Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Денежные потоки являются важным объектом стратегического финансового менеджмента, целью которого является обеспечение развития и финансовой безопасности организации.
Это объясняется важностью денежных потоков для всех аспектов хозяйственной деятельности фирмы. Потоки денежных средств можно сравнить с кровеносной системой человеческого организма, точно также они пронизывают все сферы деятельности и питают их, делают возможной работу предприятия.
Поэтому финансовое состояние организации зависит от правильной организации ее денежных потоков, которые обеспечивают устойчивый рост и достижение высоких финансовых результатов деятельности организации.
Поэтому знание и умелое применение современных механизмов, методов и принципов эффективного управления потоками денежных средств позволяет обеспечить предприятия возможность быть конкурентоспособным и работать в условиях рынка. 23
Денежный поток можно определить как непрерывное во времени движение денежных средств. 14 Осуществление финансовых операций предприятия, практически всех видов, создает определенное движение денежных средств в виде их поступления или расходования.
Рассмотрим, какое понятие дается денежному потому в Международной системе финансовой отчетности (МСФО): «Денежные потоки - это приходы и расходы денежных средств, а также и их эквивалентов» 22. Такого определения вполне достаточно для составления финансовых отчетов, но для управления денежными потоками необходимо обратиться к финансовому менеджменту и рассмотреть, как там определяется это понятие.
Ю. Бригхем [7] предлагает следующую трактовку: «Денежный поток - это чистые денежные средства, поступающие в организацию на протяжении определенного периода». Данная формулировка непосредственно связана с оценкой целесообразности осуществления капитальных вложений, т.е. с учетом чистого денежного потока. Автор определяет его по следующей модели (1):
(1)
Отечественный экономист И. А. Бланк сформулировал понятие денежного потока следующим образом: «Денежный поток - главный показатель, который характеризует эффективность вложений в виде возвращаемых хозяину предприятия или инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляет чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов» [6]. Другой экономист, Бочаров В.В. дает такое определение: «Денежный поток - это объем денежных средств, который получает или выплачивает организация в течение отчетного (планируемого) периода» [8]. Таким образом, денежные потоки – это распределенные во времени поступления и выплаты денежных средств, которые образовались в результате какого-нибудь проекта или стали результатов работы активов предприятия.
Денежные потоки отражают собой хозяйственные связи в деятельности организации. Результат эффективного управления денежными потоками предприятия - это обеспечение уровня выживания предприятия, когда доходы соответствуют расходам, то есть равновесного уровня. Но целью эффективного управления денежными потоками является извлечение прибыли, то есть получение финансового профицита (излишка) сверх этого равновесия.
Управление денежными потоками, соответственно, представляет собой нахождение баланса между объемами поступлений и трат денежных средств и их синхронизации во времени. Поэтому важная роль рационального управления денежными потоками фирмы определяется основными положениями [6]:
Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков организации, можно разделить на внешние по отношению к организации и внутренние (см. рисунок 1). Рассмотрим более подробно внутренние факторы:
Рисунок 1 – Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия
Рассмотрим подробнее внешние факторы:
Таким образом, разумная взаимная увязка денежных оттоков и притоков позволяет предприятию более надежно функционировать на рынке. Поскольку излишнее замораживание денежных средств в оборотах (например, товаре, материале или просто на расчетных счетах) может повлечь упущенную выгоду от возможного использования денежных средств в инвестициях или другом производственном процессе. Кроме того, это влечет дополнительные издержки на хранение, моральный и физический износ. В то же время излишнее извлечение из оборота средств путем попыток дополнительно заработать, например, на финансовых рынках может поставить под угрозу срыва процесса производства. Так если предприятие вдруг окажется без денежных средств в конкретный период времени и не сможет оплатить по счетам поставщиков, контрагент может отказаться от поставки требуемого сырья. Риск неплатежеспособности предприятия может серьезно подорвать установленные деловые отношения партнеров.
Имея полную картину о денежных потоках предприятия, можно оценивать действительную потребность предприятия в заемном капитале и изыскивать внутренние ресурсы. Таким образом, у предприятия возникает необходимость классифицировать свои денежные потоки и управлять ими в целях роста финансово-хозяйственных результатов.
1.2 Денежные потоки предприятия: классификация, методологические основы их организации
Наличие у каждого предприятия денежных средств иногда связывают с прибыльностью. Но так как потоки денежных средств и материальных ресурсов предприятия часто не совпадают, возникают ситуации, когда по балансу у предприятия есть прибыль, но при этом денежные средства в кассе и на расчетном счете отсутствуют, и наоборот, наличие денежных средств не всегда говорит о наличии прибыли.
Этот парадокс был замечен еще в процессе становления бухгалтерского учета и учитывается при проведении анализа бухгалтерских балансов. Результат работы предприятия (прибыль или убыток) считается согласно бухгалтерскому принципу начисления. Этот принцип означает, что доходы и расходы принимаются к учету тогда, когда они возникли, то есть когда были произведены финансово-хозяйственные операции. Независимо от того, когда произошла оплата по данным операциям.
К тому в списке расходов предприятия есть пункты, которые увеличивают себестоимость, но не вызывают движения денежных средств. Например, амортизационные отчисления, которые списываются на расходы предприятия. Также как займы и кредиты могут увеличивать или уменьшать сумму денежных средств предприятия, но при этом непосредственно на финансовый результат его работы они не влияют.
Курсовые разницы, наоборот, влияют на финансовый результат, но не вызывают оттока или притока денежных средств.
Таким образом, причиной несоответствия наличия прибыли или убытка и денежных средств у предприятия являются применение метода начисления для расчет финансовых результатов, использование займов и кредитов в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, движение собственного капитала, капитальные вложения.
С тех пор как в финансовом менеджменте ликвидность стала рассматриваться как один из значимых показателей предприятия, развивается интерес и к теории управления потоками денежных средств.
Впервые понятие «денежные потоки» было употреблено в американской экономической литературе после окончания Второй мировой войны, с развитием рынка ценных бумаг. Именно аналитики, работающие на этом рынке, первые составляли и использовали для оценки предприятий и своей деятельности отчеты о движении денежных средств.
Внимание аналитиков того времени привлек такой важный элемент себестоимости, как амортизация. Не вызывающий реальных затрат денег в отчетном периоде, этот показатель способен существенно снизить прибыль и тем самым дает возможность манипулировать показателями отчетного периода 8.
Для того, чтобы инвесторы могли оценивать реальное положение дел на предприятии, амортизационные отчисления были отнесены к денежным потокам и не включался напрямую в себестоимость. Благодаря этому, публикуемая в отчетах прибыль не была занижена и предприятие становилось более привлекательным для инвестора. Поэтому такое понятие, как «денежные потоки» быстро нашло широкое применение в экономике США.
Дж.Мейсон в 1971 году проводил на этот счет исследование, в котором приняли участие более 1000 американских предприятий, и выяснил, что предприниматели используют данный механизм расчета для повышения привлекательности своих предприятий в глазах инвесторов. Далее была разработана методика расчета, прогнозирования и анализа денежных потоков организации и термин «cash flow» распространился и в международной экономике. Перечислим отечественных экономистов, которые используют этот термин и исследуют понятие и движение денежных средств и денежных потоков предприятия. Это И.Т. Балабанов, А.И. Балабанова, И.А. Бланк, С.В. Большаков, В.В. Бочаров, А.И. Ковалев, В.В. Ковалев, Н.А. Никифоров, В.П. Привалов, М.В. Романовский и А.Д. Шеремет.
