Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или «избыточных» активов), которое не понадобится для получения этих доходов.
Будущие доходы (по умолчанию предполагается — чистые, т. е. очищенные от затрат) предприятия оцениваются и суммируются с учетом времени их появления, т. е. того факта, что владелец (владельцы) предприятия сможет их получить лишь позднее. Добавляемая к указанным доходам стоимость «нефункционирующих» («избыточных»-) активов учитывается на уровне их рыночной (не балансовой) стоимости - точнее, как вероятная цена их срочной (в течение текущего периода) продажи.
Применительно к общепринятым стандартам оценки бизнеса максимально приемлемая для любого потенциального покупателя (инвестора) стоимость предприятия, определенная согласно доходному подходу к оценке бизнеса, представляет собой сумму всех приведенных по фактору времени доходов с бизнеса (с инвестиции), которые может получить предприятие и его владелец (владельцы). Иначе говоря, действует принцип: за товар (здесь - бизнес) заплатят по максимуму столько, сколько он сможет принести дохода (полезности) покупателю. Капиталовложения, сделанные ранее в бизнес прежним владельцем (владельцами), не имеют, таким образом, отношения к цене бизнеса.
На конкурентных рынках капитала (предлагаемых к продаже бизнесов) рыночная цена предприятия стремится к указанной максимально приемлемой для покупателя стоимости и в пределе равняется ей.
Если оценивать предприятие по стандарту обоснованной рыночной стоимости бизнеса, который требует использования для оценки общедоступной и характерной для конкурентных рынков капитала (бизнесов) информации о предприятии, то естественно считать, что оценочная рыночная стоимость предприятия равняется его максимально приемлемой для покупателя цене. Это соответствует тому, что, как в дальнейшем будет показано, чистая текущая стоимость любой инвестиции на конкурентных рынках равна нулю. В реальной жизни оценка бизнеса согласно доходному подходу к нему дает величину, относительно которой инвестор будет пытаться добиться более низкой цены приобретения этого бизнеса (его доли), тем самым делая свою инвестицию в предприятие более выгодной, чем альтернативное и сопоставимое по рискам вложение тех же средств.
Применяя доходный подход, оценивают стоимость бизнеса в представлении («глазами») того инвестора, который имеет или будет иметь стопроцентный контроль над данным предприятием. Объясняется это тем, что оценивать предприятие по его будущим чистым доходам разумно лишь для того, кто в состоянии в любых (стандартных, в виде дивидендов и роста рыночной стоимости акций, или нестандартных - но законных, например, посредством взятия инвестором на себя сбыта наиболее выгодной продукции предприятия) формах изъять с предприятия зарабатываемые им доходы. Вопрос лишь в том, чтобы они были.
Прогнозируемые доходы предприятия, которые обладающий над ним контролем инвестор способен изъять из предприятия, могут учитываться в виде:
1) бухгалтерских (отражаемых в бухгалтерских отчетах) прибылей (убытков);
2)денежных потоков.
Наиболее точные анализ будущих доходов (его называют финансовым или инвестиционным - в отличие от бухгалтерского) и оценка предприятия имеют место, когда будущие доходы выражаются в показателях денежных потоков.
Доходный подход является основным для оценки рыночной стоимости действующих предприятий (on-going-concerns), которые и после их перепродажи новым владельцам последними не планируется закрывать (ликвидировать).
Он предполагает рассмотрение оцениваемого предприятия в качестве так называемой бизнес-линии (продуктовой линии), если предприятие выпускает только одну продукцию, или совокупности бизнес-линий (продуктовых линий), если предприятие является диверсифицированным, т, е. выпускает несколько видов товаров или услуг.
Бизнес-линия, или продуктовая линия, при этом представляет собой совокупность: 1) сбытовых (по реализуемому продукту) и закупочных (по покупным ресурсам длящего) линий, имеющихся у предприятия (контрактов на сбыт и закупки), 2) доступных ему технологий выпуска продукта; 3) имущества, необходимогодля ведения бизнеса; 4) обученного персонала, право на наем которого как-либо закреплено за предприятием.
Оценка предприятия (бизнеса) сводится к оценке его бизнес-линии (бизнес-линий), осуществляемой на основе суммирования чистых доходов (денежных потоков), которые, как ожидается, получит предприятие за так называемый остаточный срок полезной жизни бизнеса (с учетом фактора времени получения этих доходов или денежных потоков) и которые в той или иной форме смогут уже в качестве собственных доходов изъять с предприятия его акционеры.
Остаточная текущая стоимость бизнеса (общий случай)
30. Затратный подход к оценке бизнеса
Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса реализуется преимущественно методом накопления активов. При этом предметом оценки чаще всего выступает оценка рыночной стоимости фирмы (рыночной стоимости собственного капитала или ста процентов акций, долей фирмы, рыночной капитализации фирмы - это все синонимы).
Использование метода накопления активов предполагает оценку предприятия по сумме рыночной или ликвидационной, но не балансовой (остаточной) стоимости его активов - за вычетом (в простейшем случае) совокупной кредиторской задолженности фирмы (заемного капитала предприятия) на момент ее оценки.
Последняя уменьшает стоимость предприятия, потому что любому инвестору, купившему предприятие, например, в расчете на выручку от продажи имущества ликвидируемого предприятия, не удастся получить с предприятия весь доход от продажи им своего имущества. Причитающаяся к распределению инвестору прибыль будет уменьшена на сумму, необходимую для погашения обязательств (задолженности) фирмы.
Иначе говоря, согласно «идеологии» этого метода, оцениваемое предприятие стоит столько, сколько стоит его имущество (за вычетом задолженности фирмы).
Остаточная балансовая стоимость активов предприятия, как бы велика она ни была, не имеет никакого отношения к делу.
Метод накопления активов адекватен в большей мере оценке предприятия как ликвидируемого (т. с. цели оценки ликвидационной стоимости предприятия), так как только в этом случае для перекупающего предприятие инвестора (инвесторов) отдача от вложенных в приобретенное предприятие средств примет форму выручки, получаемой в результате продажи оцениваемых активов. Причем если эта продажа будет проводиться (при добровольной ликвидации предприятия с погашением его текущих обязательств) в не ограниченные каким-либо жестким временем сроки, то следует опираться на оценку «разумной» рыночной стоимости активов. Если же сроки продажи во времени жестко ограничены (при принудительной ликвидации предприятия), то оценка суммарной стоимости активов предприятия должна основываться па ликвидационной (в расчете на срочную продажу) стоимости соответствующего имущества.
Исключением могут выступать ситуации, когда метод накопления активов применяется для оценки предприятий с повышенной долей финансовых и нематериальных активов. Тогда этот метод вполне адекватен также и оценке предприятия как действующего.
