Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
14
МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ УКРАИНЫ
ЧЕРНИГОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
КАФЕДРА: ЭКОНА
К О Н Т Р О Л Ь Н АЯ Р А Б О Т А
Вариант 4
НА ТЕМУ: «ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РИСКИ И МЕТОДЫ ИХ ИЗМЕРЕНИЯ»
ПО ПРЕДМЕТУ: РИСКИ И СТРАХОВАНИЕ
СДАЛ: СТ. ГР. ЗПМ-951 / Д.К. КАНАЕВ/
ПРИНЯЛ: / В.А.НЕХАЙ /
ЧЕРНИГОВ 2000
СОДЕРЖАНИЕ:
стр.
Список используемой литературы 15
Задание 1.
Смоделировать экономическую ситуацию, построить имитационную модель и рассчитать ожидаемый доход, и риск проекта.
Таблица 1.1. Исходные данные по производству.
|
№ п/п |
Показатель |
Значение |
Ед. изм. |
|
1 |
Объем производства |
10 |
тыс. шт. |
|
2 |
Переменные затраты |
800 |
тыс. грн. |
|
3 |
Постоянные затраты |
150 |
тыс. грн. |
|
4 |
Себестоимость продукции |
105 |
грн. |
|
5 |
Цена реализации |
150 |
грн. |
|
6 |
Цена сырья в ед. продукции |
75 |
грн. |
Таблица 1.2. Исходные данные по ситуации на рынке.
|
№ п/п |
Вид ситуации на рынке |
Вероятность |
Цена продукции, грн. |
|
1 |
Хороший спрос |
0,3 |
155 |
|
2 |
Прежний спрос |
0,4 |
105 |
|
3 |
Падение спроса |
0,2 |
145 |
Таблица 1.3. Исходные данные по ценам на сырье.
|
№ п/п |
Изменения цены на сырье |
Вероятность |
Изменения, % |
|
а |
Возрастает |
0,5 |
10 |
|
б |
На прежне уровне |
0,3 |
- |
|
с |
Падает |
0,2 |
5 |
Для каждой ситуации найдем следующие показатели:
- Выручка (В) - В = объем пр-ва * цена реализ.;
- Вероятность (р) - р = рi*pj ;
- Ст-ть сырья (Сс) - Сс = х * коэф. изменения;
- Затраты на сырье (Зс) - Зс= Сс * объем производства;
- Переменные затраты (Пз) - Пз = перемен. затр. – факт. затр. на сырье + факт. ожид. на сырье
1. Хороший спрос:
В = 10000*155=1550000 грн.;
а) р = 0,3*0,5 =0,15;
Сс = 75 *1,1 = 82,5 грн.;
Зс = 82,5*10000 = 825000 грн.;
Пз = 800000 – (10000*75) + 825000 = 875000 грн.
Расчеты по остальным ситуациям приведены в таблице 1.4.
Таблица 1.4. Расчет показателей по каждой ситуации.
|
Ситуация |
Вероятность (р) |
Выручка (В), тыс. грн. |
Ст-ть сырья(Сс ), грн. |
Затраты на сырье (Зс ), тыс. грн. |
Переменные затраты (Пз), тыс. грн. |
|
А |
Б |
В |
Г |
Д |
|
|
1а |
0,15 |
1550 |
82,5 |
825 |
875 |
|
1б |
0,09 |
1550 |
75 |
750 |
800 |
|
А |
Б |
В |
Г |
Д |
|
|
1с |
0,06 |
1550 |
78,75 |
787,5 |
837,5 |
|
2а |
0,2 |
1050 |
82,5 |
825 |
875 |
|
2б |
0,12 |
1050 |
75 |
750 |
800 |
|
2с |
0,08 |
1050 |
78,75 |
787,5 |
837,5 |
|
3а |
0,1 |
1450 |
82,5 |
825 |
875 |
|
3б |
0,06 |
1450 |
75 |
750 |
800 |
|
3с |
0,04 |
1450 |
78,75 |
787,5 |
837,5 |
Используя полученные результаты произведем расчет ожидаемого дохода используя формулу: n
ЕR = рi * Е, где
i=1
рi – вероятность дохода;
Е – доход проекта.