Вопрос классификации денежных потоков предприятия недостаточно отражен в отечественной экономической литературе, хотя данному вопросу уделяют внимание В.В. Бочаров, Е.М. Сорокина, И.А. Бланк, В.В. Ковалев.
Необходимо отметить: практика показывает, что развитие различных хозяйственных операций, осуществляемых предприятиями, позволяет выявить новые классификационные признаки денежных потоков [12]. Это объясняет рост количества их признаков от 12 [23] до 19 [6] у разных авторов.
Например, денежные потоки можно классифицировать и по ряду таких признаков (см. рисунок 2).
Рисунок 2. Классификация денежных потоков по нескольким признакам.
Существует и более полная классификация денежных потоков, включающая в себя 12 различных признаков, которые приводятся в таблице 1.
Таблица 1 - Классификация денежных потоков предприятия
|
Признак классификации |
Название денежного потока |
|
1.По масштабу обслуживания финансово-хозяйственных процессов |
1.1.Денежный поток организации 1.2.Денежный поток отдельного структурного подразделения 1.3.Денежный поток конкретной хозяйственной операции |
|
2.По виду финансово-хозяйственной деятельности |
2.1.Общий денежный поток предприятия 2.2.Денежный поток от текущей деятельности 2.3.Денежный поток от инвестиционной деятельности 2.4.Денежный поток от финансовой деятельности |
|
3.По направлению движения |
3.1.Положительный или приток денежных средств 3.2.Отрицательный или отток денежных средств |
|
4.По форме осуществления |
4.1.Безналичные денежные средства 4.2.Наличные денежные средства |
|
5. В зависимости от сферы обращения |
5.1.Внешние денежные потоки 5.2.Внутренние денежные потоки |
|
6.В зависимости от продолжительности оборота денежных средств |
6.1.Краткосрочные денежные потоки 6.2.Долгосрочные денежные потоки |
|
7.В зависимости от объема потока денежных средств |
7.1.Избыточные денежные потоки 7.2.Оптимальные денежные потоки 7.3.Дефицитные денежные потоки |
|
8.В зависимости от вида валюты |
8.1.Денежные потоки в национальной валюте 8.2. Денежные потоки в иностранной валюте |
|
9.В зависимости от возможности предсказать поведение денежного потока |
9.1.Планируемые денежные потоки 9.2.Непланируемые денежные потоки |
|
10.В зависимости от непрерывности формирования |
10.1.Регулярные денежные потоки 10.2.Дискретные денежные потоки |
|
11.В зависимости от стабильности временных интервалов формирования |
11.1.Регулярные денежные потоки с равномерными временными интервалами 11.2.Регулярные денежные потоки с неравномерными временными интервалами |
|
12. В зависимости от оценки во времени |
12.1.Текущие денежные потоки 12.2.Будущие денежные потоки |
Классификация значительно облегчает изучение денежных потоков, позволяет раскрыть влияющие на них факторы и оценить влияние каждого из них по отдельности.
В российской экономической литературе также нет однозначного мнения: Снитко Л.Т. 3сссчитает проценты финансовой деятельностью, а Хахонова Н.Н. 4 сс относит их к основной, а дивиденды к финансовой. Проценты по кредитам относятся к операционным расходам и уменьшают балансовую прибыль предприятия, а дивиденды выплачиваются за счет чистой прибыли, поэтому эти выплаты международные стандарты относят к основной деятельности. Этот подход выразил Хорин А.Н. в своей статье, приравнивая чистую прибыль и чистый денежный поток: «Чистый приток денежных средств от операционной деятельности предприятия является реальным эквивалентом прироста денежных средств в сумме чистой прибыли, формирующейся в учете бухгалтерскими методами» 5. Этот подход в соответствии с МСФО реализован и в российской отчетности с 2003года, но, по моему мнению, это не совсем верно. В действительности приток денежных средств представляет собой поступления от покупателей и прочих дебиторов, займы и кредиты, выручку, поступления от продажи основных средств и прочие поступления в кассу и на расчетные счета предприятия в реальном времени.
Отрицательный денежный поток представляет собой совокупность выплат денежных средств. Он возникает при необходимости покрытия операционных затрат, инвестиций, выплат в бюджет и внебюджетные фонды, выплат основных сумм и процентов по кредитам и займам, выплат дивидендов.
Таким образом, в процессе экономической деятельности у предприятия возникают экономические отношения, результатом которых является движение денежных средств. Это расчеты с разными дебиторами (физлицами и предприятиями и кредиторами (средствами которых временно пользуется организация). Отдельной группой платежей являются платежи в бюджет, характеризующие отношения с федеральными и муниципальными органами власти в виде уплаты налогов, взносов и сборов, предусмотренных действующим налоговым законодательством.
Эти два потока – положительный и отрицательный одновременно присутствуют в деятельности предприятия и переходят друг в друга. Например, приток денежных средств в будущем обязательно подлежит распределению и в последующем будет сформирован в отток. Тогда как инвестирование средств предполагает их единовременный отток, за которым в будущем следует поступление доходов от инвестиций.
В наиболее общем виде описанную совокупность потоков В.В. Ковалев предлагает представить в виде следующей схемы1 (рисунок 3).
Рисунок 3. Базовые денежные потоки в контексте деятельности предприятия.
Рассмотрим более подробно приведенную выше схему. Предприятие привлекает средства инвесторов на рынке капитала (поток денежных средств CF1). Так как за привлеченные средства нужно платить, возникает отток денежных средств, обозначенный как CF2. Это выплата процентов, дивидендов.
Производственная деятельность требует закупки материалов и сырья, оплаты арендных или коммунальных платежей, транспортных расходов, выплаты заработной платы (на схеме этот поток обозначен CF3). Реализация произведенной продукции обеспечивает приток денежных средств, который схематично изображен как CF4. Реализация продукции происходит либо за наличный или безналичный расчет непосредственно в момент продажи, либо с отсрочкой платежа.
Таким образом, дебиторы создают приток денежных средств, кредиторы – отток. Иногда между организациями происходят взаимозачеты, в которых не происходит реального движения денежных средств, но они влияют на финансовый результат. Выплаты в бюджет и во внебюджетные фонды обозначены как отток (CF5).
Таким образом, что для постоянного развития фирмы необходимо, чтобы суммарный приток превышал отток. Математически это можно выразить следующим неравенством (2):
CF1+ CF4 CF2+ CF3+ CF5 (2)
Таким образом, даже если представленные на схеме притоки и оттоки в каждый отдельный период времени не согласуются друг с другом, целью их управления является преобладание поступлений над выплатами. И здесь важно определить два аспекта: стратегический или долгосрочный и текущий или краткосрочный. Эти два аспекта следует учитывать при создании модели управления денежными потоками. Например, привлечение дорогих кредитов в настоящий момент времени позволяет реализовать текущие цели предприятия, но в стратегическом аспекте может обернуться убытками, в случае, если прибыль не будет окупать проценты по выплате кредитов.
Качество чистого денежного потока – обобщенная характеристика основного источника роста чистого денежного потока предприятия. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется его возрастанием за счет чистой прибыли от операционной деятельности, в первую очередь – за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости.