Причины здесь в том, что:
¦ если у предприятия много финансовых активов в виде достаточно крупных акций других предприятий, то стоимость такого предприятия (например, холдинговой компании) определяется стоимостью дочерних или подконтрольных фирм (где у оцениваемого предприятия имеются пакеты акций, позволяющие ему хотя бы участвовать в контроле над текущими операциями, опираясь на представительство в советах директоров) как действующих предприятий, которые, как правило, будут действовать, пока не сменился их «хозяин» (не сменилась коалиция владельцев крупных пакетов акций), т. е. не ликвидировано рассматриваемое предприятие; в свою очередь, стоимость указанных дочерних или подконтрольных фирм может быть установлена просто как сумма наблюдаемых на фондовом рынке текущих цен их акций, если эти акции достаточно ликвидны - или в результате применения к данным фирмам метода дисконтированного денежного потока с анализом прогнозируемых их доходов от реализации выпускаемой продукции (тогда метод накопления активов, как «матрешка в матрешке», будет подразумевать использование метода дисконтированного денежного потока); » если предприятие специализируется на держании достаточно диверсифицированного и дорогого инвестиционного портфеля, состоящего из мелких пакетов ликвидных либо регулярно котируемых корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций иных предприятий), а также государственных и муниципальных облигаций, то оценка такого предприятия (например, инвестиционного фонда) по стоимости его портфеля в равной мере не будет предполагать его ликвидации;
» если нематериальные активы предприятия составляют решающую долю его имущества (как, например, у молодых научно-технических предприятий, метод накопления активов закрепивших свои права собственности на нематериальные активы типа патентов на изобретения, секретного ноу-хау и т. п.), то стоимость подобных активов может проявиться в первую очередь при условии их практического использования (в виде дополнительных, «избыточных» прибылей - см. далее) данным предприятием как действующим, но не как их весьма ненадежно прогнозируемая продажная цена.
Особый случай - оценка методом накопления активов молодого предприятия, образованного под конкретный инновационный проект (проект освоения новшества в виде новой продукции или технологического процесса), с точки зрения венчурного инвестора согласно стандарту инвестиционной стоимости предприятия -имея в виду, что венчурные инвесторы отличаются именно тем, что принимают решения об инвестировании, опираясь на свой интерес в реализации привлекшего их проекта. Метод накопления активов при оценке и прогнозировании стоимости такого предприятия (венчурной фирмы), имеющего пока в основном лишь нематериальные активы, скорее неприемлем.
Объясняется это тем, что к моменту вероятной перепродажи венчурным инвестором своей доли в предприятии (когда венчурная фирма будет лишь начинать зарабатывать прибыли и еще не успеет их реинвестировать в покупку имущества для дальнейшего развития) материальные активы оцениваемого предприятия, по-видимому, не составят сколь-либо значимой величины.
Кроме того, эту величину, следуя методу накопления активов, придется еще уменьшать на размер не погашенной к концу прогнозируемого периода задолженности учрежденного предприятия, которое тогда только приступит к развертыванию своих операций. Следовательно, попытка спрогнозировать рыночную стоимость предприятия, созданного под инновационный проект, на момент ожидаемого всего лишь начала роста продаж по этому проекту даст заведомо заниженную величину.
31. Рыночный подход к оценке бизнеса
Рыночный подход к оценке бизнеса реализуется тремя методами оценки, к которым относятся:
1)метод рынка капитала;
2)метод сделок;
3)метод «отраслевой специфики».
Общая методология рыночного подхода к оценке бизнеса сводится к следующему:
¦ объектом оценки является некая закрытая компания или формально открытая компания, чьи акции недостаточно ликвидны (так что нет оснований верить в рыночную стоимость ее акций, получаемую на основе только лишь их котировок, средних цен предложения и спроса на акции по несостоявшимся сделкам и фактическим ценам сделок с акциями этой компании, которые имели место редко и давно;
¦ среди открытых компаний с достаточно ликвидными акциями отыскивается компания-аналог (ближайший аналог);
¦ за основу берется рыночная (непосредственно наблюдаемая на фондовом рынке) стоимость акций компании-аналога и общего их количества, находящегося в обращении (последнее является рыночной оценкой компании-аналога, которую предоставляют сами фондовые рынки);
С учетом различных корректировок на оцениваемую компанию переносится соотношение между истинной рыночной ценой компании-аналога и объявляемыми финансовыми результатами ее деятельности (а также объявляемой структурой ее капитала), которые служат главным фактором, определяющим «мнение» фондового рынка о рыночной стоимости компании-аналога;
¦ указанное соотношение умножается на соответствующие показатели текущих финансовых результатов (а также структуры капитала) оцениваемой компании - тем самым оценивается предположительная стоимость рассматриваемой закрытой компании, которая наблюдалась бы на фондовом рынке, если бы ее акции были на этом рынке размещены и достаточно ликвидны (при предположении о том, что аналогичные компании на финансово прозрачных рынках должны иметь приблизительно одинаковые соотношения объявляемых финансовых результатов и их рыночной стоимости).
Описанный подход, конечно, несколько завышает стоимость оцениваемой компании, так как все же ее акции фактически неликвидны, что особенно важно для держателей мелких пакетов акций, которые не имеют достаточного влияния на менеджеров компании, чтобы договориться с ними о выкупе компании своих акций в случае, когда акционерам нужно будет перевести свои средства в другой бизнес либо извлечь их из бизнеса для целей потребления.
Важно заметить также, что рыночный подход адекватен оценке предприятия как действующего, потому что используемая в нем для оценки компания-аналог является действующей и оценивается фондовым рынком как действующая.
Чем более развит и финансово «прозрачен» (т. е. опирается на широко публикуемую и надежно аудируемую информацию о компаниях, чьи акции торгуются на нем) фондовый рынок страны, тем более оценки, получаемые на основе рыночного подхода к оценке бизнеса, отвечают требованиям стандарта обоснованной рыночной стоимости бизнеса.
§ 2. Метод рынка капитала
Метод рынка капитала заключается в том, чтобы, опираясь на текущие или прогнозные (на момент ожидаемой перепродажи) оценки величин чистой (за вычетом задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежного потока (сальдо «реальных денег») рассматриваемого предприятия, определить его обоснованную рыночную стоимость по аналогии с соотношением в настоящее время этих показателей и цен на акции (фактически реализованные в составе многочисленных мелких перепродававшихся пакетов акций) у сходных (принадлежащих к той же отрасли) предприятий. При этом в качестве сходных предприятий берутся фирмы данной отрасли, чьи акции ликвидны и достаточно надежно котируются на биржевом или внебиржевом фондовом рынке.
По сходным предприятиям в форме открытых акционерных обществ информация об их активах, прибылях и производном от них показателе денежного потока (о способах его расчета здесь смотри ниже) каким-либо образом публикуется и доступна оценщику (например, в виде издаваемых открытыми акционерными обществами финансовых отчетов и проспектов эмиссии — либо в форме копий финансовых отчетов, которые по запросам «общественности» открытые акционерные общества по закону обязаны предоставлять).
Очевидно, что подбор фирм, сходных с оцениваемым предприятием, должен отвечать определенным критериям - так, чтобы выдерживалась та же, что и у оцениваемого предприятия, доля профилирующего аналогичного продукта, размер предприятия, чтобы сходными с ним были стадия жизненного цикла фирмы, рынки сбыта, территориальное местоположение, структура собственного и заемного капитала и др.