Таблица 1.5. Расчет ожидаемого дохода.
|
Ситуация |
Вероятность (р) |
Выручка (В), тыс. грн. |
Постоянные затраты(ПСз), тыс. грн. |
Переменные затраты(Пз), тыс. грн. |
Итого затраты, тыс. грн. ПСз+Пз |
Доход, тыс. грн. Е=В-(ПСз+Пз) |
Ожидаемый доход, тыс. грн. ЕR=p*E |
(Е-ЕR)2р |
|
А |
Б |
В |
Г |
Д |
Е |
Ж |
З |
|
|
1а |
0,15 |
1550 |
150 |
875 |
1025 |
525 |
78,75 |
9040,54 |
|
1б |
0,09 |
1550 |
150 |
800 |
950 |
600 |
54 |
9244,82 |
|
1с |
0,06 |
1550 |
150 |
837,5 |
987,5 |
562,5 |
33,75 |
4805,34 |
|
2а |
0,2 |
1050 |
150 |
875 |
1025 |
25 |
5 |
12954,05 |
|
2б |
0,12 |
1050 |
150 |
800 |
950 |
100 |
12 |
3866,43 |
|
2с |
0,08 |
1050 |
150 |
837,5 |
987,5 |
62,5 |
5 |
3767,12 |
|
3а |
0,1 |
1450 |
150 |
875 |
1025 |
425 |
42,5 |
2117,03 |
|
3б |
0,06 |
1450 |
150 |
800 |
950 |
500 |
30 |
2917,22 |
|
3с |
0,04 |
1450 |
150 |
837,5 |
987,5 |
462,5 |
18,5 |
1339,56 |
|
Итого: |
279,5 |
50052,10 |
Ожидаемый доход проекта составит 279,5 тыс. грн.
Теперь перейдем к среднеквадратичного отклонения расчету риска проекта и будем использовать формулу:
=(Е-ЕR)2р;
=50052,10 = 223,72;
(223,72/279,5)*100 = 80 %;
степень риска очень велика для данного проекта, не имеет смысла внедрять этот проект, он обречен на провал.
Задание 2.
Определить:
Определить стоимость проекта при дальнейшем реинвестировании денежных потоков, если банковская ставка составит 8%.
Таблица 2.1. Исходные данные.
|
Год |
Денежные поступления (тыс. грн.) |
Первоначальное капиталовложение (тыс. грн.) |
Год переналадки и ее стоимость (тыс. грн.) |
Ставка дисконта % |
|
1 |
170 |
950 |
10 |
|
|
2 |
150 |
|||
|
3 |
290 |
150 |
||
|
4 |
300 |
|||
|
5 |
420 |
|||
|
6 |
480 |
1. Чистую стоимость проекта в настоящее время можем определить по формуле:
Чст = Пст – Ппз – Пзат ,где
Пст – приведенная стоимость;
Ппз – приведенные поточные затраты;
Пзат – первоначальные затраты.
Для определения приведенной стоимости используем формулу:
Т
Пст = Нд / (1+r)t , где
t=1
Нд – номинальный доход в соответствующий период;
r – ставка дисконта;
t – количество периодов.
Расчет приведенной стоимости представлен в таблице 2.2.
Таблица 2.2. Приведенная стоимость.
|
Год |
Денежные поступления (тыс. грн.) |
Коэффициент дисконтирования 1/(1+r)t |
Приведенная стоимость (тыс. грн.) |
|
1 |
170 |
0,9091 |
155 |
|
2 |
150 |
0,8264 |
124 |
|
3 |
290 |
0,7513 |
218 |
|
4 |
300 |
0,6830 |
205 |
|
5 |
420 |
0,6209 |
261 |
|
6 |
480 |
0,5645 |
271 |
|
Итого: |
1810 |
1233 |
т.е. приведенная стоимость (Пст) составляет 1233 (тыс. грн.)
