Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
1. Понятие ценн. бумаг. Юрид-кий и эк-кий подходы.
В соотв-ии с ГК РФ от 30.11.1994 г. N 51-ФЗ цб явл-ся док-нт, удостов-ий с соблюд-ем устан-ой ф-мы и обяз-ых реквизитов имущ-ые права, осуществ-ие или передача к-ых возможны т-ко при его предъявл-ии. Т.ж. в ГК РФ закреплены юрид--ие ф-мы существ-ия ц.б.: -документарная ц.б., или ц.б. как док-нт; - бездокум-ая ц.б., или ц.б. как фиксация имущ-ых прав в реестре.Возмож-ть ее существ-ия в бездокум-ой ф-ме указ-ет на то, что гл-ым в ц.б. явл-ся ее юридич-ое сод-ие , а непросто конктерная ф-ма фиксации. П-му юридич-ое опред-ие ц.б. предст-ет собой единство ее конкретной юридич-ой ф-мы и тех имущ-ых прав, к-ые фиксир-ся этой формой.Юридич-ое опред-ие ц.б. вкл-ет: 1)юрид-ую ф-му ц.б.(док-ая, бездок-ая); 2) юридич. сод-ие ц.б. – имущ-ые права. Ц.б. не единств-ый юрид-ки значимый носитель имущ-ых прав уч-ков рынка. И не все имущ-ые. права сущ-ют в ф-ме ц.б. Ц.б. есть имущ-ое право как вещь, или вещь, но лишь в кач-ве имущ-го права. Юрид-ая сущность ц.б.: 1)имущ-ое право; 2) Юрид-кая (абстрактная) вещь. Гл-ое в поним-ии юр-кой сущн-ти ц.б. состоит в том, что истинной вещью в ц.б. явл-ся не ее докумен-ая (или электр-ая) ф-ма, а само имущ-ное право. Юр-кой вещью в ней явл-ся выраж-ое ею имущ-ое право, но т-ко в том случае, к-да это кач-во тприсуще ему по закону. Юр-кий подход к опред-ию ц.б.:. Если невозм-но дать строгое юр-кое опр-ие, если невозм-но сформулир-ть пон-ие ц.б. на все случаи жизни, то эту трудность м-но обойти путем перечисл-ия признанных гос-вом видов ц. б., к-ые выработала прак-ка. Напр. в ГК РФ и др. законах, относящ-ся к РЦБ опред-ые виды конкр-ых бумаг фиксир-ся как ц.б. Все, что объявлено как ц.б., подпадает под законодат-ые акты, регулир-ие ее жизнь. Экон-кое существо ц.б. как экон-кой катег-ии сост. в том, что она, с одной стор., есть представ-ль кап-ла, с др. –капитал сам по себе. Ц.б. есть представ-ель реально функционир-го в эк-ке, или действит-го, кап-ла, а как капи-л ц.б. есть фикт-ый кап-ал. Ц.б. – ф-ма существ-ния кап-ла, отличная от его тов-ой, производит-ой и ден-ой форм, к-ая м-ет передав-ся вместо него самого, обращ-ся на р-ке как тов. и приносить д-д. Диалектика разв-ия кап-ла сост. в том, что сначала действит-ый кап-ал порождает свою видимость – ц.б., а они производят новый кап-л, но уже как фикт-ый, а не действит-ый. Рост действит-го кап-ла в конечном счете опред-ся наличием матер-ых и труд-ых рес-сов, с одной стор., и потреб-ми общ-ва – с др. Рост фикт-го кап-ла, наход-го свое отраж-ие в рыночной цене ц.б., имеет спекулят-ый хар-р, нацел-ый на максим-ию д-да от обращ-ия этих бумаг. Опереж-ий рост фикт-го кап-ла по ср-ию с действит-ым находит свое отраж-ие в конечном счете в сниж-ии показ-лей доход-ти капи-ла в целом, что стан-ся причиной сис-мат-ких скачкообр-ых сокращ-ий раз-ров фикт-го кап-ла или общего падения цен на ц.б.
2. Акция: нормат-ая база, характер-ка, виды, стоимостная оц-ка, доход и доход-ть.
Нормат-ой базой явл-ся ФЗ от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об АО». Офиц-ое опред-ие акции дано в ФЗ «О РЦБ» от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ: Акция – эмисс-ая ц.б., закрепл-ая права ее влад-ца (акц-ра) на получ-ие части пр-ли АО в виде див-дов, на уч-ие в упр-ии АО и на часть имущ-ва, остающ-ся после его ликвид-ии. А-я явл-ся именной ц.б. А-ия – долевая ц.б., дает право влад-ия собств-ым кап-лом АО. А-ия – самост-ый юрид-кий вид ц.б., к-му свойственны след-ие характер-ки: - бессрочность. А-ия выпуск-ся без установл-го срока обращ-ия. Об-но а-ия прекращает свое существ-ие в 2-х случаях: 1) к-да АО перестает существ-ть (по реш-ию акц-ров, банкр-во, реорг-ция);2) к-да имеет место процесс обмена а-ий на а-ии др. вида данного общ-ва в случае замены или на а-ии др.АО в сл. слияния, присоед-ия. Бессроч-сть а-ии означает, что 1) заранее не фиксир-ся сам раз-р возвращ-го инв-ру кап-ла;2)заранее не фиксир-ся и срок его возврата, к-ый растягив-ся на все вр-я существ-ия АО.- эмиссионность. А-ия –эмис-ая ц.б.; к-дый выпуск а-ий д-н быть зарегистр-ван по опред-ым правилам соотв-щим органом гос. регистр-ии; -бездокументар-ть. Ф-ма вып-ка а-ий регламентир-ся ФЗ «О РЦБ», в к-ом устан-но, что именные ц.б. м-т выпуск-ся т-ко в бездокументарной ф-ме. - именная принадлеж-ть – ф-ма принадлеж-ти а-ии – т-ко именная по росс-му законод-ву. Все а-ии РФ выпуск-ся исключ-но в именной ф-ме, предъявит-кие а-ии отсут-ют;
- обязат-ые реквиз-ы акции. – наимен-ие «а-я»; -наим-ие АО и его юрид-кий адр; - порядк-ый номер;- вид акц.; - номин-ая стоимо-ь; - раз-р УК АО; - кол-во выпуск-ых а-ий; - имя влад-ца; - свед-ия о див-ах (сроки выпл., спос-ы выпл-ы); - свед- ия о пор-ке регистр-ии; -дата вып-ка а-ии; -подписи и печать эмит-та.Виды акций: I. В завис-и от гарантии получ-ия див-дов:- привилегир-ая – влад-ц им.право на получ-ие фиксир-го див-да. – обыкнов-ая – не гарант-ют получ-ия див-дов. Это акция, в составе прав к-ой им-ся право голоса ее влад-ца на общем собр-ии АО. Привилегир-ые подразд-ся на след-ие подвиды: 1. в завис-и от уч-ия в пр-ли: а) «а-ия уч-ия» - помимо права на фиксир-ую сумму див-дов дают право на получ-ие оставш-ся доли нераспред-ой пр-ли; б) «не участвующие а-ии» - не дают право участия в распреде-ии оставш-ся пр-ли; 2. В завис-ти от накопл-ия див-дов:а) кумулятивные – дают возмож-ть накопл-ия див-дов за те годы, ко-да комп-ия не получала прибыль;б) некумулят-ые – к-да а-ии не дают такого права; II В зависи-ти от извест-ти или анонимности влад-ца: - именные а-ии – их влад-ц зарегистр-ан в реестре АО. М.б. проданы т-ко при внес=ии измен=ий в реестр АО;- а-ии на предъяв-ля – влад-цы не зарегистрир-ые в реестре АО, м-т своб-но продав-ся и покуп-ся; III С т-ки зр-я особ-ти реализ-ии – гарантиров-ые а-ии – гарантируют их продажу по фиксир-ой цене, даже в случае падения курса а-ий.Стоимостная оценка акций. Номинальная стоим-ть – оц-ка акции, как предмет эмиссион-го соглаш-ия м-ду эмит-том и инв-ром; Рыночная (курсовая) ст-ть – цена акции, по к -ой она реально реализ-ся на вторичном рынке.Курсовая ст-ть= курс акции* номинал/100 Курс акции=Дивиденды по акциям/ ссудный банковск. Процент
Балансовая ст-ть – цена акции по к-ой она прод-ся внутри АО. Опред-ся ст-тью чистых активов АО приход-ся на одну оплач-ую акцию. Балансовая ст-ть =Чистые активы/ количество оплаченных акций Доход на акции м-но получить: курсовая разница, разность между ценой продажи и приобретения; получение части распределяемой прибыли в виде дивиденда. Доход-ть (рентабель-ть) акции явл-ся относ-ым показ-лем и предст-яет собой доход, приходящ-ся на ед-цу зат-т. рассчит-ют как отн-ие получ-го дивид-да к цене приобрет-ия акции:Дх = В/Ц0*100 Где Дх доход-ть; В- величина выплачив-ых див-дов; Ц0 – цена приобр-ия акции.