На базе информации о сходных фирмах рассчитываются так называемые «мультипликаторы»- (коэффициенты) - «цена/чистая балансовая стоимость», «цена/прибыль» и «цена/денежный поток» (могут даже существовать предприятия, специализирующиеся на мониторинге и продаже данных об этих коэффициентах) в той или иной форме.
84» Глава 4, Рыночный подход к оценке бизнеса
Эти мультипликаторы представляют собой взятое за максимально возможный период (на основании времени, за которое по данным фирмам осуществлялись рыночные котировки) отношение цены акций сходных с оцениваемым предприятием фирм соответственно к их чистой (за вычетом показанной в балансе кредиторской задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежному потоку (в простейшем варианте вычисляемому на базе объявленной прибыли, произведенных амортизационных отчислений, уплаченных налогов на прибыль и процентов по долгосрочным кредитам). При этом мультипликатор «цена/прибыль» может рассчитываться применительно как к балансовой прибыли, так и к прибыли после налогообложения либо до налогообложения, но после уплаты процентов по долгосрочным кредитам.
Указанные ценовые соотношения могут рассчитываться и так, что текущая цена акций компании-аналога относится к последнему опубликованному показателю финансовых результатов деятельности компании-аналога. Более того, если иное не оговорено специально, то именно такой способ соотнесения цены акций компании-аналога и ее финансовых результатов, как правило, и имеется в виду.
Финансовая инженерия включает в себя проектирование, разработку и реализацию инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов.
Рождение и развитие новой финансовой дисциплины происходило параллельно с развитием информационных технологий, появлением новых математических моделей в сфере экономики и разработкой совершенных вычислительных методов.
Как неоднократно подчеркивается в литературе, команда финансовых инженеров состоит из экономистов, финансистов, юристов, бухгалтеров, специалистов в области налогообложения, математического моделирования и программирования, и
естественно Лидера, человека объединяющего команду, имеющего широкое системное образование и широкий
кругозор. Самый существенный эффект от участия специалистов системного профиля состоит в том, что разработанное математическое обеспечение позволяет проводить массовые расчеты для различных сценариев развития и различных инансовых схем. По сути своей финансовые схемы и процессы являются финансовыми операциями, т.е. последовательностью действий экономических агентов, направленных на достижение определенных финансовых целей. Комбинируя различными способами концептуальные средства (лежащие в основе финансов как формальной дисциплины) и физические средства (финансовые инструменты и процессы) Команда финансовых инженеров способна вырабатывать проектные решения для обширного набора клиентских задач. Работы экономистов и финансистов, выполненные в традиционной манере отечественной экономической школы, должны носить неформальный, глубоко содержательный характер и определять всю работу команды, ибо главное – это постановка задач. Чем отличается финансовый аналитик в узком смысле , как рядовой член Команды, от финансового инженера, отвечающего вышеприведенным требованиям. Финансовый аналитик изучает свойства финансовых систем, путем вычленения их отдельных существенных признаков и определения взаимоотношений между ними. Финансовый инженер занимается выработкой и реализацией новых финансовых инструментов, новых операционных схем, творческим проектированием, соединяя в различных комбинациях свойства установленные финансовыми аналитиками. В нескольких фразах соотнесём те задачи финансовой инженерии, которые рассматриваются в финансовой теории, с разделами теории принятия решений: разработка прогноза – системная динамика, математическое моделирование экономических процессов, имитационные системы; регулирование процессов на рынке – теория распознавания образов, теория управления случайными процессами; институциональные проблемы – теория иерархических игр и систем; информационное обеспечение – это теория и практика создания распределённых вычислительных систем; и т.д.
33.Использование производных инструментов в системе ФМ
ПИ в широком смысле-инструмент рынка, основывающийся на соврем.деньгах, ц.б., контрактах и рын. механизмах целенаправленно сконструированных для его участников и использующих различия в ценах, ставках и курсах реальных активов во времени и простарнстве, минуя операции с самими активами.
ПИ в узком понимании –ПИ, основанные на контрактах.
Основные характеристики ПИ:
Форвардный контракт: твердый или простой форвардный контракт-договор куплепродажи какого-л. Актива через опред.срок в буд. все условия кот. Оговариваются его сторонами в момент его заключения.
Основные элементы: 1 Форвардная цена актива 2 Цена поставки 3 покупатель в форвардном контракте 4 Продавец в форвардном контракте
Характер-ки форвард.контракта :
Кредитный договор договор займа, по кот.выплачивается доход.
Характеристики КД:
Виды КД:
- договоры, в кот. Кредитор-банк или кредит.организация
- договор, в кот. Кредитором м.выступать др.иные лица
3. По виду заемщика:
- договоры, в кот. заещик-государство
- договор , в кот.заемщик-банк
- договор, в кот.заемщик-др.организации
Опционный контракт :договор, одна из сторон кот.за определенную плату другой его стороне получает на опред.промежуток временри право выбора относительно исполнения или неисполнения условия данного договора.
ОК включает в себя:
Классы ОК:
Фьючерсный контракт –ПИ биржевой торговли, основывающийся на контракте, заключенном на бирже, в теч.срока действия кот.его стороны несут обязательство перед биржей, а в случае его исполнения перед лицом назначенным биржей
Характеристики фьючерс.контракта:
Фьючерсно-опционный контракт – (биржевой опцион)-ФК, как производный инструмент, основывающийся на опционном контракте его сторон.
Отношения, кот.превращает биржевой опцион в производный инструмент, как и в случае ФК, состоят в том, что стороны опцион.контракта во 1-х: несут обяз-во по нему не друг перед другом, а перед биржей или назначенным его лицом.
Во 2-х: могут ликвидировать свои обяз-ва без согласия противополож.стороны конртакта путем взятия противополож.обязательств и урегулирования их зачетом встречных требований.
Своповый контракт-ПИ рынка, позволяющий его участнику временно обменять имеющиеся у него обязательства на необходимые ему обязательства. Своп как ПИ-не контракт или простая совокупность контрактов, а отношения между участниками рынка результатом кот-х является реальный обмен имеющихся у кажд.из них обязательств на более удобные или новые обязательства.
Свопово-опционный контракт-(многопериодный опцион или М-опцион)- своп, согласованный на опц.контрактах; ПИ рынка, позволяющий его участнику временно обменять имеющиеся у него рисковое обязательство на необх-е ему гарантир.обяхательства.
2 вида М-опционов:
1. Конструкция ГЭП- предполагает Колл по фиксиров.цене, Пут-по рын.цене.
Данная конструкция позволяет владельцу Колла по фиксированной цене получать доход, если рын.цена превысит фиксир.в Гэпе уровень , тем самым застраховаться от неблагоприятного для него роста цен на рынке.
2. Конструкция Флор , предполагает использование Колл НПО рын.цене, Пут-по фиксир.цене. Данная конструкция позволяет владельцу Колла по плавающ.цене получать доход, если рын.цена окажется ниже фиксир. в Флоре цены и тем самым застраховаться от неблагоприятного для него падения цен на рынке
(это было из лекций в тетради)
Хеджирование (буквально — ограждение от потерь) представля ет собой механизм уменьшения риска финансовых потерь, основан ный на использовании производных ценных бумаг, таких, как фор вардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. В этом случае фактически минимизируются инфляционные, валютные и процентные риски.