Для определения приведенных поточных затрат используем тоже метод:
Ппз = 150/(1+0,1)3 = 113 (тыс. грн.)
Теперь можем произвести расчет чистой стоимости проекта:
Чст = 1233 –113 – 950 = 170 (тыс. грн.)
Полученная сумма говорит о том, что внедрение проекта позволит повысить стоимость предприятия.
2. Определим внутреннюю норму доходности проекта. Для расчета будем использовать формулу:
Внд = qв = r1 + (Чст r1/(Чст r1 – Чст r2))*(r2 – r1), где
r1 – ставка дисконта, при которой Чст соответсвует %;
r2 – ставка дисконта, при которой Чст не соответсвует %;
Чст r1 – Чст при ставке дисконта r1, тыс. грн.;
Чст r2 – Чст при ставке дисконта r2, тыс. грн.;
Предварительные расчеты для определения qв приведены в таблице 2.3.
Таблица 2.3. Предварительные расчеты.
|
Денежные поступления (тыс. грн.) |
Дисконт r1 = 14% |
Чст r1, тыс. грн. |
Дисконт r2 =15 % |
Чст r2, тыс. грн. |
|
-950 |
1.0000 |
-950 |
1.0000 |
-950 |
|
170 |
0.8772 |
149.12 |
0.8696 |
147.83 |
|
150 |
0.7695 |
115.42 |
0.7561 |
113.42 |
|
290 |
0.6750 |
195.74 |
0.6575 |
190.68 |
|
-150 |
0.6750 |
-101.25 |
0.6575 |
-98.63 |
|
300 |
0.5921 |
177.62 |
0.5718 |
171.53 |
|
420 |
0.5194 |
218.13 |
0.4972 |
208.81 |
|
480 |
0.4556 |
218.68 |
0.4323 |
207.52 |
|
Итого: |
23.48 |
-8.84 |
qв = 14+ (23,48/23,48-(-8,84))*(15-14) =14+0,73*1 = 14,73 %
полученное значение больше значения r, это означает что существует запас надежности проекта и составляет 4,73 %.
3. Период окупаемости – определяет срок, когда проект покроет затраты и начнет приносить прибыль. Предварительные расчеты для определения срока окупаемости проекта приведены в таблице 2.4.
Таблица 2.4. Предварительные расчеты.
|
Год |
Денежные поступления и вложения (тыс. грн.) |
Денежные потоки по нарастающей (тыс. грн.) |
Приведенные денежные потоки и в вложения (тыс. грн.) |
Приведенные потоки по нарастающей (тыс. грн.) |
|
0 |
-950 |
-950 |
-950 |
-950 |
|
1 |
170 |
-780 |
155 |
-795 |
|
2 |
150 |
-630 |
124 |
-671 |
|
3 |
290 |
-340 |
218 |
-454 |
|
-150 |
-490 |
-113 |
-567 |
|
|
4 |
300 |
-190 |
205 |
-362 |
|
5 |
420 |
230 |
261 |
-101 |
|
6 |
480 |
271 |
170 |
Номинальный показатель периода окупаемости составит 4+190/420 = 4,45 года, а с учетом приведенной стоимости проекта составит соответственно 5+101/271 = 5,37 года.
3. Индекс рентабельности представляет собой отношение нынешней стоимости проекта к приведенным затратам, расчет можно произвести по формуле:
IR = Чст / Ппз + Пзат
IR = (170/113+950)*100 = 16%
Проект имеет рентабельность и его следует внедрить. Данный показатель намного выше принятого среднего показателя (5-7%).
Задание 3.
По трем разным акциям А, В, С рассчитать соответствующий коэффициент корреляции и риск портфеля этих акций.