3. Облигация: нормат-ая база, характер-ка, виды, стоимос-ая оц-ка, доход и доход-ть.
В ГК РФ от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ облиг-ия – ц.б., удостоверяющая право ее держ-ля на получ-ие от лица, выпустив-го облиг-ию, в предусмотр-ый ею срок номин-ой стоим-ти облиг-ии или иного имущ-го эквивалента. Облиг-ия предост-ет ее держ-лю т.ж. право на получ-ие фиксиров-го в ней %та от номин-ой стоим-ти облиг-ии или иные имущ-ые права.
В соотв-ии с ФЗот 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об АО» облиг-ия удостов-яет право ее влад-ца требовать погаш-ия облиг-ии (выплату номин-ой стоим-ти или номин-ой стоим-ти и %-в) в устан-ые сроки. В ФЗ «О РЦБ» от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ облиг-ия – эмисс-ая ц.б., закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотр-ый в ней срок ее номин-ой стоим-ти или иного имуществ-го эквивалента. Облиг-ия м-т т.ж. предусматр-ть право ее влад-ца на получ-ие фиксир-го в ней %та от номин-ой стоим-ти облиг-ии либо иные имущ-ые права. Д-дом по облиг-ии явл-тся % и/или дисконт. Осн-ые характер-ки облиг-ии: - долговая ц.б., т.е. обязат-тво эмите-та вернуть держ-лю облиг-ии по истеч-ии оговор-го срока сумму, указ-ую на титуле облиг-ии, обязат-во эмит-та выплачивать держ-лю фиксиров-ый доход в виде % от номин-ой стоим-ти.:-эмиссионной; -доходной; -документарной или бездокум-ной; -срочной по росс-му законод-ву, но в мир-ой прак-ке им-ся прим-ы и бессрочных облиг-ий; - предъявительской или именной; - номиниров-ой. Виды облиг-ий: 1. По виду эмит-та: - гос-ые – выпуск-ся гос-вом или от его лица, - корпора-ые – коммерч-ми организ-ми разл-ых видов 2. По сроку существ-ия: -срочные – выпуск-ся на устан-ый усл-ми выпуска период вр-ни, по оконч-ии к-го номинал облиг-ии возвращ-ся его посл-му влад-цу. - бессрочные – конкр-ый срок выкупа к-ых заранее не устанавл-ся. 3. По конвертируемости: - конвертируемая – облиг-ия, влад-ц к-ой имеет право на опред-ых усл-иях обменять ее на опред-ое кол-во др. видов ц.б. данной компании -неконвертируемые – обычные облиг-ии, влад-ц к-ых не имеет права на их конвертацию в иные ц.б. 4. По ф-ме дохода: - купонные (%-ые) – облиг-ии, по к-ым выплач-ся доход в виде опред-го %та к их номиналу -дисконтные – облиг-ии, доход по к-ым опред-ся в виде разницы м-ду номиналом облиг-ии и ценой ее приобрет-ия влад-цем, к-ая всегда меньше номинала. 5. По ф-ме обеспеч-ия: - обеспеченные – облиг-ии, выпуск-ые под залог у 3го лица, к-ым об-но станов-ся назначаемый кредиторами банк.
- необеспеченные – облиг-ии, к-ые не имеют какого-либо имущ-го обесп-ия. Стоимостная оц-ка: Номинальная цена облиг-ии напечатана на самой облиг-ии и обозначает сумму, к-ая берется взаймы и подлежит возвр-у по истеч-ии срока облигац-го займа. Рыночная цена опред-ся исходя из ситуации, сложив-ся на рынке облиг-ий и финна-ом рынке к моменту продаж. Курс облиг-ии опред-ся отн-ием рыночной цены облиг-ии, выраж-ое в %тах к ее номиналу.Доход от обл-ий складыв-ся из след-их эл-тов: - периодич-ки выплачив-ых %-тов (купонного дохода). Купон – часть облигационного сертиф-та, к-ый при отдел-ии от облиг-ии дает право на получ-ие дохода;- измен-ия стоим-ти облиг-ий за соответств-ий период; Разл-ют три вида доход-ти облиг-ии: 1) Купонная – опред-ся при выпуске облиг-ий C=q* N, где С-купонная доход-ть, q – купонная ставка,%; N – номинал облиг-ии 2) Текущая дох-ть – определяет дох-ть облигации на текущий момент it= C/P*100= q*N/P*100= q/k*100 it-текущая дох-ть, С-купонная доходность, Р – рыночная цена облиг-ии, N – номинал облигации, q – купонная ставка, k – курс облигации. k=Р/ N 3) Полная доход-ть учит-ет оба источ-ка д-да на облиг-ию, т.е. и сумму погаш-ия облиг-ии в кон. срока и выплату купон-го д-да. i= [C+(N-P)]/ PN*100, i- полная доход-ть.
4. Вексель: нормат-ая база, характер-ка, виды, стоимостная оц-ка, доход и доход-ть.
В РФ отн-ия сторон по векселю регулир-ся ФЗ от 11.03.1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе». Вексель –особая ц.б., поск-ку ее выпуск и обращ-ие осуще-ся в соотв-ии со спец-ым законод-вом. В ГК РФ от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ вексель –ц.б., удостовер-ая ничем не обусловл-ое обязат-во векселед-ля (простой вексель) либо иного указ-го в векселе платель-ка (переводной вексель) выплатить по наступ-ии предусмотр-го векселем срока получ-ые взаймы ден-ые суммы. Характер-ки векселя: - век-ль –док-нт станд-ой ф-мы;- век-ль – обязат-во уплатить без каких-либо предварит-ых усл-ий. Отсутствие денег у должника не явл-ся основ-ем для неуплаты денег по век-лю. – век-ль сочетает в себе св-ва ц.б. и денег, т.е. он м-т и самостоят-но обращ-ся, и использов-ся в кач-ве платежно-расч-го ср-ва на рынке вместо денег; - в-ль, если он не погаш-ся путем зачета противоположным обязат-вом, м-ет преврат-ся т-ко в деньги. Виды век-ля. 1. век-ль сущ-ет в двух разновидностях: -простой – ничем не обусловл-ое обязат-тво долж-ка уплатить ден-ый долг кред-ру в раз-ре и на усл-ях, обознач-ых в век-ле и т-ко в нем. Простой век-ль выпис-ает долж-к своему кред-ру. - переводной - безусл-ый приказ лица, выдавшего век-ль, своему долж-ку уплатить указ-ую в век-ле ден-ую сумму в соотв-ии с услов-ми данного век-ля 3му лицу. 2. с т-ки зр-ия экон-кого содержа-ия сделки: -товарный век-ль – век-ль, основа-ем для выдачи к-го яв-ся долговое отн-ие, возник-щее из тов-ой сделки, или такой сделки купли-продажи любого рыноч-го актива, в к-ой продажа (передача тов-а покуп-лю )по вр-ни отдел-ся от купли (уплаты денег). -финанс-ый – век-ль, основ-ием для выдачи к-го яв-ся долг-ое отн-ие, возник-ее из ден-ой ссуды. Участник рынка передает банку опред-ую ден-ую сумму в долг, а взамен получает век-ль банка на большую сумму, чем он передал в банк. Учет век-ля - покупка век-ля до наступ-ия срока платежа по нему. Учет век-ля сост. в том, что век-ледерж-ль, нужд-ся в д-гах, передает век-ль банку по индоссаменту до наступ-ия срока платежа по нему и получает за это век-льную сумму за вычетом, внешне и как бы за досрочное получ-ие денег, опред-го %та от этой суммы, назыв-го учетным %ом, или дисконтом банка. Раз-р учетного %а устанав-ся самим банком в завис-ти от платежеспос-ти век-ледерж-ля, представив-го век-ль к учету, рассчит-ся по фор-ле: Д = N*t*r /100 T, где Д – дисконт; N – номинал век-ля; t – вр-я, оставш-ся до погаш-ия век-ля, дни; r – учетная %ная ст-а банка; T – год-ой пер-д (360 дней).
