Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
40. Основные принципы, назначения и область применения методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов.
1.1. Методические рекомендации (далее Рекомендации) содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления.
1.2. Рекомендации предназначены для:
-предприятий, организаций, объединений и иных юридических лиц - участников инвестиционных проектов независимо от форм собственности;
-разработчиков инвестиционных проектов;
-органов управления федерального, регионального и / или местного уровня;
-других участников разработки и реализации инвестиционных проектов, а также лиц и организаций, осуществляющих экспертизу таких проектов.
1.3. Рекомендации ориентированы на решение задач:
-оценки реализуемости и эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки;
-обоснования целесообразности участия в реализации инвестиционных проектов заинтересованных предприятий, банков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов государственного управления;
-сравнения вариантов проекта (в том числе - вариантов, различающихся организационно-экономическим механизмом реализации);
-государственной, отраслевой и других видов экспертиз инвестиционных проектов.
1.4. Рекомендации опираются на основные принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированные для условий перехода к рыночной экономике.
Главными из них являются:
-моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
-учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую природную среду и т.д.;
-определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей;
-приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;
-учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств;
-учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.
1.5. Рекомендации учитывают:
-необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов, финансируемых за счет централизованных источников;
-добровольность вхождения хозяйствующих субъектов в число участников реализации инвестиционного проекта;
-многообразие интересов участников инвестиционного проекта;
-самостоятельность предприятий при отборе инвестиционных проектов и способов их реализации;
-необходимость максимального устранения влияния неполноты и неточности информации на качество оценки эффективности инвестиционных проектов.
41. Эффективность инвестиционных проектов. Общие положения.
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.
При оценке проектов используются такие виды эффективности, как:
• Эффективность участия в проекте;
• Эффективность проекта в целом.
Эффективность проекта в целом определяется для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта для его вероятных участников, а также с целью поиска инвесторов. Этот вид эффективности включает: общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность.
Эффективность участия в проекте определяется для того чтобы определить возможность реализуемости проекта, а также заинтересованность в проекте его участников.
Среди многообразия видов эффективности проектов также можно выделить такие как:
• Экономическая эффективность – показывает соотношение затрат на реализацию проекта и его результатов в соответствии с интересами и целями участников проекта в денежном эквиваленте;
• Экологическая эффективность проекта – отражает соответствие затрат и результатов с точки зрения государства и общества;
• Социальная эффективность – здесь отображено соответствие затрат и общественных результатов рассматриваемого проекта целям и социальным интересам его участников;
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом: продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);
требований инвестора.
42. Эффективность инвестиционных проектов. Показатели сравнения вариантов.
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них производится на основе различных показателей:
– чистый доход (ЧД);
– чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));
– индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));
– срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат PB);
– внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).
Чистый доход. Если принять, что притоки – достигнутые результаты реализации проекта (R), а оттоки – затраты (З), то разность этих величин будет составлять экономический эффект, или чистый доход. Таким образом, в изначальном виде экономический эффект может быть выражен следующей формулой:
|
ЧДt = Rt – Зt . |
В развернутом виде эта формула включает:
|
Rt = Qt + Лt; |
|
Зt = Ct + Kt + Д + Н, |
где Qt – объем продаж, руб.; Лt – поступления от продаж активов, руб.;
Ct – годовые затраты, руб.; Kt – затраты на приобретение активов, руб.;
Д – проценты по кредитам, руб.; Н – налоги, руб.
Чистый дисконтированный доход – это сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период Т, приведенный к году начала авансирования, то есть это разница между интегральными результатами и интегральными затратами, включая выплаты процентной ставки на капитал:
|
, |
Если чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше чистый дисконтированный доход, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, то есть проект неэффективен.
На практике для определения чистого дисконтированного дохода используют модифицированную формулу. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения на t-м шаге и обозначают через «К» сумму дисконтированных капиталовложений:
|
. |
Затраты без учета капитальных вложений обозначим через Зt+ , то есть
|
Зt+ = Зt – Кt . |
Тогда ЧДД определится по выражению
|
. |
Здесь ЧДД показывает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений (К).
Индекс доходности (рентабельности) (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (без учета инфляции) к суммарным инвестициям, определяемым с учетом фактора времени:
|
. |
Если чистый дисконтированный доход больше нуля (ЧДД > 0), то индекс доходности больше единицы (ИД > 1), а если чистый дисконтированный доход меньше нуля (ЧДД < 0), то индекс доходности меньше единицы
(ИД < 1). Условие, при котором проект считается эффективным при применении критерия ИД, имеет вид ИД > 1, то есть больше единицы. Если ИД < 1, то есть меньше единицы, проект отвергается. При индексе доходности равной единице (ИД = 1) проект считается и не прибыльным и не убыточным.