Таблица 3.1. Исходные данные.
|
Состояние экономики |
Вероятность |
Норма прибыли акции, % |
||
|
А |
В |
С |
||
|
Значительное повышение |
0,1 |
16 |
32 |
8 |
|
Незначительное повышение |
0,2 |
14 |
16 |
7 |
|
Стагнация |
0,3 |
7 |
12 |
10 |
|
Незначительная рецессия |
0,3 |
0 |
2 |
12 |
|
Значительная рецессия |
0,1 |
-11 |
1 |
14 |
Первоначально необходимо вычислить ожидаемые нормы прибыли по акциям, формула: n
m= PiRi , где
i=1
Pi – вероятность i-й величины нормы прибыли (i=i,n);
Ri – i-е возможное значение нормы прибыли (i=i,n);
n – количество возможных для наблюдения величин норм прибыли.
m1 = 0.1*16+0.2*14+0.3*7+0.3*0+0.1+(-11) = 5,4 %;
m2 = 0.1*32+0.2*16+0.3*12+0.3*2+0.1*1 = 10,7 %;
m3 = 0.1*8+0.2*7+0.3*10+0.3*12+0.1*14 = 10,2 %;
Теперь произведем вычисление среднеквадратичного отклонения норм прибыли акций:
T
= Pi(Ri-m)2
i=1
Предварительные расчеты приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2. Предварительные расчеты
|
R1t-m1 |
R2t-m2 |
R3t-m3 |
(R1t-m1)2 |
(R2t-m2)2 |
(R3t-m3)2 |
(R1i-m1)* (R2i-m2) |
(R1i-m1)* (R3i-m3) |
(R2i-m2)* (R3i-m3) |
|
10,6 |
21,3 |
-2,2 |
112,36 |
453,69 |
4,84 |
225,78 |
-23,32 |
-46,86 |
|
8,6 |
5,3 |
-3,2 |
73,96 |
28,09 |
10,24 |
45,58 |
-27,52 |
-16,96 |
|
1,6 |
1,3 |
-0,2 |
2,56 |
1,69 |
0,04 |
2,08 |
-0,32 |
-0,26 |
|
-5,4 |
-8,7 |
1,8 |
29,16 |
75,69 |
3,24 |
46,98 |
-9,72 |
-15,66 |
|
-16,4 |
-9,7 |
3,8 |
268,96 |
94,09 |
14,44 |
159,08 |
-62,32 |
-36,86 |
По имеющимся предварительным расчета рассчитаем среднеквадратичное отклонение норм:
1 = 0,1*112,36+0,2*73,96+0,3*2,56+0,3*29,16+0,1*268,96 =7,9%;
2 = 9,14 %;
3 = 2,23 %;
Чем выше коэффициент среднеквадратичного отклонения, тем выше степень риска данной акции.
Следующим этапом произведем расчет корреляции, между нормами прибыли двух акций :
n
k,L = Pi(Rki-mk)(RLi-mL)/ к L, где
i=1
К, L – номера акций.
= 0,1*225,78+0,2*45,58+0,3*2,08+0,3*46,98+0,1*159,08 = 62,32;
коэффициент корреляции акций А и В 1,2 = 62,32/(7,9*9,14) = 0,86;
= 0,1*(-23,32)+0,2*(-27,52)+0,3*(-0,32)+0,3*(-9,72)+0,1*(-62,32) = -17,08;
1,3 = -17,08/(7,9*2,23) = -0,97 (А и С);
= -16,54;
2,3 = -16,54/(9,14*2,23) = -0,81 (В и С).
Знаки «+», «-» определяют характер взаимосвязи акций между собой.
2. Определим риск портфеля акций используя формулу:
n n n
Vp = xi2 i2 + xi xj i j ij , где
i=1 i=1 j=1
ij
xi – доля акции в портфеле;
i – степень ризка акции;
ij – коэффициент кореляции между акциями.
Состав акций в портфеле приведен в таблице 3.3.
Таблица 3.3. Состав портфеля.