5 Банк. сертификат
Понятие банк сер-та дано в ст. 844 ГК РФ:сберег (депозитн) сер-т- это цен бумага, удостоверяющая сумму вклада, внес-ого в банк, и права вкладчика (держ-ля серт-та) на получение по истечении установл-ого срока суммы вклада и обусл-х в серт-те %-тов в банке, выдавшем серт-т, или в любом филиале этого банка. Сберег серт-т – это банк серт-т, вкладчиком по к-ому яв-ся ФЛ. Депоз серт-т – это банк серт-т, вкладчиком по к-ому яв-ся ЮЛ.
По своей исходной природе банк серт-т – это особая (товарн) ф-ма существ-ния договора банк вклада.Осн хар-ки. Как цен б-га банк серт-т имеет след особ-сти: - срочн; депоз серт-ты могут выпускаться на срок до 1 года, а сберег – на срок до 3-х лет; - документарный; - предъявительский или именной; - неэмиссионный, доходный.
Реквизиты. Банк сер-т д/н иметь след реквизиты: наим-ние, причину выдачи сер-та, дату внес-я депозита или сбер вклада, размер депозита или сбер вклада, безусловн обяз-во банка вернуть внес-ую сумму,дату востребов-я вкладчиком суммы по сер-ту, ставку 5 –та за пользов-е депозитом или вкладом, сумму причитающихся % -тов, наименов-е и адреса банка-эмитента и вкладчика, подписи 2-х лиц, уполномоч-х банком на подписание такого рода обязательств, скрепл-е печатью банка.
Выпуск и обращение депоз и сбер серт-тов рег-ся ст 844 ГК РФ, а также письмом Банка России «О депоз и сберег серт-тах банков» №14-3-20 от 10.02.92г. с послед доп и измен-ями. Поск-ку выпуск сбер сер-тов затрагивает интересы насел-я, постольку, в отличии от депоз, сберег м/т выпускать т/о банки, отвеч-щие след треб-ям: - Заним-щиеся банк д-сью не менее 1 г; - опубликовавшие год отч-сть, подтверж-ную ауд фирмой; - соблюдающие банк зак-во и норм акты ЦБ РФ; - создавшие резервн фонд в размере не менее 15% от фактич оплач-ого уст кап-ла; - имеющие резервы на возможн потери по ссудам в соот-вии с треб-ями ЦБ РФ. Выпуск банк сер-тов м/т осущ-ся как сериями, так и разовом порядке. Банк серт-ты на предъявителя передаются путем вручения. А именные – путем оформл-я цессии на оборотн стор сер-та.
Расчеты по депоз сер-там осущ-ся т/о в безналичн порядке, а по сберег – как наличн так и безнал. Банк серт-т не м/т служить ср-вом платежа в любых расчетах. С наступлением срока платежа по банк сер-ту выплач-ся ден сумма, равная первонач-му вкладу и установл-й сумме % -тов за весь срок обращ-я сер-та, независимо от времени приобретения последним влад-цем.
Цена сер-та. Купля-продажа банк сер-та м/у инв-рами осущ-ся по рыноч цене, в основе к-ой лежит след расчет: Цc = N[(1+r(T-t)/365 ], Цc- тек цена банк сер-та, N – суммавклада, r - %-ная ставка по серт-ту,T - число дней, на к-ое выпущен сер-т, t- кол-во дней, остающееся до погаш-я сер-та.
Банк сер-ты отн-ся к привлеч ср-вам. Т.О. получ-е от их эмиссии ден ср-ва отн-ся к таким пассивам банка, как: остатки на счетах, депозиты Ю и ФЛ, получ-е займы на межбанк р-ке, дох от оп-ций репо и учета векселей, банк векселя и др.
6 Чек
В соот-вии со ст 877 ГК РФ чек - цен б-га, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. В кач-ве плат-щика по чеку м/б указан т/о банк, где чекодатель имеет ср-ва, к-ми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.
Осн хар-ки. Чек - цен б-га, относящая к виду: срочной, документарной, неэмиссионной, предъявительск, именной или ордерной, долговой, бездоходной, любого вида указание в чеке о начислении %-тов на сумму платежа счит-ся ненаписанным, т.е. недействительным.
Реквизиты Чек д/н содержать:
1) наим-ние "чек", 2) поручение плат-щику выплатить опр-ую ден сумму;3) наим-ние плат-щика и указание счета, с кот-ого д/б произведен платеж;4) валюта платежа; 5) дата и место состав-я чека;6) подпись чекодателя.
Отсутствие в документе какого-либо из указанных реквизитов лишает его силы чека.
Чек есть особая юрид ф-ма перводного векселя, пла-щиком по к-му яв-ся банк.
Влад-ц банк счета м/т получить в банке чек или чек книжку на неск-ко чеков. С пом чека влад-ц банк счета м/т расплач-ся за товары, услуги и работы. В рез-те чек станов-ся:1) ср-вом платежа, т.е одной из ф-м кред денег 2) заменитилем действ денег.
Чеки имели широкое хождение в разв странах, но сейчас они во многом вытеснены из расч-в электр ср-вами платежа- банк карточками.
В рос практике чеки не получили массового распр-ния, сущ-ют чеки т/о для ЮЛ и в наст время идет активн переход в сфере выдачи ден дох-в насел-ю и оплаты тов-в усл сразу от наличн расч-в к самым соврем сп-бам расч-в на основе банк карт.
В рос практике наиболее распр-ными яв-ся 2 вида чеков: 1) расчетн не допускает его оплаты наличн деньгами. Он служит т/о для безнал перчисл-й ср-в с одного счета на др. 2) денежн предназначен для получ-ч наличн денег в банке.
Предъявительский чек передается путем вручения, ордерный – путем индоссамента. В переводн чеке индоссамент на плат-щика имеет силу расписки за получ-е платежа. Именной чек не подлежит передаче. Платеж по чеку м/б полностью или частично гарантирован путем аваля.
Стоимост оценка – номинальная.
7 Закладная
В соотв-вии со ст13 ФЗ «Об ипотеке (залоге недв-сти)» 16 июля 1998г. N 102-ФЗ закладная - это именная цен б-га, удостоверяющая след права ее законного влад-ца: -право на получ-е исполнения по ден обяз-вам, обеспеч-м ипотекой, без представления других доказ-ств существ-ния этих обяз-в;
-право залога на им-во, обремененное ипотекой.
Осн хар-ки. Закладн имеет след хар-ные кач-ва: долговая, документарная, срочная выпуск-ся на срок, на к-ый заключ-ся договор об ипотеке, именная, неэмиссионная, доходная.
В Ст 14 ФЗ «Об ипотеке (залоге недв-сти)» дается содерж-е закладной:
1) наименов-е "закладная"; 2) имя залогодателя и его адрес;3) имя первонач-го залогодержателя и его адрес 4) название кредит договора или ден обяз-ва, исполнение к-го обеспеч-ся ипотекой
5) имя должника , если долж-к не яв-ся залогодателем и его адрес6) размер суммы обяз-ва (включая %-ты) или порядох ее опр-ния 7)срок уплаты суммы обяз-ва, 8) описание им-ва, на к-ое установлена ипотека, и указ-е места нахождения им-ва и ден оценка9) наим-е права, в силу к-го имущ-во, явл-щееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю, и органа, зарегистрировавшего это право, с указ-ем реквизитов рег-ции и сроков его действия 10) наличие прав 3-их лиц на закладываемое им-во 11) подписи залогодателя и должника12) свед-я о гос рег-ции ипотеки,время и место нотариальн удостовер-я договора об ипотеке.
Выпуск закладн включ ряд действий: 1) заключ-е договора об ипотеке 2) составление (выписка лицом, оформление) закладной лицом к-ое передает свое им-во в залог по обяз-ву др лицу 3) передача закладной первонач –му залогодерж-лю.
Гл эконом причина, по к-ой залогодерж-ль м/б заинтересован в наличии у него закладной по договору об ипотеке, состоит в том, что он м/т ее при необх-сти снова превратить в деньги. Залогодерж-ль не исключает возм-сти того, что ден ср-ва, к-ые он дал взаймы влад-цу недв-сти, м/т понадобиться ему раньше, чем последний обязан их вернуть в соот-вии с заключ договорм. Продав закладную, залогодерж-ль получ необх-е ему ден ср-ва, а покуп-ль закладн станов-ся новым залогодерж-лем. Рег-ция закладной, как при ее выпуске, так и при передаче, осущ-ся в органе гос рег-ции и ипотеки в Едином гос реестре прав на недв им-во.
Запрещ-ся выпуск закладных, если предметом ипотеки выступают: п/п-е как единый имущ комплекс, зем участки, попадающие под действие ФЗ «Об ипотеке (залоге недв-сти)», леса, права аренды на перечисл-е объекты.
