Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ВВЕДЕНИЕ
Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно он и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности организации. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. В настоящее время, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет им.
Эти проблемы, включая и проблемы управления его стоимостью и структурой, исследовали ученые-экономисты: И.Л. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В Ковалев, Е.С. Стоянова, Т.В. Теплого, МА. Федотова и др. Среди современных зарубежных исследователей необходимо отмстить работы Э. Боди, Ю. Бригхсма, Ван Хорна, Л. Гапспски, Р.К. Мертона, Г. Марков, С. Майсрса, С. Росса, Р. Н. Холта, У. Ф. Шарпа, Д. К. Шима и др.
Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности производства, увеличению рентабельности собственных средств. Многообразие заемных средств дает возможность использования их в различных ситуациях. Всегда есть группа ссудодателей, которые готовы предоставить капитал подходящему заявителю на согласованный срок и с согласованной прибылью обычно в обмен на какую-то форму обеспечения или гарантии. Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования является важнейшей задачей финансового менеджмента. В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.
Капитал - это богатство, используемое для его собственного увеличения (самонарастания). Инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя.
Основными заданиями данной дипломной работы является:
1) изучение экономической природы капитала, его понятия и
классификации, особенности формирования капитала, способы и источники привлечения капитала, методический подход к формированию капитала;
2) изучение управления капиталом на ООО «ЭЛЕКТРОГРАД», анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «ЭЛЕКТРОГРАД», выявление негативных аспектов и вариантов их устранения;
3) экономический анализ капитала ООО «ЭЛЕКТРОГРАД», анализ состава и структуры капитала предприятия, построение имитационной модели для определения рациональной структуры капитала, особенности эффективности функционирования предприятия с предложенной структурой капитала;
4) провести анализ рентабельности капитала ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
Целью написания дипломной работы является оценка эффективности управления финансами на предприятие, а также разработка и обоснование мероприятий, способствующих повышению рентабельности капитала.
Объектом исследования является предприятие ООО «ЭЛЕКТРОГРАД».
Предметом исследования дипломной работы является изучение капитала.
При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ.
Исследование базируется на методологии финансово-экономического анализа, на системном подходе, на методах статистики, а также на экономико-математических методах. Были использованы методы наблюдения, сравнительный и метод построения факторной модели.
Данный путь относительно построения имитационной модели для определения эффективности управления капиталом может принять во внимание каждое некрупное предприятие.
На мой взгляд, тема моего проекта «Управление капиталом предприятия» очень актуальна в наше время, так как финансовое управление представляет собой одно из самых важных звеньев финансового менеджмента, а также направлений рыночной экономики. Правильность его ведения приводит к устойчивости, стабильной работе и процветанию фирмы. Необходимо подчеркнуть, что в основе управления финансами лежит умение принимать обоснованные решения перспективного характера. Подобные решения невозможны, если основываться исключительно на неких формализованных расчётах и критериях.
Для России осмысление, разработка и реализация новых подходов в области устойчивости и повышения прибыльности – чрезмерно важная проблема. Традиционные для экономики России преимущественные пути увеличения ее могут раскрыться в инновационной сфере, организации производства, в области профессионализма менеджеров и управленческого персонала в целом. Вместе с тем при выборе конкурентных преимуществ анализируются все характеристики, определяющие качество управления в их совокупности, подтверждая, что качество управления капиталом остается основой оценки управленческой деятельностью. Только качественны результаты могут стать эффективными и обеспечить успех наряду с преимуществами в области технологии или конкурентоспособности. Что снова подчеркивает актуальность выбранной мною темы.
1 КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ, КАК ОСНОВНОЙ ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1 Экономическое содержание, сущность и функции капитала
В экономической науке особое место отведено изучению капитала предприятия, его структуре и движению. В широком смысле капитал (франц., англ. capital, от лат. capitalis - главный) - это всё, что способно приносить доход или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг. Термин “капитал”, понимаемый как капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство, именуют также капиталовложениями или инвестициями.
Теории капитала имеют длительную историю. Адам Смит характеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег. При этом он производил различие между основным капиталом (он производит прибыль, оставаясь при этом достоянием того, кто им владеет) и оборотным капиталом (он тоже производит прибыль, но перестает быть достоянием его владельца).Д.Риккардо трактовал капитал как средства производства, не делая при этом различий между палкой и камнем в руках первобытного человека и современными машинами и фабриками. В отличие от своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категории социального характера. Капитал — это стоимость, приносящая прибавочную стоимость, или это самовозрастающая стоимость. При этом К. Маркс доказывал, что капитал — это не деньги. Деньги становятся капиталом лишь тогда, когда на них приобретаются средства производства и рабочая сила, причем создателем прироста стоимости он считал только труд наемных рабочих. «...Поэтому капитал можно понять лишь как движение, а не как вещь, пребывающую в покое». Прибыль по Марксу, представляет собой превращенную форму прибавочной стоимости, рассматриваемую как порождение всего авансированного капитала.
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия
характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассматривая его экономическую сущность, следует в первую очередь отметить такие характеристики как:
1) капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий:
— капитал;
— землю и другие природные ресурсы;
— трудовые ресурсы.
В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
2) капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего
формирование доходов предприятия не в производственной (операционной),
а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.
3) капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е. формирует уровень будущего их благосостояния.
4) капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.
Капитал - накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Капитал предприятия характеризуется не только своей много аспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов.
Расширенное воспроизводство сопровождается накоплением капитала. В самом общем виде накопление капитала означает увеличение и совершенствование наличного капитала.
Размеры накоплений зависят нередко от внешнеэкономических факторов, в частности, от цен на экспортную и импортную продукцию. Например, торговый бизнес Японии приносит ей немалые доходы. Это происходит потому, что вот уже второе десятилетие продолжается спад в мировых ценах на сырье и продовольствие, т.е. на основные статьи японского импорта. Что касается России, то она из-за падения мировых цен на сырье и энергоресурсы, наоборот, теряет дополнительные источники расширения капитала. Побудительными мотивами к накоплению капитала являются, во-первых, стремление собственника капитала (предпринимателя) реализовать личную выгоду, а во-вторых, конкуренция на национальных и международных рынках. Последняя вынуждает капитал к постоянному росту и качественному совершенствованию.
Накопление капитала сопровождается его концентрацией и централизацией. Концентрация капитала – это увеличение капитала путем накопления части прибавочной стоимости. Увеличение размеров индивидуальных капиталов в результате концентрации приводит к росту всего общественного капитала. Увеличение индивидуальных капиталов путем добровольного или вынужденного слияния функционирующих самостоятельных капиталов и переход их в руки одного предпринимателя либо группы предпринимателей называют централизацией капитала. В результате централизации размеры общественного капитала не увеличиваются.
Исходя из природы и экономического содержания капитала, можно выделить следующие его функции:
- оперативная – связана с поддержанием непрерывности деятельности предприятия (организации);
- распределительная – связана с участием в распределение полученной прибыли;
- регулирующая – определяет возможности и масштабы привлечения
заемных источников финансирования, а также участия отдельных субъектов в управлении организацией (для собственного капитала);
- контрольная – обеспечивает контроль за деятельностью и конечными результатами фирмы;
- стимулирующая – побуждает владельцев и собственников капитала к его приумножению.
1.2 Классификация капитала
Капитал предприятия, или капитал являются главной экономической базой создания и развития предприятия, который в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и
персонала.
Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в
денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия в соответствии с приведенной их систематизацией по основным классификационным признакам.
- собственный;
- заемный капитал.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности и используемых для формирования определенной части ее активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.
Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
2) по целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала:
- производительный;
- ссудный.
Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в операционные активы для осуществления производственно - сбытовой деятельности.
Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.)
3) по формам инвестирования различают пассивы в:
- денежной;
- материальной;
- нематериальной формах.
Используемые для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.
4) По объекту инвестирования и особенностям использования в производственном процессе выделяют:
- основной;
- оборотный капитал.
Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе).
Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.
5) по форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают:
- капитал предприятия в денежной;
- производственной;
- товарной формах.
Рисунок 1 – Кругооборот производственного капитала
На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы, преобразуясь тем самым в производительную форму.
На второй стадии производительный капитал преобразуется в товарную форму.
На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.
Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того, этот показатель может быть выражен числом оборотов на протяжении рассматриваемого периода.
6) по временному периоду привлечения выделяют:
- краткосрочный, период оборота которого до 1 календарного года;
- долгосрочный, период оборота свыше 1 календарного года.
7) по формам собственности выявляют:
- частный;
- государственный капитал.
Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.
8) по организационно-правовым формам деятельности выявляют следующие виды капитала:
- акционерный капитал;
- паевой капитал;
- индивидуальный капитал.
Акционерный капитал формируется предприятиями, созданными в форме акционерных обществ (компаний) открытого или закрытого типа. Такие корпоративные предприятия имеют широкие возможности формирования капитала из внешних источников путем эмиссии акций. При достаточно высокой инвестиционной привлекательности таких предприятий их акционерный капитал может быть сформирован с участием зарубежных инвесторов.
Паевой капитал формируется партнерскими предприятиями, созданными в форме обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п. Такие предприятия, а соответственно и вид паевого капитала, получили наибольшее распространение в современных условиях.
Индивидуальный капитал характеризует форму его привлечения при создании индивидуальных предприятий – семейных и т.п. В современных условиях индивидуальные предприятия не получили еще широкого развития в нашей стране, в то время как в зарубежной практике они являются наиболее массовыми (составляя 70–75% общего числа всех предприятий). Создание новых индивидуальных предприятий сдерживается недостаточностью стартового капитала у предпринимателей и недостаточно высоким уровнем конъюнктуры на большинстве сегментов рынка товаров и услуг.
9) по уровню риска:
- безрисковый;
- низкорисковый;
- среднерисковый;
- высокорисковый капитал.
10) по характеру использования в хозяйственном процессе:
- работающий;
- неработающий.
Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются:
- средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование;
- производственные запасы для продукции, снятой с производства;
- готовая продукция, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т.п.
11) по характеру использования собственниками выделяют:
- потребляемый («проедаемый»);
- накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.
Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.).
Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.
12) по группам источников привлечения капитала по отношению к предприятию:
- капитал, привлекаемый из внешних источников;
-капитал, привлекаемый из внутренних источников.
13) по отношению к резидентам и нерезидентам различают:
- национальный (отечественный);
- иностранный капитал, инвестированный в предприятие.
