (+,-) |
Темп роста % |
|
|
Имущество предприятия (В) |
22197 |
22124 |
-73 |
99,67 |
|
|
Источники собственных средств (капитал и резервы) (ИС) |
16704 |
16828 |
124 |
100,74 |
|
|
Краткосрочные пассивы (Кt) |
5493 |
5296 |
-197 |
96,41 |
|
|
Долгосрочные пассивы (КТ) |
- |
- |
- |
- |
|
|
Итого заемных средств (Кt+КT) |
5493 |
5296 |
-197 |
96,41 |
|
|
Внеоборотные активы (F) |
13595 |
13965 |
370 |
102,72 |
|
|
Оборотные активы (Ra) |
7363 |
6920 |
-443 |
93,98 |
|
|
Запасы и затраты (Z) |
5398 |
4246 |
-1152 |
78,66 |
|
|
Собственные оборотные средства (ЕС) [2-6] |
3109 |
2863 |
-246 |
92,09 |
|
|
Коэффициент |
Интервал оптимальных значений |
2004 |
2005 |
Абсолютное отклонение (+,-) |
Темп роста % |
|
Автономии (Ка) [2:1] |
>0,5 |
0,75 |
0,76 |
0,01 |
101,07 |
|
Соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) [5:2] |
<0,7 |
0,33 |
0,31 |
-0,02 |
95,70 |
|
Обеспеченности собственными средствами (КО) [9:7] |
0,1 |
0,42 |
0,41 |
-0,01 |
97,98 |
|
Маневренности (КМ) [9:2] |
0,20,5 |
0,19 |
0,17 |
-0,02 |
91,41 |
|
Соотношения мобильных иммобилизованных средств (КМ/И) [7:6] |
- |
0,54 |
0,50 |
-0,04 |
91,49 |
|
Имущества производственного назначения (КП.ИМ) [(6+8):1] |
0,5 |
0,86 |
0,82 |
-0,04 |
96,20 |
|
Прогноза банкротства (КПБ) |
- |
0,08 |
0,07 |
-0,01 |
87,13 |
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль — долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть исполь зованы следующие основные приемы (рис. 6):
Рис. 6. Приемы проведения оценки платежеспособности
и ликвидности предприятия
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.
Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рис. 2.6) по следующим признакам:
по степени убывания ликвидности (актив);
по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 — быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 — медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 — стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140).
А4 — труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 — наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 670).
П2 — краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).
ПЗ — долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).
П4 — постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса «Капитал и резервы» (стр.490 - стр.217).
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой (рис. 2.7).
Условия абсолютной ликвидности баланса:
Al П1;
А2 П2;
A3 ПЗ;
А4 П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Сравнение
Высокая Высокая
Степень Степень
ликвидности срочности
Низкая Низкая
Рис. 7. Группировка статей актива и пассива
для анализа ликвидности баланса
Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 8, по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью на начало и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец. При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель — чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия. Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами разд. II баланса «Оборотные активы» и разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы».
Таблица 10
Анализ ликвидности баланса, тыс.руб.
|
Актив |
2004 |
2005 |
Пассив |
2004 |
2005 |
Платежный излишек (+) / недостаток (—) |
Процент покрытия обязательств |
||
|
2004 |
2005 |
2004 [2:5·100] |
2005 |
||||||
|
Наиболее ликвидные активы, А1 |
318 |
148 |
Наиболее срочные пассивы, П1 |
5493 |
5296 |
-5175 |
-5148 |
5,79 |
2,79 |
|
Быстро реализуе мые активы, А2 |
1647 |
2526 |
Краткосроч ные пасси вы, П2 |
- |
- |
+1647 |
+2526 |
- |
- |
|
Медленнореализуе мые активы, A3 |
7231 |
5485 |
Долгосроч ные пасси вы, П3 |
- |
- |
+7231 |
+5485 |
- |
- |
|
Труднореализумые активы, А4 |
13001 |
13965 |
Постоянные пассивы, П4 |
16704 |
16828 |
-3703 |
-2863 |
5,79 |
82,99 |
|
Баланс |
22197 |
22124 |
Баланс |
22197 |
22124 |
- |
- |
- |
- |
Изменение уровня ликвидности определяется по изменению (динамике) абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя — повышение уровня ликвидности предприятия.
На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами (табл. 11). Но за отчетный период значение чистого оборотного капитала уменьшилось на 13,16%, следовательно, у предприятия снизился уровень ликвидности и платежеспособности.
Таблица 11
Исчисление чистого оборотного капитала, тыс.руб.
|
Показатели |
2004 |
2005 |
|
1. Оборотные активы |
7363 |
6920 |
|
2. Краткосрочные пассивы |
5493 |
5296 |
|
3. Чистый оборотный капитал [1-2] |
+1870 |
+1624 |
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 10). Цель расчета — оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и воз мещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Главное достоинство показателей — простота и наглядность — может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.
Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает (табл. 11), что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность, оптимальному значению соответствует только коэффициент текущей ликвидности - оборотных средств достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия.
Таблица 12
Финансовые коэффициенты,
применяемые для оценки ликвидности предприятия
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Комментарий |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
1. Коэф-нт текущей ликвидности (покрытия) |
Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами |
Отношение текущих активов(оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) |
1КП2 Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании |
|
2. Коэф-нт критической (срочной) лик видности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |
Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам |
ККЛ1 Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов |
Продолжение табл. 12
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
3. Коэф-нт абсолютной ликвидности |
Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса |
Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам |
КАЛ0,20,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия |
Таблица 13
Расчет и анализ коэффициентов ликвидности, тыс.руб.
|
Показатель |
2004 |
2005 |
Изменение |
|
|
Денежные средства |
318 |
148 |
-170 |
|
|
Краткосрочные финансовые вложения |
- |
- |
- |
|
|
Итого денежных средств и краткосроч ных финансовых вложений, (Д) |
318 |
148 |
-170 |
|
|
Дебиторская задолженность |
1647 |
2526 |
879 |
|
|
Прочие оборотные активы |
- |
- |
- |
|
|
Итого дебиторской задолженности и прочих активов, (ra) |
1647 |
2526 |
879 |
|
|
Итого денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолжен ности, (Д+ra) |
1965 |
2674 |
709 |
|
|
Запасы и затраты (без расходов будущих периодов), (Z) |
5398 |
4246 |
-1152 |
|
|
Итого оборотных средств, (Ra) |
7363 |
6920 |
-443 |
|
|
Краткосрочные пассивы |
5493 |
5296 |
-197 |
|
|
Коэффициент |
Интервал оптимальных значений |
2004 |
2005 |
Измене-ние |
|
Покрытия (КП) [9:10] |
12 |
1,34 |
1,31 |
-0,03 |
|
Критической ликвидности (ККЛ) [7:10] |
1 |
0,36 |
0,50 |
0,15 |
|
Абсолютной ликвидности (КАЛ) [3:10] |
0,20,5 |
0,06 |
0,03 |
-0,03 |
Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.