8 Гос ценные бумаги
ГЦБ- ф-ма существ-ния гос внутр долга; это долгов цен б-ги, эмитентом к-ых выступает гос-во. Выпуск в обращ-е ГЦБ м/т исполься для реш-я след осн задач:1) фин-ние дефицита гос бюджета, 2) фин-ние целев гос программ в обл жилищ строит-ва, инфрастр-ры, соц обеспеч-я и др, 3)рег-ние экон активности.
Класс-ция ГЦБ. Различают:1 По виду эмитента: -цен б-ги фед прав-ва, -регион цен б-ги, цен б-ги гос учреж-й, цен б-ги к-ым придан статус гос-ных. 2 По ф-ме обращ-сти: -рын цен б-ги, к-ые м/т свободно перепродаваться после их первичн размещ-я, -нерын, к-ые не м/т перепродаваться их держ-лями, но м/т ч/з обусл-й срок возвращены эмитенту. 3 По срокам обращения: - краткосрочн, выпускаемые на срок до 1 года, - среднеср, срок обращ-я к-ых от 1г до 5-10 лет, - долгоср, имеющие срок жизни св 10-15лет 4 по СП-бу выплаты (получ-я) дох-в: - %-ные цен б-ги (%-ная ставка м/б фиксиров-й на весь период существ-ния обл-ции, плавающей, ступенчатой), - дисконтн цен б-ги, к-е размещ-ся по цене ниже номинальной, и эта разница образует доход по обл-ции, - индексируемые обл-ции, номин ст-сть к-х возрастает, н-р на индекс инфл., -выигрышные, доход по к-ым выплач-ся в ф-ме выигрышей, -комбиниров обл-ции, по к-ым дох образ-ся за счет комбинации ранее перечисл-х сп-бов.
Фед З-ном «Об особ-стях эмиссии и обращ-я гос и муниц цен б-г» деление ГЦБ в нашей стране имеет след вид: - фед ГЦБ, - ГЦБ суб-тов РФ,- муниц цен б-ги. Юрид статус ГЦБ имеют лишь фед б-ги и б-ги суб-тов Фед-ции, а мун цен б-ги лишены этого статуса.
1 Обл-ции дед займа (ОФЗ). Нач выпуска – с июля 1995г. Сроки обращ-я – св 1г. Ф-ма существ-ния – документарная с обяз-м централизов-м хранением. Номинал – 1000руб. Эмитент- Мин фин-сов РФ. Ф-ма выплаты дохода – фиксиров-я и перемен-я куп ставка. Место торговли – Москов межбанк вал биржа. Доход по ОФЗ с переем купон дох-м устан-ся на кажд послед-щие 3 мес исходя из средн дох-сти по ГКО.
2 Обл-ции внутр вал займа 1993г (ОВВЗ). В июне 1991г Банк внешнеэк д-сти СССР обанкротился и не мог вернуть Ю и ФЛ их вал ср-ва, к-ые хранились на его счете. С целью гарантиров-я возвращ-я этих ср-в рос резидентам Мин-вом фин РФ в 1993г был выпущен Внутр вал заем, в соотв-вии с к-ым долги перед Ю и ФЛ переводились в обл-ции этого займа. Вал займа – долл США, %-ная ставка 3% годовых. Номинал обл-ции – 1000, 10000 и 100000 долл США. Дата выплаты по купонам – 14 мая кажд года, купон действителен в теч-е 10 лет. Выпуск – 5 серий.
3 Гос краткоср бескуп обл-ции (ГКО). Выпуск-ся с 1993г. Срок обращ-я- до 1 года. Номинал – от 10руб уст-ся эмитентом при выпуске. Ф-ма сущ-ния – бездокументарн. Влад-цы – рос Ю и ФЛ. Ф-ма Влад-я - именная. Ф-ма выпл дох – дисконт, продаются ниже номинала. Место торговли – москов межбанк вал биржа. Дох-сть определялась на основе рын торгов. Дох-сть на момент выпуска устанавливалась в ходе провед-я аукционов по конкурентным заявкам.
4 Гос обл-ции, погашаемые золотом(зол серт-ты). Сущность – предост-ют влад-цу право получить при погашении серт0та 1 кг химически чист золота в слитках. Эмитент – Мин Фин РФ. Ф-ма сущ-ния документарн. Ф-ма Влад-я имен цен б-га. Наличие дох – беспроцентная. Номинал – цена покупки Банком России 1 кг химически чист золота на дату выпксуа серт-та.
5 Другие виды гос внутр долгов цен б-г. Казначейск векселя. Выпуск-ся с 1994г. на срок до 1г целью покрытия самых неотложн платежей фед б-та , векселя реализ-ся с дисконтом. Казн обяз-ва имели хождение в 1994-96гг с целью погаш-я задолж-сти фед б-та перед соотв-щими бюдж и небюдж орг-циями.
Регион цен б-ги – это сп-соб привлечения фин рес-сов регион органами гос власти в случае дефицита регион б-та или на инвест цели путем выпуска долговых цен б-г. Цели: - покрытие врем дефицита регион б-та, - фин-ние бесприбыльных объектов, требующих единоврем влож-й круп ср-в, - фин-ние прибыльных проектов, - фин-ние проектов строит-ва, ремонта, реконст-ции жилья. Сущ-ют 2 глав ф-мы рег займов: 1) выпуск рег цен б-г(обычно выпуск-ся в виде обл-ций, реже векселей), 2)ссуды м/т предост-ся либо по бюдж линии, либо коммерч банками. Осн покуп-лями РЦБ яв-ся местн насел, ком банки, страх и пенс фонды и др. Обеспечением яв-ся доходы соотв-щего б-та, муниц им-во либо дох от реал-ции инвест проектов.
9 Депозитарн расписка
Нормативн база еще не принята. Депозитарн расписка (ДР)- это свободно обращающ-ся на фондов р-ке поизводн (вторичн) цен б-га на акции иностр комп-и, депониров-е в крупн депозитарн банке, к-ый выпустил расписки в ф-ме серт-тов или в бездокумент ф-ме. В миров практике различ 2 вида ДР:
1) АДР – Америк ДР, к-ые допущены к обращ-ю на америк фондовом р-ке.
2) ГДР – глобальн ДР, оп-ции с к-ыми м/т осущ-ся и в др странах.
ДР возникли в США в1927г. Их появление было вызвано запретом англ зак-ва на вывоз англ акций за границу и желанием американцев, несмотря на на что, спекулировать британск акциями. Рынок ДР начал активно развиваться в 1970-1980-е годы вслед за интеграцией миров кап-ла. В 1990-е г рынок пережил наст бум, к-ый был спровоцирован падением %-ных ставок и изысканием возм-стей амер инв-ров зарабатывать деньги на р-ках развивающих стран.
В наст время на мир фонд р-ках обращ-ся более 1000 выпусков ДР на акции различн эмитентов, подавляющ-ся часть к-ых представлена комп-ями из развивающихся стран. Начиная разраб-ку программы выпуска (АДР/ГДР), комп-и преследуют достиж-е след цели: 1 привлеч-е доп-ого кап-ла для реал-ции инвест проектов, 2 созд-е имиджа у иностр и отеч инв-ров, 3 рост курсов ст-сти акциина внутр р-ке,4 расширение круга инв-ров, привлеч-е зарубежн портф инв-ров. Выпуск ДР весьма привлекателен и для инв-ров:1 возм-сть более глубокой диверсификации порт-ля цен б-г, 2 проникнов-е ч/з АДР/ГДР к акциям зарубежн комп-й, 3 возм-сть получить высокий доход на росте курсовой ст-сти акций комп-й из развивающихся стран. 4 Сниж-е рисков инвестиров-я в связи с несинхронным развитием фондов р-ков в разных странах.
10 Фьючерсные контракты (ФК)
В соотв-вии С ФЗ от 20.02.92г 32383-1 «О тов биржах и биржевой торговле» ФК- это стандарт-й бир жев договор купли-продажи фондов актива ч/з опр-й срок в будущем по цене, установл-й стор сделки в момент ее заключ-я. ФК зак люч-ся т/о на биржах и не м/б заключены вне биржи.
ФК превращается в произв инстр-т в силу того, что любая заключившая его стор м/т досрочно ликвидировать свои обяз-ва по нему путем занятия проти воположн позиции по вновь заключ-ому аналог фью черсу или заключ-я обратн сделки. Если разница в ценах дан ных контрактов окаж-ся полож для этого участника р- ка, то он получит прибыль, если отриц — уплатит убыток в пользу др участника р-ка. Во фьючерсн торговле, в отличие от действ торгов ли, цен б-га продается и покуп-ся Т.О., что ее участники получают разницу в ценах без перемещ-я самих цен б-г м/у ними.