Национальный капитал, привлекаемый предприятием, позволяет ему в большей степени координировать свою хозяйственную деятельность с экономической политикой государства. Кроме того, этот вид капитала, как правило, более доступен для предприятий малого и среднего бизнеса. Вместе с тем, на современном этапе экономического развития страны объем свободного национального капитала очень ограничен, что не позволяет обеспечить субъектам хозяйствования необходимые темпы экономического роста.
Иностранный капитал привлекается, как правило, средними и крупными предприятиями, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами хозяйствования очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов.
Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии.
1.3 Стоимость капитала и особенности его формирования
Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Основной целью формирования капитала создаваемого предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования.
Процесс формирования капитала создаваемого предприятия имеет ряд особенностей, основными из которых являются следующие:
1) к формированию капитала создаваемого предприятия не могут быть привлечены внутренние источники финансовых средств, которые на этой стадии его жизненного цикла отсутствуют. Потребность в собственном капитале создаваемого предприятия не может быть удовлетворена за счет его прибыли, а потребность в заемном капитале – за счет текущих обязательств по расчетам (счетов начислений), которые до начала функционирования предприятия еще не сформировались.
2) основу формирования стартового капитала создаваемого предприятия составляет собственный капитал его учредителей. Без внесения определенной части собственного капитала в создание нового предприятия привлечь заемный капитал довольно сложно (формирование стартового капитала создаваемого предприятия исключительно за счет заемного капитала может рассматриваться лишь как теоретическая возможность и в практике встречается очень редко).
3) стартовый капитал, формируемый в процессе создания нового предприятия, может быть привлечен его учредителями в любой форме. Такими его формами могут выступать:
- денежные средства;
- различные виды основных средств (здания, помещения, машины, оборудования и т.п.);
- различные виды материальных оборотных активов (запасы сырья, материалов, товаров, полуфабрикатов и т.п.);
- разнообразные нематериальные активы (патентные права на использование изобретений, права на промышленные образцы и модели, права использования торговой марки или товарного знака и т.п.);
- отдельные виды финансовых активов (различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке)
4) собственный капитал учредителей создаваемого предприятия вкладывается в него в форме уставного капитала. Его первоначальный размер декларируется уставом создаваемого предприятия.
5) особенности формирования уставного капитала нового предприятия определяются организационно-правовыми формами его создания. Это формирование осуществляется под регулирующим воздействием со стороны государства. Государственные нормативно-правовые акты регламентируют минимальный размер уставного фонда капитала предприятий, создаваемых в форме открытого акционерного общества и общества с ограниченной ответственностью.
6) возможности и круг источников привлечения заемного капитала на стадии создания предприятия крайне неограничены. Финансирование нового бизнеса кредиторами является довольно сложной, а иногда и трудноразрешимой задачей. При этом на первоначальной стадии формирования капитала предприятия к его созданию не могут быть привлечены такие заемные источники, как эмиссия облигаций, налоговый кредит и т.п.
7) формирование капитала создаваемого предприятия за счет заемных и привлеченных источников требует, как правило, подготовки специального документа – бизнес - плана.
Бизнес – план является основным документом, определяющим необходимость создания нового предприятия, в котором описываются его основные характеристики и прогнозируемые финансовые показатели.
В бизнес-плане создания нового предприятия отражаются, как правило, следующие основные показатели:
- общая потребность в стартовом капитале, необходимом для начала функционирования предприятия;
- схема фиксирования ново бизнеса, предлагаемая его учредителями;
- ожидаемые сроки возврата вложенного капитала инвесторам (кредиторам) и некоторые другие.
8) для подготовки бизнес-плана учредители создаваемого предприятия должны осуществить определенные предстартовые расходы капитала. Эти расходы связаны с оплатой труда разработчиков бизнес-плана и финансированием связанных с этим исследований. Предстартовые расходы капитала в сумму уставного капитала создаваемого предприятия, как правило, не включаются.
9) риски, связанные с формированием (и последующим использованием) капитала создаваемого предприятия характеризуются довольно высоким уровнем. Это предопределяет соответственно высокий уровень стоимости отдельных элементов заемного капитала, привлекаемого на стадии создания предприятия.
Состав источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия представлен на рисунке 2.
Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия
Внутренние источники
Внешние источники
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия
Амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов
Собственные внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов
Привлечение
дополнительного паевого или акционерного капитала
Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи
Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов
Рисунок 2 - Состав источников формирования собственных финансовых ресурсов
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. Они, в свою очередь, в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом.
Заемный капитал предприятия
Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные финансовые обязательства)
Краткосрочный заемный капитал (текущие финансовые обязательства)
Долгосрочные кредиты банков
Долгосрочные кредиты и займы небанковских учреждений
Прочие долгосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты банков
Краткосрочные кредиты и займы небанковских учреждений
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги
Текущие обязательства по расчетам
Прочие краткосрочные обязательства
Рисунок 3 - Основные формы финансовых обязательств предприятия
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы их привлечения предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых заемных средств приведем ниже.
Классификация привлекаемых заемных средств
По целям привлечения
- Заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов
Заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов
Заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей
По источникам привлечения
Заемные средства, привлекаемые из внешних источников
Заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (текущие обязательства по расчетам)
По периоду привлечения
Заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (< 1 года)
Заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (> 1 года)
По форме привлечения
Заемные средства, привлекаемые в денежной форме
Заемные средства, привлекаемые в форме оборудования
Заемные средства, привлекаемые в товарной форме
Заемные средства, привлекаемые в иных материальных и нематериальных формах
По форме обеспечения
Необеспеченные заемные средства
Заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией
Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом
Рисунок 4 – Привлекаемые заемные средства
Одна из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия — оценка его стоимости. Под стоимостью (ценой) капитала организации (предприятия) понимают ту величину, в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. [42]
Концепция такой оценки исходит из того, что капитал как один из важных факторов производства имеет определенную стоимость. Эта концепция одна из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия.
При определении цены собственного капитала на основании выплаты дивидендов под дивидендами понимаются любые выплаты акционерам из чистой прибыли. Расходы из чистой прибыли на выплату дивидендов рассматриваются как плата за использование капитала собственников. Издержки по обслуживанию собственного капитала - это выплаты дивидендов по акциям. Их величина в абсолютном выражении с позиций предприятия соответствует дивидендам, выплаченным по обыкновенным, привилегированным акциям. При расчете относительного показателя она сопоставляется с текущей рыночной ценой этих акций. Цена собственного капитала определяется по формуле:
Цск = Д / СК , (1)
где Цск – Цена собственного капитала;
Д – дивиденды;
СК – собственный капитал.
В случае перспективных расчетов учитывается также прогнозируемое изменение дивидендов.
На практике доход собственников может быть выше суммы дивидендов на величину нераспределенной прибыли. Капитализация прибыли ведет к росту собственного капитала и курсовой стоимости акций. В конечном итоге это означает получение акционерами дополнительных выгод. В этой связи цена капитала может определяться как отношение всей чистой прибыли к собственному капиталу.
Цена заемного капитала. Под ценой заемного капитала понимают сумму, которую приходится платить предприятию за пользование заемными средствами. Она может быть определена как отношение суммы оплаты процентов по полученным кредитам и займам сумме долгосрочных и краткосрочных пассивов. Так, если заемный капитал представляет собой, например, кредиты банков, то цена за пользование ими определяется как частное от деления процентов за кредит на сумму кредитов. В реальной жизни предприятиям наряду с процентами за кредит приходится платить и за другие заемные средства: оплачивать проценты по выпущенным ими облигациям, проценты по векселям, проценты по финансовому лизингу, перечислять средства в бюджет за несвоевременную уплату налогов и др. Каждый из источников заемного капитала имеет свою цену. Так, могут различаться процентные ставки по различным ссудам банков, вексельный кредит может быть дешевле банковского. По каждому источнику цена определяется отдельно. По ссудам банков, проценты за которые включаются в издержки и уменьшают налогооблагаемую прибыль, затраты на кредит меньше фактически выплачиваемых процентов за счет уменьшения налога на прибыль. В связи с этим цена кредита определяется по формуле:
Цк = i × (1 – НC), (2)
где Цк – цена кредита;
i – ссудный процент;
НС – налоговая ставка.
При определении цен различных составных частей капитала, связанных с разными источниками финансирования, возникают трудности в расчете стоимости частей капитала, связанных с конкретными источниками средств. Это вынуждает прибегать в расчетах к определенным условностям, однако даже с учетом этого расчеты цены капитала являются полезным инструментом для выработки и реализации финансовой инвестиционной политики.
В связи с тем, что цены источников привлечения капитала различны, цена
капитала определяется как средняя арифметическая взвешенная величина по формуле:
Цкапитала = ∑ Цi × Дi , (3)
где Цкапитала – цена капитала;
Цi – цена i-гo источника;
Дi – доля i-гo источника в общей величине капитала.
Развитие предприятий может осуществляться за счет как собственных, так и заемных средств. Цена заемных средств существенно превышает цену собственных. В случае если собственных средств недостаточно, приходится прибегать к внешним источникам, что ведет к возрастанию цены капитала. В этой связи определяется предельная цена капитала, учитывающая прогнозируемое увеличение величины и доли заемного капитала и его возможную цену на рынке капитала.
Понятие цены капитала может быть использовано при принятии управленческих решений инвестиционного характера. Если цена капитала по предлагаемому проекту инвестиций выше, чем цена предприятия, это является сигналом недостаточной эффективности проекта. Конечно, должны также учитываться ситуация, складывающаяся на других предприятиях аналогичных производств, и альтернативные возможности инвестирования.
Понятие цены капитала является основным при определении уровня затрат предприятия для поддержания и развития своего экономического потенциала и широко используется в практике финансового управления предприятия.
1.4 Сущность, задачи и модели управления капиталом
Управление капиталом - система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием, обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.
Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач [51]:
1) формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.
2) оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.
3) обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).
4) обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежание отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.
5) обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.
6) обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами.
7) обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она
характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.
8) оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.
9) обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.
Данные задачи помогают в разработке и научном обоснование экономических и методических решений, направленных на построение математических моделей и оценок финансовых рисков возникновения убытков от наступления экстремальных событий. Тем самым позволяют принимать оптимальные решения по снижению рисков финансовой деятельности хозяйствующих субъектов, а также на создание технологий эффективного управления капиталом в условиях российского финансового рынка, что будет способствовать устойчивости осуществления трансакций субъектами рынков и стабилизации экономической ситуации в стране в целом.