Фьючерсы предусматривают покупку или продажу финансовых или материальных активов в будущем на определенную дату, но по цене, зафиксированной на момент заключения контракта. Заключая фьючерсный контракт, предприятие получает гарантию получения товаров в нужный срок по нужной цене, снижая инфляционные риски и риск неосуществления поставки. Используют два основных вида хеджированиия:
1) длинный хедж, когда фьючерсный контракт покупают в ожи дании роста цен;
2) короткий хедж, когда фьючерсный контракт продают для за щиты от снижения цен.
Суть механизма хеджирования и использования фьючерсных кон трактов заключается в том, что если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реаль ного актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в том же объеме как покупатель фьючерсных контрактов на то же самое количество активов, и наоборот. Но предприятие может и отказаться от контрак та, если будет иметь более выгодные условия с другим поставщиком.
При использовании опциона в основе сделки лежит премия, ко торую предприятие уплачивает за право продать или купить в тече ние предусмотренного срока ценные бумаги, валюту и т.д. в опреде ленном количестве и по фиксированной цене. Опцион дает право купить или продать актив, но владелец опциона не обязан завершать сделку. Как правило, в условиях инфляции реальная цена товара выше
его цены по опциону. Кроме того, опцион, как и фьючерс, можно перепродать с определенной прибылью для предприятия.
Рынки фьючерсов и опционов обеспечивают защиту предприя тия от изменений, которые происходят между текущим моментом и моментом, когда сделка должна завершиться. Но эта защита требует определенных затрат.
В основе свопов лежит обмен финансовыми активами с целью снижения возможных потерь. Своп — это обмен обязательствами по платежам, в котором обе стороны договора обмениваются предпоч тительными для них видами платежных средств или порядком про ведения платежей. Своп происходит потому, что партнеры выбирают условия другого контракта, более выгодного для них, например, об менивают фиксированные ставки ссудного процента на плавающие, или платежи в валюте одной страны на платежи в валюте другой страны, или сроки наступления платежей и др.
Диверсификация как метод снижения финансовых рисков за ключается в распределении усилий и ресурсов между различными видами деятельности обычно при формировании валютного, кредит ного, депозитного, инвестиционного портфеля предприятия. Меха низм диверсификации позволяет минимизировать валютные, про центные, инвестиционные и некоторые другие виды рисков.
Диверсификация видов деятельности может быть вертикальная и горизонтальная. Вертикальная диверсификация предполагает рас пределение ресурсов между абсолютно различными, несхожими ви дами деятельности, горизонтальная — распределение ресурсов между разными предприятиями сходного профиля деятельности.
Валютный риск снижается путем формирования валютного порт феля предприятия из различных видов валют.
Депозитный риск уменьшается за счет размещения денежных средств в нескольких различных банках. При этом доходность порт феля не должна снижаться.
Инвестиционный риск минимизируется с помощью формирова ния портфеля ценными бумагами различных эмитентов, а также ре ального инвестирования ресурсов в инвестиционные проекты с раз личной отраслевой и территориальной направленностью.
Таким образом, с помощью диверсификации происходит усред нение отдельных видов финансовых рисков предприятия. Но не все виды финансовых рисков могут быть уменьшены с помощью дивер сификации.
Эффективным методом минимизации риска является страхова ние и его разновидность — самострахование. Страхование можно от нести к такому методу передачи риска, где в роли трансфери высту пает страховая компания. Сущность страхования состоит в том, что предприятие готово отказаться от части своих доходов, чтобы избе жать риска. Однако данный метод имеет ряд ограничений. Во-пер вых, цена страхования должна соотноситься с размером возможного убытка. Во-вторых, не все виды рисков принимаются к страхованию страховщиком, а только те, потери от которых он может оценить. Кроме того, есть риски, не страхуемые в принципе.
(из пособия)
25. Иностранная инвестиция1 - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Инвестиционная деятельность- это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Иностранный инвестор - иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено, и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории другого государства.
Портфельные инвестиции. акции, облигации, производные финансовые инструменты.
Прямые инвестиции. участие в УК, долевое участие.
Инвестиции в долговые государственные бумаги. облигации федерального уровня и субъектов государства.
Еврооблигации.
Прочие. вложения в депозиты, коммерческие кредиты, кредиты иностранных государств.
26. В современных условиях все страны: экспортёры и импортёры капитала. Импорт капитала в условиях НТП явяляется практически единственным способом развития новейших отраслей экономики. Принципиальное различия вложений в экономики развитых и развивающихся стран. Экпортёры капитала(промышленно развитые страны)----импортёры капитала(развив страны). Сложилась такая тенденция из-за присутствия мощного барьера национ капитала в развит странах, развивающиеся рынки предоставляют максимальную отдачу на капитал. Тенденции: объединение капиталов, поиск новых инструментов вложений, нарастающая конкуренция порождающая агрессивные инвестиционные намерения, решения вопросов инвестирования на уровне государств и международных организаций. Направления: энергетический сектор, информационные технологии. Регулирование международного инвестирования в развит странах: в основном отсутствует национ законодательство по этим вопросам. Ни в одной стране нет запрета на ввоз капитала. Регулирование лишь косвенным путём(валютный контроль, система налогообложение, правила отчётности иност инвесторов, процедуры решения споров). Наиболее строгий режим в отношении ин.ин во Франции. В ГДР-один из самых либеральных режимов.Развив страны-частые объекты инвестрования. В них регулирование ин.ин. связано с экономической политикой. Соответственно регулирование ин.ин. зависит от направлений развития государства.
Конго: инвестиции-часть налогового законодательства, определяется сферы размещения, порядок налогообложения, условия перевода из страны прибыли. Алжир: за государством закреплено преимущественное право инвестирования в ключевые отрасли экономики(горно-добыв,металлургия), иностранный капитал-лишь долевое участие на условиях сотрудничества с государства. Марокко и Нигерия: ставка на частный сектор, экономика открыта для иност инвестиций. С целью привлечения инвестиций создаются след условия: уровень прибыли, возможность перевода за границу, свобода распоряжения доходами, гарантии безопасности капиталовложении.
Большой вклад в развитие экономик развивающихся стран оказывают ссудные инвестиции международных кредитных организаций(МВФ, МБРР, ЕБРР).
27. Современная Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место в мире. Это связано, прежде всего, с отсутствием благоприятного инвестиционного климата, Который в первую очередь определяется политической стабильностью, юридическими гарантиями для зарубежных инвесторов, развитой институциональной и рыночной инфраструктурой, налоговыми льготами для зарубежных вкладчиков и др.
Под иностранными инвестициями в российском законодательстве подразумеваются все виды вложения имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а так же зарубежными филиалами российских юридических лиц, в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения дохода.
Прямые инвестиции. участие в УК, долевое участие.
В соответствии с новым Законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», под «прямой иностранной инвестицией» понимается осуществление следующих операций:
Портфельные инвестиции. акции, облигации, производные финансовые инструменты.