Заключ-е ФК на усл-ях его покупателя наз-ся «покупкой» контракта, а на усл-ях продавца — «продажей» Принятие обяз-ва по контракту (на усл-ях пок-ля или продавца) наз-ся «открытием позиции». Ликв- ция обяз-ва по путем заключ-я обратной сделки с аналог контрактом наз-ся «закрытием позиции».
ФК делятся на 2 класса: товарн и фин
Тов фьючерсы класс-ся по след группам биржев тов-в: а)с/х сырье и полуфабрикаты б)лес и пиломатериалы; в) цветные и драг металлы
Фин фьючерсы делятся на 4 осн гр: валют-е. фондовые, процентные и индексные.
Валют ф-сы — ФК купли-продажи какой-либо конвертируемой валюты. Фонд ф-сы — это ФК купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют. 5-ные ф-сы — это ФК на изменение %-ых ставок и на куплю-продажу долгоср обл-ций. Индексн ф-сы — это ФК на изм-ние знач-й индексов фонд р-ка.
11 Понятие РЦБ
В общем виде РЦБ м/о опр-ть как сов-сть экон отнош-й его участ-ков по поводу выпуска и обращ-я цен б-г. Место РЦБ на финн рынке м/о оценить с 2-х позиций: с т. зр. объемов привлеч-я ден ср-в из разн источников и с т. зр. влож-я свобод ден ср-в в какой-либо р-нок. Привлеч ден ср-в м/т осущ-ся за счет внутр и внеш источников. К внутр источникам отн-ся аморт ср-ва и получ прибыль. Осн внешн источ яв-ся банк ссуды и ср-ва, получ-е от выпуска цен б-г.В общ-ве преобладают внутр источники, ибо внеш яв-ся рез-том перераспр-ния первых. Свобод ден ср-ва м/б исп-ны для прибыльного инв-ния во многие сферы, они также м/б вложены в иностр вал, если отеч обесценив-ся, в пенс, страх фонды, в цен б-ги, отданы в ссудуили положены под %-ты на банк депозит и т.п. Т.О. РЦБ – одна из многих сфер прилож-я свободн кап-лов, а потому ему приход-ся конкурировать за их привлеч-е
РЦБ имеет целый ряд ф-ций, к-ые м/о разделить на 2 гр: 1.Общерын ф-ции РЦБ:-коммерческая. Целью любого р-ка яв-ся получ-е при были или приумножение влож-го в р-к кап-ла; -оценочная. Любой товар на р-ке, в том числе и цен б-га, получает свою собств
рын цену; -информационная. Инф-ция о событиях на р-ке д/б выявлена и доведена в установл-м порядке до всех его участников; -регулирующая. Р-к действует по пра вилам, к-ые его участники обязаны соблюдать.
2 Ф-ции РЦБ как фин р-ка: -перераспред-я. Поср-вом фин р-ков осущ-ся перераспр-е своб ден ср-в из их простых ден форм в различ формы кап-ла. -защитная, или антирисковая. Фин р-ки предос т-ют своим участникам инстр-ты защиты кап-ла от тех или иных рисков. РЦБ — это многосложн стр-ра, поэтому он м/б классифицирован по большому числу признаков. 1 В зав-сти от стадии кругооборота цен б-ги :Первич р-к цен б-ги — это отнош-я по поводу вы пуска цен б-ги в обращ-е. Это такие отнош-я м/у ее эмитентом и инв-ром, при к-ых движ-е денег и тов-в направлено от инв-ра к эмитенту, а движ-е цен б-г. Вторич р-к — это обращ-е цен б-ги м/у ин в-рами. Движе денег и тов-в и обратное им движ-е цен б-г осущ-ся м/у самими инв-рами.
2 По виду цен б-г р-к подраздел-ся на самостоят р-ки кажд отд цен б-ги: р-ки акций, обл-ций, векселей и т.п.
3 В зав-сти от вида эмитента: Гос цен б-ги — это цен б-ги, эмитентом к-ых является гос-во. Р-к корпоративных цен б-г — этоРЦБ, выпускаемых коммерч орг-ями
4С позиции отрасл деления эк-ки страны : ОтраслевойРЦБ— это р-к всех видов цен б-г, к-ые выпущены коммер стр-рами дан ной отрасли.
5 В зав-сти от степени концентрации отнош-й эмитентов и инв-ров с т. зр. места, времени, процессов и т.п.: Биржев р-к — это р-к, имеющий юридич статус биржи. Внебиржевойр-к— это р-к, харак-ся хаотичностью процесса заключ-я сделок купли-продажи с цен б-ми во времени и пространстве.
6С т. зр. наличия твердо установленных правил торговли: Организов р-к — это р-к, функц-щий по обя з для всех его участников правилам. Неорганизованный рынок — это р-к без правил и без гос рег-ния.
7В зав-сти от сп-ба заключ-я сделок : Публичный р-к — это р-к, на к-ом купля-продажа цен б-г осущ-ся публично. Электронный (компьютеризированный) р-к — это р-к, на к-м процесс купли-продажи цен б-г осущ-ся путем электронного контакта м/у пок-лями и продавцами.
Проф участ-ки РЦБ — это лица, к-ые осущ-ют проф виды д-сти на р-ке. Проф участ-ки имеют право рабо тать на р-ке т/о при наличии спец лицензии на осущ-ние опр-ого вида проф услуг. К ним отн-ся:
брокеры — орг-ции, к-ые заключают сделки по купле-продаже цен б-г для сво их клиентов за счетср-в самих клиентов;
дилеры— орг-ции, к-ые продают и покупают цен б-ги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен;
упр-щие компании — орг-ции, осущ-щие доверительное упр-ние цен б-гами и вкладывае мых в них ден ср-в клиентов;
регистраторы — орг-ции, задачей к-ых яв-ся ведение списков (реестров) влад-цев цен б-г;
депозитарии — это орг-ции, к-ые д/ы осущ-ть хранение и/или учет цен б-г уч-ков р-ка;
клиринговые орг-ции — это орг-ции, осущ-щие расчетн обслуж-е уч-ков РЦБ
организаторы р-ка, в том числе фонд биржа, — это орг-ции, к-ые способствуют заключ-ю сделок наРЦБ.
12 Фондовая биржа (ФБ)
Согл ФЗ от 20.02.92г 32383-1 «О тов биржах и биржевой торговле» фонд биржа отн-ся к участ-кам РЦБ, организующим их куплю-продажу. ФБ –организов-й и регулярно функц-щий р-к по купле- продаже цен б-г. Это хоз-щий суб-т, заним-щийся обращ-ем цен б-г. По з-ну ФБ не м/т совмещать д-сть по орг-ции торговли цен б-гами с др видами проф д-сти на РЦБ, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и ф-ции опр-ся тем поло жением, к-ое ФБ занимает на РЦБ как ее участник. Изначально ФБ создавалась для того, чтобы поощрять и поддерживать торговлю цен б-гами, обеспечивать соблюд-е интересов ее уч-ков. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом организов-е место для торговли. 1-ая за дача ФБ заключ-ся в том, чтобы предоставить место для торговли. 2-ой задачей ФБ следует считать устанол-е рав новесной биржев цены. 3 зад биржи заключ-ся в том, что она д/а не т/о аккумулировать временно своб ден ср-ва, но и перераспр-ть их. 4-ой зад ФБ м/о считать обеспч-е глас-сти, открытости биржевых торгов. Пятая зад биржи заключ-ся в обеспечении арбитража. 6-ой зад биржи счит-ся обеспеч-е гарантий исполнения сделок, заключ-х в биржевом зале. 7-ая зад биржи заключ-ся в разраб-ке этических стандар-ов, кодекса поведения участников биржевой торговли.
Уч-ки ФБ разли ч-ся в зав-сти от ее организ формы. Если биржа есть некоммерческое партнерство, то уч-ками м/б т/о ее члены — те лица, к-ые ее создали. Если биржа яв-ся АО, то происходит процесс разделения ее членов на акц-ров и уч-ков. Акц-ром биржи м/б любой уч-ник РЦБ. Участ никами акц биржи м/б т/о проф торговцы: брокеры, дилеры и упр-щие (цен б-гами).
Чтобы ФБ могла выполнять поставленные перед ней задачи, она д/а иметь эффек организ стр-ру, к-ая могла бы обеспечивать не т/о более низкие из-держки, связ-е с торговлей цен б-гами, но и ликв-сть р-ка.