Примерами таких моделей выступают:
1) статистические модели.
При использовании моделей описание параметров показателей осуществляется с помощью регрессионной зависимости, установленной для совокупности идентичных фирм.
Регрессионный анализ (линейный) – это статистический метод исследования зависимости между зависимой переменной Y и одной или несколькими независимыми переменными X1,X2,…Xn.
Однако выбранная регрессия может не подходить для отдельно взятой фирмы.
Использование статистических моделей осложняется установлением взаимосвязи между отдельными переменными. Как правило, удается установить ярко выраженную зависимость именно для группы сходных компаний, в то время как для отдельно взятой действие установленной регрессионной зависимости между результирующим и исходными параметрами (факторами) не подтверждается.
2) эконометрическая модель.
Эконометрическая модель - это статистическая модель, которая является средством прогнозирования значений определенных переменных, называемых эндогенными переменными. Например, в эконометрической модели уровень продаж автомашин в следующем году может быть привязан к уровню валового внутреннего продукта и процентных ставок. Чтобы сделать прогноз относительно объема продаж автомобилей в следующем году (это эндогенная переменная), следует получить данные о величине валового внутреннего продукта и процентных ставок для будущего года, которые относятся к экзогенным переменным.
3) соответствующие модели (модели соответствия).
Данные модели широко используются в практической деятельности,
поскольку они просты в использовании, удобны при выборе одного решения из множества имеющихся альтернатив и представляют удобную интерпретацию результатов в системе "обобщения результатов".
Основываясь на фундаментальных разновидностях родственных статистических и эконометрических моделях, соответствующие модели отличаются от последних, основанных на регрессионной зависимости, местом и ролью индивидуальной информации. На практике каждая корпорация индивидуальна, ей доступны определенные ресурсы, она владеет определенной частной информацией о внешнем окружении и своей собственной степенью свободы в принятии финансовых решений.
4) модели, основанные на рядах данных с фиксированными результатами.
Использование данных моделей предполагает устанавливать ряды данных по выбранным финансовым параметрам и показателям для одной и той же фирмы в разные периоды времени и наблюдать их. Эта совокупность показателей образует область так называемых «наблюдаемых атрибутов». Сюда включаются наиболее важные для корпорации финансовые показатели и коэффициенты, и их значения фиксируются в обозначенные периоды времени. Остальные финансовые показатели образуют группу "ненаблюдаемых атрибутов", значения которых контролируются с использованием фиксированных результатов корпорации.
2 ОРГАНИЗАЦИОННАЯ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
2.1 Организационно-правовое положение предприятия
Предприятие ООО «ЭЛЕКТРОГРАД» является юридическим лицом — коммерческой организацией в форме общества с ограниченной ответственностью и строит свою деятельность на основании настоящего Устава и действующего законодательства РФ.
Правовую основу составляют Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, федеральный закон РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью», указы и распоряжения Президента РФ, постановления и распоряжения Правительства РФ, Устав и Законы Краснодарского края, постановления Законодательного Собрания Краснодарского края, постановления Правительства Краснодарского края, постановления органов местного самоуправления. Основу учетной политики составляет также Приказ № 11 от 31.12.2002 года с изменениями от 31.12.2006 ,01.12.2007 и 01.12.2010 годов.
ООО «ЭЛЕКТРОГРАД» является собственником имущества, приобретенного в процессе его хозяйственной деятельности, и осуществляет, владение, пользование и распоряжение им по своему усмотрению в соответствии с целями организации и назначением имущества.
Целями деятельности ООО «ЭЛЕКТРОГРАД» являются удовлетворение общественных потребностей в товарах, работах, услугах и извлечение прибыли.
Предметом и видами деятельности выступают [5]:
- производство товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения;
- организация торгово-закупочной деятельности с использованием различных форм торговли, в том числе с организацией собственных торговых точек, специализированных и фирменных магазинов;
- учреждение СМИ (средств массовой информации): газет, журналов
и т.д.,
- их издание и распространение, осуществление издательской деятельности;
- организация и осуществление международных коммерческих сделок, экспортно-импортных во внешнеэкономической деятельности;
- оказание услуг в области маркетинга;
- разработка новых технологий;
- сбор и переработка отходов и вторичных ресурсов;
- выполнение грузопассажирских автотранспортных перевозок;
- оказание транспортных услуг по перевозке грузов, в том числе за пределы СНГ;
- перевозка грузов на сухопутном, речном и морском транспорте;
- инвестиционно-страховая деятельность;
- осуществление инвестирования собственных или привлеченных средств в проекты сотрудничества с фирмами и организациями зарубежных стран, включая создание самостоятельных производств, совместных предприятий, культурных центров, гостиниц, спортивно-оздоровительных сооружений;
- проведение брокерских и лизинговых операций;
- все виды операций с земельными участками в порядке, предусмотренном действующим законодательством;
- реализация нефтепродуктов и горюче-смазочных материалов через автозаправочные станции;
- прочие виды деятельности не запрещенные законодательно.
Организация в будущем планирует развивать направления своей деятельности и уже в 2015 году заниматься более полно розничной торговлей электросвязи.
2.2 Экономическая характеристика предприятия
Соотношение между динамикой продукции и динамикой ресурсов
(затрат) определяет характер экономического роста. Экономический рост производства может быть достигнут как экстенсивным, так и интенсивным
способом. Превышение темпов роста продукции над темпами роста ресурсов или затрат свидетельствует о наличии интенсивности в экономическом росте. Особое место в определение финансовой политики занимают размеры и направление деятельности организации, ее стратегические и тактические цели.
Размеры организации - это важный фактор, характеризующий механизм реагирования организации на динамику внешней среды, а также обуславливает пределы интеграции в организации, степень автономии ее структурных подразделений. Проведем анализ размеров организации.
Таблица 1 – Динамика основных технико-экономических показателей
ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
|
Показатели |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
|
Выручка от продаж |
31426 |
35622 |
39308 |
3686 |
7882 |
|
Прибыль от продаж |
2101 |
1995 |
2343 |
348 |
242 |
|
Прибыль до налогообложения |
2028 |
1769 |
2117 |
348 |
89 |
|
Чистая прибыль |
1621 |
1383 |
1692 |
309 |
71 |
|
Среднесписочная численность работников, чел |
12 |
12 |
15 |
3 |
3 |
|
Фонд заработной платы |
1392 |
1392 |
1998 |
606 |
696 |
|
Среднегодовая стоимость основных средств |
197,5 |
108 |
49 |
-59 |
-148,5 |
|
Среднегодовая стоимость оборотных средств |
9520 |
10289,5 |
11252,5 |
963 |
1732,5 |
Согласно данным отчетности за период с 2009 по 2011 года отмечается значительный рост всех основных технико-экономических показателей. Так среднегодовая стоимость оборотных средств возросла с 9520 в 2009 году до 11252,5 в 2011 году. Увеличение численности работников в составе 3 человек. Однако прослеживается спад показателя основных средств практически в пять раз за тот же период. В 2010 году снижение прибыли от реализации товаров и
повышение выручки, позволяет сказать: доходы, от деятельности
предприятия не успевают покрывать убытки. Обратим внимание на рисунок 5.
Рисунок 5 – Основные технико-экономических показателей
Активы и пассивы предприятия участвуют в хозяйственном обороте непрерывно, изменяя свой состав и форму стоимости. Для того чтобы управлять финансами предприятия, структурой активов и пассивов, нужно знать, какими активами предприятие располагает, из каких источников они созданы, для какой цели предназначены. В результате этого возникает потребность в оценке стоимости имущества.
При первоначальной оценке имущества предприятия, собственник должен учитывать, что, например, амортизационные отчисления будут формировать инвестиционные возможности компании. Однако в условиях постоянного дефицита денежных или других платежных средств, некоторые собственники используют амортизацию для пополнения оборотного капитала, что отчасти решает проблему поддержания ликвидности в необходимом порядке.
Если же компания обладает сформировавшимся рынком сбыта, а прибыль от производственной деятельности поступает на счет регулярно, и не стоит так остро проблема платежеспособности, то предприятие, скорее всего, заинтересовано в том, чтобы обновить свою технологическую или производственную базу с целью увеличения конкурентоспособности и снижения издержек, и, как следствие, размер амортизационных отчислений. И поэтому, если собственник предполагает оценкой имущества предприятия снизить стоимость имущества, то это лишит компанию надежного источника средств.
Также нужно отметить, что результаты оценки имущества предприятия сказываются и на долгосрочной рыночной устойчивости компании – при увеличении объема собственности, структура капитала предприятия улучшается – это положительно сказывается на инвестиционной привлекательности. Однако в тоже время амортизационные отчисления, размер которых может существенно возрастать при переоценке, являются условно-постоянными расходами. Увеличение этих расходов приводит к более высоким рискам потери прибыли и устойчивости при снижении денежного потока и падения объема продаж. Более того, завышение амортизационных отчислений вызывает проблемы и со сбытом – для того, чтобы остаться безубыточным, предприятию необходимо будет увеличить объем продаж или стоимость продукции. Это не всегда возможно и целесообразно в силу сложившейся конъюнктуры на рынке.
Так или иначе, оценка имущества предприятия является самым эффективным инструментом управления активами предприятия, и помогает в решении таких проблем, как оптимизация политики управления активами, обеспечения устойчивости текущей деятельности, повышения инвестиционной привлекательности. Это, в конечном счете, при грамотном истолковании приводит к росту конкурентоспособности компании
Оценка имущества предприятия для финансовой отчетности в соответствии с требованиями стандартов и нормативов МСФО, предусматривают классификацию оборотных и внеоборотных активов компании, а также пассивов.
Для начала рассмотрим состав и структуру пассива предприятия.