1.3 Экономические особенности управления денежными потоками на предприятии
Управление денежными потоками способно ускорить оборачиваемость капитала организации за счет уменьшения продолжительности операционного цикла, а также снижения потребности в капитале, необходимого для ведения хозяйственной деятельности организации. Благодаря более рациональному и экономному использованию собственных финансовых ресурсов происходит снижение зависимости темпов развития организации от привлеченных заемных средств.
В процессах управления оборотным капиталом, затратами и капиталовложениями организации результаты управления денежными потоками имеют особое значение в части оценки потребности в финансовых ресурсах в краткосрочном периоде, оптимизации затрат, а также планирования различных временных характеристик капитальных вложений и нахождения источников их финансирования.
Управление денежными потоками осуществляется в рамках реализации финансовой политики организации, то есть общей системы управления финансами, способствующей достижению стратегических и тактических целей деятельности организации. Помимо степени и методов организации финансов в организации управление денежными потоками должно учитывать отраслевые особенности деятельности.
Значимость профессионального управления денежными потоками организации невозможно переоценить. От качество такого управления зависит не только то, выживет ли предприятие в условиях рынка и будет ли оно устойчивым, но и возможность его развития, достижения финансового успеха в долгосрочной перспективе.
Управление денежными потоками является самостоятельной системой предприятия, тем не менее, тесно взаимосвязанной с другими системами предприятия.
Целью работы такой системы является обеспечение выполнения текущих стратегических планов организации при условии сохранения платежеспособности, и минимизации расходов на финансирование хозяйственной деятельности.
Объектом управления в данной системе являются денежные потоки организации, связанные с выполнением разных финансово-хозяйственных операций. Субъектом управления на крупном предприятии является финансовая служб. На небольшом предприятии субъектом управления может быть финансовый директор.
Управление денежными потоками играет значительную роль в стратегическом развитии предприятия и сказывается на формировании конечного результата его финансовой деятельности, поскольку:
– эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим условием "финансового здоровья" и достижения высоких конченых результатов деятельности;
– эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития при помощи финансовых инструментов, регулирующих показатели прибыли, рентабельности, капитала;
– продуманное формирование денежных потоков обеспечивает ритмичность процесса производства. Несоблюдение дисциплины платежей отрицательно сказывается на взаимодействии всех стадий: создании необходимых для производства запасов сырья и материалов, уровне производительности труда и объемах производства продукции и реализации готовой продукции;
– результативный менеджмент денежных потоков обеспечивает сокращение потребности предприятия в заемном капитале, а также является основным способом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.
Комплексный подход к управлению денежными потоками предприятия позволит решить единую задачу, включающую:
– сведение к минимуму рисков неплатежей и взаимосвязанных с ними других финансовых рисков;
– поддержание минимального наличия денежных средств, достаточного для бесперебойного осуществления деятельности предприятия;
– обеспечение требуемой ликвидности;
– поддержание заданного уровня рентабельности;
– обеспечение финансовой устойчивости.
Выявление резервов, способствующих снижению зависимости организации от привлечения денежных средств из внешних источников, является важнейшей задачей, решаемой в процессе управления денежными потоками. К внешним источникам финансирования относят увеличение величины собственного капитала (в первую очередь, уставного) и заемного (прежде всего за счет кредитов и займов).
Методы улучшения дефицитного денежного потока включают в себя следующие действия:
• в краткосрочном периоде нужно увеличить привлечение денежных средств и замедлить их выплаты;
• в долгосрочном периоде необходимо увеличить объем положительного денежного потока за счет роста прибыли и снизить объема отрицательного потока.
Методы сокращения дефицита денежных средств включают в себя понимание необходимых расходов предприятия, без которых оно просо не выживет. Такой список расходов должен быть составлен, и затем финансовой службе предприятия необходимо продумать о компенсации данных расходов за счет прихода денежных средств. В рамках снижения дефицита денежных средств можно каждый расход привязать к обеспечивающему его потоку и составить бюджет доходов и расходов предприятия по кассовому методу.
Также шагами по сокращению дефицита денежных средств могут стать:
• поиск стратегических инвесторов для увеличения объема собственного капитала;
• дополнительный выпуск акций;
• привлечение долгосрочных финансовых займов;
• реализация части неиспользуемых активов и финансовых инструментов инвестирования.
Перечислим основные этапы, которые составляют процесс управления денежными потоками:
На первом этапе необходимо обеспечить координацию функций и задач бухгалтерии и служб финансового и операционного менеджмента организации. Основной целью этого этапа является постановка учета, его выполнение и формирования отчетности на основании учетных данных. Система отчетов должна обеспечивать менеджеров необходимыми для анализа данными, позволяющими планировать развитие дальнейшей деятельности предприятия.
Главной целью изучения денежных потоков за прошедший период должно стать выявление уровня их достаточности для обеспечения непрерывной работы предприятия, а также определение ключевых временных отрезков, на которых должен соблюдаться баланс положительных и отрицательных потоков. Такое изучение денежных потоков должно проводиться по организации в целом, по разным видам деятельности и по структурным подразделениям. Результаты, полученные при подобном анализе, используются для планирования и оптимизации денежных потоков.
Поскольку ряд цифр в планировании денежных потоков является неопределенным и имеет несколько вариантов, разработанные планы должны отличаться многовариантностью.
Контролировать денежные потоки можно также, руководствуясь показателями выполнения плановых задач предприятия, выхода на определенные показатели финансовой устойчивости и ликвидности. Когда эти или другие важные показатели отклоняются от плановых, нужно выявить причины этого отклонения и перенаправить денежные потоки в нужное русло с целью приближения выбранных показателей к плановым значениям.
В результате изучения теоретической базы управления денежными потоками, сделаем следующие выводы.
Движение денежных средств неразрывно связано с кругооборотом капитала на всех стадиях воспроизводства. В процессе движения капитал постоянно сменяет одну свою форму на другую. При этом ни одна форма капитала не может существовать без других. Все формы капитала образуют непрерывное движение и переход одна в другую, это необходимо для нормального функционирования предприятия. Таким образом, создается непрерывный цикл изменения капитала, в котором происходит движение денежных потоков.
Управление денежными потоками – сложный и комплексный процесс, включающий несколько повторяющихся этапов, причем учет и контроль денежных потоков носят непрерывный характер, а анализ, планирование и оптимизация – дискретный.
3 Пути совершенствования управления денежными потоками на предприятии Зао «Краснооктябрьский завод металлоизделий»
3.1 Анализ денежного потока предприятия
ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий»
Одной из ключевых составляющий анализа финансового состояния предприятия является анализ денежных потоков. С помощью него выясним, на сколько предприятие является организованным в управлении денежными потоками, достаточно ли наличие денежных средств для распоряжения ими в любой момент времени.
Задачами анализа движения денежных потоков является:
- выявить причины избытка денежных средств;
- определить источники их поступления и направления их использования;
- провести анализ доходности и финансовой устойчивости предприятия.
Информация и финансовые данные для решения данных задач представлены в отчете о движении денежных средств.
В этом отчет отражены все поступления и расходования денежных средств, их можно увидеть в разрезе текущей, инвестиционной и хозяйственной деятельности организации. В этом отчете все потоки просуммированы и это позволет получить информацию о результативности работы предприятия в том периоде, за который составлен отчет.
В инвестиционную деятельность входят все поступления, которые связаны с покупкой и реализацией долгосрочных активов. В анализируемом нами отчете такие сведения отсутствуют, что говорит о том, что у анализируемого предприятия данный вид деятельности в отчетном периоде отсутствовал.