Иностранные инвесторы сыграли важную роль в становлении рынка корпоративных ценных бумаг в России.
В России сформировалась осо бая модель рынка ценных бумаг, которая отличается от американской и немецкой модели. С одной стороны, в России отсутствуют какие-либо ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг. Банки высту пают одновременно и инвесторами, и профессиональными участниками рынка. В этом отличие от американского рынка. С другой стороны, в России получили развитие институты коллективного инвестирования и, что самое главное, существуют небанковские профессиональные посредники - брокерско-дилерские фирмы. Этим российский рынок отличается от немецкого, где нет небанковских структур. Еще одна характерная черта российской модели рынка связана с особым соотношением развития секторов государственных и корпоративных ценных бумаг. Серьезной проблемой российского рынка является слабое правовое обеспечение. Существует острая необходимость принятия важнейших зако нов, регулирующих рынок ценных бумаг.
На развитие рынка ценных бумаг негативное влияние оказывает высо кий уровень налогообложения. Высокие налоги делают невыгодным ряд операций на рынке ценных бумаг, причем от этого страдают и банковские, и небанковские структуры.
Прочие. вложения в депозиты, коммерческие кредиты, кредиты иностранных государств.
Инвестиции в долговые государственные бумаги. облигации федерального уровня и субъектов государства.
Неудачное развитие(дефолт 98 года).
Еврооблигации. Новой формой привлечения иностранного капитала в Россию в середине 90-х годов стал выпуск и размещение еврооблигаций евробондов, номинированных в валютах ведущих стран мира. Выход на евро пейский рынок капитала стал возможен после присвоения России крупней шими рейтинговыми агентствами «Standard & Роог's» и «Мооdy's» кредит ного рейтинга.
2. Достижение высоких результатов работы предприятия предполагает управление затратами на производство и реализацию продукции. Это сложный процесс, который означает по своей сущности управление всей деятельностью предприятия, т.к. охватывает все стороны происходящих производственных процессов.
Планирование себестоимости осуществляется с целью определения размеров и изыскание возможностей ее снижения. Нормирование – это метод разработки и установления предельных величин запаса и расходования производственных и иных ресурсов, необходимых для обеспечения процесса производства и сбыта продукции.
Учет и калькулирование затрат на производство – контроль за производственной деятельностью и управление затратами на ее осуществление.
Экономический анализ- выявление возможностей более рационального использования производственных ресурсов, снижение затрат на производство и реализацию и обеспечение прибыли. Контроль – завершающий процесс планирования и анализа, направляющий деятельность предприятия на выполнение установленных заданий, позволяющий вскрывать и устранять возникающие отклонения.
Затраты: материалы, з/п, отчисления, амортизация, прочие. Классификации: отнесение на с/с: прямые и косвенные, взаимосвязь с объёмом производства: постоянные и переменные. По однородности:одноэлементые и комплексные. Затраты на производство---затраты на реализацию.
9. Прогнозирование и планирование в финансовом управлении предприятием
Фин.планиров.-процесс опред-ия колич-х и кач-ых пар-ов развития фин.сист-мы.
Задачи планирования:
1)обеспечен.необх-ми фин.рес-ми деят-ти п/п
2)опред-ие путей эф-го вложен.кап-ла
3)выявление внутр.резервов увел-ия прибыли
4)устан-ие рац-ых фин.отношен. с бюдж,банк, контрагентами
5)соблюд.интерсов акционеров
6)контроль за фин.состоян.п/п
Этапы планиров:
1)анализ фин-ых показ-ей деят-ти п/п а основе отч-ти:Vреал-ии,затраты,р-р прибыли
2)разраб-ка фин.стратег.и фин.пол-ки.Сост-ся осн-ые прогнозн.док-ты – прогнозные планы
3)конкретиз-ия осн-ых показ-ей прогнозного плана, составлен.текущ.фин.планов
4)сравнение показ-ей фин.планов с произв-ми, коммерч-ми, инв-ми и др. планами
5)разраб-ка оперативн.фин.планов
6)контроль и анализ за выполнен.фин.плана
Фин-ое прогнозир-ие –это предварит-ая стадия разраб-ки планов прибыли. Они позвол-ют опред-ть сроки возврата заемн.ср-в.
Очень важно-прогнозир-ие чистой прибыли. От этого зависит самофинансиров-ие п/п.
Методы прогнозир-ия приб:
-мет.прямого счета(приб=выр-ка от реал-ии – с/с)
-аналит-ий мет
Составление прогнозных фин док-ов начи нают с сост-ия прогноза доходов (прогнозного отчета о прибы лях и убытках). Именно в этом док-те отраж-ся текущ дея тельность п/п.
Составление прогноза прибыли и убытков следует начинать с построения прогноза объема продаж.
Анализ движения потока д/с производится на основе отчета о движении денежных средств (форма № 4 финансо вой отчетности).
Отчет о движении денежных средств дает возможность проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить будущие их поступления, а также способность п/п погасить свою задолж-ть и выплатить дивиденды,.
При прогнозировании потоков д/с необходимо учитывать все возможные источники их поступления, а также направ ления их оттока. Прогноз разрабатывается по по периодам в такой последовательности:
-прогноз денежных поступлений;
-прогноз оттока денежных средств;
-расчет чистого ден потока (излиш или недостаток);
-опред потреб-ти в финансировании.
Расчет чистого денежного потока осущ-ся путем сравнен прогноз-мых денежн поступ-ий и выплат.
Составл-ся прогнозн.баланс его задача- расчет структуры источ ников фин-ия, так как возникшую разницу между активом и пассивом прогнозного баланса необходимо перекрыть за счет до полнительных источников внешнего финансирования.
10.Бюджетирование как инструмент финансового планирования на
предприятии
Бюджетирование-это часть проц-ов экон-го и фин.лан-ния на п/п. Посредством бюдж-ия реал-ся текущ и опер фин планир обеспеч их взаимосвязь и подчиненность к фин стратегии п/п.
Бюджет- это колич-ый план в ден выражении подготовленный и принятый для определенного периода времени и показ:
-планир.вел-ну дохода, котор.дб достигнут
-расходы, котор дб понести в теч.этого пер-да
-капит, котор необх привлечь для достиж цели
Принципы построен ситсемы бюдж-ия
1)Пр-п согласования целей(предусматривает сбаланс-ть всех факт-ов пр-ва, для достиж намеч. задач) составл-ие бюджетов снизу-вверх,утвержд-сверху-вниз
2)пр-п отв-ти(передача отв-ти вместе с дилегир-ми полномочиями)
3)пр-п гибкости(возможность пересмотра бюджета при появл-ии новых тенденц развития)
4)пр-п системности(
Объект бюдж-ия –бизнес п/п как ед-ное целое
Бюдж.пер-д-это опред-ый времен.интервал, на котор.разраб-ся бюджет (долгосрочн-3..5лет, среднесрочн-1г,квартальный, ежемесячн,подекадно, понед-но)
Бюдж-ие –это проц-с составлен.и реал-ии бюджета в практич-ой деят-ти п/п.