Таблица 2 - Состав и структура источников имущества ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
|
Показатель |
Сумма |
Структура (%) |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
||||||
|
2009 |
2010 |
2011 |
2009 |
2010 |
2011 |
В сумме |
В % |
В сумме |
В % |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
3 КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал |
10 |
10 |
10 |
0,09 |
0,10 |
0,08 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Нераспределен - ная прибыль (непокрытый убыток) |
7722 |
9105 |
10797 |
73,2 |
88,8 |
87,4 |
1692 |
80,6 |
3075 |
170,08 |
|
ИТОГО по разделу 3 |
7732 |
9115 |
10807 |
73,3 |
88,9 |
87,5 |
1692 |
80,6 |
3075 |
170,08 |
|
5.КРАТКОСРО-ЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬС - ТВА Заемные средства |
389 |
289 |
289 |
3,69 |
2,82 |
2,34 |
0 |
0 |
-100 |
5,53 |
|
Кредиторская задолженность |
2421 |
849 |
1254 |
22,9 |
8,28 |
10,1 |
405 |
19,3 |
-1167 |
64,55 |
|
ИТОГО по разделу 5 |
2810 |
1138 |
1543 |
26,6 |
11,1 |
12,4 |
405 |
19,3 |
-1267 |
70,08 |
|
БАЛАНС |
10542 |
10253 |
12350 |
100 |
100 |
100 |
2097 |
100 |
1808 |
100 |
Проанализировав структуру источников формирования имущества можно отметить. В общей структуре пассивов величина собственного капитала, которая на конец декабря 2009 года составляла 7732 тыс.руб., возросла на 3075 тыс.руб. (удельный вес которого составляет 170,08%), и на конец декабря 2011 года его величина составила 10807 тыс.руб. (87,5% от общей структуры имущества). В целом это изменение произошло за счет роста статьи «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».
Происходит значительное снижение уровня заемного капитала, в основе благодаря погашению задолженности покупателями фирмы. В 2009 году объем совокупных краткосрочных обязательств составлял 2810 тыс.руб., а к концу 2011 года это значение упало практически в 2 раза и равнялось 1543 тыс.руб..
На предприятие отсутствуют долгосрочные обязательства, в том числе займы, кредиты.
В итоге сохраняется положительное отношение собственного капитала к заемному.
Проведя анализ формирования источников имущества предприятия,
рассмотрим активы предприятия, состоящие из внеоборотных и оборотных.
Таблица 3 - Состав и структура имущества ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
|
Показатель |
Сумма |
Структура (%) |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
||||||
|
2009 |
2010 |
2011 |
2009 |
2010 |
2011 |
В сумме |
В % |
В сумме |
В % |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
1 ВНЕОБОРОТ-НЫЕ АКТИВЫ Основные средства |
147 |
69 |
29 |
1,39 |
0,67 |
0,23 |
-40 |
1,91 |
-118 |
6,53 |
|
ИТОГО по разделу 1 |
147 |
69 |
29 |
1,39 |
0,67 |
0,23 |
-40 |
1,91 |
-118 |
6,53 |
|
2 ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы |
4964 |
6556 |
7705 |
47,11 |
63,9 |
62,39 |
1149 |
54,79 |
2741 |
151,60 |
|
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) |
4078 |
2666 |
3841 |
38,98 |
26 |
31,10 |
1184 |
56,46 |
-237 |
13,11 |
продолжение таблицы 3
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
Денежные средства |
1320 |
962 |
687 |
12,52 |
9,38 |
5,56 |
-275 |
13,11 |
-633 |
35,01 |
|
Прочие оборотные активы |
33 |
9 |
88 |
0,31 |
0,09 |
0,71 |
79 |
3,77 |
55 |
3,04 |
|
ИТОГО по разделу 2 |
10395 |
10184 |
12321 |
98,61 |
99,3 |
99,77 |
2137 |
101,91 |
1926 |
106,53 |
|
БАЛАНС |
10542 |
10253 |
12350 |
100 |
100 |
100,00 |
2097 |
100,00 |
1808 |
100,00 |
По данным таблицы можно отметить, что вследствие снижения доли внеоборотных активов, повысилась мобильность средств. Предприятие получило возможность более гибко управлять своими активами. Так в базисный год они составляли 1,39%, а в отчетном – 0,23%. Повысилась роль оборотных средств, от количества и структуры которых благополучие предприятия зависит теперь в большей степени. Денежные средства в 2009 сравнялись 1320 тыс. руб., что в структуре составляет 12,52%, а затем упали на 633 тыс. руб. к 2011 году. Также отметим снижение уровня дебиторской задолженности на 13,11%.
2.3 Оценка финансовой устойчивости организации
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.
Устойчивое финансовое положение предприятия – это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Основной задачей анализа финансовой устойчивости
предприятия является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. В процессе анализа необходимо дать ответы на вопросы:
- насколько компания независима с финансовой точки зрения;
- растет или снижается уровень этой независимости;
- отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее
финансово-хозяйственной деятельности.
В классической теории анализа финансовой отчетности под финансовой устойчивостью понимают такое соотношение активов и обязательств организации, которое гарантирует определенный уровень риска несостоятельности организации. Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями актива и пассива.
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовую устойчивость предприятия — его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность деятельности. К основным показателям, характеризующим
структуру капитала, относятся: коэффициент независимости, коэффициент
автономии и финансового риска, финансовой устойчивости и обеспеченности собственными оборотными средствами, и другие. Наиболее важными в данной группе являются первые два.
Оценим эти показатели в таблице.
Таблица 4 - Относительные показатели финансовой устойчивости
|
Показатели |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Коэффициент автономии |
0,73 |
0,89 |
0,88 |
-0,01 |
0,14 |
|
Коэффициент концентрации заемного капитала |
0,27 |
0,11 |
0,12 |
0,01 |
-0,14 |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
0,36 |
0,12 |
0,14 |
0,02 |
-0,22 |
продолжение таблицы 4
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Коэффициент финансовой устойчивости |
0,73 |
0,89 |
0,88 |
-0,01 |
0,14 |
|
Коэффициент маневренности |
0,981 |
0,992 |
0,997 |
0,005 |
0,016 |
|
Коэффициент финансового риска |
0,36 |
0,12 |
0,14 |
0,02 |
-0,22 |
|
Коэффициент самофинансирования |
2,752 |
8,010 |
7,004 |
-1,01 |
4,25 |
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
0,73 |
0,89 |
0,87 |
-0,01 |
0,15 |
Согласно данным таблицы можно отметить, что Общество обладает
весьма высоким уровнем коэффициента независимости. Данные нормативные
значения приравнены к высоким по Европе и США. С каждым годом предприятие становится более устойчивым, стабильным и независимым от внешних кредиторов. В соотношении с 2009 годом коэффициент автономии возрос на 0,14, а в соотношение с 2009 годом на 0,01. Как следствие поднялся коэффициент финансовой устойчивости. Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что в базисный год на 1тыс. средств собственников приходится 0,27 тыс. заемных, а в 2011 году - 0,12тыс. Также Общество увеличило финансирование текущей деятельности предприятия, т.е. вложения в оборотные средства фирмы. Что хорошо складывается для предприятия. Наиболее общую оценку финансовой устойчивости нам дает коэффициент финансового риска. Его уровень и динамика положительны. Происходит это вследствие роста уровня самофинансирования на 4,25 с 2009 года. А значит и снижение запасов собственных оборотных средств. А вот коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равный 0,73 в 2009 году, в 2010 году вырос до 0,89, 2011 – 0,87. Плавный и легкий рост коэффициента маневренности свидетельствует о нормальной деятельности предприятия и гибкости в использовании собственных средств. К 2011 году от года предыдущего данный коэффициент поднялся на 16 руб.
Рассмотрим это наглядно.
Рисунок 6 - Динамика относительных показателей устойчивости
При анализе финансовой устойчивости можно воспользоваться абсолютными и относительными показателями. К абсолютным источникам финансирования запасов и затрат относятся показатели:
1) источников финансирования запасов и затрат;
2) обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.
Различают следующие источники финансирования запасов и затрат:
1) собственные оборотные средства;
2) собственные и долгосрочные средства;
3) общая сумма источников финансирования запасов и затрат.
На основе показателей источников финансирования запасов и затрат можно рассчитать показатели обеспеченности (избытка или недостатка)
источников финансирования запасов, в том числе:
1) избытка / недостатка собственных оборотных средств;
2) избытка / недостатка собственных и долгосрочных источников финансирования запасов;
3) избытка / недостатка всех источников (общей суммы источников) финансирования запасов и затрат.
В соответствии с обеспеченностью запасов собственными и заемными источниками формирования различают следующие типы финансовой устойчивости:
1) абсолютно устойчивое финансовое состояние организации характеризуется полным обеспечением запасов собственными оборотными средствами;
2) нормально устойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными
источниками;
3) неустойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов;
4) кризисное финансовое состояние – запасы не обеспечиваются источниками их формирования; организация находится на грани банкротства.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости представлены в таблице.
Таблица 5 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
|
Показатели |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Запасы и затраты |
4964 |
6556 |
7705 |
1149 |
2741 |
|
Собственные оборотные средства |
7585 |
9046 |
10778 |
1732 |
3193 |
|
Собственные и долгосрочные источники |
7585 |
9046 |
10778 |
1732 |
3193 |
продолжение таблицы 5
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Основные источники |
10395 |
10184 |
12321 |
2137 |
1926 |
|
Излишек или недостаток собственных оборотных средств |
2621 |
2490 |
3073 |
583 |
452 |
|
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников |
2621 |
2490 |
3073 |
583 |
452 |
|
Излишек или недостаток основные источники |
5431 |
3628 |
4616 |
988 |
-815 |
Финансовая устойчивость на предприятие за отчетный период имеет вид:
- В 2009 году: S (1; 1; 1).
- В 2010 году: S (1; 1; 1).
- В 2011 году: S (1; 1; 1).
Данные формулы характеризуют абсолютную финансовую устойчивость в каждом году, где запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников.
Для наглядности рассмотрим динамику показателей на рисунке.
Рисунок 7 - Динамика абсолютных показателей устойчивости
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности - формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными
пассивами. Чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое
состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.
Актуальность определения ликвидности баланса приобретает особое значение в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации предприятия вследствие его банкротства. Здесь встает вопрос: достаточно ли у предприятия средств для покрытия его задолженности. Такая же проблема возникает, когда необходимо определить, достаточно ли у предприятия средств для расчетов с кредиторами, т.е. способность ликвидировать (погасить) задолженность имеющимися средствами. В данном случае, говоря о ликвидности, имеется в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Классификация активов баланса [53]:
Классификация пассивов баланса [53]:
Для предприятия положительным результатом будет являться ликвидность выраженная неравенством: «А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4» .
Добавим также, что проведение анализа ликвидности позволяет бухгалтеру оперативно устранять причины различных финансовых потерь. Так, проанализировав имущество предприятия, проведем анализ ликвидности баланса в период с 2009 по 2011 год.