Приведем в таблице 10 основные показатели поступления и выбытия денежных средств от основной деятельности.
Таблица 10 - Направления поступления и выбытия денежных средств по основному виду деятельности предприятия за 2010 г.
|
Отток |
Тыс. руб. |
Приток |
Тыс. руб. |
|
1.Заработная плата основного персонала |
31 881 |
1. Средства полученные от покупателей и заказчиков |
263 289 |
|
2. Выплаты по налогам и сборам в бюджет |
43 176 |
2. Прочие поступления. |
1 709 |
|
3. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков. |
93 968 |
||
|
4. Прочие расходы |
92 298 |
||
|
Направлено: |
261 323 |
Поступило: |
264 998 |
Из таблицы видно, что поступление денежных средств превысило их выбытие на 3 575 тыс. руб.
К финансовой деятельности относятся все поступления от результата получения эмиссии акций и кредитов, а также оттоки средств, которые связанны с погашением задолженности по выплате дивидендов и ранее полученным кредитам. Финансовая деятельность должна обеспечивать основную и инвестиционную деятельность. Данная информация не отражена в отчете, что так же говорит о ее отсутствии.
Отчет о движении денежных средств можно составлять двумя методами – прямым и косвенным.
Прямой метод – это компоновка отчета на основе прямого переноса сальдо соответствующих субсчетов бухгалтерских счетов, на которых отражается движение денежных средств. Основан на раскрытии основных видов валовых денежных поступлений и денежных платежей. Исходным элементом этого метода является выручка от продаж
Проанализируем движение денежных потоков прямым методом от основной деятельности с помощью данных формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» ЗАО «КЗМИ» за 2006-2010 г.г., определим направления денежных потоков в организации.
По данным отчета видно, что наблюдается положительная динамика в денежном притоке на протяжении всего рассматриваемого периода. При этом в 2008г. предприятие испытывало недостаток средств, так как в этом году денежный отток превышал денежный приток. Денежный отток в 2006-2010 г.г. увеличивался пропорционально их притоку. Рассмотрим более подробно движение денежных потоков в 2010 году.
В 2010 г. сумма денежных поступлений составила 263 289 тыс. р., что в 1,69 раза больше, чем в 2006 г. Из них 100,0% приходится на текущую деятельность организации. При этом денежные поступления полностью состоят из средств, полученных от покупателей.
Денежный отток в 2010 г. составил 261 323 тыс. р. Полученные от текущей деятельности средства обеспечили текущие платежи организации. Наибольшие суммы денег были направлены на оплату счетов поставщиков и подрядчиков – 35,9% и на прочие расходы 35,3% от всей суммы выплат организации. Также значительна доля платежей по налогам и сборам, которая составила 16,5%.
Для удовлетворения потребностей всей производственной деятельности предприятие было вынуждено прибегнуть к увеличению кредиторской задолженности. Совокупное чистое увеличение денежных поступлений по всем видам деятельности предприятия в 2010 г. составило 3 675 тыс. р. В связи с этим денежный остаток на конец года увеличился до 8 030 тыс. р.
Далее проанализируем денежный поток ЗАО «КЗМИ» косвенным методом. Для целей анализа косвенным методом используется бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а также приложения к бухгалтерскому балансу и данные Главной книги. Исходным элементом метода является прибыль. Этот метод является предпочтительным по с равнению с прямым с точки зрения аналитики, так как он позволяет определить взаимную связь прибыли с изменением денежных средств.
Для анализа движения денежных потоков косвенным методом нужно провести оценку изменений в состоянии активов организации и источников их формирования по данным балансов за 2006 – 2010 г.г. В таблице 11 представим результаты данного анализа.
Таблица 11 - Анализ движения денежных потоков предприятия, тыс. р.
|
Показатели |
Годы |
||||
|
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
|
|
Изменение остатка сырья, материалов и других аналогичных ценностей |
-327 |
4092 |
-659 |
530 |
1149 |
|
Изменение затрат в незавершенном производстве |
-1376 |
1959 |
2479 |
-1583 |
-946 |
|
Изменение остатка продукции и товаров на складе для перепродажи |
-4233 |
197 |
14630 |
-15098 |
4265 |
|
Изменение расходов будущих периодов |
26 |
40 |
-51 |
49 |
1 |
|
Изменение НДС по приобретенным ценностям |
-1655 |
758 |
-2266 |
168 |
63 |
|
Изменение дебиторской задолженности |
8049 |
769 |
-5233 |
8925 |
-2109 |
|
Изменение задолженности поставщикам и подрядчикам |
-7285 |
4151 |
152 |
-300 |
-144 |
|
Изменение задолженности перед персоналом организации |
498 |
915 |
-1345 |
39 |
299 |
|
Изменение задолженности перед государственными внебюджетными фондами |
231 |
310 |
-189 |
157 |
-22 |
|
Изменение задолженности перед бюджетом по налогам и сборам |
602 |
2180 |
722 |
1904 |
2519 |
|
Изменение задолженности по кредитам и займам |
8974 |
5655 |
22209 |
-10739 |
1717 |
Из таблицы видно, что совокупное влияние операций, корректирующих величину чистой прибыли организации привело к следующему изменению денежных потоков от текущей и финансовой деятельности за 2006-2010 г.г.
В 2006 году ЗАО «КЗМИ» от своей деятельности получило убыток в размере 100 тыс. р. Прежде всего, на это повлияло увеличение дебиторской задолженности на 8049 тыс. р. и при росте кредиторской задолженности на 3 020 тыс. р.
В 2010 г. ситуация изменилась, чистый убыток составил 1 129 тыс. р., а чистый денежный поток 3 625 тыс. р., что свидетельствует о положительной динамике в деятельности организации. На рост убытков 2010 г. в большей степени также повлияло увеличение остатков запасов и увеличение остатка готовой продукции и товаров для перепродажи, а также уменьшение задолженности перед поставщиками и подрядчиками.
Итак, детальный анализ движения денежных потоков позволил выявить, что ЗАО «КЗМИ» дефицит денежных потоков для осуществления текущей деятельности только в 2008 году. При этом, у организации нет собственных средств для осуществления инвестиционной деятельности, в результате которой можно было наращивать капитал. В 2006, 2007 и 2010 году был получен убыток, у ЗАО «КЗМИ» не было возможности рассчитаться по своим текущим долгам и обязательствам, поэтому в 2010 году руководство предприятия приняло решение о привлечении заемных средств на 1 003 тыс. руб.
На основании проведенного анализа и оценки состояния денежных потоков ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий», разработаем и обоснуем решения для их эффективного использования.
Анализ состояния денежных потоков выявил, что на предприятии редко достигается баланс, когда имеющиеся денежные средства соответствуют требующимся. Периодически в компании возникает дефицит денежных средств, тогда как в другое время в наличии свободные денежные средства. В целях установления стабильности поступлений, покрывающих текущие расходы предприятия, разработаем систему мероприятий эффективного использования денежных средств. В таблицу 12 сведены показатели, анализ которых мы провели выше.
