Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Задача 9
Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.
|
Вид работ |
Период (I) |
Стоимость |
|
1. Установка новых двигателей |
0 |
250000,00 |
|
2. Замена изношенных деталей |
0 |
200000,00 |
|
3. Ремонт корпуса |
1 |
160000,00 |
Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 140000,00.
Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 985000,00.
Новое оборудование аналогичного вида стоит 2000000,00. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию – 900000,00.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 40%. Используется линейный метод амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение
1) Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения. Величина общих инвестиций уменьшается на сумму, которая может быть получена от продажи оборудования в настоящее время (принцип учета альтернативных издержек):
Определим ежегодные амортизационные отчисления.
Величина амортизации, начисляемой по линейному методу, за период t определяется:
.
Величина амортизационных отчислений за период t=1 равна:
Изменение эксплуатационных затрат=Эксплуатационные расходы по старому оборудованию-Эксплуатационные расходы по новому оборудованию.
Изменение амортизационных отчислений=Амортизация нового оборудования-Амортизация старого оборудования.
Изменение налоговых платежей:
за период t=1:
(Изменение эксплуатационных затрат – Изменение амортизационных отчислений – Ремонт корпуса старого оборудования) × 0,4;
для периодов t=2,...10:
(Изменение эксплуатационных затрат – Изменение амортизационных отчислений) × 0,4;
Прирост чистого денежного потока проекта:
за период t=1:
OCF1= Изменение эксплуатационных затрат - Изменение амортизационных отчислений - Изменение налоговых платежей - Ремонт корпуса старого оборудования;
для периодов t=2,...10:
OCFt = Изменение эксплуатационных затрат - Изменение амортизационных отчислений - Изменение налоговых платежей.
Денежные потоки по данному инвестиционному проекту показаны в Таблице 1.
Результаты критериев эффективности проекта сведены в Таблице 2.
Таблица 2
Значения критериев эффективности проекта (Вариант 1)
|
№ п/п |
Наименование критерия |
Значение критерия |
|
1 |
2 |
3 |
|
1 |
Чистая приведенная стоимость (NPV) |
-1 033 166 |
Вывод. Проект рекомендуется отклонить.
Таблица 1
Денежные потоки по инвестиционному проекту (Вариант 1)
|
№ п/п |
Выплаты и поступления по проекту |
Период |
||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
|
1 |
Стоимость нового оборудования |
2 000 000 |
||||||||||
|
2 |
Реализация старого оборудования |
140 000 |
||||||||||
|
3 |
Капитальные вложения на ремонт старого оборудования |
450 000 |
||||||||||
|
4 |
Ремонт корпуса старого оборудования |
160 000 |
||||||||||
|
5 |
Эксплуатационные расходы по старому оборудованию |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
|
|
6 |
Эксплуатационные расходы по новому оборудованию |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
|
|
7 |
Изменение эксплуатационных затрат |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
|
|
8 |
Амортизация нового оборудования |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
|
|
9 |
Амортизация капиталовложений |
90 000 |
90 000 |
90 000 |
90 000 |
90 000 |
||||||
|
10 |
Амортизация старого оборудования |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
|
|
11 |
Изменение амортизационных отчислений |
96 000 |
96 000 |
96 000 |
96 000 |
96 000 |
186 000 |
186 000 |
186 000 |
186 000 |
186 000 |
|
|
12 |
Изменение дохода до налогов (7-4-11) |
-171 000 |
-11 000 |
-11 000 |
-11 000 |
-11 000 |
-101 000 |
-101 000 |
-101 000 |
-101 000 |
-101 000 |
|
|
13 |
Изменение налоговых платежей |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
14 |
Изменение чистого операционного дохода (12-13) |
-171 000 |
-11 000 |
-11 000 |
-11 000 |
-11 000 |
-101 000 |
-101 000 |
-101 000 |
-101 000 |
-101 000 |
|
|
|
Денежный поток |
|||||||||||
|
13 |
Начальные капиталовложения |
1 410 000 |
||||||||||
|
14 |
Денежный поток от операций (11+14) |
-75 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
|
|
15 |
Чистый денежный поток (16-15) |
-1 410 000 |
-75 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
2) Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет.
Величина амортизационных отчислений за период t=1 равна:
Денежные потоки по инвестиционному проекту показаны в Таблице 3.
Результаты критериев эффективности проекта показаны в Таблице 4.
Таблица 4
Значения критериев эффективности проекта (Вариант 2)
|
№ п/п |
Наименование критерия |
Значение критерия |
|
1 |
2 |
3 |
|
1 |
Чистая приведенная стоимость (NPV) |
-1 033 166 |
Вывод. Проект рекомендуется отклонить.
Таблица 3
Денежные потоки по инвестиционному проекту (Вариант 2)
|
№ п/п |
Выплаты и поступления по проекту |
Период |
||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
|
1 |
Стоимость нового оборудования |
2 000 000 |
||||||||||
|
2 |
Реализация старого оборудования |
140 000 |
||||||||||
|
3 |
Капитальные вложения на ремонт старого оборудования |
450 000 |
||||||||||
|
4 |
Ремонт корпуса старого оборудования |
160 000 |
||||||||||
|
5 |
Эксплуатационные расходы по старому оборудованию |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
985 000 |
|
|
6 |
Эксплуатационные расходы по новому оборудованию |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
900 000 |
|
|
7 |
Изменение эксплуатационных затрат |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
|
|
8 |
Амортизация нового оборудования |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
200 000 |
|
|
9 |
Амортизация капиталовложений |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
|
|
10 |
Амортизация старого оборудования |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
45 000 |
|
|
11 |
Изменение амортизационных отчислений |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
141 000 |
|
|
12 |
Изменение дохода до налогов (7-4-11) |
-216 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
|
|
13 |
Изменение налоговых платежей |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
14 |
Изменение чистого операционного дохода (12-13) |
-216 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
-56 000 |
|
|
|
Денежный поток |
|||||||||||
|
15 |
Начальные капиталовложения |
1 410 000 |
||||||||||
|
16 |
Денежный поток от операций (11+14) |
-75 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
|
|
17 |
Чистый денежный поток (16-15) |
-1 410 000 |
-75 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |
85 000 |