Таблица 6 - Состояние ликвидности баланса
|
Актив |
2009г |
2010г |
2011г |
Пассив |
2009г |
2010г |
2011г |
Платежный излишек/недостаток (+/-) |
||
|
2009г |
2010г |
2011г |
||||||||
|
А1 |
1320 |
962 |
687 |
П1 |
2421 |
849 |
1254 |
-1101 |
113 |
-567 |
|
А2 |
4111 |
2666 |
3929 |
П2 |
389 |
289 |
289 |
3720 |
2377 |
3640 |
|
А3 |
4964 |
6556 |
7705 |
П3 |
0 |
0 |
0 |
4966 |
6556 |
7705 |
|
А4 |
147 |
69 |
29 |
П4 |
7732 |
9115 |
10807 |
-7585 |
-9046 |
-10778 |
|
Баланс |
10542 |
10253 |
12350 |
Баланс |
10542 |
10253 |
12350 |
0 |
0 |
0 |
В 2009 году: А1≤П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.
В 2010 году: А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4
В 2011 году: А1≤П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.
Согласно расчетам таблицы можно сказать, что баланс ООО «ЭЛЕКТРОГРАД» не является абсолютно ликвидным в период 2009 и 2011 года (А1≤П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4). На предприятии не хватало денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (в 2009 - 1101 тыс. руб., в 2011 – 567 тыс.руб.), а также недостаточно быстрореализуемых активов. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность и текущую платежеспособность. Положение анализируемого предприятия на данном этапе было затруднительным. Но в 2010 году баланс отражает абсолютную ликвидность (А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4), следовательно, организация имеет в своем распоряжение достаточно денежных средств для погашения своих обязательств.
Однако следует отметить, что проводимый выше анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
Таблица 7 - Показатели платежеспособности или ликвидности
|
Показатели |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,47 |
0,85 |
0,45 |
-0,40 |
-0,02 |
|
Коэффициент быстрой ликвидности |
1,92 |
3,18 |
2,93 |
-0,25 |
1,01 |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
3,70 |
8,95 |
7,99 |
-0,96 |
4,29 |
Согласно расчетам таблицы можно отметить высокую способность предприятия погашать свои текущие обязательства в случае возникновения затруднений с реализацией готовой продукции. Поскольку на предприятие большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно погасить, уровень быстрой ликвидности имеет слегка завышенное нормативное значение, ориентируя тем самым, что предприятие обладает достаточным фондом активов на покрытие краткосрочных обязательств. Риск потери платежеспособности
ООО « ЭЛЕКТРОГРАД» отсутствует.
Данные текущей ликвидности свидетельствуют о нерациональной структуре капитала, это связано с замедлением оборачиваемости средств [3.1], вложенных в запасы и как следствие неоправданным ростом дебиторской задолженности.
Значение абсолютной ликвидности в 2009 году – 0,47 и 0,45 – в 2011 году согласно российской и зарубежной практике находится в пределах норматива (0,2-0,5). Однако уровень 2010 года вновь свидетельствует о проблеме капитала, указанной выше. Требуется обратить на это особое внимание в будущем.
Обратим внимание на рисунок 8.
Рисунок 8 – Динамика ликвидности и платежеспособности предприятия
2.4 Определение эффективности использования собственного и заемного
капитала
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Анализ эффективности использования капитала организаций проводится
с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.
Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.
Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.
Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:
- коэффициенты деловой активности;
- коэффициенты структуры капитала;
- коэффициенты рентабельности и др.
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать,
насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Являясь важнейшей характеристикой функционирования коммерческой организации, может быть оценена с помощью ряда показателей, таких как: коэффициент оборачиваемости активов, задолженности и т.д., а, следовательно, является объектом экономического анализа в рамках анализа деловой активности.
Таблица 8 - Показатели деловой активности предприятия
|
Показатели |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
|
Коэффициент оборачиваемости Активов, в оборотах |
2,98 |
3,47 |
3,48 |
0,05 |
0,24 |
|
Период оборота Активов, в днях |
122,44 |
105,06 |
104,94 |
-1,60 |
-7,92 |
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, в оборотах |
4,06 |
3,91 |
3,95 |
-0,28 |
-0,59 |
|
Период оборота собственного капитала, в днях |
89,80 |
93,40 |
92,49 |
6,18 |
12,10 |
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, в оборотах |
3,02 |
3,50 |
3,49 |
0,03 |
0,19 |
|
Период оборота оборотных активов, в днях |
120,73 |
104,35 |
104,49 |
-0,94 |
-6,08 |
|
Коэффициент оборачиваемости запасов, в оборотах |
-4,85 |
-4,24 |
5,10 |
-0,33 |
-1,23 |
|
Период оборота запасов, в днях |
-75,24 |
-86,05 |
71,55 |
4,37 |
13,89 |
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, в оборотах |
7,65 |
13,36 |
10,23 |
-3,17 |
2,53 |
|
Период оборота дебиторской задолженности, в днях |
47,72 |
27,32 |
35,67 |
8,44 |
-11,70 |
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, в оборотах |
12,98 |
41,96 |
31,35 |
-10,61 |
18,37 |
|
Период оборота кредиторской задолженности, в днях |
28,12 |
8,70 |
11,64 |
2,94 |
-16,47 |
Данные об оборачиваемости активов в среднем за 3 последних года
свидетельствуют о повышение скорости оборота всех активов. А период оборота уменьшается со 122,44 дней в 2009 году до 105,06 в 2010, и 104,94 в 2011 году. Это говорит об интенсивности использование активов в деятельности предприятия и повышение деловой активности.
Отметим снижение кругооборота средств предприятия с 4,06 к 3,95, что говорит о бездействие части собственных средств, и рост всех мобильных средств в соотношение с базисным годом, что рассматривается положительно. Все вышеперечисленное является следствием резкого увеличения коэффициента запасов. Т.е. производственные запасы снижаются, поскольку растет спрос на готовую продукцию, и Общество менее нуждается в оборотном капитале.
Период оборота дебиторской задолженности упал, что свидетельствует о сужение коммерческого кредита покупателям, почти на 25,25%, так период оборота в 2009 году составлял 47,72, а в 2011 году – 35,67. В 2010 отмечается всплеск спроса и уменьшение дебиторской задолженности до 27,32. Уменьшение периода оборачиваемости кредиторской задолженности в 2010 говорит об уменьшении коммерческого кредита, так в 2009 году он составил 28,12, а в последнем году - 11,64 .
Подводя итоги, можно отметить, что показатели деловой активности предприятия в период с 2009 по 2011 год улучшились.
Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности, которые мы рассмотрели ранее в пункте 2.3 таблица № 5.
2.5 Анализ рентабельности капитала ООО «ЭЛЕКТРОГРАД»
В процессе анализа результативности деятельности организации особую роль играет исследование влияния различных факторов на один из важнейших
оценочных показателей – рентабельность.
Общепринятое понимание рентабельности – это отдача на вложенный капитал, измеренная в виде относительного уровня прибыльности бизнеса. Алгоритм расчета любого показателя рентабельности представляет собой отношение того или иного финансового результата (валовой прибыли, чистой прибыли, чистой прибыли, прибыли до налогообложения, прибыли от продаж и т.д.) к ресурсам, которые использовались в процессе генерирования прибыли.
От того, насколько эффективно организация использует весь комплекс трудовых, материально-производственных, финансовых, информационных, интеллектуальных ресурсов, зависит результативность функционирования капитала. Его потенциал при проведение факторного анализа следует рассматривать как совокупность измеримых взаимосвязанных факторов, оказывающих влияние на уровень рентабельности организации.
Факторный анализ дает возможность оценивать индивидуальное влияние каждого фактора, своевременно выявлять и предпринимать управленческие решения по устранению их негативного воздействия на результативность бизнеса. Благодаря таким расчетам оцениваются неиспользованные внутренние возможности (резервы) и намечаются направления их реализации для обеспечения роста производства и реализации продукции, относительной экономии затрат и, как следствие, увеличение прибыли. Основой такого процесса может стать систематизация внешних и внутренних факторов, с помощью которой создается логическая схема (модель) факторного анализа рентабельности с использованием стандартных и специфических методик его реализации. Кроме того, он может быть востребован в целях прогнозирования влияния динамики различных факторов при составление бизнес планов. В этом случае вместо показателей базисного и отчетного периодов необходимо использовать сложившиеся фактические, а также планируемые значения включаемых в модель факторов. Результаты таких расчетов будут отражать влияние каждого фактора на тот или иной показатель рентабельности в будущем.
Рентабельность собственного капитала - это один из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.
Однако при увеличении собственного капитала возрастает финансовая устойчивость организации и снижается рентабельность собственных средств. В связи с этим утверждение, что для предприятия всегда целесообразно увеличение собственного капитала является неоднозначным. Собственных средств должно быть достаточно для обеспечения финансовой устойчивости. Поэтому одной из задач финансового менеджмента на предприятии – обеспечение финансовой устойчивости и способствование росту рентабельности капитала благодаря своевременному проведению, и профессиональной оценке факторного анализа.
Доходность капитала исчисляется отношением балансовой или чистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, операционного капитала и т.д.
Rк ∑ Пр / ∑ К (4)
где Rк – рентабельность капитала;
Пр –прибыль до налогообложения (или сумма чистой прибыли);
К –капитал (или отдельные его части).
В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала. В числе которых:
- рентабельность продаж;
- рентабельность производства;
- рентабельность оборотных активов;
- рентабельность основной деятельности.
Рассмотрим показатели рентабельности основной деятельности и капитала ООО «ЭЛЕКТРОГРАД».
Таблица 9 – Показатели рентабельности (в %)
|
Показатели |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонения, 2011г к 2010г (+;-) |
Отклонения, 2011г к 2009г (+;-) |
|
Рентабельность продаж |
6,69 |
5,6 |
5,96 |
0,36 |
-0,73 |
|
Рентабельность производства |
30,45 |
28,09 |
28,84 |
0,75 |
-1,61 |
|
Рентабельность активов |
15,38 |
13,49 |
13,7 |
0,21 |
-1,68 |
|
Рентабельность оборотных активов |
15,59 |
13,58 |
13,73 |
0,15 |
-1,86 |
|
Финансовая рентабельность (Собственного Капитала) |
20,96 |
15,17 |
15,66 |
0,49 |
-5,3 |
|
Рентабельность перманентного капитала |
20,96 |
15,17 |
15,66 |
0,49 |
-5,3 |
|
Рентабельность основной деятельности |
23,34 |
21,93 |
22,38 |
0,45 |
-0,96 |
Основываясь на данных 2009 - 2011 годов, отметим, что итоговые
показатели снизились. Рентабельность оборотных активов упала практически на 11,93%, вследствие снижения запасов готовой продукции, более рационального управления объемами запасов сырья и материалов – можно сказать, что это положительная тенденция, при сохранении которой в будущем можно ожидать увеличения чистой прибыли организации. Рентабельность собственного капитала снизилась с 33,74% до 15,17, что позволяет нам сказать: инвестиции собственных средств в производство дали не столь положительный результат. Рентабельность перманентного капитала и его динамика аналогичны рентабельности собственного капитала, в виду отсутствия долгосрочных заёмных средств. Показатель рентабельности производства уменьшился на 1,61, отсюда следует, что у Общества повысилась доля непроизводственных расходов. Уменьшение показателя рентабельности производства свидетельствует о снижение эффективности работ, предоставляемых предприятием. Лишь рентабельность основной деятельности и рентабельность продаж упали незначительно на фоне других показателей. Подводя итоги, результаты ООО «ЭЛЕКТРОГРАД» в 2009 году была намного выше 2011 года.