Таблица 12 – Данные о состоянии денежных средств
|
Показатели |
2006г. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
2010г. |
|
Остаток денежных средств на конец периода, представлен в сопоставимых ценах в тыс. рублей |
1887 |
5676 |
1636 |
4355 |
8030 |
|
Продолжительность финансового цикла, дни |
23,7 |
24,86 |
33,89 |
41,15 |
34,96 |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,064 |
0,133 |
0,026 |
0,079 |
0,128 |
|
Период оборота, дни |
65,8 |
50,53 |
62,35 |
74,04 |
64,5 |
|
Чистая прибыль, тыс. руб. |
-100 |
625 |
350 |
399 |
-1129 |
|
Денежные средства, задействованные в текущей деятельности, тыс. руб. |
1452 |
3789 |
-4040 |
2719 |
3675 |
Сделаем выводы по представленным в таблице данным:
Анализ задолженностей показал, что размер кредиторской задолженности предприятия превышает размер дебиторской задолженности.
3.2 Разработка мероприятий по совершенствованию управления денежными потоками предприятия
Для того чтобы разработать мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками, предприятию необходимо подробно ознакомиться с состоянием конкуренции на рынке, т.е. необходимо провести анализ реальных и потенциальных конкурентов.
Для точной оценки конкурентных позиций предприятия используем метод SWOT – анализа. Сильные стороны являются базой, на которую можно опереться в конкурентной борьбе и которую нужно стремиться расширять и укреплять. В отличие от этого, слабые стороны подлежат пристальному вниманию со стороны руководства. В свою очередь руководство предприятия должно сделать все, чтобы избавитьcя от слабых сторон.
Анализ возможностей и угроз со стороны внешней среды ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий» представлен в таблице 7. Существенными возможностями для предприятия являются появление новых поставщиков, отсутствие товаров аналогов, что позволит значительно усилить конкуренцию предприятия, снижение цен на материалы, разорение и уход конкурентов или неудачное поведение конкурентов и совершенствование технологии производства, что позволит существенно сократить время, затрачиваемое на производство.
Значимыми угрозами для ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий» выступают сбои в поставках продукции, что может существенно увеличить сроки изготовления изделий, появление новых фирм на рынке, что может привести к снижению конкурeнтоспособнoсти предприятия и утечка «мозгов», которая проявиться в нехватке квалифицированного персонала.
Таблица 7 – Возможности и угрозы внешней ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий»
|
№ |
Возможности |
Угрозы |
|
1 |
Разорение и уход конкурентов |
Изменeние покупатeльских прeдпочтений |
|
2 |
Стрeмительный рoст рынка прeдприятий по производству: запорно-плoмбирoвочных устрoйств, окoннoй и двернoй фурнитуры, накладых петeль |
Ужeсточeние условий получeния кредита |
|
3 |
Развитиe информационной отрасли |
Ухудшeние политической обстановки |
|
4 |
Пoявление нoвых поставщикoв |
Сбoи в пoставках продукции |
|
5 |
Отсутствиe товарoв аналoгов |
Скачки курсов валют |
|
6 |
Снижение цен на материалы |
Рoст аналогов и пошлин |
|
7 |
Снижeние налoгов и пoшлин |
Рост темпoв инфляции |
|
8 |
Совeршенствованиe менeджмента |
Ужесточение законодательства |
|
9 |
Проявление большего количества программ по повышению квалификации и переподготовки персонала |
Утечка «мозгов» |
|
10 |
Неудачное поведение кoнкурeнтов |
Рост цен на энергоносители |
|
11 |
Совершенствование технологии производства |
Появлeние новых фирм на рынкe |
|
12 |
Предложeния о сoтрудничeстве со стороны отечественных прeдприниматeлей |
Усиление конкуренции |
Сильные и слабые стороны ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий» представлены в таблице 8.
К наиболее сильным сторонам предприятия можно отнести отлаженную сбытовую сеть, что позволяет выполнять строительные и другие виды работ в установленные сроки и высокое качество продукции, что повышает конкурентоспособность предприятия.
Слабыми сторонами ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий» являются большое число конкурентов аналогичного вида деятельности в других регионах, спад спроса на металлические изделия, что значительно сократит количество заказов, и не выполнение договорных обязательств в срок, что может «подорвать» репутацию предприятия.
Таблица 8 - Сильные и слабые стороны предприятия
|
№ |
Сильные стороны предприятия |
Слабые стороны предприятия |
|
1 |
Отлаженная сбытовая сеть |
Слабые функции отдела маркетинга |
|
2 |
Система контроля качества организованна лучше, чем у конкурентов |
Слабый контроль за исполнением приказов и распоряжений |
|
3 |
Высокое качество продукции |
Отсутствие опыта у молодых специалистов |
|
4 |
Долгосрочные связи |
Большое число конкурентов аналогичного вида деятельности в других регионах, которые ведут производство ЗПУ |
|
5 |
Привлечение молодых специалистов с целью инноваций |
Спад спроса на металлические изделия |
В таблице 9 сопoставим cильныe и cлабыe стoроны с возможностями и угрозами pынка.
Таблица 9 - Пакет стратегий управления конкурентных позиций ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий» исходя из SWOT – анализа
|
1 |
2 |
3 |
|
Возможности: 1. Отсутствие товаров аналогов 2.Стремительный рост рынка предприятий по производству: запорно-пломбировочных устройств, оконной и дверной фурнитуры, накладных петель 3.Развитие информационной технологии 4. Совершенствование менеджмента 5.Поступление предложений о сотрудничестве со стороны российских предпринимателей 6.Снижение цен на материалы 7. Снижение безработицы 8. Появление других поставщиков 9. Снижение пошлин и налогов 10.Разорение и уход конкурентов 11.Неудачное поведение конкурентов 12.Совершенствование технологии производства |
Угрозы: 1.Изменяися покупательские предпочтения 2.Ужесточатся условия получения кредитов 3.Ухудшится политическая обстановка 4.Возможность перебоев в поставках продукции 5.Непостоянность курсов валют 6. Утечка «мозгов» 7.Возрастут темпы инфляции 8.Ужесточение законодательства 9. Рост налогов и пошлин 10.Рост цен на энергоносители 11.Появление новых предприятий данной отрасли на рынке 12 Усиление конкуренции |
Окончание таблицы 9
|
1 |
2 |
3 |
|
Сильные стороны: 1.Система контроля качества организована лучше, чем у конкурентов 2.Отлаженная сеть сбыта 3.Высокое качество продукции 4.Долгосрочные связи 5.Привлечение молодых специалистов с целью инноваций 6.Высокая квалификация и профессионализм работников отдела сбыта и снабжения 7. Рост оборотных средств |
«Сила и возможности»: -увеличение ассортимента, добавление товаров и услуг позволит увеличить финансовые средства -выход на рынки способствует достаточная известность; -увеличение объемов выпуска продукции, более эффективное продвижение их на рынке -проведение активного обучения и переобучения персонала для повышения квалификации |
«Сила и угрозы»: -дополнительные расходы финансовых ресурсов вызовет появление конкурентов -активное использование энергосберегающих технологий, повышение стоимости товара (так увеличится себестоимость за счет удорожания энергоносителей) |
После сопоставления cильных и cлабых cторон прeдприятия c возмoжностями и угрoзами, можно сделать вывод, что со стороны возможностей - увеличение ассортимента позволит увеличить финансовые средства, достаточная известность будет способствовать выходу на новые рынки и увеличение объемов выпуска продукции за счет более эффективного продвижения их на рынке. Со стороны угроз - дополнительные расходы финансовых ресурсов вызовет появление конкурентов для усиления своей конкурентоспособности, и активное использование энергосберегающих технологий повысит стоимость товара за счет удорожания энергоносителей.