Качественные критерии — это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.
Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение
TП > TВ > TАК > 100%, (9)
где: TП — темп изменения прибыли;
TВ — темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг);
TАК — темп изменения активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управ ления и производства (стратегические изменения, организационное разви тие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.
Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности (табл. 12) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.
Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете коэффициентов применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.
Пример расчета показателей деловой активности приведен в табл. 13.
Условные обозначения (табл. 12 и 13):
FСР — средняя за период стоимость внеоборотных активов;
ВСР — средний за период итог баланса;
— средняя за период величина оборотных активов;
ZСР — средняя за период величина запасов и затрат;
— средняя за период дебиторская задолженность;
— средняя за период кредиторская задолженность;
— средняя за период величина собственного капитала резервов.
Таблица 14
Система показателей деловой активности предприятия
|
Показатель |
Формула расчета |
Комментарий |
|
1 |
2 |
3 |
|
Выручка от реализа ции (V) |
- |
- |
|
Чистая прибыль (PЧ) |
Прибыль отчетно го года минус налоги на финансовые результаты минус налог на прибыль |
Чистая прибыль — это прибыль, остаю щаяся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом |
Продолжение табл. 14
|
1 |
2 |
3 |
|
Производительность труда (ПТ) |
Рост показателя свидетельствует о повы шении эффективности использования трудовых ресурсов. Численность работни ков — ф.№5, разд.8 (стр. 850) |
|
|
Фондоотдача произ водственных фондов (Ф) |
Отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Показывает, сколько на 1 руб. стоимости внеоборотных активов реализо вано продукции |
|
|
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ОК) |
Показывает скорость оборота всех средств предприятия |
|
|
Коэффициент обора чиваемости оборот ных средств (ООБ) |
Отражает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько руб лей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов |
|
|
Коэффициент обора чиваемости матери альных оборотных средств (ОМ.СР) |
Скорость оборота запасов и затрат, т. е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные сред ства превращаются в денежную форму |
|
|
Средний срок оборо та дебиторской за долженности (СД/З) |
Показатель характеризует продолжитель ность одного оборота дебиторской задол женности в днях. Снижение показателя — благоприятная тенденция |
|
|
Коэффициент обора чиваемости дебитор ской задолженности (ОД/З) |
Показывает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного предприятием. При ускорении оборачи ваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улуч шении расчетов с дебиторами |
|
|
Средний срок оборота материальных средств (СМ.СР) |
Продолжительность оборота материаль ных средств за отчетный период |
|
|
Коэффициент оборачиваемо сти кредитор ской задолжен ности (ОК/З) |
Показывает скорость оборота задолженно сти предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности пред приятия:если ОК/З < ОД/З.Возможен остаток денежных средств у предприятия |
|
|
Продолжи тельность оборота креди торской задол женности (СК/З) |
Показывает период, за который предпри ятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т. е. увели чение периода, характеризуется как благо приятная тенденция |
|
|
Коэффициент оборачиваемо сти собствен ного капитала (ОСК) |
Отражает активность собственных средств или активность денежных средств, кото рыми рискуют акционеры или собствен ники предприятия. Рост в динамике озна чает повышение эффективности исполь зуемого собственного капитала |
Продолжение табл. 14
|
1 |
2 |
3 |
|
Продолжи тельность операционного цикла (ЦО) |
Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя |
|
|
Продолжи тельность финансового цикла (ЦФ) |
Время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами — сокращение финансового цикла, т. е. сокращение операционного цикла и за медление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня |
|
|
Коэффициент устойчивости экономического роста (КУР) |
Характеризует устойчивость и перспек тиву экономического развития предпри ятия. Определяет возможности предпри ятия по расширению основной деятельно сти за счет реинвестирования собственных средств. Показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия |
Таблица 15
Расчет показателей деловой активности
|
Показатель |
Расчет и значение |
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
V=5812,9 |
|
Чистая прибыль, тыс. руб. |
PЧ=785,8 – 444,88 – 81,82 = 259,1 |
|
Фондоотдача производственных фондов |
Ф=5812,9/0,5(13001+13954)=0,43 |
|
Коэффициент общей оборачиваемо сти капитала |
ОК=5812,9/0,5(22197+22124)=0,26 |
|
Коэффициент оборачиваемости обо ротных средств |
ООБ=5812,9/(7363+6920)=0,81 |
|
Полный коэффициент оборачиваемо сти дебиторской задолженности |
ОД/З=5812,9/0,5(1647+2526)=2,79 |
|
Коэффициент оборачиваемости мате риальных оборотных средств |
ОМ.СР=5812,9/0,5(5398+4246)=1,21 |
|
Средний срок оборачиваемости деби торской задолженности, дн. |
СД/З=365/2,79=131 |
|
Средний срок оборота материальных средств, дн. |
СМ.СР=365/1,21=302 |
|
Коэффициент оборачиваемости кре диторской задолженности |
ОК/З=5812,9/0,5(5493+5296)=1,08 |
|
Средняя продолжительность оборота кредиторской задолженности, дн. |
СК/З=365/1,08=338 |
|
Оборачиваемость собственного капи тала |
ОСК=5812,9/0,5(15465+15589)=0,37 |
|
Продолжительность операционного цикла, дн. |
ЦО=131+302=433 |
|
Продолжительность финансового цикла, дн. |
ЦФ=433-338=95 |
Объектами финансовой политики предприятия являются:
уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия;
имущественное и финансовое состояние предприятия;
деловая активность и эффективность деятельности предприятия;
управление структурой капитала предприятия;
политика привлечения новых финансовых ресурсов;
управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом);
управление оборотными средствами;
управление финансовыми рисками;
системы бюджетирования и бизнес-планирования;
система безналичных расчетов (на предприятии).
Методика анализа финансовой политики предприятия включает ряд шагов.
1. Выяснить (методами анкетирования и интервьюирования персонала, беседы с руководством, сбора и анализа документации и т.д.):
цели и финансовые стратегии предприятия (общие и по структурным составляющим), финансовые программы развития;
внешние и внутренние факторы функционирования.