В целом отметим, что все показатели рентабельности предприятия находятся на низком уровне, что говорит о недостаточно эффективном вложении средств. Рассмотрим динамику данных показателей на рисунке 9.
Рисунок 9 Показатели рентабельности капитала и основной деятельности
2.6 Факторный анализ рентабельности капитала методом «DUPONT»
Способность приносить доход является основной характеристикой использования капитала. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния
собственников предприятия. Доходность собственного капитала анализируется
с помощью методики, разработанной фирмой "DUPONT".
Суть этой методики сводится к разложению формулы расчета доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и будет зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала.
Проведем факторный анализ рентабельности капитала и рассмотрим полученные данные в таблицах 10 и 11.
Таблица 10 - Показатели факторного анализа рентабельности активов
|
Показатель |
2009г |
2010г |
2011г |
Отклонение(+/-) 2011,2010 гг |
Отклонение(+/-) 2011,2009гг |
|
Исходные данные: Активы |
10542 |
10253 |
12350 |
2097 |
1808 |
|
Выручка |
31426 |
35622 |
39308 |
3686 |
7882 |
|
Чистая прибыль |
1621 |
1383 |
1692 |
309 |
71 |
|
Собственный капитал |
7732 |
9115 |
10807 |
1692 |
3075 |
|
Расчеты для факторной модели: Рентабельность капитала, в % |
20,96 |
15,17 |
15,66 |
0,49 |
-5,3 |
|
Мультипликатор |
1,363 |
1,125 |
1,143 |
0,018 |
-0,221 |
|
Оборачиваемость оборотных активов |
2,981 |
3,474 |
3,183 |
-0,291 |
0,202 |
|
Чистая маржа |
0,052 |
0,039 |
0,043 |
0,004 |
-0,009 |
Согласно данным исследуем влияние различных факторов на уровень
рентабельности капитала. Отобразим полученные данные в таблице.
Таблица 11 - Оценка влияния факторов на изменение рентабельности капитала
|
Показатели |
Прирост рентабельности капитала 2009,2010 гг |
Прирост рентабельности капитала 2010,2011 гг |
|
Мультипликатора |
-3,67 |
0,24 |
|
Оборачиваемости |
2,86 |
-1,29 |
|
Чистой маржи |
-4,99 |
1,53 |
Полученные данные дают нам право сказать, что рентабельность
капитала предприятия в отчетном году значительно уменьшилась по сравнению с базисным практически в 0,013 раз. Отклонение составило 25,28 %.
Можно отметить, что в случае изменения показателя «мультипликатора»,
притом, что все остальные факторы остаются неизменными, уровень рентабельности был отмечен на уровне (-3,67), а к 2010 году поднялся до 0,24. Рассчитав изменение рентабельность за счет оборачиваемости, при условии, что изменились два фактора – мультипликатор и оборачиваемость, а значение оставшегося третьего фактора сохранилось на уровне базиса, получили рентабельность равную 2,86, а в базисном упадет до (-1,29). Исследовав влияние показателя «чистая маржа» скажем, что изменив сразу три фактора, указанные в таблице, уровень рентабельности в 2010 будет отрицательным и равным
(-4,99), а в 2011 году поднимется до 1,53.
Итогом, следует отметить, что рентабельность капитала предприятия снизилась, и в период 2010 – 2011 года держится практически на одинаковом уровне. Итогом, следует обратить особое влияние на показатель «чистая маржа» и второстепенно на два других показателя.
3 ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ООО "ЭЛЕКТРОГРАД"
3.1 Предложения повышения рентабельности капитала предприятия
Финансовое состояние – это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Однако цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявления наиболее важных аспектов и наиболее слабых позиций в финансовом состоянии именно на данном предприятии. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния конкретного предприятия в конкретный период его деятельности.
Повышение уровня рентабельности - важнейшая задача каждого предприятия. Основными факторами роста рентабельности выступают: величина полученной прибыли, величина себестоимости продукции работ и услуг, стоимость производственных фондов. Повышению уровня рентабельности способствуют, увеличение массы прибыли, снижение себестоимости продукции, работ или услуг, улучшение использования основных производственных фондов. Чем выше прибыль, чем ниже стоимость основных фондов и оборотных средств и чем эффективнее они используются, тем выше рентабельность.
Снижение затрат и повышение прибыльности.
1) строгое соблюдение заключенных договоров на выполнение работ. Особо важно Обществу, найти крупных заказчиков на полный цикл работ и услуг. Для этого Общество активно занимается поиском клиентов и развивает отношения с ныне имеющимися. В 2012 году планируется реализовать 3 крупных договоров и в перспективе продолжить сотрудничество. А при этом находить новые пути развития, т.е. заключать новые договора.
2) проведение масштабной и эффективной политики в области подготовки персонала, что представляет собой особую форму вложения капитала.
Первоочередной задачей в области подготовки и переподготовки персонала должна стоять задача обучения работников таких отделов как:
- финансовый отдел (бухгалтерия). Численность сотрудников отдела 2 человек, из них 1 помощник бухгалтера. Предлагается направить специалиста на курсы повышения квалификации, с возможностью дальнейшего повышения.
- отдел продаж.
Переподготовка специалистов ведется уже непосредственно на предприятии с помощью системы наставничества, что отнимает определенное количество времени у опытных специалистов. Но предполагается, что результаты покроют затраты, поскольку вскоре улучшиться качество выполняемых работ, и оказании профессиональных консультационных услуг
( в большей частности отдела продаж), что приведет к конкурентоспособности и заинтересованности выбора данного предприятия заказчиками работ.
Улучшить качество выполняемых работ представляется возможным с помощью улучшения каналов связи между заказчиками и Обществом и Обществом и подрядчиками. Также предполагается строже контролировать выполнение работ подрядчиками.
3) Увеличить объем выполняемых работ за счет более полного использования производственных мощностей предприятия.
На данный момент предприятие в связи со снижением объемов производства использует не все производственные мощности, а только часть из них, поэтому целесообразно сдать в аренду лишнюю площадь склада.
Стоимость аренды 1 кв. м. 350 рублей в месяц, организация занимает общую площадь 230 кв. м. Стоимость аренды площади 70×350 в сумме с коммунальными платежами в зависимости от сезонности будет равна
26000 тыс. руб. в месяц. В год арендная плата будет составлять 312000 тыс. руб.
и как следствие чистый доход будет равен 224,016 тыс. руб..
4) строгое соблюдение сроков выполнения работ.
5) уделить большее внимание скорости движения оборотных средств предприятия. Оборотные средства предприятия - это материальные ценности и финансовые ресурсы предприятия, используемые в производственно-хозяйственной деятельности, находящиеся в полном распоряжении предприятия и состоящие из оборотных производственных фондов и фондов обращения.
Т.к. предприятие самостоятельно закупает все необходимое оборудование, с учетом нужд заказчика, и полностью должно использоваться в одном цикле производства, то это оборудование можно отнести к оборотным производственным фондам. Оборудование в этой отрасти является дорогостоящим, и вследствие этого нужно сократить сроки хранения этого оборудования на складе предприятие, не допускать его порчи, поломки и т. д. При выполнении этих условий Общество сможет сократить затраты на хранение оборудования, сократить складские площади, уменьшить затраты на аренду этих площадей.
6) сокращение затрат на производство работ за счет повышения уровня производительности труда, электроэнергии оборудования.
На современных предприятиях используются различные методы повышения производительности труда. Рассмотрим одну из классификаций путей повышения производительности труда:
- повышение технического уровня производства в результате механизации и автоматизации производства, внедрения новых видов оборудования и технологических процессов, повышение эргономичности рабочих мест.
На примере Общества повышение технического уровня производства можно рассматривать как использование новейших компьютерных программ, постоянное их обновление, изменение для целей предприятия.
- улучшение организации производства и труда путем повышения норм
труда и расширения зон обслуживания; механизация учетных и вычислительных работ; повышение уровня специализации производства.
Для расширения зон обслуживания предлагается провести мероприятия по соответствию работ и времени, занимаемого этими работами. Таким мероприятием может стать аттестация работников с целью соответствия данного сотрудника его должностной инструкции. По итогам аттестации предполагается выявление работников с недостаточной загруженностью и возложение на них новых производственных функций.
- изменение условий работы, введение поощрений, организация отдыха, коллективных досугов, для создания благоприятной атмосферы и сплочение коллектива.
7) сокращение непроизводственных расходов и производственного брака. Применение самых современных автоматизированных средств для выполнения работ.
Учитывая вышеизложенное, естественным явлением последует снижение себестоимости и как следствие повышения рентабельности продаж и капитала.
3.2 Резервы роста рентабельности капитала предприятия
В практике работы промышленного предприятия имеются большие резервы роста рентабельности. Они носят характер традиционных (рост товарооборота, снижение издержек обращения и т. п.). В современных же условиях надо использовать для наращивания рентабельности не только традиционные пути, но и новые, открытые в ходе рыночных преобразований, приватизации. Среди них основными являются:
- формирование коммерческого ассортимента с учетом рентабельность товаров;
- новая философия взаимоотношений с контрагентами;
- использование возможностей рисковой деятельности;
- инновационная политика;
- оптимальные масштабы предприятия;
- использование возможностей меняющейся конъюнктуры рынка;
акционирование;
- выгодное размещение денежных ресурсов и др.
Рассчитаем резерв повышения уровня рентабельности.
Для начала найдем возможный уровень показателей чистой прибыли и выручки от реализации продукции, работ, товаров и услуг.