Наиболее существенной угрозой для ЗАО «Краснооктябрьский завод металлоизделий» является спад числа потребителей, что может привести к снижению количества заказов, а так же срыв поставки, что увеличит сроки работы. А наиболее уязвимым объектом защиты данного предприятия является транспорт и сырье.
Проанализировав внешнюю и внутреннюю среду, структуры денежных потоков компании разработаем метод оперативного управления денежными средствами, в которых входит разработка плана притока и оттока денежных средств.
В качестве главной цели разработки такого плана необходимо сделать прогноз движения денежных потоков компании по срокам в разрезе отдельных направлений деятельности. В данном плане на каждый краткосрочный период работы предприятия должна обеспечиваться его платежеспособность относительно всех необходимых в этом периоде платежей. Данный документ называется платежным календарем.
Полученный таким образом план прихода и расхода финансовых ресурсов, разработанный на каждый месяц будущего года является общей основой управления денежными потоками организации.
Вместе с тем, высокая динамичность этих потоков одновременно с их зависимостью от большого количества факторов требуют разработки более детального финансового документа. Этот документ должен позволять осуществлять ежедневный контроль и корректировку поступлений и расходов денежных средств организации.
План «платежный календарь» имеет ряд похожих по форме документов. Это «кассовый бюджет», а также «текущий бюджет поступлений и расходов».
Независимо от того, какой из перечисленных терминов будет употребляться, составленный документ должен быть оперативным, и доступным для необходимых корректировок. Этот план должен быть составлен с разбивкой по месяцам и по возможности с движением денежных средств, распределенным по конкретным дням. Также необходимо выделить структурные единицы компании, ответственные за исполнение определенных цифр в разработанном плане, так называемые центры ответственности.
Одновременно с этим нужно учесть, что оперативный план денежных потоков – это, в первую очередь, суммы поступлений и платежей, расписанные на каждый день в течение одного месяца или квартала. В небольших компаниях, где поступлений и расходов не так много, можно использовать планирование не на каждый день, а на каждую неделю. В соответствии с этим наиболее точно будет использовать для данного документа название «платежный календарь».
Этот документ является важнейшим инструментом оперативного управления денежными ресурсами. Перечислим основные задачи, которые он позволяет решать:
Последняя из перечисленных задач очень важна, так как одной из основных целей разработки платежного календаря является определение точных сроков прихода денежных средств и платежей компании. Но доведения данных сведений до конкретных исполнителей в виде плановых заданий, разработанный документ будет сложно реализовать. Поэтому платежный календарь еще называют «планом платежей точной даты».
Кассовый план разрабатывается поэтапно на предстоящее полугодие с разбивкой на месяцы.
I этап – прогнозирование поступлений выручки от продаж.
Для прогнозирования поступления денежных средств необходимо взять рассчитанный ранее из таблицы 5 период оборота дебиторской задолженности. Период оборота дебиторской задолженности равен 30 дней.
Это значит, что все 100% выручки отчетного месяца будет поступать в следующем месяце. Например, выручка за январь 2010 года в размере 20 234 тыс. руб. поступит в феврале, а дебиторская задолженность за декабрь 2010 года на 1 460 тыс. руб. (форма № 1 стр. 240 гр. 4) в январе 2011 года.
Определим плановую выручку от реализации (Вр 2011) как произведение выручки предыдущего года (Вр 2010) к его среднегодовому темпу роста (Тр).
Тр = n-1Врn/Вр1 (4)
Тр = 5-1200 727 / 152 451 = 4 2,08=1,1 раза
Вр 2011 = 200 727 * 1,1 = 220 800 тыс. руб.
Таким образом, среднемесячная выручка предприятия была равна примерно 20 234 тыс. руб. (242 807,4 тыс. руб. / 12 месяцев). За период с 2006 по 2010 годы выручка предприятия поступала равномерно возрастая, из-за влияния инфляции. Рассчитанные выше данные представим в таблице 13.
Таблица 13 – План финансовых результатов на 2011 г., с поквартальной детализацией, тыс.руб.
|
Показатели |
1 кв. |
2 кв. |
3 кв. |
4 кв. |
Итого |
|
Чистая выручка от продаж |
50 000 |
55 000 |
58 400 |
57 400 |
220 800 |
|
Себестоимость продукции всего, в т.ч. |
45 238,5 |
48324,5 |
50 895,5 |
49 938 |
194 396,5 |
|
материальные затраты |
16 000 |
17 350 |
18 650 |
18 000 |
70 000 |
|
заработная плата |
8 500 |
9 500 |
10 500 |
9 500 |
38 000 |
|
страховые взносы |
2 210 |
2 470 |
2 730 |
2 470 |
9 880 |
|
страхование от несчастных случаев |
93,5 |
104,5 |
115,5 |
104,5 |
418 |
|
накладные расходы всего, в т.ч. |
18 435 |
18 900 |
18 900 |
18 900 |
73 740 |
|
амортизация оборудования |
935 |
935 |
935 |
935 |
3 740 |
|
электроэнергия и т.п. |
17 500 |
17 500 |
17 500 |
17 500 |
70 000 |
|
Прибыль от реализации |
4 761,5 |
6 675,5 |
7 504, 5 |
7 462 |
26 403,5 |
|
Налог на прибыль |
952,3 |
1 335,1 |
1 500,9 |
1492,4 |
5 280,7 |
|
Чистая прибыль |
3 809,2 |
5 340,4 |
6 003,6 |
5 969,6 |
21 122,8 |
|
Чистая прибыль, нарастающим итогом |
3 809,2 |
9 149,6 |
15 153,2 |
21 122,8 |
В таблице 14 представим ожидаемые налоговые отчисления в 2011 г., с поквартальной детализацией.
Таблица 14 - Налоговые отчисления, тыс. руб.
|
Виды налогов |
1 кв. |
2 кв. |
3 кв. |
4 кв. |
Итого за 2012 г. |
|
НДС |
6 030 |
6 273 |
6 507 |
6 390 |
25 200 |
|
НДФЛ |
1 105 |
1 235 |
1 365 |
1 235 |
4 940 |
|
Страховые взносы |
2 210 |
2 470 |
2 730 |
2 470 |
9 880 |
|
Страхование от несчастных случаев |
93,5 |
104,5 |
115,5 |
104,5 |
418 |
|
Налог на прибыль |
952,3 |
1 335,1 |
1 500,9 |
1492,4 |
5 280,7 |
|
Итого: |
10 390,8 |
11 417, 6 |
12 218,4 |
11 691,9 |
45 718,7 |
На основании данных таблиц рассчитаем рентабельность продаж и налоговую нагрузку за 2011 г. Рентабельность продаж равна 9,6 %, налоговая нагрузка составила 17,5 %
II этап – Прогнозирование расходования денежных средств.
Для составления бюджета движения денежных средств поми мо информации, содержащейся в прогнозе поступлений денежных средств, необходимо иметь дополнительные сведения:
- о суммах затрат, которые не оказывают влияние на денежный поток;
- платежах, относящихся к тому же и к следующему периодам и начисляемых авансом;
- сумме дебиторской задолженности на начало периода и ее предполагаемом изменении за плановый период.