В соот-вии с рос законодат-ными док-тами ФБ соз-ся в форме некоммерч партнерства. Общее собрание членов биржи яв-ся ее высшим законодательн органом управ-я. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обяз-м порядке раз в год. К исключит компетенции общего СОБР-я отн-ся:
осущ-е общего руков-ва биржей и биржевой торговлей
опр-е целей и задач биржи, стратегии ее развития; утвержд-
ние и внес-е измен-й во внутрибиржевые норм док-ты
формирование выборных органов;
рассмотр-е и утверж-е бюджета биржи, год баланса отчета приб/убыт, распр-ние прибыли; -прием новых членов биржи;
утверж-е сметы расх-в на содерж-е комитета (совета)
персонала биржи, -принятие реш-я о прекращении д-сти биржи, назначении
ликвидац комиссии, утверж-е ликвидац баланса.
Для опер-ого упр-я биржей выбирается биржев совет. Он яв-ся контрольно-распоряд органом тек упр-ния биржей и решает все вопр ее д-сти, кроме тех, к-ые м/т решать т/о на общем собрании членов биржи. Из состава бирж сов формир-ся правление, к-ое осущ-ет оператив руков-во биржей и предст-ет ее интересы в орг-циях и учрежд-ях.
Задачи правления:
допуск п/п-ий и лиц к участию в биржев торговле;
орг-ция и провед-е оп-ций на бирже;
контроль за соблюд-ем законов, распоряжений и прочих положений;
поддержание порядка в помещениях биржи;
установл-е усл-й д-сти на бирже;
назнач-е органов руков-ва биржей.
Контроль за фин-хоз-й д-стью биржи осущ-ет ревизион комиссия, к-ая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.
13. Гос-ое регул-ие рынка ц-х бумаг
Гос-во на росс-ом рынке ценных бумаг вы ступает в качестве:
- эмитента при выпуске гос-ых ценных бумаг;
- инвестора при управлении крупными портфелями акций промышлен ных п/п.
проф-ого участника при торговле акциями в ходе привати з-ых аукционов;
- регулятора при написании закон-ства и подзаконных актов;
- верховного арбитра в спорах между участниками рынка через с-у судебных органов.
Гос-ое регул-ние рынка ц-х бу-г ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функц-ния данного вида рынка. Госу-ое регул-ие рынка ц-х бумаг — это регул-ие со стороны обще-ых органов гос-ой власти. Система госу-ого регул-ия рынка включает:
- гос-ые и иные норма-ые акты;
- гос-ые органы рег-ния и контроля.
Формы госу-ого управления рынком можно разделить на:
- прямое, или админ-ое, управление;
- косвенное, или экон-кое, управление.
Прямое, или админ-ное, управление рынком це-х б-г со стороны гос-ва осущ-тся путем:
- установления обяза-ых требований ко всем участникам рынка ц-х бу-г;
- регистрации участников рынка и ц-х б-аг, эмитируемых ими;
- лиценз-ия проф-ной деят-ости на рынке ц-х б-г;
- обеспечения гласности и равной информ-ности всех участников рынка;
- поддержания правопорядка на рынке.
Косвенное, или экон-кое, управление рынком ц-х б-г осу ще-тся гос-вом через наход-ся в его распоряжении экон-ие рычаги и капиталы;
- систему налогообл-ия (ставки налогов, льготы и освобожденные от них);
- ден-ю пол-ку (%-ые ставки, мин-ый размер зар. платы и др.);
- гос-ые капиталы (гос-ый бюджет, внебюджетные фонды фин-ых ресурсов и др.);
- гос-ую собственность и ресурсы (гос-ые п/п, природные ресурсы и земли).
Структура органов гос-ого регул-ия росс-ого рынка ц-х бумаг в наст-ее время еще не сложилась.
На начало 1996 г. ее составляли:
Высшие органы гос-ой власти:- Гос-ая Дума; - Президент;- Прав-ство
Гос-ые органы регул-ия рынка ц-х б-аг мини стерского уровня:- Феде-ая комиссия по рынку ценных бумаг;- Мин-во финансов РФ;- ЦБ РФ;
- Гос-ый комитет по антимонопольной политике;
- Госстрахнадзор.
Фед-ая комиссия по рынку ц-х бумаг имеет много полномочий в области координации, разработки стандартов, лицензирования, установ ления квалиф-ных требований и т.д. Реально пока зан-тся толь ко лиценз-ием деятельности реестродержателей и регул-ием их деятельности, а также заканчивает разработку системы регулирования па евых инвест-ых фондов — разновидности фондов коллективного инвест-ия.
По мере создания орган-ой структуры может взять на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регу л-ию рынка ценных бумаг.
Мин-ство ф-ов РФ — мин-во в составе Прав-ства — регистрирует выпуски ц-х бумаг корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов фед-ции и органов местного самоупр-ия, лицензирует фондовые биржи, инвест-ые компании, инвест-ые фонды, устанавливает правила бух-ого учета операций с ц-ми бум-ми, осущ-яет выпуск гос-ых ц-х бумаг и регулиру ет их обращение.
ЦБ РФ — Феде-ый орган, действующий на основа нии закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных орг-ий, осущ-яет операции и регулирует порядок осущ-ния кредитными орган-ями операций на открытом рынке ц-х бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей, уст-вает и контр-ует антимо нопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кред-ых орг-ий, регулирует дят-сть на рынке ц-х бумаг клиринговых орг-ий и орг-ий, производящих безналичные расчеты по сдел кам с ц-ми б-ми (в том числе депозитариев), контр-ет экспорт и импорт капитала.
Гос-ый комитет по антимон-ой политике устан-ает антимон-ные правила и осущ-яет контроль за
их исполнением.
Госстрахнадзор регулирует особ-сти деят-сти на рынке ц-х бумаг страховых компаний.
Основные закон-ные акты, которыми регул-тся Росси-ий рынок ц-ых бумаг:
- Гражд. кодекс РФ, части I и II (1995—1996 гг.);
- Закон «О банках и банковской деят-сти» (1990 г.);
- Закон «О ЦБ РФ» (1995 г.);
- Закон «О приватизации гос-ых и мун. п/п в РСФСР» (1991 г.);
- Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 г.);
- Закон «О валютном регул-ии и валютном контроле» (1992 г.);
- Закон «О гос-ом внутреннем долге РФ» (1992 г.);
- Закон об акционерных обществах (1996 г.)
- Закон о рынке ценных бумаг (1996 г.);
- Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг; за период с 1992 г. выпущено порядка пятидесяти указов, которыми в основном и регул-тся росс-й р-к це-х бумаг;
- постановления Прав-ства Российской Федерации в основном касаются регулирования и развития рынка гос-ых ц-х б-г во всех их разновидностях.
14. Саморегулирование рынка ценных бумаг
Важную роль в управ-ии р-ом ц-х б-г предстоит сыграть объединениям проф-ых участников фондового рынка (саморегулируемым орг-ям). Саморегул-ние предполагает исп-ние методов обще-ого регул-ния. К таким методам относятся разработка стандартов проф-ной деят-сти на рынке ц-х бумаг и их повсеместное применение на практике, запрещение недобросовестной рекламы, форм-ние обще-ого мнения (public relations) с целью мотивации поведения инвесторов и эмитентов.
Саморегули-ми орг-ми явл-ся ассоциации, союзы и связанные договор-ми отношениями сообщества профе-ых участников рынка ценных бумаг. В общепринятой практике данные орга-ии, называют также саморегул-мися. Но более точно было бы их назвать орга-ями саморегул-ния рынка, так как саморегул-мое функц-вание рынка и предполагает установление квалиф-ых и этических норм для его участников, правил торговых операций и контроль за их соблюдением. Эффективность рын-ой системы зависит от профе-ого уровня рыночных агентов, требования к которым форм-ся объедин-ми проф-ых участников рынка ц-х бумаг. Эти объединения не только защищают интересы участников фондового рынка, но и устан-ют жесткие правила поведения на нем, обесп-ют действенный контроль за их соблюдением.
В конце 1994 г. в России была создана "Проф-ная ассоциация участников фондового рынка" (ПАУФОР). Две саморегули- руемых орг-ии — "Совет крупнейших регистраторов и депозитариев" (СКРО) и "Професс-ная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев" (ПАРТАД) — стали инициаторами разработки Положения "О деят-сти по ведению реестра, владельцев ц-х бумаг" (принято 21 июня 1995 г.), в соотв-ии с которым были введены единые стандарты по регламе-ции деят-сти регистраторов. Активную работу на рынке ц-х бумаг проводят самая крупная саморегулируемая орг-ия — "Нац-ая ассоциация участников фондового рынка" (НАУФОР) и неком-ое партнерство "Объед-ние по защите интересов акционеров п/п и орг-ий" (ОПИАК).