2. Проанализировать:
организационно-распорядительную документацию предприятия, регламентирующую бухгалтерскую и финансовую деятельность (положения, инструкции, приказы и т.д.);
формы финансового и управленческого учета и отчетности (бухгалтерскую отчетность, бюджеты, платежные календари, бизнес-планы, отчеты о структуре затрат, отчеты об объемах продаж, отчеты о состоянии запасов, балансы оборотных средств, ведомости-расшифровки задолженности- дебиторов и кредиторов и т.д.);
кредитные соглашения, договоры, кредитные заявки, гарантийные письма, залоговые свидетельства, реестры акционеров, эмиссионные документы, счета-фактуры, платежную документацию и иные документы, регулирующие финансовые отношения между предприятием и иными юридическими (физическими) лицами.
3. Процедура контроля финансовой политики предприятия включает ряд направлений, описанных ниже.
3.1. Финансовые результаты деятельности предприятия, имущественное положение и финансовое состояние, деловая активность и эффективность деятельности.
3.1.1. Краткий финансовый обзор включает анализ и оценку следующих обобщающих финансовых показателей:
технико-организационный уровень функционирования предприятия;
показатели эффективности использования производственных ресурсов - фондоотдача основных производственных средств, материалоемкость производства продукции, производительность труда, объем и качество продукции, затраты ресурсов на производство (выбранные методы калькулирования себестоимости продукции, влияние на уровень издержек амортизационной политики и т.д.), авансированные для хозяйственной деятельности основные и оборотные средства, оборачиваемость запасов и материалов;
результаты основной и финансовой деятельности;
рентабельность продукции; оборачиваемость и рентабельность капитала; финансовое состояние и платежеспособность предприятия.
В целях финансового обзора деятельности предприятия также целесообразно осуществить анализ и оценку воздействия экстенсивности и интенсивности использования производственных ресурсов на отклонения в объеме продукции, а также оценку степени всесторонней интенсификации производства (роста объема производства при относительной экономии ресурсов и повышении качества продукции)1.
3.1.2. Более детальный финансовый анализ предусматривает следующие блоки2:
3.1.2.1. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия, а именно:
выявление (расчет) критических и наиболее оптимальных их величин3, сравнение их с фактическими значениями;
оценка изменений по каждому показателю за анализируемый период;
оценка структуры показателей и ее изменений;
оценка динамики показателей;
выявление факторов и причин изменений показателей.
Основными показателями являются выручка, доходы, расходы, результаты (прибыль, убыток) по видам деятельности.
Например, в рамках анализа прибыли необходимо выполнить:
анализ и оценку уровня и динамики показателей прибыли;
факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг);
анализ финансовых результатов от прочей реализации, внереализационной и финансовой деятельности;
анализ и оценку использования чистой прибыли;
анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли;
анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств;
анализ и оценку влияния инфляции на финансовые результаты.
Аналогично анализируются и другие показатели (в соответствии со своей спецификой).
В рамках данного блока финансового анализа также необходимо проанализировать (в динамике за ряд периодов) и оценить:
уровень доходов и расходов предприятия, их состав, структуру, факторы формирования, используемую методику расчета;
соблюдение требований законодательства относительно формирования обязательных резервов;
структуру распределения и качество прибыли.
Кроме того, для более комплексного представления о финансовых результатах целесообразно:
рассчитать и оценить "запас финансовой прочности"4 (разницу между фактическим и критическим5 объемом продаж);
рассчитать производственный левередж (отношение результата от реализации после возмещения переменных затрат к прибыли)6, оценить данную величину на предмет адекватности политике предприятия в отношении продаж (высокое значение левереджа должно соответствовать только политике роста продаж).
3.1.2.2. Анализ имущественного и финансового состояния предприятия.
Основными показателями являются:
сумма хозяйственных средств предприятия (обобщенная стоимостная оценка активов);
доля активной части основных средств (машин, оборудования и транспортных средств);
коэффициенты износа (доля стоимости основных средств, оставшаяся к списанию на затраты), выбытия и обновления;
обеспеченность запасов источниками их формирования (обобщающий показатель финансовой устойчивости);
общий показатель ликвидности (ликвидность баланса), коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей величине активов или итогу баланса), коэффициент маневренности (отношение текущих активов к собственному капиталу);
коэффициент соотношения суммарных обязательств и общей величины активов, коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала;
коэффициент соотношения долгосрочных обязательств и общей величины активов, коэффициент соотношения долгосрочных обязательств и внеоборотных активов;
коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов;
стоимость чистых активов;
коэффициент Z7 (пятифакторная Z-модель Альтмана, указывающая на вероятность банкротства).
Кроме оценки вышеуказанных показателей в целях более глубокого представления о текущей платежеспособности предприятия целесообразно проанализировать взаимосвязь полученного финансового результата и потока денежных средств, а также применяемые на предприятии меры по укреплению платежеспособности.
В рамках анализа платежеспособности может быть построен баланс, включающий:
1) величины неплатежей (по их видам);
2) причины неплатежей;
3) источники, ослабляющие финансовую напряженность (банковские кредиты на временное пополнение оборотных средств и т.д.8).
При этом итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 39.
Система критериев, методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, а также механизмы упреждения и защиты предприятий от банкротства изложены в соответствующих нормативных документах и специальной литературе по антикризисному управлению.
3.1.2.3. Анализ деловой (хозяйственной) активности и эффективности деятельности предприятия (использования капитала).
Основными показателями являются:
оборачиваемость активов или их источников (общая оборачиваемость капитала, оборачиваемость собственного капитала, оборачиваемость различных видов оборотных активов (по дебиторской задолженности целесообразно также рассчитать средний срок оборота), фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов, оборачиваемость и средний срок оборота кредиторской задолженности и т.д.;
рентабельность продаж, рентабельность средств предприятия или их источников (рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность производственных фондов и т.д.).
Показатели рентабельности целесообразно рассчитать10 на основе прибыли (для характеристики прибыльности продукции); на основе производственных активов в зависимости от размера и характера авансированных средств (все производственные активы, либо инвестированный капитал, т.е. собственные средства плюс долгосрочные обязательства, либо собственный капитал) анализируется степень использования финансовых рычагов (долгосрочных заемных средств) для повышения доходности; на основе чистого притока наличных денежных средств (для представления о возможности предприятия выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами).
Целесообразно выявить и сравнить тенденции изменения значений показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов, выявить возможные стратегии развития предприятия, обеспечивающие рост значений обоих показателей.
Анализ уровня и динамики финансовых результатов деятельности, имущественного и финансового состояния, а также деловой активности и эффективности деятельности базируется на чтении аналитического баланса-нетто (или баланса в агрегированном виде) с использованием методов горизонтального и вертикального анализа11.