По результатам маркетингово исследования и оценки финансовых показателей, проводимого на предприятие специализированными агентами за три предыдущих года, их мониторинга, сравнении и оценке можно сделать вывод, что предприятие обладает соответствующими мощностями, чтобы повысить рентабельность 1,18 раз. А при неизменных условиях к концу 2012 увеличить в 1,23 раза. Поскольку прогноз развития рынка услуг по прокладыванию электросетей и строительству частных и многоквартирных жилых комплексов свидетельствует о том, что спрос на данный вид работ будет повышаться на 30-50%. Помимо вышеизложенного Общество имеет несколько весьма крупных покупателей и в следующем году планирует начать 3 больших проекта в регионе, по которым уже оформлены договора.
И так, согласно данным экономического прогноза, результаты работы должны достигнуть уровня близкого 2009 году. Для оценки этих экономических показателей за 2012 год рассмотрим таблицу 12.
Таблица 12 - Исходные данные для расчета резервов роста рентабельности
|
Показатель |
Фактический показатель 2011 года |
Возможный уровень 2012 года |
|
Чистая прибыль |
1692 |
2153,52 |
|
Выручка от продаж |
39308 |
46383,44 |
Таким образом, если предприятие достигнет возможных показателей, то
влияние фактора «чистая маржа» на рентабельность снизится до 1,16%. Влечя за собой рост рентабельности капитала к уровню 2009 года равного 19,93%. С учетом вышеизложенного и указанной пункте 3.1 - снижения затрат и повышения прибыльности - стоимость сдачи в аренду площади склада будет положительно отражаться на уровне конечных данных. При этом рентабельность капитала будет равна 22%, что выше значения 2009 года.
Рассмотрим динамику на рисунке 10
Рисунок 10 – Динамика рентабельности капитала с учетом резерва 2011 года
Так же предприятию необходимо увеличивать разновидность предоставляемых услуг. Предоставление обширного ассортимента услуг одного функционального назначения позволяет предприятию в любой момент расширить спектр услуг для удовлетворения потребностей. Улучшение качества обслуживания потребителей предполагает дополнительные расходы. Тем не менее процветающие компании рассматривают затраты на более полное удовлетворение запросов своих потребителей как долгосрочные и высоко прибыльные инвестиции. Эта тенденция помогает увеличить прибыль, повысить рентабельность предприятия, найти выгодные сферы вложения капитала, сгладить колебания рыночной конъюнктуры.
Как уменьшение затрат не может продолжаться бесконечно, так и
дифференциация производства имеет свои пределы. Излишне расширяя сферу своей деятельности, предприятие может выйти за пределы своей компетенции. Как уже отмечалось, руководители должны найти оптимальное соотношение между величиной издержек и дифференциацией производимой продукции. В противном случае фирма потеряет многочисленных покупателей или вынуждена будет снизить цены на услуги в ущерб себе.
Руководству необходимо следить за состоянием дебиторской задолженности, чтобы не было просроченной, срок погашения которых истек.
Величина показателя рентабельности продаж находится в прямой зависимости от структуры капитала предприятия. Руководству следует учесть что, рентабельность продаж тем меньше, чем значительнее величина задолженности (и, соответственно, плата за заемные средства). Кредиторская задолженность на конец 2009 года составила 2421 тыс. руб. что на 122 тыс.руб. больше чем аналогичный период 2008 года, это может быть связанно с привлечением дополнительных заемных средств на развитие бизнеса. Погашение кредиторской задолженности возможно за счет высвобождения свободных оборотных средств (денежных средств).
Основные пути повышения рентабельности производства - повышение удельного веса специализированного производства, применение современных методов организации производства и труда в соответствии с требованиями научно-технического прогресса и другие.
Оценивая рентабельность предприятия генеральному директору и главному бухгалтеру ООО «ЭЛЕКТРОГРАД» можно предложить подкорректировать учетную политику на 2012 и последующие года. Обратить внимание на состав затрат, относимых непосредственно на себестоимость, отслеживать дебиторскую задолженность и стабилизировать деловую активность: для того чтобы снизить период оборачиваемости.
Следить за конъюнктурой рынка, чтобы изменять в соответствии с его требованиями качество и сроки выполняемых строительно-монтажных работ и
ценовую политику.
Цель проводимых мероприятий - снижение себестоимости производства и повышения конкурентоспособности и рентабельности капитала организации, а также рациональное вложение временно свободных средств компании.
3.3 Оценка и реализация дополнительных источников финансирования
Разработка и выбор оптимальных вариантов источников финансирования деятельности хозяйствующих субъектов - наиболее важные и сложные проблемы, изучаемые в рамках финансового анализа. В основе процесса принятия оптимальных решений в области долгосрочного финансирования лежат анализ, оценка и сравнение объема планируемых источников финансирования и ожидаемых результатов.
Оптимизация решений по привлечению капитала - это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами-аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+, - ) результативных показателей.
Ресурсное обеспечение предприятия является необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяют возможности формирования заемного капитала на промышленных предприятиях. В связи с этим система управления формированием заемного капитала – одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом. Его функциональными подсистемами являются привлечение финансовых ресурсов и оценка их эффективности.
В целом финансовое управление формированием заемного капитала
предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.
На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов.
Система финансового управления формированием заемного капитала предприятия
Привлечение финансовых ресурсов из различных источников
Оценка эффективности привлечения инвестиционных ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала
Объект управления – цена и структура заемного капитала
Рисунок 11 – Система управления формированием заемного капитала
Обязательными условиями для эффективного управления формированием заемного капитала предприятия являются:
заемных средств как единого комплекса, подчиненного единой стратегии.
инфраструктуры, обеспечивающей организацию движения финансовых
потоков, доступность финансовой информации для принятия управленческих решений.
3) развитие кредитного рынка, институтов общества, собственности и устойчивость денежного обращения.
В целом процесс управления формированием заемного капитала предприятия характеризуется:
1) направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции. Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят в первую очередь от целей, которые необходимо достичь.
2) минимизацией транзакционных издержек привлечения заемных средств, при этом эффективность совокупности заемных средств объединенных в рамках единой организационной структуры корпорации (или заемный капитал корпорации) должен быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности. Только в этом случае целесообразно говорить о том, что данная организационная структура корпорации эффективна для кредитно-займовых операций.
3) комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.
4) неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, ошибки неизбежны и естественны, поэтому управление должно быть гибким, уметь приспосабливаться, уметь изменяться, когда обстановка неожиданно меняется.
5) единством перспективного и текущего планирования потребностей (с
учетом своих возможностей) в привлечении заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью. Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.
Обеспечение данных условий и характеристик базируется на определенных принципах управления формированием заемного капитала предприятия:
1) финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий. Все финансовые решения в области привлечения заемных средств из различных источников и в разнообразных формах оказывают прямое или косвенное воздействие на последующую эффективность деятельности предприятия. Поэтому управление кредитно-займовыми операциями должно рассматривать в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.
2) высокий динамизм процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия. Высокая динамика факторов внешней среды, и в первую очередь, это изменение конъюнктуры рынка капитала, обуславливает необходимость разработки управленческих решений в области кредитно-займовых операций предприятия, форм привлечения заемных средств в каждом конкретном случае отдельно. Поэтому система управления кредитно-займовыми операциями должна быть динамична, учитывать изменение факторов внутренней и внешней среды, темпы экономического развития, формы привлечения заемных источников финансирования и др.
3) вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств. Реализация этого принципа обусловлена действием закона неравновесных систем в соответствии, с которым невозможно точно рассчитать реальную будущую доходность капитала и принять единственно правильное решение. Поэтому данный принцип предполагает разработку альтернативного решения относительно объема, структуры заемного капитала, а также источников и форм их привлечения.
Вышеперечисленные принципы определяют цель управления формированием заемного капитала предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заемных средств.
Для эффективного управления заемным капиталом нашего предприятия рассмотрим возможность получения банковского кредита в режиме овердрафт.
Предоставляя овердрафт клиенту, банк осуществляет списание средств со счета клиента сверх остатка на этом счете, т.е. открывает кредит. При этом между банком и клиентом заключается договор о максимальной сумме овердрафта, условиях его предоставления и порядке погашения. Отметим, что порядок погашения овердрафта точно такой же, как и контокоррентного кредита: на погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. Поэтому по мере поступления средств на текущем счете клиента объем кредита по овердрафту сокращается. Принципиальное отличие овердрафта от контокоррента состоит в том, что договор об овердрафте каждый раз заключается заново, включая в себя лишь одно соглашение о предоставлении кредита, а договор по контокорренту предполагает автоматическое продление кредитных соглашений на протяжении всего периода.
Овердрафтное финансирование (кредитование) - вид краткосрочного банковского кредита, который предоставляется для покрытия разрешенного (предварительно согласованного с банком) овердрафта по счету клиента в банке (то есть для оперативной оплаты платежных документов при отсутствии или недостатке средств на расчетном/текущем счете). Данная услуга является дополнительной к расчетно-кассовому обслуживанию корпоративных клиентов (юридических лиц и предпринимателей, осуществляющих предпринимательскую деятельность без образования юридического лица).
Овердрафт - этот «загадочный» кредит, который можно отнести к разряду
палочки-выручалочки, позволяющей перехватывать деньги на короткие сроки, не прибегая к средствам дорогостоящих кредиторов, а брать его у самого обслуживающего банка.
Рассмотрим положительные и отрицательные стороны этого вида кредитования.
К преимуществам овердрафта для заемщика можно отнести:
- автоматическое получение заемных средств при возникновении разрывов в поступлениях и платежах по счету, обеспечивается непрерывность и ускорение кругооборота оборотного капитала заемщика;
- возможность использования ресурсов банка для ликвидации кассовых разрывов;
- отсутствие необходимости предоставления в банк каких-либо дополнительных документов на получение или погашение кредита по овердрафту, а также уплату процентов. Заявления на получение кредита, срочные обязательства, фиксирующие сроки возврата ссуд, в банк не предоставляются, процесс осуществляется как бы автоматически;
- быстрое принятие решения и оформление сделки (не более 2—5 дней с момента предоставления полного пакета документов).
Кредитование расчетного счета клиента позволяет ему осуществить платежи, даже если поступления денежных средств запаздывают. В торговый час пик, когда возрастают суммы платежей и объем оборота, для предприятий очень важна помощь банка, опора на его солидные финансовые ресурсы. Овердрафт становится в такой ситуации надежным и эффективным инструментом поддержания нормального (без спадов и разрывов) торгового и производственного процесса.