Бюджет не может существ вне плана т.к. форма не может сущ вне содержания.
Планирование на п/п может осущ-ся без составлен.сводного бюджета.
Бюджетный процесс д.б. непрерывным.
Стадии:
1-составл.сводн.бюдж планового пер-да
2-контроль исполнен бюдж отч-го пер-да
3-план факт-анализ исп-ия бюдж отч-го пер-да
1-,2-,3-
Структура сводного бюджета
Операц-ые(план дох,расх и конечн фин.рез-ов)
1-Б.продаж
2-Б.пр-ва
3-Прямых матер затрат
4-Б. прямых затрат труда
5-Б. перемен косвенных расходов
6-Б. Управл-их и коммерч расходов
7-Б. с/с реализ продукции
Фин-ые
8-Б.доходов и расходов ( форма 2)
9-БДДС
10-прогнозный баланс
Инв-ый (план капит.затрат и долгосроч. фин.
вложен.на бюдж-ый пер-д)
11-инвестиц бюджет.
Цели бюдж-ия:
-Планиров и координация экон дея-ти п/п в целом
-Конкретизация стратегических и тактических задач развития п/п в показатели бюджета.
-Оценка эффективности дея-ти п/п в целом.
-Бюджетирование должно стать ср-вом управления и стимулирования персонала п/п
-Определять объемы внешнего финансирования.
-разраб-ка фин. стр-ры п/п
Управление бюджетированием на предприятии
Бюджет - финансовый план, охватывающий все стороны деятельности организации, позволяющий сопоставлять все понесенные затраты и полученные результаты в финансовых терминах на предстоящий период в целом и по отдельным его частям.
Бюджетирование - это технология финансового планирования, учета и контроля доходов и расходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, позволяющая анализировать прогнозируемые финансовые показатели и управлять с их помощью ресурсами (прежде всего финансовыми как отдельного бизнеса, так и компании в целом).
Основным объектом бюджетирования является бизнес. Не предприятие или компания, а именно бизнес как вид или сфера хозяйственной деятельности. В качестве объекта финансового планирования могут выступать производство и сбыт продуктов одного или нескольких видов, обособленные территориально, технологически или по сегментам рынка. В одной компании одновременно может существовать несколько видов бизнеса, взаимосвязанных друг с другом технологически, организационно и финансово.
Целями бюджетирования являются:
осуществление планирования и координации экономической деятельности предприятия в целом;
конкретизация стратегических и тактических задач развития в показатели бюджета;
оценка эффективности деятельности предприятия в целом;
бюджетирование позволяет решать проблему оптимизации денежных потоков;
бюджетирование позволяет определять достаточные объемы, формы и условия внешнего финансирования;
основная цель – разработка (моделирование, внедрение, эксплуатация и модернизация) финансовой структуры компании.
Среди функций бюджетирования можно выделить следующие:
Планирование. Основные плановые решения обычно вырабатываются в процессе подготовки программ, и сам процесс разработки бюджета по существу является уточнением этих планов. Разработка бюджетов по существу является самым детализированным видом планирования, уточняющим основные операции по отдельным подразделениям или функциям компании на ближайший период.
Координация и связь. В процессе разработки бюджета координируются отдельные виды деятельности таким образом, чтобы все подразделения организации работали согласованно, воплощая цели организации в целом. Очень важно, чтобы планы производства были скоординированы с планом отдела маркетинга, т.е. необходимо произвести количество продукции в соответствии с запланированным объемом продаж и желаемым уровнем конечных запасов готовой продукции. Планы руководства не будут осуществлены, пока все исполнители не поймут содержание этих планов. Утвержденный бюджет является наиболее важным инструментом для увязки количественной информации в этих планах и имеющихся ограничений.
Стимулирование. Процесс составления бюджета может быть также мощным средством для стимулирования руководителей в осуществлении целей их центров ответственности и, следовательно, целей организации в целом. Стимулирующая роль бюджета проявляется еще больше, если менеджеры принимают активное участие в разработке бюджета своего подразделения.
Контроль. Бюджет представляет собой отчет о желаемых результатах на момент формирования бюджета. Тщательно подготовленный бюджет является наилучшим стандартом, с которым сравнивают фактически достигнутые результаты, так как он включает оценку эффекта всех переменных, которые прогнозировались во время разработки бюджета. Анализ отклонений между фактически достигнутыми результатами и плановыми данными бюджета может:
помочь идентифицировать проблемную область, которая требует первоочередного внимания;
выявить новые возможности, не предусмотренные в процессе разработки бюджета;
показать, что первоначальный бюджет в некоторой степени был нереалистичным.
Оценка. Отклонения от бюджета, определяемые ежемесячно, служат для целей контроля в течение всего года. Сравнение фактических и бюджетных данных за год часто является главным фактором оценки каждого центра ответственности и его руководителя в конце года.
Обучение. Бюджет также служит хорошим средством обучения менеджеров. Составление бюджетов способствует изучению в деталях деятельности своих подразделений и взаимоотношений одних центров ответственности с другими центрами в целом по организации. Это особенно важно для лиц, вновь назначенных на должность руководителя центра ответственности.
Принципы построения систем бюджетирования:
1. Принцип согласования целей. Предусматривает сбалансирование всех факторов производства для достижения намеченных задач, осуществляется это путем составления бюджетов «снизу вверх».
2. Принцип ответственности. Предусматривает передачу ответственности вместе с делегируемыми полномочиями.
3. Принцип гибкости. Предусматривает включение в систему как статичных, так и гибких бюджетов, которые помогают выбрать оптимальную величину планового показателя.
4. Принцип системности. Объектом бюджетирования должен служить бизнес компании как единое целое, и бюджетные показатели должны рассчитываться исходя из критерия максимизации конечных финансовых результатов предприятия в целом.
Применяемые в финансовом планировании виды бюджетов можно разделить на 3 группы:
основные (финансовые) бюджеты (бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, прогнозный баланс):
операционные бюджеты (бюджет продаж, бюджет производства, бюджет прямых материальных затрат и др.);
вспомогательные бюджеты (инвестиционный бюджет, бюджеты отдельных проектов и программ).
Основные бюджеты предназначены для управления финансами предприятия, оценки финансового состояния бизнеса для выполнения всех тех управленческих задач, о которых шла речь выше. Основные бюджеты позволяют руководителям иметь всю необходимую инфор мацию для оценки финансового положения компании и контроля за его изменением, для оценки финансовой состоятельности бизнеса и инвестиционной привлекательности проекта.
Операционные и вспомогательные бюджеты прежде всего необхо димы для более точного составления основных бюджетов, определения наиболее важных пропорций, ограничений и допущений, которые сле дует учитывать при составлении основных бюджетов. Если набор ос новных бюджетов является обязательным (для серьезной постановки не только финансового планирования, но и в целом финансового ме неджмента в компании), то состав операционных и вспомогательных бюджетов может определяться руководителями предприятия или ком пании прежде всего исходя из характера стоящих перед организацией целей и задач, а также уровня квалификации работников финансовых и планово-экономических служб, степени методической, организаци онной и технической готовности предприятия или компании.