При этом необходимо сопоставить текущие данные с:
нефинансовыми показателями;
данными предыдущих периодов;
данными планов и прогнозов;
нормативными (или оптимальными) значениями;
средними отраслевыми данными.
3.1.3. Кроме вышеуказанных процедур следует оценить финансово-хозяйственные перспективы предприятия (включая вероятность возникновения проблем, связанных с финансовым состоянием предприятия в будущем).
3.2. Управление структурой капитала предприятия.
3.2.1. Проанализировать и оценить:
соотношение заемного и собственного капиталов, уровень финансового левереджа, зависимость уровня левереджа от структуры финансирования, размер и структуру заемных источников;
структуру заемного финансирования (краткосрочного, долгосрочного)12;
эффективность использования собственного и заемного капиталов;
рациональность процедур и оптимальность условий заемного финансирования (формы договоров, обеспечение их выполнения, стоимость и степени риска заемных источников и т.д.).
3.2.2. Рассчитать цену совокупного капитала и цену предприятия13, коэффициент роста собственного капитала14, выявить и оценить тенденции их изменения, оценить используемые методы оптимизации структуры капитала (расчет соотношения между собственными и заемными источниками средств исходя из критерия минимума цены капитала и др.).
3.3. Политика привлечения новых финансовых ресурсов.
3.3.1. Проанализировать и оценить используемые методы планирования финансовых потребностей15.
3.3.2. Рассчитать показатели результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности (по методике, разработанной французскими коллегами), оценить возможные варианты развития предприятия и последствия той или иной стратегии финансирования16.
3.3.3. Выяснить сроки заемного финансирования, проконтролировать своевременность погашения долгов.
3.4. Управление капиталом, вложенным в основные средства.
3.4.1. Проанализировать и оценить источники, размеры, динамику и структуру вложений капитала предприятия в основные средства, их соответствие главным функциональным особенностям производственной деятельности.
3.4.2. Проанализировать и оценить используемые методы оценки альтернативных вариантов финансирования приобретения производственного оборудования (лизинг, приобретение имущества17).
3.4.3. Оценить эффективность использования основных фондов по показателям фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда.
3.5. Управление оборотными средствами.
3.5.1. Оценить эффективность использования оборотных средств по показателям оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство.
3.5.2. Проанализировать и оценить:
состав и структуру источников формирования оборотных средств;
используемые методы расчета потребности в оборотном капитале18, достаточность оборотных средств для нормального хода производственного процесса;
степень соблюдения установленных нормативов оборотных средств;
соотношение долей оборотных активов разных степеней риска;
мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости оборотных средств.
3.6. Управление финансовыми рисками.
3.6.1. Проанализировать и оценить механизмы минимизации финансовых рисков.
3.7. Системы бюджетирования и бизнес-планирования.
3.7.1. Проанализировать и оценить:
обоснованность принятых стратегий бюджетирования (дополнительное, нулевое бюджетирование и др. )19, используемых методов составления бюджетов или смет (форм плановых расчетов), методов расчета основных финансовых показателей бизнес-плана (объем реализации продукции, денежные поступления и отчисления, прибыли и убытки, показатели планового баланса активов и пассивов, точка безубыточности продаж), методов оптимизации прибыли как составной части бизнес-планирования (предельный анализ и оптимизация прибыли, издержек и объема производства, метод производственной функции Кобба-Дугласа, метод двойного бюджета и др.)20;
состав и виды бюджетов (бизнес-планов) предприятия и его структурных подразделений, их формы, структуры, отражаемые в них данные;
временные (год, квартал, месяц и т.д.) и пространственные (взаимосвязи подразделений) параметры бюджетов;
последовательность их постановки в соответствии с бизнес-процессами организации;
широту применения (по сферам деятельности, подразделениям, центрам ответственности и т.п.), структуру, уровень детализации и взаимосвязи различных бюджетов (смет);
процедуры формирования (включая согласование показателей, утверждение и контроль) бюджетов и бизнес-планов, ответственность за их формирование и исполнение;
процедуры контроля за правильностью заполнения бюджетных форм, соответствием значений бюджетных показателей утвержденным плановым лимитам (нормам), выполнением бюджетного регламента, в частности, на предмет оперативности контроля, анализа отклонений и установления их причин;
принимаемые меры по отклонениям в бюджетах, в частности, на предмет рациональности, действенности мер, оперативности представления информации по отклонениям (об исполнении бюджетов) руководству предприятия, корректировки бюджетов;
фактическое выполнение процедур (планирование, мониторинг, составление отчетов, контроль) бюджетирования (или бюджетного регламента) и бизнес-планирования, порядок ответственности по уровням управления (ответственность наиболее оптимально распределяется при использовании оперативно корректируемых или "гибких" смет).
При этом особое внимание целесообразно уделить анализу и оценке системы управления денежными потоками21. Основные аспекты анализа: структура, формы, регламенты, степень использования при принятии финансово-хозяйственных решений и их последующей оценке, методика расчета и анализа дисконтированных денежных потоков по видам деятельности, выбор коэффициентов дисконтирования.
3.7.2. Установить:
обеспечивают ли системы бюджетирования и бизнес-планирования лучшую координацию деятельности, повышение управляемости и адаптивности предприятия к изменениям во внутренней (оргструктура, ресурсы, потенциал и т.д.) и внешней среде (рыночная конъюнктура);
создают ли они оптимальные условия для организации и контроля устойчивого движения (поступления и расходования) денежных средств;
соответствуют ли они принципу сквозного финансового планирования;
снижают ли они возможность злоупотреблений (например, сговора работников отдела сбыта с покупателями продукции предприятия и т.д.) и ошибок в управлении;
демонстрируют ли они взаимосвязь различных аспектов финансово-хозяйственной деятельности, формируют ли единое видение работы и возникающих проблем всеми ответственными работниками;
обеспечивают ли они более ответственный подход специалистов к принятию решений, лучшую мотивацию их деятельности и ее оценку.
3.7.3. При необходимости оценить надежность независимых финансовых консультантов, привлекаемых предприятием для разработки разделов бизнес-плана (в первую очередь финансового).
3.8. Система безналичных расчетов.