Сводный план денежных поступлений дает возможность формировать расходную часть бюджета предприятия на плановый период. Информация для составления такого плана поступает из разных источников: это сведения о выручке, получаемые из бюджета продаж; сведения о предстоящих закупках, получаемые из бюджета закупок материалов и из бюджета накладных производственных расходов.
Для прогнозирования расходования денежных средств необходимо взять рассчитанный ранее из таблицы 5 период оборота кредиторской задолженности поставщикам, которая равна 99 дней.
То есть 25% затрат на покупку материалов отчетного месяца будет оплачиваться в следующем месяце, а еще через два месяца оставшиеся 75%
Рост затрат в 2009 году примем равным темпу роста выручки, то есть 1,1 раза. Среднемесячная сумма материальных затрат в 2008 году была равна 6072 тыс. руб. (72 856 тыс. руб. / 12 месяцев). Следовательно среднемесячная сумма материальных затрат в 2011 году составит 6 678 тыс. руб. (6 072 тыс. руб. * 1,1).
Долю материальных расходов в кредиторской задолженности поставщикам определим в соотношении материальных затрат и прочих расходов:
18 042 тыс. руб. / (72 856 тыс. руб. + 92 000 тыс. руб.) = 0,11
А прочих расходов соответственно 0,89 (1-0,11).
Следовательно, кредиторская задолженность за материалы, закупленные в октябре и декабре 2010 года составит 1 984,62 тыс. руб. (18 042 тыс. руб. * 0,11). А задолженность за прочие расходы 16 057,38тыс. руб. (18 042 тыс. руб. * 0,89).
В соответствии с рассчитанной оборачиваемостью кредиторской задолженности поставщикам можно предположить, что задолженность за материалы на 01 января 2011 сложилась из 75% закупленных материалов в октябре ((1 984,62 тыс. руб. * 75) / 75+100) или 850,5 тыс. руб. и 100% в декабре 2010 года ((1 984,62 тыс. руб. * 100) / 75+100) 1 134,1 тыс. руб.
В январе 2011 г. будут оплачен остаток задолженности за октябрь 2010 года (850,5 тыс. руб.) и 25% задолженности за декабрь, что составит 283,5 тыс. руб. (1 134,1 тыс. руб. * 25%). В последующие месяцы задолженность поставщикам погашается аналогичным образом.
Среднемесячная сумма прочих затрат в 2010 году была равна 7 667 тыс. руб. (92 000 тыс. руб. / 12 месяцев). Следовательно среднемесячная сумма прочих затрат в 2009 году составит 8434 тыс. руб. (7 667 тыс. руб. * 1,11).
Среднемесячная сумма затрат на оплату труда в 2010 году была равна 3 017 тыс. руб. (36 206 тыс. руб. / 12 месяцев). Следовательно среднемесячная сумма затрат на оплату труда в 2009 году составит 3 349 тыс. руб. (3 017 тыс. руб. * 1,11). Величина среднемесячной суммы затрат на оплату труда в 2010 примерна равна задолженности перед персоналом на конец года (1 997 тыс. руб.), то есть начисленная заработная плата текущего месяца оплачивается в следующем.
Например, задолженность перед персоналом за январь 2011 в размере 3349 тыс. руб. будет погашена в феврале, а за декабрь 2010 года на 1 997 тыс. руб. в январе 2011 года.
Отчисления на социальное страхование состоят из единого социального налога (ЕСН) составляющего 26% от начисленной заработной платы и страховых взносов от несчастных случаев в фонд социального страхования по ставке 0,7%.
Судя по остатку задолженности во внебюджетные фондысоставляющей менее 10% (784 тыс. руб. / 98 333 тыс. руб. * 100%) годовой суммы отчислений отчисления на социальное страхование текущего месяца оплачивается в следующем. Фактически оборачиваемость отчислений на социальное страхование составляет 3дня (784 тыс. руб. *360 дней / 98 333 тыс. руб.)
Отметим, что начисление амортизации как элемента себестоимости прямо не влияет на расходование денежных средств, но учитывая потребность в обновлении основных средств примем денежные расходы по данной статье как среднемесячные суммы начисленной амортизации умноженной на темп роста выручки, что составит 369,26 тыс. руб. в месяц (3 992 тыс. руб. *1,11/ 12 месяцев).
Затраты так же как и выручка в течении года будут равномерно возрастать. Таким образом, после обоснования расчетов можно спрогнозировать расход денежных средств предприятия в 2011 году в таблице 15.
Таблица 15 - Прогноз поступлений денежных средств на 1 полугодие 2011 г.
|
Наименование прогнозируемых показателей |
Месяцы |
Итого за полугодие., тыс.р. |
|||||
|
Янв. |
Фев. |
Март |
Апр. |
Май |
Июнь |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Запланированные поступления, тыс.р. |
|||||||
|
Итого продаж тыс.р. |
20234 |
20334 |
20434 |
20534 |
20634 |
20734 |
102570 |
|
Поступления от продаж за каждый месяц, тыс.р. |
|||||||
|
Январь |
|||||||
|
Февраль |
20234 |
20234 |
|||||
|
Март |
20334 |
20334 |
|||||
|
Апрель |
20434 |
20434 |
|||||
|
Май |
20534 |
20534 |
|||||
|
Июнь |
20634 |
20634 |
|||||
|
Сумма дебиторской задолженности, возникшей в прошлом периоде и планируемой к погашению в текущем периоде, тыс.р. |
1 460 |
1 460 |
1 460 |
1 460 |
1 460 |
1 460 |
1 460 |
|
Всего поступлений, тыс.р. |
1 460 |
21694 |
21794 |
21894 |
21994 |
22094 |
103 630 |
III этап – Прогнозирование прихода и расхода денежных средств по текущей деятельности.
Очень важно, разрабатывая бюджет движения денежных средств, понимать, что момент возникновения права на получение денежных средств может не совпадать с моментом их фактического поступления. Принцип начисления, используемый в бухгалтерском учете, заключается в том, что выручка считается полученной в момент совершения сделки, а не в момент поступления денежных средств. Но для составления прогнозного бюджета нужно учитывать именно прогнозируемый момент получения денежных средств.
Таблица 16 – Прогноз движения денежных средств на 2011 г., тыс. руб.
|
Показатель |
Декабрь 2010 |
1 кв. |
2 кв. |
3 кв. |
4 кв. |
Январь 2012 |
|
1.Поступило денежных средств всего |
6 000 |
59 000 |
64 900 |
68 912 |
67 732 |
11 289 |
|
- выручка |
59 000 |
64 900 |
68 912 |
67 732 |
11 289 |
|
|
- собственные средства |
6 000 |
|||||
|
2.Направлено денежных средств всего |
8 127 |
28 365,31 |
59 882,3 |
62 852,9 |
64 328,8 |
28 096,9 |
|
- производственные издержки, в том числе: |
8 127 |
27 628,6 |
49 404,8 |
51 348,6 |
46 197 |
17 167 |
|
материальные затраты |
3 776 |
19 198,6 |
20 779,8 |
21 853,6 |
16 992 |
|
|
заработная плата |
4 930 |
7 975 |
8 845 |
8 555 |
3 167 |
|
|
накладные расходы |
4 351 |
3 500 |
20 650 |
20 650 |
20 650 |
14 000 |
|
- финансовые расходы |
6 000 |
|||||
|
- налоговые выплаты, в том числе: |
736,71 |
10 477,5 |
11 504,3 |
12 131,8 |
10 929,7 |
|
|
НДС |
6 030 |
6 273 |
6 507 |
6 390 |
||
|
НДФЛ |
736,71 |
1 191,7 |
1 321,7 |
1 278,4 |
472, 8 |
|
|
страховые взносы |
2 210 |
2 470 |
2 730 |
2 470 |
||
|
страхование от несчаст. случ. |
93,5 |
104,5 |
115,5 |
104,5 |
||
|
налог на прибыль |
952,3 |
1 335,1 |
1 500,9 |
1492,4 |
||
|
3.Сальдо денежных средств |
- 2 127 |
30 634,7 |
5 017,7 |
6 059,1 |
3 403,2 |
-16 807,9 |
|
4.Сальдо денежных средств нарастающим итогом |
- 2 127 |
28 507,7 |
33 525,4 |
39 584,5 |
42 987,7 |
26 179,8 |
Таким образом, основные отчетные документы - отчет о прибылях и убытках и бухгалтерский баланс составляются на основании возникновения права получения или выплаты средств. Но в отчете о движении денежных средств мы должны отразить реальные поступления и выплаты.