Дополнительные (специальные) бюджеты необходимы для более точного определения целевых показателей и нормативов финансового планирования, более точного учета особенностей отраслевого или мест ного (регионального) налогообложения. Есть еще одно отличие допол нительных бюджетов от операционных и вспомогательных - это тех нология бюджетирования. Операционные и вспомогательные бюдже ты составляются раньше основных, с тем чтобы предварительно со брать и обработать в нужном виде информацию, необходимую для составления бюджета доходов и расходов, бюджета движения денеж ных средств и расчетного баланса. Дополнительные (специальные) бюд жеты могут быть составлены только после того, как составлены все три основных бюджета.
Организация бюджетной системы предприятия
При организации бюджетирования нужно определить участников
Управление ценами на предприятии
Цена – фундаментальная экономическая категория, подчиненная действию закона стоимости. Присутствует на всех стадиях: пр-во, распр-е, обмен, потр-е. Функционирование цены как экономической категории происходит во взаимосвязи с другими категориями: з/п, с/ст, прибыль.
Предприятие должно учитывать общую ценовую ситуацию, сложившуюся в стране систему цен – совокупность цен, функционирующих в хозяйстве, через которую в практике хоздеятельности выражается меновая форма стоимости товаров, то есть способность обмениваться опосредованно через деньги. Практическое проявление – сделки купли-продажи.
Система цен выражает фундаментальные принципы построения цен:
Оптовая/отпускная цена предприятия
Оптовая/отпускная цена промышленности или оптово-сбытового звена
Розничная цена
Как правило, базовая цена реализации продукции предприятия почти всегда не равна рыночной цене, а уж тем более – равновесной. Каждый производитель определяет цену на свою продукцию индивидуально, проводя анализ собственных издержек и выбирая метод ценообразования. Существует, т.о., зависимость от нескольких факторов:
Денежное выражение текущих издержек производителя;
Запросы производителя по прибыльности его продукции: норма прибыли. В зависимости от выбранного метода она может определяться пропорционально полной или производственной себестоимости, матзатратам, стоимости обработки товара и т.п.
Факторы неопределенности в отношении изменения спроса и предложения.
Базовая цена, т.о., является ценой минимального запроса производителя по прибыльности своей деятельности в данных фиксированных во времени условиях рынка. Это не цена фактической сделки купли-продажи.
Управление предприятием ценами/тарифами может быть представлено как процесс корректировки базовой цены в соответствии с целевыми установками производителя и рядом рыночных условий: спрос/предложение, цены конкурентов, ценовые ограничения госорганов.
Эк.сущность цены как категории находит свое проявление в функциях:
1. учетная (измерение и учет затрат обществ.труда) -> цена=денежн.выражение стоимости -> во что обходится обществу конкретн.удовлетворение потребностей. Цена дает возможность сопоставлять различные св-ва товара исходя из затрат труда. Цена интересует с точки зрения макс.получения прибыли и снижения издержек. У покупателя с т.з. затрат.
2. стимулирующая (через размеры прибыли). Чем больше доля прибыли в цене, тем больше объем произ-ва и продаж.
3. распределительная (связана с отклонением стоимости от цены товара под влиянием различных факторов). Через цену происходит рапределение и перераспр-ие нац.дохода между отраслями эк-ки, формами собственности, регионами и соц.группами населения. Высокие цены на товары непервой необходимости прозволяют устанавливать более низкие цены на соц.значимые товары.
4. Баланс спроса и предложения. Осуществляется связь произв-ва с потребителем или связь S и D.
Основн.задача цен.пол-ки на предпр-ии – упр-ие конкурентноспособностью товара
В совр.рын практике ценовая пол-ка реализ-ся при помощи разнообр стратегий ц\о. Стратегия ц\о – обоснованный выбор из нескольких вариантов цены, направленный на достижение цели КО в рамках планир.периода и стратегии класс-ся в зав-ти от разнообр-я пок-лей, конкур-ти предпр-я и др.внеш факторов.
Осн. Виды цен.стр-гий:
1. стр. высоких цен. Цель – получение сверх прибыли, путем «нсятия сливок», с тех пок-лей для кот.новый товар имеет большую ценность и кот готовы плаить больше нормальной рын.цены. Применяется если предпр-е убеждено, что имеется круг пок-лей, кот предъявят спрос на товар. Это применимо в перв.очередь к вновь появивш.товарам, не имеющим аналога. Характерна для началн.стадии ЖЦ товара:стадии разработки и вступления на рынок. Ориентир. На богатых пок-лей, кот интересует тникальность, кач-во. Исп-ся когда у предрп-я нет перспективы в долгоср массовом сбыте товара.
2. стр.средних цен (нейтрал.ц\о). Применяется на всех стадиях ЖЦ (+рост, зрелость и падение). Типична для предпр-й, кот рассматр. Получение прибыли как долгосрочн пол-ку. Такую стратегию счит наиболее справедливой, тк она исключает войну цен, не приводит к появлению нов конкур-тов, не позвол др предпр-ям наживаться за счет пок-лей, дает возм-ть получать справедл.прибыль на вложенный капитал. Зарубежн крупн и сверх крупн компании ипсользуя эту стрт-ю довольствуются размерами Прибыли от 8 до 10 % к акцион.капит.
3. стр.низких цен (ценового прорыва может использована на люб.стадииЖЦ товара. Особенно эффективна привысок.эластичности спроса по цене. Применяется в след случаях: с целью проникновения на рынок, с целью увеличения доли рынка своих товаров, дозагрузка произв.мощностей, избежание банкротства. Цель - получения долговремен.прибыли.
4. стр.целевых цен. Прибыль является целевой величиной, как бы ни менялись цены, объем продаж. Применяется крупн компаниями по определ.виду товара.
5. стр.льготных цен: рост объем продаж. Применяется на последней стадии ЖЦ товара. Проявляется через систему скидок.
6. стр. «связанного ц\о». Пи установлении цены ориентир-ся на т.н. ценупотреб-ли, кот = цене товара вместе с расходами по реализации, хранению.
7. «следование за лидером»: цены на нов изделия устанавливаются в строгом соответсвии с Ур-немведущ компаний на рынке. Цена может отклонятся от цены лидера, но в определ.пределах, кот определ-ся кач и технич превосходством.
Реже применяются:
8. стр.неизмен.цен. – если фирма стремится к уст-ю и сохр-ю неизм-х цен в длит.периоде. Издержки пр-ва растут или могут расти и предпр-е вместо пересмотра цен изменяет состав товара.
9. стр. неокругленных или психологич.цен: снижение относительно круглой суммы.
10. ценовые линии: отражает диапозон цен, где каждая цена показывает опред.ур-нь кач-ва одноименного товара.
11. ограничит.цен. (дискриминац.цен)
12. дифф.цен
13. нестабилбн.(меняющихся) цен.
Все методы ценообразования могут быть разделены на три основные группы, в зависимости от того, на что в большей степени ориентируется фирма-производитель или продавец при выборе того или иного метода:
1) на издержки производства — затратные методы;
2) на коньюнктуру рынка — рыночные методы;
3) на нормативы затрат на технико-экономический параметр продукции — параметрические методы.