3.8.1. Проанализировать и оценить используемую на предприятии систему безналичных расчетов, а именно:
структуру различных форм расчетов по договорам, включая относительно факта совершения сделки - предоплата и т.д., с точки зрения условий оплаты - акцептная, аккредитивная и т.д., по используемым платежным средствам - без использования платежных средств (т.е. расчеты требованиями, поручениями и т.д.) и с их использованием (векселя и т.д.);
уровень исполнения предприятием своих платежных обязательств, уровень исполнения платежных обязательств перед предприятием;
применяемые методы обеспечения платежных обязательств (залог, гарантии и т.д.);
своевременность и надлежащее оформление расчетно-платежной документации, своевременность рассмотрения причин отказа контрагентов выполнить свои платежные обязательства, результативность претензионной работы.
3.8.2. Проанализировать и оценить структуру дебиторской задолженности:
по срокам погашения;
по типам дебиторов (покупатели, заемщики и т.д.);
по удельному весу отдельных крупных дебиторов (предполагается ранжирование дебиторов по их значимости или суммам задолженности);
по уровням задолженности (перед предприятием, его структурными звеньями и т.п.);
по качеству (вероятность оплаты в срок и др.).
3.8.3. Проанализировать и оценить структуру кредиторской задолженности:
по срокам погашения;
по удельному весу отдельных крупных кредиторов;
по типам кредиторов (обязательства перед бюджетом должны быть рассмотрены по их структуре);
по качеству.
3.8.4. Установить и оценить причины несоблюдения платежной дисциплины (как предприятием, так и его контрагентами), возможные варианты ее нормализации (контроль финансового состояния контрагентов, меры по взысканию просроченной задолженности, взаимные сверки задолженности, отслеживание своевременности погашения задолженности, распределение платежей по приоритетности и т.д.), оптимизации расчетов (ранжирование контрагентов по категориям риска и более продуманная политика в отношении заключения договоров, составление графиков платежей, факторинг долгов предприятия, покупка в рассрочку, лизинг т.д.).
3.8.5. Проанализировать и оценить возможности:
погашения задолженности предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами (филиалы, дочерние и зависимые организации, счета в зарубежных банках и т.д.)22;
проведения реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;
ликвидации задолженности по оплате труда (при ее наличии);
снижения неденежных форм расчетов.
В заключение необходимо отметить, что управленческий аудит финансовой политики организации может выполняться как внутренними, так и внешними, т.е. независимыми, аудиторами. В последнем случае он является одним из видов консультационных услуг клиенту.
Приведем основные показатели эффективности состояния или функционирования ООО «Прикамремстрой».
1. Уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия:
уровень и динамика финансовых результатов позволяют судить об оптимизации деятельности предприятия (рост выручки и прибыли от реализации продукции, снижение затрат на производство продукции и др.);
высокое качество прибыли;
высокая степень капитализации прибыли (условный показатель), т.е. высокая доля прибыли, направленной на создание фондов накопления, высокая доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (свидетельствует о возможном производственном развитии предприятия и росте положительных финансовых результатов в будущем).
Кроме того, об оптимальной динамике финансовых результатов деятельности предприятия можно судить на основании роста:
доходности (рентабельности) капитала (или финансового роста);
доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается в первую очередь оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы прибыли и т.д.);
скорости оборота капитала и др.
2. Имущественное положение и финансовое состояние предприятия, деловая активность и эффективность деятельности:
рост положительных качественных сдвигов в имущественном положении;
нормативные или оптимальные значения важнейших показателей финансового состояния предприятия, а также деловой активности и эффективности деятельности (установленные либо экспертным путем, либо официально) приведены в соответствующих нормативных актах и в многочисленной специальной литературе (тематика корпоративных финансов).
3. Управление структурой капитала предприятия:
структура капитала (соотношение между различными источниками средств) обеспечивает минимальную его цену (и соответственно максимальную цену предприятия), оптимальный для предприятия уровень финансового левереджа;
при принятии решений о структуре капитала (в частности, в плане оптимизации объема заемного финансирования) должны учитываться и иные критерии, например способность предприятия обслуживать и погашать долги из суммы полученного дохода (достаточность полученной прибыли), величины и устойчивость прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов, иные критерии. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость предприятия и минимизирует общую стоимость его капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и оргструктурные особенности предприятия, его цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста. При определении же методов финансирования (выпуск акций, займы и т.д.), структуры заемного финансирования (оптимальная комбинация методов краткосрочного и долгосрочного финансирования) должны учитываться стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, будущие тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие капиталов в будущем и будущие процентные ставки и т.д.
4. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:
если есть возможность выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее, так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время, стоимость долга не должна быть высокой);
долги предприятия должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных случаях предприятие может применять метод финансирования текущей деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).
5. Управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом):
эффективность использования основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда и др.
6. Управление оборотными средствами:
эффективность управления оборотными средствами характеризуется показателями оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство и др., применением научно обоснованных методов расчета потребности в оборотном капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей активов с минимальным и малым риском вложения (денежные средства, дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции и товаров за вычетом не пользующихся спросом).
7. Управление финансовыми рисками:
разрабатываются и применяются действенные механизмы минимизации финансовых рисков (кредитных, процентных, валютных, упущенной выгоды, потери ликвидности и т.д.): страхование, передача риска через заключение контракта, лимитирование финансовых расходов, диверсификация вложений капитала, расширение видов деятельности и т.д.
8. Системы бюджетирования и бизнес-планирования:
вопросы рациональности систем бюджетирования и бизнес-планирования в общем могут быть сведены к следующим трем основным направлениям: оргструктура систем, регламентация систем, информация систем;
кроме того, об эффективности данных систем следует судить по уровню достижения ряда параметров (оптимальная координация деятельности, управляемость и адаптивность предприятия к изменениям, оптимизация внутреннего контроля, высокая мотивация работы менеджеров и т.д.).
9. Система безналичных расчетов предприятия:
система безналичных расчетов предприятия (формы, процедуры, сроки и т.д.) соответствует законодательству Российской Федерации, своевременно и в полной мере выполняются платежные обязательства предприятия перед кредиторами (иными организациями и их объединениями, включая финансово-кредитные институты) и собственными работниками, своевременно и в полной мере погашаются обязательства дебиторов и собственных работников перед предприятием.
На основе общей оценки актива баланса выявлено снижение производственно-хозяйственного потенциала организации. Это изменение сопровождалось ростом внеоборотных средств и уменьшением стоимости оборотных активов.
Можно сделать вывод, что финансовая независимость предприятия высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициентов автономии (Кa) и соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С). Несмотря на незначительное уменьшение имущественного потенциала предприятия на 0,33%, у него неустойчивое финансовое положение. Наблюдается снижение коэффициента маневренности (КМ). За отчетный период он упал на 8,59%, и на конец года его значение составило 0,17, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала предприятия происходило не полностью – коэффициент ниже допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И).