Составленные таким образом прогнозные бюджеты позволяют определить периоды, когда у предприятия образуются свободные денежные средства, которые могут быть израсходованы на приобретение активов или направлены на выплату основных сумм по крупным кредитам. Для небольших компаний такой прогнозный бюджет является основным документом планирования денежных потоков. Вопрос платежеспособности для таких организаций, это часто вопрос жизни и смерти, так как они не имеют возможности привлекать значительные дополнительные финансовые ресурсы, а дефицит платежных средств может оказаться фатальным для их деятельности.
Крупные предприятия тоже довольно строго следят за составлением и исполнением своих прогнозных бюджетов, но у них, как правило, гораздо больше возможностей для нивелирования неточностей и несовпадений сроков поступлений и расходов денежных средств. Это относится и к анализируемому в данной работе предприятию. На основании проведенного анализа управления денежными потоками и составленных прогнозных бюджетов необходимо предпринять следующие меры по улучшению управления потоками денежных средств:
3.3 Оценка эффективности проекта по совершенствованию управления денежных потоков
Коммерческая эффективность разработанных предложений определяется отношением финансовых результатов от их реализации к затратам, необходимым для их проведения.
Коммерческая эффективность рассчитывается и для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкла дов. При этом эффект определяется потоком реальных денег.
По каждому виду деятельности рассчитывается приток и от ток денежных средств. Составим простую формулу определения разности между приходом и расходом денежных средств, обозначив ее как Ф (3):
Ф = Приток – Отток = 264 998 – 261323 = 3675 тыс. руб. (3)
Для расчета показателей экономической эффективности по предприятию в целом в состав результатов проекта включаются:
• производственные результаты;
• выручка от продажи произведенной продукции за вычетом стоимости продукции собственного производства, израс ходованной па нужды предприятия;
• социальные результаты в части, относящейся к работникам орга низации и членам их семей.
Важно не допускать двойного учета затрат и включать в этот список только единовременные и текущие расходы.
Для оценки экономической эффективности проектов по совершенствованию процессов управления денежными потоками могут быть использованы такие обобщающие показатели.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), который определяется как сумма текущих экономи ческих эффектов за анализируемый период, приведенная к начальному шагу (на чальному году расчетного периода), или как превышение интегральных экономических результатов над интегральными затратами. ЧДД вычисляется по формуле (4):
ЧДД= Р – К = (4)
где Р - экономические результаты осуществления мероприятий за расчетным период, руб.;
К - расходы на проведение мероприятий за анализируемый период. руб.;
tn - начальный шаг (начальный год анализируемого периода);
tk - конечный шаг (конечный год анализируемого периода);
Р₁ - экономические результаты, достигае мые на 1-м шаге (в 1-м году анализируемого периода), руб.;
К₁ - затраты, осуществ ляемые на 1-м шаге (в 1-м году анализируемого периода), руб.;
а₁ - коэффициент дис контирования (коэффициент приведения разновременных затрат и экономичес ких результатов к анализируемому году).
ЧДД = (152 491 – 151 103) * 0,862069 + (227 992-224 881) * 0,756144 + (232 852 - 230 655) * 0,657516 + (200 715 - 199 642) * 0,571753 + (220 734 -219918) * 0,497177 - 1 000*0,497177 = 5 166,5
Так как ЧДД имеет положительную величину, проект является экономически выгодным и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем выше уровень ЧДД, тем эффективнее проект.
2. Индекс доходности (ИД) рассчитывается как отношение суммы приведенных доходов к величине капиталовложении и рассчитывается по следующей формуле:
ИД = (6)
ИД = (152 491 – 151 103) * 0,862069 + (227 992-224 881) * 0,756144 + (232 852 - 230 655) * 0,657516 + (200 715 - 199 642) * 0,571753 + (220 734 -219918) * 0,497177 = 1: 497 * 5 663,5 = 11,4, т.к. ИД 1 проект является эффективным.
3. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Eвн), при которой величина приведенных экономических эффектов равна капиталовложениям. Евн является решением уравнения
= (7)
ВНД проекта определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода, ре ализация проекта оправдана.
4. Срок окупаемости (Ток) - это короткий временной интервал, определяемый с начала осуществления проекта, за пределами которого интегральный экономический эффект определяется как положительный и в дальнейшем остается неотрицательным. Срок окупаемости определяется исходя из следующего условия:
Ток = min τ, при котором = Квл (8) (152 491 – 151 103) * t1 + (227 992-224 881) * t 2 + (232 852 - 230 655) * t3 + (200 715 - 199 642) * t4 + (220 734 -219918) * t5 = 497
t = 497 : 8719 = 0,057
5. Другие показатели учитывают интересы участников проекта или его специфику, например, рентабельность инвестиций (Ри), определяемую по следующей формуле:
Ри = = ИД (9)
Ри = ИД = (152 491 – 151 103) * 0,862069 + (227 992-224 881) * 0,756144 + (232 852 - 230 655) * 0,657516 + (200 715 - 199 642) * 0,571753 + (220 734 -219918) * 0,497177 = 1: 497 * 5 663,5 = 11,4
Денежный поток CF2 (отток) – регулярные платежи и возврат средств
Ресурсный поток
Денежный поток CF3 (отток) – плата за ресурсы
Денежный поток CF4 (приток) – выручка от продаж
Материальный поток (продукция)
Денежный поток CF5 (отток ) – платежи в бюджет
Денежный поток CF1 (приток) – привлечение средств
Рынок капитала
Рынки материальных и трудовых ресурсов
Рынок продукции
Бюджет
Отрицательные (отток денежных средств)
Предприятие
Положительные (приток денежных средств)
По направлению движения
по отдельным хозяйственным операциям
по структурному подразделению
по предприятию в целом
По масштабам обслуживания
денежные потоки от финансовой деятельности
денежные потоки от инвестиционной деятельности
денежные потоки от операционной деятельности
По видам хозяйственной деятельности
Финансовый менталитет собственников и управляющих предприятия
Коэффициент финансового левериджа
Амортизационная политика предприятия
Реализация инвестиционных программ
Сезонность производства и реализации продукции
Продолжительность операционного цикла
Жизненный цикл предприятия
ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ
Структура кредитного рынка
Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования
Система налогообложения хозяйствующего субъекта
Структура финансового рынка
Структура товарного рынка
ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ
ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
1 Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. –М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.-С.159-160.