Вид акции |
А |
В |
С |
Сумма |
|
Число акций |
26 |
63 |
51 |
140 |
|
% акций в портфеле (хi) |
18,6 |
45,0 |
36,4 |
100 |
Таблиц 3.4. Предварительный расчет.
|
x1212 |
x2222 |
x3232 |
Сумма |
x1 x2 1 2 1,2 |
x1 x3 1 3 1,3 |
x2 x3 2 3 2,3 |
Сумма |
|
2,15 |
16,93 |
0,66 |
19,74 |
5,21 |
-1,16 |
-2,71 |
1,34 |
Vp = 19.74+1.34 = 21,08
Полученный портфель имеет достаточно невысокий уровень риска.
Задание 4.
Вычислить коэффициент корреляции и определить оптимальную структуру портфеля с двумя акциями.
Таблица 4.1. Исходные данные.
|
Период |
Норма прибыли, % |
|
|
А |
В |
|
|
1 |
2 |
10 |
|
2 |
5 |
15 |
|
3 |
6 |
10 |
|
4 |
4 |
5 |
|
5 |
3 |
0 |
|
6 |
5 |
6 |
|
7 |
6 |
3 |
|
8 |
8 |
2 |
Рассматривая две акции, целесообразно коэффициент корреляции рассчитывать по формуле:
Т
(RAt – mA)(RBt – mB)
АВ = t=1 , где (4.1)
(T-1) AB
RAt, RBt – норма прибыли акций А и В по периодам t;
mA, mB – ожидаемая норма прибыли по акциям;
Т – количество периодов;
A, B – среднеквадратичное откланение.
Ожидаемую норму прибыли, мы можем рассчитать по формуле:
T
mi = Rt / T, где (4.2)
t=1
Rt – норма прибыли от акции, которая имела место в период t.
Для расчета среднеквадратичного отклонения норм прибыли акции необходима еще одна характеристика – вариация, её найдем по формуле:
T
V = (Rt –m)2 / (T-1), (4.3)
t=1
тогда среднеквадратичное отклонение будет рассчитываться по формуле:
= V , (4.4)
данный коэффициент показывает степень риска акции и позволяет определить степень откланения возможной прибыли от ожидаемой.
Определив расчетные формулы произведем математические вычисления.
Рассчитаем ожидаемую норму дохода:
mА = (2+5+6+4+3+5+6+8)/8 = 39/8 = 4,9 %;
mB = (10+15+10+5+0+6+3+2)/8 = 51/8 = 6,4 %.
Для дальнейших вычислений произведем предворительные рассчеты, таблица 4.2.
Таблица 4.2. Предварительные расчеты.
|
RАt-mА |
RВt-mВ |
(RАt-mА)2 |
(RВt-mВ)2 |
(RAt-mA)* (RBt-mB) |
|
-2,9 |
3,6 |
8,41 |
12,96 |
-10,44 |
|
0,1 |
8,6 |
0,01 |
73,96 |
0,86 |
|
1,1 |
3,6 |
1,21 |
12,96 |
3,96 |
|
-0,9 |
-1,4 |
0,81 |
1,96 |
1,26 |
|
-1,9 |
-6,4 |
3,61 |
40,96 |
12,16 |
|
0,1 |
-0,4 |
0,01 |
0,16 |
-0,04 |
|
1,1 |
-3,4 |
1,21 |
11,56 |
-3,74 |
|
3,1 |
-4,4 |
9,61 |
19,36 |
-13,64 |
|
Итого: |
24,88 |
173,88 |
-9,62 |
Используя формулы (4.3) и (4.4) определим следующие показатели:
А = 24,88/7 = 1,88 %;
В = 173,88/7 = 4,98 %;
Используя найденные значения и формулу (4.1) получим коэффициент корреляции:
АВ = -9,62/(7*1,88*4,98) = -9,62/65,54 = 0,15.
Определим состав портфеля акций, т.е. распределение средств между различными активами в наиболее безопасной пропорции. Не следует считать, что получение максимальной нормы прибыли и минимальная степень риска является простой задачей, т.к. акции с высокой доходностью имеют высокую степень риска.
Каждая часть акции в портфеле является числом в интервале от 0 до 1, т.е. х1+х2=1, где х – часть стоимости каждой акции в портфеле и при условии, что 0 х 1.