Затратные методы ценообразования предполагают расчет цены продажи продукции путем прибавления к издержкам производства некой определенной величины. К ним можно отнести следующие методы:
1) метод полных издержек;
2) ценовой метод стандарт.(нормативн.) издержек;
3) метод предельных издержек;
4) метод на основе анализа безубыточности;
5) метод учета рентабельности инвестиций;
1) Суть метода, основанного на определении полных издержек состоит в суммировании совокупных издержек (переменные (прямые) плюс постоянные (накладные) издержки) и прибыли, которую фирма рассчитывает получить.
Методика расчета цен на основе полных издержек является одной из самых популярных среди большинства предприятий России, так как достаточно проста и удобна. Также к достоинствам данного метода ценообразования относят:
Снижение ценовой конкуренции. Если этим методом пользуется большинство фирм отрасли, то их цены скорее всего будут схожими, поэтому ценовая конкуренция сводится к минимуму.
Равенство покупателей и продавцов. При высоком спросе продавцы не наживаются за счет покупателей и вместе с тем имеют возможность получить справедливую норму прибыли.
Однако метод полных издержек имеет два больших недостатка:
При установлении цены не принимаются во внимание имеющийся спрос на товар и конкуренция на рынке, поэтому возможна ситуация, когда товар при данной цене не будет пользоваться спросом, а продукция конкурентов может быть лучше по качеству и более известна покупателю благодаря рекламе и т.п.
Отнесение на себестоимость товара постоянных издержек, которые являются условными и искажают подлинный вклад продукта в доход предприятия.
Метод полных затрат наиболее распространен на предприятиях с четко выраженной товарной дифференциацией для расчета цен традиционных товаров, а также для установления цен на совершенно новый товар, не имеющий ценовых прецедентов.
2) позволяет формировать цены на основе расчета затрат по нормам с учетом отклонения фактич затрат от нормативных. Данный метод позволяет сделать по факторный анализ издержек. Отклонения от стандартов ан-ся по причинам, кот их вызвали.
Дост-ва: возм-ть упр-ть изд-ми по отклон-ям от норм, а не по их общ.вел-не.
3) Сущность метода прямых затрат состоит в установлении цены путем добавления к переменным затратам определенной надбавки — прибыли. При этом постоянные расходы, как расходы предприятия в целом, не распределяются по отдельным товарам, а погашаются из разницы между суммой цен реализации и переменными затратами на производство продукции. Эта разница получила название «добавленной», или «маржинальной».
При правильном подходе переменные (прямые) издержки должны явиться тем пределом, ниже которого ни один производитель не будет оценивать свою продукцию. В любом случае истинная функция издержек заключается в установлении нижнего предела для первоначальной цены на продукт, в то время как ценность этого продукта для потребителя определяет высший предел установления цены на него. На практике переменные издержки могут в определенных условиях, когда имеются большие нагруженные мощности и стоит вопрос о выживании фирмы, выступать нижним пределом цены.
Если в случае применения метода полных затрат расчет начинается с суммирования всех затрат, связанных с производством продукции, то в случае метода прямых затрат фирма начинает с оценки потенциального объема продаж по каждой предполагаемой цене. Подсчитывается сумма прямых переменных затрат, и определяется величина наценки («маржинальной» прибыли) на единицу продукции и весь объем прогнозируемых продаж по предполагаемой цене. Вычитая из полученных суммарных наценок постоянные расходы, определяют прибыль при реализации продукции.
Метод прямых затрат позволяет с учетом условий сбыта находить оптимальное сочетание объемов производства, цен реализации и расходов по производству продукции. Однако он может быть с уверенностью использован при установлении цен только тогда, когда имеются неиспользованные резервы производственных мощностей и когда все постоянные расходы возмещаются в ценах, установленных из текущего объема производства.
4) К методам ценообразования на основе издержек производства относится расчет цен на основе анализа безубыточности и обеспечения целевой прибыли. Фирма стремится установить на свой товар цену на таком уровне, который обеспечивал бы ей получение желаемого объема прибыли.
5) Метод учета рентабельности инвестицийтакже относится к группе методов расчета цен на основе издержек. Основная задача данного метода состоит в том, чтобы оценить полные затраты при различных программах производства товара и определить объем выпуска, реализация которого по определенной цене позволит окупить соответствующие капиталовложения.
Данный метод — единственный из всех, который учитывает платность финансовых ресурсов, необходимых для производства и реализации товара. Метод успешно подходит при принятии решений о величине объема производства нового для предприятия товара с известной рыночной ценой.
Основной недостаток метода — использование процентных ставок, которые в условиях инфляции весьма неопределенны во времени.
Все методы ценообразования могут быть разделены на три основные группы, в зависимости от того, на что в большей степени ориентируется фирма-производитель или продавец при выборе того или иного метода:
1) на издержки производства — затратные методы;
2) на коньюнктуру рынка — рыночные методы;
3) на нормативы затрат на технико-экономический параметр продукции — параметрические методы.
В свою очередь группа рыночных методов ценообразования может быть разделена еще на две подгруппы в зависимости от:
1) отношения потребителя к товару — методы, ориентир. На мнения покуп-й.
2) конкурентной ситуации на рынке — методы, ориентирован. На уровень конкуренции.
(1) первостеп.значение придается исслед-ю спроса и предл-я. Но предприн-ль должен учитывать нижнюю границу цены, кот определена изд-ми, те при ориент-ции на мнение пок-ля опираются на чувствит0ть пок-ля к цене, эластич-ть спроса. По этому методу уст-я цены опред-ся на основе ощущаемой ценности товара.
Произв-лю надо четко опр-ть какие ценности имеются в сознании потр-ля у товаров-конк-тов, какие кА-ва их привлекают и ск-ко они могут платить. Этот метод м.применяться при наличии на рынке большого числа аналог.товаров.
(2) первостеп.значение придается учету уровня цен на аналог.товары. цена не ставится в зав-ть от изд-к и Ур-ня спроса. Различают (а) метод текущ.цены, (б) метод запечатанного конверта. (а) отталкиваются от цен конурентов, назначая выше или ниже. (б) ипс-ся когда неск.предпр-й ведут борьбу за получение контракта и цена уст-ся в рез-те проведения своеобр.конкурса на поставку товара.
Контроль затрат
Экономический анализ
алькулирование
Учет затрат на производство
Нормирование
Планирование
Прогнозирование
Регулирование
Бюджет продаж
(1)
Бюджет производства
(2)
Бюджет прямых материальных затрат
(3)
Бюджет прямых затрат труда
(4)
Бюджет переменных косвенных расходов (5)
Бюджет управленческих и коммерческих расходов (6)
Бюджет себестоимости реализованной продукции (7)
Бюджет доходов и расходов
(8)
Прогнозный баланс
(9)
Бюджет движения денежных средств (10)
Инвестиционный бюджет
(11)
1-7 – операционные бюджеты
8-10 - основные (финансовые) бюджеты
11 – инвестиционный бюджет
Рисунок 1.
1