В июле 1997 г. Омское отделение ФКЦБ сообщило о проведении учред-ого собрания "Западно-Сибирской ассоциации участников рынка ц-х бу-г". Учредителями этой ор-ии стали проф-ые участники рынка ц-х бумаг и банки. Цели ее создания: 1) обеспечение условий деят-сти проф-ных участников рынка в регионе;
2) соблюдение стандартов проф-ной этики на рынке; 3)защита интересов и прав членов ассоциации; 4)разработка предложений по развитию регион-ого фондового рынка; 5)оказание информ-ой, метод-ой и консульт-ой поддержки членам ассоциации, представление профе-ных интересов ассоциации в гос-ых и иных учреждениях и орг-иях; 6)координация деят-сти членов ассоциации по выработке мер экон-ой безоп-сти, связ-ых с осущ-ием проф-ной деят-сти на рынке ц-х бумаг.
В мае 1997 г. создан Совет эмитентов при ФКЦБ России. Основными направл-ми деят-сти образ-ых в его составе врем-ых рабочих групп из числа представ-ей ФКЦБ и эмитентов явл-ся:1)оптимизация корп-ого управления и регистр-ия проспектов эмиссии; 2)соверш-ние деят0сти регистраторов; 3)переход на м/ународные стандарты бух0ого учета; 4)соверш-ание обращения ц-х бумаг и повышение их ликвидности.
К полож-ным сторонам саморегул-ния отн-ся:1)разработка стандартов поведения самими проф-ыми участ-ми р-а ц-х бумаг, реально представл-ми его особенности; 2)экономия гос-ных средств, сокращение аппарата управления рынком ц-х бумаг; 3)участники рынка ц-х бумаг, как пр-ло, больше заинтересованы в нормальном регул-ии, чем прав-ные чиновники. Контроль обще-ых структур более требоват-ый, чем со стороны чиновников; 4)с помощью общ-ого регул-ния проще ввести этические нормы поведения проф-ных участников рынка ц-х бумаг.
В соотв-вии с ФЗ "О р-е ц-х б-аг" саморегул-мые орг-ии имеют статус структур, вырабат-щих четкие стандартные требования к своим членам. Основные правила деяте-сти саморегул-мых орг-ий включают требования к размеру капитала и уровню кредит-ости, этичного поведения членов орг-ции, ведения дел и учета в соотв-ии с закон-ыми нормами, компетентности управл-их и специалистов, инфо-ой открытости и т.д.
15. Процедура эмиссии ценных бумаг
Под эмиссией це-х б-г понимается устан-ая ст. 2 ФЗ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ц-х б-аг» (далее — ФЗ № 39-ФЗ) последовательность действий эмитента по размещению ц-ых бумаг. Упомянутые действия по размещению ценных бумаг объед-тся в ряд этапов, которые и образуют процедуру эмиссии ц-х бумаг.
В общем случае процедура эмиссии ц-х бумаг включает след-ие этапы (п. 1 ст. 19 ФЗ № 39-ФЗ):1)принятие решения о размещении ц-ых б-г;
2)утверждение решения о выпуске (дополн-ом выпуске) ц-х б-г; 3)гос-ую регистрацию выпуска (дополн-ого выпуска) це-х б-г; 4)размещение ц-х б-г; 5)госу-ую регистр-ю отчета об итогах выпуска (дополн-ого выпуска) ц-х б-г.
В случае размещения акций при учреждении акции-ого общ-ва, а также в случае размещения це-х бумаг при реорганизации юр-х лиц, за исключением реорг-ции в форме присоединения, гос-ая регист-ия отчета об итогах выпуска (дополн-ого выпуска) ц-х б-г осуще-ся одновременно с гос-ой регистр-ей самого выпуска (доп-ного выпуска) ц-х бумаг, а размещение ц-х бумаг осущ-ся до гос-ной регистрации выпуска (допол-ого выпуска) ц-х бумаг. Указанные отличия объясн-ся особ-ми эмиссии ц-х бумаг в упомянутых случаях.
Этапы процедуры эмиссии ц-х б-аг нах-ся между собой в опред-ой логической последо-сти. Нарушение этой послед-ости в соответствии со ст. 26 ФЗ № 39-ФЗ признается недобросовестной эмиссией и явл-ся основанием для отказа в гос-ой рег-ии выпуска (дополн-ого выпуска) ц-ых б-г, приостановления эмиссии ц-х б-г и признания выпуска (дополн-ого выпуска) ц-х б-аг несостоявшимся.
В случае размещения ц-х бум-г путем открытой или закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, эмиссия ц-х бумаг сопровождается регистр-ей проспекта ценных бумаг (абз. 1 п. 2 ст. 19 ФЗ № 39-ФЗ). В иных случаях эмиссия ц-х б-г может сопровождаться регистр-ей проспекта ценных бумаг по усмотрению эмитента. Если эмиссия ц-х бумаг не сопровождается регистр-ей проспекта ц-х бумаг, п. 3 ст. 19 ФЗ № 39-ФЗ предусмотрено, что он может быть зарегистрирован впоследствии — после гос-ой рег-ции отчета об итогах выпуска (дополн-ого выпуска) ц-х б-г, то есть за рамками процедуры эмиссии ц-х бумаг.
16. Виды рисков на РЦБ. Соотношение риска и доходности
!) Системный (недиверс-мый) риск связан с рынком, на кот работает оператор. Уровень системного риска можно считать начальным при любых вложениях в цб.
а) инфляц-ый риск – покупая цб, инвестор испытывает воздействие инфляции. В результате доходы, получаемые инвесторами от цб, обесц-ся с точки зрения реальной покупательной способности и инвестор несет потери.
б) риск законодат-х актов – в об-ве всегда сущ-т возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы, правит-ва.
в) % риск – фин р/к харак-ся колебанием движения рыноч-й цены, т.е. изменением %.
г) риск на р/ке «быков» и «медведей» яв-ся неотъемлемой чертой фондового р/кА и возникает при чередовании периода повыш-его тренда фондового р/ка (рынка быка) и понижающего тренда (рынка медведя).
д) риск военных конфликтов – пред собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушения функц-ния орган-ых р/ов, в т.ч. и фондовых.
2) Несистемный (диверс-ый) риск – связан с особенн-ми каждой крнкретной цб, квалиф-ией операторов, работающих с цб.
Риск объекта инвест-ия в основном зависит от эмитента и определяется уровнем его дох-ти и способностью к выплате дох по цб:
а) бизнес-риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых рез-в деят-ти п/п и связан с активной частью баланса.б) фин-ый риск возникает по резу-ам вложений п/п-эмитента, т.е. связан с эффект-ю управления пассивом баланса.в) риск невыплаты дивидендов является частным случаем общего вида.г) риск п/п связан с типом стратегии поведения п/п на р/ке.д) управленческий риск опред-ся квалификацией менеджеров, осуществляющих управление п/п.е) риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации цб из-за изменения оценки ее качества.ж) кредитный риск – риск того, что выпустивший цб окажется не в состочнии платить по ним.з) валютный риск связан с вложением в цб, деноминированные в иностр-й валюте, и возникает при изменении курса валюты.и) конверт-мый риск появл-ся при переводе обл-ций или привел-нных акций в простые акции.к) пром-нный риск пред-т собой риск при кот разл-е компании, конкурирующие м/у собой с целью изыскания новых р/в сбыта для однород-х товаров, при завоевании р/кА затрачивают доп-е фин-е рес-ры, что снижает дох-ть инвестицийл) катастроф-ий риск, приводящий к банкротству, потери инвестиций или даже имущ-ва п/п-ля.
Риски, связанные с направлением инвест-ия:а) страновый риск – риск вложения в цб стран с неустойчивым фондовым положением.б) регион-ый риск возникает не т/о в связи разл-м эк-м положением р/в, уровнем развития фондового р/ка, технологией торговли цб, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации.в) отраслевой риск связан с особенностями отдельных отраслей. Анализ отраслевого риска состоит из 3 частей:- определение стадии жизн-го цикла- устан-ие позиции отрасли в отношении делового цикла и макроэкон-их условий- каче-ый анализ и прогноз-ние перспектив развития отрасли.
17. Фундаментальный ан-из рынка ц-ых бумаг
Фунда-ный анализ приме-тся для исследования фин-во-экон-ого состояния компаний. С его помощью можно достичь двух целей: во-первых, осуществить отбор эмитентов, акции которых могут принести наибольшую прибыль, во-вторых — определить «справедливую» или, как еще говорят, «внутреннюю» стоимость акций. В рамках фунд-ного анализа производится углублённое изучение инфор-ии о текущем состоянии компании и перспективах ее развития, материалов, кот-ые компания публикует о себе, бухг-их отчетов о прибыли и убытках. Также учит-тся ряд макроэкон-их пок-ей, таких как инфляция, %-ая ставка Центрального Банка, уровень деловой активности. При этом аналитик-фунд-ст абстрагируется от поведения рын-ых котировок акций, не принимая их во внимание. Поэтому фунд-ный анализ прекрасно дополняет техн-ий анализ, базир-йся на изучении динамики рын-й цены и объема торгов.