Используя формулы:
х1 = B(B-Aав) / А2+B2-2A BАВ;
х2 = 1- х1 ;
произведем расчет соотношения акций в портфеле:
х1 = 4,98(4,98-1,88*0,15) / (1,882+4,982-2*1,88*4,98*0,15) = 4,98*4,7/28,33-2,81 = 23,41/25,52 =0,92;
х2 = 1-0,92 = 0,08.
Как видно из полученных значений оптимальным будет состав портфеля из 92% акций А и 8% акций В.
5. Теоретически вопрос.
Производственные риски – это такой вид рисков, которые возникают в процессе НИОКР, производства, реализации и послереализационного обслуживания продукции.
По определениям производственные риски могут быть подразделены на следующие категории:
К объективным факторам относятся те факторы, решение которых находиться в компетенции фирмы (проблемы с финансированием проводимых работ и т.д.)
Субъективные факторы обусловлены причинами не зависящими от предприятия (получение отрицательных результатов после проведения работ и профинансированных фирмой; не достижение запланированных технических параметров в ходе конструкторских и технологических разработок; получение результатов опережающих технические и технологические возможности производства; возникновение при использовании новых технологий и продуктов побочных или отсроченных по времени проявлений проблем, которые не могут быть решены на современном уровне развития науки и техники)
Уровень технических рисков может быть уменьшен, главным образом, за счет привлечения к инновационным проектам максимального внешнего информационного потенциала, контрагентов из числа лучших научно-технических центров, наиболее передовых производственных, инжиниринговых, сервисных и консалтинговых фирм.
Основным ограничением для снижения уровня технических рисков являются финансовые и информационные ограничения.
Сами производственные риски, которые представляют собой основную группу производственных рисков, состоят из:
Группа рисков, возникающих в процессе разработки стратегии фирмы, состоит из таких:
Снабженческие риски в свою очередь состоят из рисков:
- заключение контрактов на объемы текущего снабжения производства, не обеспеченные сбытом готовой продукции.
Группа рисков нарушения плановых сроков состоит из рисков:
Риски, связанные с конфликтами интересов поддержания текущей деятельности фирмы и ее других направлений, состоят из несистемных рисков и основным источником возникновения подобных рисков является вероятность того, что в процессе хозяйственной деятельности, несмотря на наличие приоритетных направлений, в силу ряда причин может произойти перераспределение средств финансирования текущих операций фирм, покрытие текущих дефицитов, финансирования других видов деятельности.
Транспортные риски представляют собой особенный интерес из-за их присутствия практически во всех видах и на всех этапах предпринимательской деятельности. Существует международный стандарт их классификации по ответственности, который был разработан Международной Торговой палатой в Париже в 1919 году.
Первая группа – риски связанные с хранением поставщиком товара предназначенного для внешнего использования на собственном складе.
Вторая группа – риски связанны со спецификой момента передачи товара от продавца к покупателю (риск и ответственность продавца переносится на покупателя в момент передачи товар в предварительно установленном месте; риск и ответственность переносится в предварительно установленном порту; риск и ответственность переносится в момент выгрузки товара с борта корабля).
Третья группа – включает ситуацию, когда продавец и покупатель заключают договор на транспортировку товара, но при этом не принимают на себя риска (продавец оплачивает транспортировку, но риск несет покупатель; как и в первом случае, только плюс к этому продавец должен оформить страховку на транспортировку; продавец и покупатель делят риск от транспортировки между собой; риск переходит в определенном промежуточном пункте транспортировки).
Четвертая группа – предусматривает такие ситуации, в которых все риски, связанные с транспортировкой товара, ложатся на продавца(продавец несет риск до определенной государственной границы; передача рисков происходит на борту корабля; передача рисков происходит в момент прибытия товара в порт выгрузки; продавец несет все риски до момента отгрузки товара на склад покупателя; продавец несет ответственность за риски до определенного места на территории покупателя и покупатель оплачивает страховку.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