Анализ финансового состояния предприятия показал, что предприятие по итогам отчётного периода получило чистую прибыль в размере 259,1 тыс.руб., объём реализации услуг составил 5812,9 тыс.руб. При этом объем реализации за год снизился, и прибыль получена за счёт снижения себестоимости услуг. Что касается других показателей, характери зующих финансовое состояние данного предприятия, то имущество пред приятия за отчётный период уменьшилось на 73 тыс.руб.; предприятие испытывает не достаток общей величины источников формирования запасов и затрат 2622 тыс.руб.; общий коэффициент ликвидности равен 0,51, то есть предприятие может погасить только 51% своих обязательств; рентабельность капитала 0,02 руб., то есть на 1 вложенный рубль предприятие получает 2 копейки прибыли в год; предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса (КТЛ<2).
Перед предприятием стоит проблема выживания. Для предприятия харак терна «реактивная» форма управления финансами. Она базируется на при нятии управленческих решений как реакция на текущие проблемы, т.е. «латание дыр», которые сводятся, как правило, к обеспечению любой ценой наиболее срочных текущих платежей и приводит к существенным нарушени ям интересов собственников и менеджеров, интересов коллективов предпри ятий и фискальных интересов государства, что во многом обуславливается отсутствием финансовой стратегии.
. Для выхода из сло жившейся ситуации необходимо улучшить финансовую политику предпри ятия по всем проанализированным показателям.
Разберём возможность улучшения финансовой устойчивости данного предприятия. По результатам анализа финансовой устойчивости установле но, что предприятие на начало и конец рассматриваемого периода находится в кризисном финансовом состоянии.
Цель предложения - вывести предприятие из кризисного финансового состояния. Предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия содержатся в табл.16. Они сформированы по объектам фи нансовой стратегии с вариантами оптимизации составляющих.
По трём предложенным вариантам оптимизации составляющих финансо вой стратегии, изложенным в табл.16, рассчитываем показатели финансо вой устойчивости предприятия. Результаты расчёта оптимизации показате лей финансовой устойчивости приводятся в табл.17.
Предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия представлены в табл.16. Суть предложений заключается в следующем:
1) Предприятие реализует 10% основных средств; сокращает затраты в не завершённом производстве (за счёт уменьшения производственного цик ла) на 5%; снижает затраты на производство продукции на 20%; направ ляет 100% прибыли на развитие производства; добивается получения краткосрочного бюджетного кредита в виде отсрочки по уплате налогов и платежей в размере 448 тыс.руб.(182 тыс.руб. по социальному страхо ванию и обеспечению, 266 тыс.руб. по задолженности перед бюджетом).
2) Предприятие реализует 10% основных средств; сокращает затраты в не завершённом производстве (за счёт уменьшения производственного цик ла) на 5%; снижает затраты на производство продукции на 20%; направ ляет 100% прибыли на развитие производства; добивается получения долгосрочного бюджетного кредита в виде отсрочки по уплате налогов и платежей в размере 448 тыс.руб.(182 тыс.руб. по социальному страхо ванию и обеспечению, 266 тыс.руб. по задолженности перед бюджетом).
3) Предприятие реализует 5% основных средств; сокращает затраты в неза вершённом производстве (за счёт уменьшения производственного цикла) на 5%; снижает затраты на производство продукции на 5%; выпускает привилегированные акции для своих работников в размере 1 % от устав ного капитала; добивается получения финансирования за счёт зарубеж ного гранта на создание новых технологий производства 1500 тыс.руб.; направляет 100% прибыли на развитие производства.
Таблица 16
Предложения по совершенствованию финансовой сполитики предприятия
|
Объекты финансовой стратегии |
Составляющие финансовой стратегии |
Предложения |
Влияние на разделы баланса |
|||
|
Наименование предложения |
Количественная оценка по вариантам, тыс. руб. |
|||||
|
#1 |
#2 |
#3 |
||||
|
1. Доходы и поступления |
1.1. Оптимизация основных и оборот ных средств |
1.1.1. Продажа части основных средств |
1395,4 |
1395,4 |
697,7 |
-А1 |
|
1.1.2. Сокращение за трат в незавершённом производстве (за счёт уменьшения производ ственного цикла) |
194,6 |
194,6 |
194,6 |
-3 |
||
|
1.1.3. Снижение за трат на производство продукции |
849,2 |
849,2 |
212,3 |
-3 |
||
|
1.2. Политика в об ласти ценных бумаг |
1.2.1. Выпуск привиле гированных акций для своих работников |
- |
- |
221,2 |
+П4 |
|
|
1.3. Внешнеэконо мическая деятель ность |
1.3.1. Получение фи нансирования за счёт зарубежных грантов на создание новых техно логий производства и обработки резинотех нических изделий |
- |
- |
1500,0 |
+П4 |
|
|
2. Расходы и отчисления |
2.1. Оптимизация распределения при были |
2.1.1. Направить при быль на развитие про изводства |
123,6 |
123,6 |
123,6 |
+П4 |
|
3. Взаимо отношения с бюджетом |
3.1. Оптимизация основных и оборот ных средств |
3.1.1. Получение крат косрочного бюджетно го кредита |
448,0 |
- |
- |
+П6 |
|
3.1.2. Получение дол госрочного бюджетного кредита |
- |
448,0 |
- |
+П5 |
Можно с определённой степенью условности выделить следующие три ти па финансовой ситуации характерные для рассматриваемого предприятия и охарактеризовать их.
1) Абсолютно устойчивая финансовая ситуация характеризуется тем, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средст вами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматривать ся как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.
2) Нормально устойчивая финансовая ситуация характеризуется тем, что предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств - собственные и привлечённые (собственные оборот ные средства; краткосрочные ссуды и займы; кредиторская задолжен ность по товарным операциям).
3) Неустойчивая финансовая ситуация характеризуется тем, что предпри ятие для покрытия части своих запасов вынужденно привлекать дополни тельные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нор мальными», т.е. обоснованными.