Фунд-ый ан-з включает в себя широкий набор различных методов определения инвест-ой привлек-сти отраслей и эмитентов. Их можно разделить на 2 большие группы по своему функц-ому назначению. Первая группа предназначена для отбора акций компаний, характер-хся устойчивыми фин-во-экон-ми пок-ми и имеющих высокий потенциал для дальнейшего развития. Другая группа представлена методиками нахождения «справедливой» стоимости акции Одной из важнейших задач, стоящих перед участником биржевой торговли, является разделение всех компаний-эмитентов на две группы; «фундаме-но сильные» и «фундаментально слабые». Класс-ий фунд-ый анализ не даёт точного ответа на этот вопрос. Каждый инвестор самост-но формирует список наиболее важных для него критериев, основываясь на собственных инвест-ых предпочтениях. В 1-ю очередь требуется выяснить, чем зани-ся данная компания и какой вид деят-сти приносит ей основной доход. В идеале инвестор должен хорошо разбираться во всех отраслях, представл-ых на фондовом рынке. Если же это не так, то лучше всего сосред-ься на работе с бумагами из наиболее понятных видов бизнеса, избегая вложений в те отрасли, относительно которых отсутствует четкое понимание их «внутр-ей кухни». Если инвестор не обладает глубокими познаниями в сфере деят-сти изучаемой компании, то ему лучше переключить свое внимание на другого эмитента, благо, на рынке их представлено достаточное количество. Маловероятно, что приобретение акций компаний, ведущих бизнес в незнакомых областях деят-сти, принесет прибыль. Не стоит слишком сильно надеяться на подсказки, которые можно вычитать в публичных анал-их обзорах. Даже если обзор составлен безошибочно, и инвестору удастся купить акции хорошей компании по привлекательной цене, то впоследствии он все равно может понести убытки по причине того, что не сможет адекватно реагировать на поступающие новости.
18. Технический анализ РЦБ
Технический анализ основан на предположении, что р/к обладает памятью и, что на будущее движение курсов, + курсов ЦБ большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения.
В рамках данного анализа изучаются графики прведения курсов фин-х инструментов, кот служат основой прогноза цен.
Основные принципы:
1) принцип отражения – движ-е цены учит-ет все фак-ры, кот в какой-то степени касаются ее
2) принцип трендов – цены на р/ке движутся направлено, т.е. сущ-т тренды – это ряд последоват-х изменений цен, кот в сов-ти движутся в одном направлении
3) принцип повторяемости – рыноч-е ситуации повторяются, поэтому наблюдая за поведением цен на некот-е кол-во цб в течении опред-го периода времени м/о выявить ситуации заканчивающиеся одними и теми же событиями с большой долей вероятности.
Технический анализ дает ответ на вопрос в какой именно момент проводить операцию.
19. Управление портфелем ценных бумаг
Управление портфелем – это применение в сов-ти разл-х видов цб, опред-х методов и технологич-х возможностей, кот позволяют:
1) сохранить первоначально используемые сред-ва
2) достигнуть максимальный уровень дохода
3) обеспечить инвестицион-ю напрвленность портфеля
Выделяют 2 метода управления портфелем:
1) Активное – связан с постоян-м отслеживанием РЦБ. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов отвечающих инвестиционным целям портфеля, + быстрое изменение портфеля цб за счет изменения состава цб.
Метод предполагает приобрет-е и продажу цб на основе прогнозов изменения их дох-ти и риска
2) Пассивное – такое управление инвестиционным портфелем, кот приводит к формир-ю диверсифицир-го портфеля и сохранению его в течении продолжительного времени.
Пассивное управление предполагает приобретение и продажу цб по факту изменения их доходности и риска
20. Фондовые индексы
ФИ – пок-ль сост-я и динамики рынка ц.б. Ч/з сопостав-е текущего знач-я инд-са с его предыд-ущими знач-ми м-о оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изм-я макроэк-ской ситуации, различ-е корпоратив-е события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назнач-ия ведущих менеджеров), спекул-ные процессы.
В завис-ти от того, какие ц.б. составляют выборку, испол-ю при расчете и-са, он может хар-ть рынок в целом, рынок опред-го класса ц.б. (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п.). Сравнение динамики разл-ых индексов может показать, какие сектора экон-ки развив-ся самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять нац-ый фондовый р-к в целом или опред-ую торговую площадку на этом рынке (н-ер, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассч-ся и публ-тся разл-ыми орг-ми, чаще всего информа-ми или рейтинг-ми агентствами и фондовыми биржами.
Основные ф-ые и-сы. РФ
Ин-с РТС. Рассчит-ся как взвеш-й по капитализации и-кс наиболее ликвидных акций росс. эмитентов, допущ-х к торгам на Фонд.бирже РТС. И-кс рассчит-ся с 1.09.1995 года. При расчете кап-ции учит-ся кол-во акций, наход-ся в свободном обращении.
И-с ММВБ. Рассчит-ся как взвеш-й по эффективной капит-ции и-кс наиболее ликвидных акций росс. эмитентов, обращ-ся на ММВБ
США
И-сы Доу-Джонса. Наибольшей известностью в данном семействе индексов польз-ся Dow Jones Industrial Average (средний пром-ый и-кс Доу-Джонса). И-кс рассч-тся как среднее арифм-кое цен акций 30 крупн-их комп-ий. В кач-ве делителя исп-ся не число 30 (число компаний в выборке), а спец-ый делитель, учитывающий многочисл-ые сплиты (дробления акций), произведенные комп-ми-эмитентами с 1928г. (с момента увел-ия выборки до 30 компаний).
NASDAQ 100 – и-кс 100 крупн-х компаний нефин-го сектора на бирже NASDAQ.
NASDAQ Composite - взвешенный по капит-ции индекс внебиржевого рынка, ежедневно публ-емый Нац-ой Ассоц-ей ф-вых дилеров и охват-щий около 3500 акций, торгуемых в рын-ой системе Nasdaq (Nasdaq Market System).
NYSE Composite - взвешенный по рын-ой капит-ции индекс всех акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).
Семейство индексов Рассела (рассчит-ся компанией Френка Рассела, Frank Russell Company).
Сем-тво индексов Standard & Poor's
Standard & Poor's Composite, 500, Index. В состав индекса входят 400 индустр-х, 20 трансп-ых, 40 комм-ых и 40 фин-х компаний. Взвешен по рыночной капитализации. Охватывает примерно 80% общей капитализации компаний, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Value Line Composite Взв-ый по цене индекс как противопол-сть ин-у, взвеше-му по капит-ции. что Данный и-кс дает лучшее представление об эффект-сти инв-ий
Франция
Основными фондовыми индексами являются CAC-40 и CAC General. САС 40 рассчитывается по 40 акциям крупн-их эмитентов, торг-ым на Париж-ой ф-вой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, явл-ся самым попул-м и торгуемым фьюч-м контрактом во всем мире. САС General рассч-тся по акциям 250 эмитентов.
Германия
Основным фондовым ин-ом является DAX 30, охват-ий 30 самых торгуемых акций (на основе торговой статистики за 3 посл-их года) на Франкфуртской бирже. Индекс взвешен по рын-ой капит-ии. По рез-ам торгов в электр-ой системе рассч-тся и-с Xetra DAX, он практ-ски совпадает с DAX 30. Однако электр-ая сессия длиннее, поэтому цены закрытия могут суще-нно разл-ся. Рассч-тся также DAX 100 и композитный индекс CDAX по 320 акциям.
Япония
Главный фонд-ый и-кс Японии - "Nikkei" (сокращенное от словосочетания "nihon keizai" - "nihon" по-японски Япония, а "keizai" - "финансы, экон-ка"). В его выборку входят 225 акций, торгуемых на Токийской ф-вой бирже. Это среднеарифм-ий невзвешенный индекс, рассч-мый по той же методике, что DJIA. Публ-тся с 1950г.
Второй достаточно попул-ый индекс - Topix, рассчитываемый с 1968г. по всем акциям, торгуемым на 1-ой секции ТФБ. Индекс JPN является модифицированным взвешенным по цене индексом, отражающим динамику 210 обыкновенных акций, активно торгуемых на Токийской фондовой бирже и представляющих обширный срез всех отраслей японской экономики. JPN тесно связан, но не идентичен индексу Nikkei.
Канада
Наиболее известен индекс Торонтской биржи TSE 300, взвешенный по капитализации и охватывающий 14 секторов экономики.