- также преимуществом является то, что овердрафтное кредитование - это единственная форма кредитования, при которой для элитных (постоянных) клиентов может не требоваться обеспечения. Кредитование проводится под предполагаемые кредитовые обороты по счетам в банке, по предъявлению платежных поручений.
В течение действия договора об овердрафтном кредите банк, в первую, очередь оплачивает платежные документы клиента, а только затем производит списание остатка средств на счете клиента в счет погашения задолженности по овердрафту.
Недостатки такой формы кредитования для клиентов носят предсказуемый характер. Ссуда погашается по требованию банка, и заемщик может лишиться источника платежа по своим обязательствам в критическом периоде.
Данный кредит работает эффективно в хозяйстве заемщика только как кратковременный источник платежа, используемый в условиях стабильного и устойчивого развития кругооборота его оборотного капитала.
Для банка овердрафт является инструментом поощрения клиента. Эта льгота для клиентов I класса кредитоспособности – дополнительный способ привлечения новой клиентуры и получения дохода от её кредитно-расчетного обслуживания. С помощью овердрафта банки могут эффективнее управлять своей краткосрочной ликвидностью. Чаще всего его используют для соблюдения норматива текущей ликвидности, установленного Банком России.
К недостаткам кредитования расчетного счета при недостатке на нем свободных денежных средств следует отнести возможности вовлечения кредита в нерациональные затраты заемщика, ухудшения качества кредитного портфеля банка за счет образования проблемных ссуд, нарушения границ использования данной формы.
Само английское слово «overdraft» означает "перерасход". Овердрафт в течение всего периода кредитования может многократно возобновляться. Сейчас кредит зачастую предоставляется на срок до шести месяцев траншами длиной до 30 дней в сумме от 250 тыс. до 10 млн. рублей. Лимит овердрафта определяется из расчета 30% среднемесячных оборотов компании. В обеспечение предоставляются залог коммерческой и жилой недвижимости, гарантийный депозит, в качестве дополнительного залога также принимается автотранспорт, оборудование и поручительство.
Заявлением заемщика на получение кредитного транша является его
платежное поручение банку осуществить операцию на сумму, превышающую фактический остаток собственных средств на счете клиента.
Клиент предоставляет в банк в обычном порядке платежные поручения, подлежащие оплате с его счета, и, если на счете временно отсутствуют денежные средства, банк производит оплату платежных поручений в кредит (в пределах установленного лимита).
По мере поступления денежных средств на счет клиента имеющаяся задолженность по овердрафтному кредиту погашается (с учетом очередности платежей, установленной законодательством РФ). С рублевого счета клиента банк производит также списание процентов за пользование овердрафтом.
Для открытия клиенту лимита овердрафта предоставления обеспечения не требуется. Фактически, овердрафт является кредитом доверия клиенту. Основным обеспечением при овердрафтном финансировании (кредитовании)
являются стабильные остатки и поступления денежных средств заемщика в
банке.
При использовании на предприятиях овердрафта в качестве инструмента повышения эффективности деятельности предприятия следует избегать недостатков по его использованию.
Рассчитаем эффективность овердрафтного кредитования для анализируемого предприятия по данным 2011 года.
Экономия от ускорения оборачиваемости оборотных средств в связи с поддержанием ликвидности фирмы в два раза рассчитывается по формуле:
Э = 1/∆Коб × V, (5)
где Э – экономия от пользования кредитом;
∆Коб – коэффициент среднегодовой оборачиваемости оборотных средств;
V – объем продаж.
Э = 1/3,49 × 39308 = 11262,92 тыс. руб.
Или 938,58 тыс. руб. ежемесячно.
В результате использования овердрафта обеспечивается ликвидность фирмы, что выражается в сохранении клиентуры и возможном росте объема продаж.
При условии, что среднемесячная сумма поступлений на расчетный счет предприятия составляет (39308/12) = 3275,6 тыс. руб., и срок кредита 30 дней, платежи за открытие лимита овердрафтного кредита будут равны:
П1 = L × i, (6)
где П1 – платеж по кредиту 1;
L - сумма овердрафтного кредита;
i - ставка комиссии.
П1 = 1,5% / 360 × 30 × 3275,6 тыс. руб. = 4,09 тыс. руб.
Выплата процентных платежей за кредит, из расчета его предельного размера:
П 2 = L x g, (7)
где П2 - платеж по кредиту 2;
g – ставка по кредиту.
П2 = 3275,6 × 30% / 360 × 30 = 81,89 тыс.руб.
Общие платежи составят:
П = П1+П2 (8)
П = 4,09 + 81,89 = 85,98 тыс.руб.
Итого эффект от кредита в режиме овердрафт составит:
ЭФ = 11262,92 – 85,98 = 11176,94 тыс. руб.
Цена использования кредитной операции составит:
R = 11176,94 тыс. руб. / 3275,6 тыс. руб. × 100 = 341 %
Помимо вышеизложенного Общество может рассчитывать на поддержку департамента края в области получения субсидий на развитие малого и среднего бизнеса сферы торговля. Получить банковский кредит — задача, особенно сейчас, не из легких. Поскольку в зависимости от вида кредита, залогового обеспечения и характеристик компании-заемщика ставки могут достигать 20% годовых и выше, не забывая, что к залогам применяется дисконт. Однако государство может оказать предприятиям поддержку в обслуживании займа, и иногда довольно весомую. В зависимости от субъекта механизмы реализации этой поддержки различны: кому-то предоставляются процентные каникулы — по сути, отсрочка процентных платежей, кому-то постфактум возвращается часть сумм, уплаченных в виде процентов, но это в редких случаях (в форме государственных заказов). Данные условия зависят от множества факторов, связанных с финансово – экономическим положением фирмы.
Чаще все-таки предприятие получает субсидию в размере части процентной ставки. Средства перечисляются на счет предприятия ежеквартально, ежемесячно либо по окончании выплат по кредиту. Размер субсидий может быть привязан к ставке рефинансирования либо ее доле, с учетом сферы деятельности компании. А может зависеть только от профиля предприятия. Как, например, в Краснодаре: размер субсидии составляет от 40 до 90% от суммы процентов, уплаченных банку. Минимальную субсидию получат, в частности, предприятия торговли, максимальную — производители машин, оборудования, аппаратуры, а также другие предприятия из перечня приоритетных отраслей. Некоторые регионы субсидируют и ставки по валютным кредитам.
В данный момент в соответствии с постановлением главы администрации (губернатора) Краснодарского края от 5 марта 2009 года № 150 «Об утверждении долгосрочной краевой целевой программы «Государственная поддержка малого и среднего предпринимательства в Краснодарском крае» на 2009-2012 годы» департамент инвестиций и проектного сопровождения Краснодарского края объявляет о проведении отбора субъектов малого предпринимательства Краснодарского края на право заключения договора о предоставлении бюджетных средств в форме субсидий для возмещения части затрат по направлению государственной поддержки: «Субсидирование части затрат субъектов малого предпринимательства на ранней стадии их деятельности в части приобретения основных фондов и нематериальных активов».
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижения рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.
Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.
К основным характеристикам структуры капитала относятся его распределение на собственные и заемные средства и на внеоборотные и оборотные активы.
Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и ее обязательствами. Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, фондов специального назначения, накоплений нераспределенной прибыли, целевого финансирования и целевых поступлений.
Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.
Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.
Внеоборотные активы (основные средства и прочие внеоборотные активы, долгосрочные вложения, иммобилизованные активы). Они состоят из основных средств (основных производственных фондов), нематериальных
активов и финансовых вложений.
Оборотные активы (оборотные средства, мобильные активы, текущие активы) формируются за счет денежных средств, авансированных для образования оборотных производственных фондов и фондов обращения, необходимых для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции. Оборотные производственные фонды по своему материально-вещественному составу представляют собой сырье, материалы, комплектующие, а также малоценные быстроизнашивающиеся орудия труда. К оборотным производственным фондам относятся также незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства и расходы будущих периодов.
Исходя из того, что бухгалтерская отчетность является основным источником информации для проведения анализа финансового состояния предприятия, в данной работе, на ее основе проведен анализ деловой активности, ликвидности, платежеспособности, а также структуры и состава капитала ООО «ЭЛЕКТРОГРАД», который выявил негативные и позитивные моменты в финансовой деятельности этого предприятия.
Проведя анализ средств (капитала) предприятия, можно сказать, что требует обратить особое внимания на оборачиваемость средств Общества, т.к. почти все показатели имеют низкий порог и продолжают снижение, оказывая при этом большое влияние на уровень рентабельности капитала. Не смотря на то, что уровень платежеспособности и ликвидности остается в положительных рамках.
Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает уровень продаж, как в прямом, так и в косвенном направление. Основные пути роста рентабельности - рациональное размещение капитала предприятия, повышение удельного веса специализированного производства, применение современные методов организации производства и труда в соответствии с требованиями научно-технического прогресса. Ускорение внедрения и освоения новой, более прогрессивной техники, повышение производительности труда, снижение себестоимости продукции улучшение ее качества, усиление режима экономии в расходовании материальных, трудовых и финансовых ресурсов. И как следствие, повышая рентабельности Общества и ее капитала.
Для оздоровления финансового положения нашего предприятия рассмотрели возможность получения банковского кредита в режиме овердрафт. Предоставляя овердрафт клиенту, банк осуществляет списание средств со счета клиента сверх остатка на этом счете, т.е. открывает кредит. При этом между банком и клиентом заключается договор о максимальной сумме овердрафта, условиях его предоставления и порядке погашения. Применение овердрафтного кредита является для анализируемого предприятия экономически эффективным и повышает рентабельность предприятия. Следует также рассматривать кредит как экономическое стимулирование развития предприятия.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ:
17 Галкина Т.Н. Социология управления: От группы к команде: Учеб. пособие.
- М.: Финансы и статистика, 2008г.;
30 Кукукина И.Г. Анализ финансово – хозяйственной деятельности
предприятия: учеб. для вузов/ . -3-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательский центр «Март», 2009. – 304с.
31 Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации: Учеб. пособие.-М.:
Русская Деловая Литература, 2009г.;
52http://finances-analysis.ru/financial-coefficient/koefficient-absoljutnoj-likvidnosti.htm
53 http://www.elitarium.ru/2007/04/13/analiz_likvidnosti_balansa_predprijatija.html
ПРИЛОЖЕНИЕ