Таблица 17
Результаты расчёта по предложениям
|
Показатели |
Значение, тыс. руб. |
||
|
по вариантам |
|||
|
#1 |
#2 |
#3 |
|
|
1. Источники собственных средств (Капитал и резервы) |
15712,6 |
15712,6 |
17433,8 |
|
2. Внеоборотные активы |
12569,9 |
12569,9 |
13267,3 |
|
3. Наличие собственных обо ротных средств |
3143,0 |
3143,0 |
4166,5 |
|
4. Долгосрочные заёмные средства |
0 |
448,0 |
0 |
|
5. Наличие собственных и долгосрочных заёмных обо ротных средств |
3143,0 |
3591,0 |
4166,5 |
|
6. Краткосрочные заёмные средства |
448,0 |
0 |
0 |
|
7. Общая величина источни ков формирования запасов |
3591,0 |
3591,0 |
4166,5 |
|
8. Запасы и НДС |
3202,2 |
3202,2 |
3839,1 |
|
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств |
-59,2 |
-59,2 |
327,4 |
|
10. Излишек (+) или недоста ток (-) собственных и долго срочных заёмных оборотных средств |
-59,2 |
388,8 |
327,4 |
|
11. Излишек (+) или недоста ток (-) общей величины источ ников формирования запасов (собственные, долгосрочные и краткосрочные заёмные ис точники) |
388,8 |
388,8 |
327,4 |
|
Тип финансовой ситуации |
Неустойчивая |
Нормально устойчивая |
Абсолютно устойчивая |
Рассмотрим влияние предложений на структуру баланса по вариантам:
1) Продажа части основных средств приводит к уменьшению внеоборотных активов (раздел 1) и увеличению оборотных активов (раздел 2) на 1395,4 тыс.руб.; сокращение затрат в незавершённом производстве и снижение затрат на производство продукции не изменяет величины оборотных ак тивов (раздела 2), а приводит к перераспределению средств внутри раз дела; направление прибыли на развитие производства приводит к увели чению капитала и резервов (раздела 4) и увеличению внеоборотных акти вов (раздела 1) на 123,6 тыс.руб.; получение краткосрочного бюджетного кредита не изменяет величины краткосрочных пассивов (раздела 6), а приводит к перераспределению средств внутри раздела (табл. 18).
2) Продажа части основных средств приводит к уменьшению внеоборотных активов (раздел 1) и увеличению оборотных активов (раздел 2) на 1395,4 тыс.руб.; сокращение затрат в незавершённом производстве и снижение затрат на производство продукции не изменяет величины оборотных ак тивов (раздела 2), а приводит к перераспределению средств внутри раз дела; направление прибыли на развитие производства приводит к увели чению капитала и резервов (раздела 4) и увеличению внеоборотных акти вов (раздела 1) на 123,6 тыс.руб.; получение долгосрочного бюджетного кредита приводит к увеличению долгосрочных пассивов (раздела 5) и уменьшению краткосрочных пассивов (раздел 6) на 448 тыс.руб. (табл.19).
3) Продажа части основных средств приводит к уменьшению внеоборотных активов (раздел 1) и увеличению оборотных активов (раздел 2) на 697,7 тыс.руб.; сокращение затрат в незавершённом производстве и снижение затрат на производство продукции не изменяет величины оборотных ак тивов (раздела 2), а приводит к перераспределению средств внутри раз дела; выпуск привилегированных акций для своих работников приводит к увеличению капитала и резервов (раздел 4) и увеличению оборотных ак тивов (раздела 2) на 221,2 тыс.руб.; получение финансирования за счёт зарубежных грандов на создание новых технологий производства и обра ботки резинотехнических изделий приводит к увеличению капитала и ре зервов (раздела 4) и увеличению внеоборотных активов (раздела 1) на 1500 тыс.руб.; направление прибыли на развитие производства приводит к увеличению капитала и резервов (раздела 4) и увеличению внеоборот ных активов (раздела 1) на 123,6 тыс.руб. (табл. 20).
Таблица 18
Структура баланса (вариант №1)
|
АКТИВ |
ПАССИВ |
||||
|
Внеоборотные активы |
ВА |
12693,2 |
Источники собственный средств |
КР |
15712,6 |
|
Оборотные активы |
ОА |
8315,4 |
Краткосрочные пассивы |
КЗ |
5296 |
Таблица 19
Структура баланса (вариант №2)
|
АКТИВ |
ПАССИВ |
||||
|
Внеоборотные активы |
ВА |
12693,2 |
Источники собственный средств |
КР |
15712,6 |
|
Оборотные активы |
ОА |
8315,4 |
Долгосрочные пассивы |
ДП |
448 |
|
Краткосрочные пассивы |
КЗ |
4848 |
Таблица 20
Структура баланса (вариант №3)
|
АКТИВ |
ПАССИВ |
||||
|
Внеоборотные активы |
ВА |
14890,9 |
Источники собственный средств |
КР |
17433,8 |
|
Оборотные активы |
ОА |
7838,9 |
Краткосрочные пассивы |
КЗ |
5296 |
С точки зрения влияния предложений на структуру баланса, лучшим по результатам анализа яв ляется вариант №2, при котором имеется реальная возможность восстанов ления в ближайшее время (в течение двух кварталов, следующих за отчёт ной датой) платёжеспособности предприятия (КВП = 1,24), также этот вариант имеет наиболее высокие значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами (КТЛ = 1,72; КОС = 0,62).
В условиях рыночных отношений, самостоятельности предприятия, ответственности за результаты своей деятельности возникает объективная необходимость определения тенденций финансового состояния, ориентации в финансовых возможностях и перспективах (получения банковского кредита, привлечение иностранных инвестиций), оценки финансового состояния других хозяйствующих субъектов. Решению этих вопросов служит финансовая политика предприятия.
Основной целью дипломной работы является разработка мер по совершенствованию финансовой политики предприятия. В качестве объекта исследования используется ООО «Прикамремстрой». Предметом исследования является финансовая политика предприятия (т.е. все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного вида поступлений) и основные методы, позволяющие их увеличить. В соответствии с поставленной целью в дипломной работе были рассмотрены следующие основные вопросы:
1) Определён имеющийся в литературе методический подход к анализу финансовой политики предприятия;
2) Для определения основных направлений разработки предложений по совершенствованию финансовой политики выполнен анализ финансового состояния предприятия (для выполнения финансового анализа в соответствии с поставленной целью была выбрана и обоснована методика его проведения);
3) На основе проведённого анализа разработаны меры по улучшению финансовой политики ООО «Прикамремстрой».
Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия.
Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.
Информационная база - бухгалтерская отчетность предприятия, как правило, годовая; баланс предприятия - форма 1, отчет о финансовых результатах - форма 2.
Для анализа применяется большое количество схем. Практически каждый аналитик отдаёт предпочтение какой-либо одной из них.
Составляющие финансового анализа предприятия: общий анализ финансового состояния, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности баланса, анализ финансовых коэффициентов, анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности.
Анализ финансового состояния предприятия показал, что предприятие по итогам отчётного периода получило чистую прибыль в размере 259,1 тыс.руб., объём реализации услуг составил 5812,9 тыс.руб. При этом объем реализации за год снизился, и прибыль получена за счёт снижения себестоимости услуг. Что касается других показателей, характери зующих финансовое состояние данного предприятия, то имущество пред приятия за отчётный период уменьшилось на 73 тыс.руб.; предприятие испытывает не достаток общей величины источников формирования запасов и затрат 2622 тыс.руб.; общий коэффициент ликвидности равен 0,51, то есть предприятие может погасить только 51% своих обязательств; рентабельность капитала 0,02 руб., то есть на 1 вложенный рубль предприятие получает 2 копейки прибыли в год; предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса (КТЛ<2).
Перед предприятием стоит проблема выживания. Для предприятия характерна «реактивная» форма управления финансами. Она базируется на принятии управленческих решений как реакция на текущие проблемы, т.е. «латание дыр», которые сводятся, как правило, к обеспечению любой ценой наиболее срочных текущих платежей и приводит к существенным нарушениям интересов собственников и менеджеров, интересов коллективов предприятий и фискальных интересов государства, что во многом обуславливается отсутствием финансовой стратегии.
Разработана финансовая стратегия предприятия, используя результаты финансового анализа рассматриваемого предприятия, изложенные в главе 2. В ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое предприятие практически находится на грани банкротства. Для выхода из сложившейся ситуации необходимо улучшить финансовое состояние предприятия по всем проанализированным показателям.
По результатам анализа финансовой устойчивости установлено, что предприятие на начало и конец рассматриваемого периода находится в кризисном финансовом состоянии.
Цель предложений - вывести предприятие из кризисного финансового состояния. Предложения по выводу предприятия из кризисного финансового состояния содержатся в табл.16.
По трём предложенным вариантам оптимизации, изложенным в табл.16, рассчитываем показатели финансовой устойчивости предприятия. Результаты расчёта оптимизации показателей финансовой устойчивости приводятся в табл.17.
Количественная оценка финансовой устойчивости предприятия при выполнении предложений по всем вариантам указывает на возможность выведения предприятия из кризисного финансового состояния. При выполнении предложений по первому варианту предприятие обеспечивает запасы и затраты, используя все источники формирования запасов и затрат, т.е. переходит в неустойчивое финансовое состояние; по второму варианту запасы и затраты обеспечиваются собственными и долгосрочными заёмными источниками - предприятие переходит в нормально устойчивое финансовое состояние; по третьему варианту запасы и затраты обеспечиваются собственными источниками - предприятие переходит в абсолютно устойчивое финансовое состояние. Реализация того или иного варианта зависит от внешних условий, в частности сможет ли предприятие реализовать свои акции, получить краткосрочный или долгосрочный бюджетный кредит, получить зарубежный гранд на создание новых технологий.
Для вывода предприятия из кризисного финансового состояния рациональнее всего воспользоваться вторым вариантом предложения, так как оно обеспечивает нормальную финансовую устойчивость и лучше остальных влияет на структуру баланса предприятия.
1 Показателями экстенсивности развития являются количественные показатели использования ресурсов (численность работающих, величина израсходованных предметов труда и т.д.), показатели интенсивности - качественные показатели использования ресурсов (производительность труда, материалоотдача, оборачиваемость оборотных средств и т.д.). Подробнее см. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995. С. 151.
2 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий; Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности; Венедиктова В.Н. Ревизия и контроль в акционерных обществах и товариществах.- М.: Институт новой экономики, 1995.; Финансовый менеджмент.- М.: Перспектива, 2004.
3 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 240.
4 См. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2004. С.99.
5 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 240.
6 Величина производственного левереджа отражает политику в отношении постоянных затрат: высокая доля постоянных затрат способствует усилению левереджа, а следовательно, более высокому риску потери прибыли в результате снижения выручки. Высокое значение левереджа может быть оправдано лишь долгосрочной перспективой повышения спроса. Подробнее об этом см. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2004. С. 99.
7 См. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. С. 139; Соколова Г.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия: методика расчетов. С. 73.
8 Целесообразно также проанализировать и оценить используемые методики определения вариантов краткосрочного финансирования, подробнее о возможных методиках см. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. С. 261.
9 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 281.
10 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. С. 113.
11 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 50; Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия.- М.: "Интел-Синтез", 2004. С. 6
12 См. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1997. С. 335.
13 Различные методики расчета цены капитала и цены предприятия достаточно подробно описаны в многочисленной специальной литературе. Следует отметить, что не существует единого мнения о том, что такое "стоимость" (ценность) предприятия. Например, по мнению А.Д. Шеремета, цена капитала может быть выражена в виде отношения издержек на его обслуживание к его величине, а цена предприятия определяется отношением суммы чистой прибыли и процентов за пользование заемными источниками к цене капитала. По мнению Боба Райана, стоимость предприятия определяется либо исходя из чистой прибавки наличности, которую может получить предприятие за весь срок его деятельности, либо исходя из рыночной стоимости его активов; при этом рассматриваются три варианта: при продаже целого предприятия, при продаже активов по отдельности, рыночная цена акционерного капитала. Существуют и иные точки зрения. В каждом отдельном случае можно комбинировать подходы к стоимости предприятия исходя из требований оценки.
14 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. С. 119.
15 См. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. С. 83.
16 Методика данных расчетов и оценки. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2004. С. 106.30 См. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. С. 583; Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2004. С. 155.
17 См. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. С. 583; Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2004. С. 155.
18 См. Финансы. С. 192; Финансы предприятий. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. С. 99.
19 См. Райан Б. Стратегический учет для руководителя. - М.: Аудит, ЮНИТИ,2005. С. 447.
20 См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 167, 180, 186.
21 Управление денежными потоками - важнейшее направление системы бюджетирования, позволяющее контролировать синхронность поступлений и расходования денег в целях поддержания необходимого для исполнения платежных обязательств объема денежных средств. Это направление позволяет более реально оценивать платежные возможности предприятия. Подробнее об управлении денежными потоками см. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. С. 180; Финансовое планирование и контроль/ Под ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора. - М.: ИНФРА-М, 1996. С.163, 211; Семь нот менеджмента. - М.: ЗАО "Журнал Эксперт", 1997. С. 36; Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. С. 176, 178, 180, 344; Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: "Интел-Синтез" , 2004. С. 49.
22 В данных рекомендациях не рассматриваются аспекты контроля выполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, так как эта чрезвычайно емкая тема достаточно подробно освещена в специальной литературе. См., например, Поролло Е.В. Налоговый контроль: принципы и методы проведения. - Ростов-на-Дону: Экспертное бюро - М.: Гардарика, 1996; Сологуб Н.М. Налоговые преступления: методика и тактика расследования. - М.: ИНФРА-М, 2005.