Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Федеральное агентство по образованию
ФГАОУ ВПО «Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»
Высшая Школа Экономики и Менеджмента
Кафедра «Экономика и управление строительством
и рыком недвижимости»
Курсовая работа
По дисциплине «Финансовый менеджмент»
Тема: Анализ финансового состояния и оценка эффективности управления капиталом в ОАО "ФСК ЕЭС"
Руководитель /Власова М.Ф./
Студент /Пан А.С./
Группа ЭУ-490603
Екатеринбург 2013 г.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
В данной работе рассматривается, в теории, инвестиционное проектирование, оценка эффективности инвестиционных проектов и методика их разработки.
На сегодняшний день, в период восстановления экономики после мирового экономического кризиса 2008 года, предприятиям значительно больше внимания приходится уделять контролю над финансовой устойчивостью. Это в большой степени увеличивает роль анализа финансового состояния, наличия, размещения и использования денежных средств. Предприятиям в нынешнее время нестабильной экономики, когда наблюдается спад промышленного производства и значительно сокращаются инвестиции в производство, для эффективной работы необходимо уметь анализировать свою прошлую деятельность (для того, чтобы не повторять ошибок и использовать положительные моменты) и планировать будущую деятельность (чтобы избежать ошибок и представить результаты своей работы).
Актуальность данной работы состоит в том, что анализ позволяет оценить финансовое состояние предприятия и показывает, по каким конкретным направлениям надо вести работу, направленную на его улучшение. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.
Цель данной работы - провести оценку финансового состояния Открытого акционерного общества «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» (далее ОАО «ФСК ЕЭС»), выявить на основе исследования первоочередные проблемы финансовой деятельности и внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности предприятия.
Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность предприятия ОАО «ФСК ЕЭС».
Предмет анализа – финансовые процессы предприятия и конечные производственно – хозяйственные результаты его деятельности.
Информационной базой для анализа финансового состояния предприятия послужили данные годовой бухгалтерской отчетности ОАО «ФСК ЕЭС».
Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционного проектирования
Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта. Инвестиции - это то, что «откладывается» на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую - ресурсы, направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.). Инвестициями могут быть как денежные средства, так и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права, ноу-хау и другое. Объектами инвестирования могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.). Они различаются по объемам производства, направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию этапов осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам. Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные, иногда их называют прямыми, - это в основном долгосрочные вложения средств непосредственно в средства производства и предметы потребления (непосредственно участвуют в производственном процессе), согласно американской методологии к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы; и портфельные - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов. Понятие «инвестиционный проект» принято рассматривать в двух аспектах: - как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, которые бы обеспечивали достижение определенных целей, результатов; - как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия. В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.
1.2 Методика разработки инвестиционных проектов
Методика разработки включает в себя следующие этапы
Этапы разработки инвестиционного проекта
Вопрос о капиталовложениях является одним из наиболее сложных для любой организации, поскольку инвестиционные затраты могут принести доход только в будущем. Оценивая экономическую привлекательность капиталовложений, предприятие сталкивается с необходимостью прогнозирования отдаленных по времени событий, причем фактор неопределенности должен быть сведен к минимуму. Для того чтобы принять решение о целесообразности воплощения в жизнь инвестиционного проекта, предприятие должно провести детальный расчет его окупаемости.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, т.е. требуется некоторым образом сравнить величину инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой здесь является проблема их сопоставимости. В каждом случае эта проблема решается индивидуально, причем должен учитываться ряд основных факторов, среди которых: темп инфляции; разнообразные риски, которыми сопровождается инвестиционный проект; величина периода, на который составляется прогноз, и т.д.
Разработка инвестиционного проекта включает в себя ряд этапов, каждый из которых в той или иной степени обязателен для выработки обоснованного решения.
Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации. На этом этапе разработчик инвестиционного проекта должен собрать как можно больше сведений о том, какой спрос предъявляют потребители на планируемый к выпуску продукт. При этом должны быть выявлены и проанализированы спрос и цены на аналогичные товары (работы, услуги), на товары-заменители, а также наличие фирм-конкурентов и их политика. Важно рассмотреть краткосрочную и долгосрочную перспективу рынка данного товара. Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации является очень существенным, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка — к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, или к неэффективности сделанных капиталовложений.
Преимуществом на этом этапе пользуются крупные фирмы и корпорации, планирующие значительные инвестиции. Они могут позволить себе проведение дорогостоящих маркетинговых исследований, результатом которых является объективный и достаточно надежный ответ на вопрос о возможных объемах реализации. Небольшие фирмы вынуждены полагаться исключительно на опыт и интуицию своих менеджеров.
Этап прогнозирования объемов производства и прибыли. На этом этапе разработчик проекта исходя из возможного объема реализации определяет размер и технологический уровень предприятия. При этом следует иметь в виду масштаб доступных источников финансирования. Затем анализируются цены и условия оплаты оборудования; сравниваются альтернативные варианты (выкуп оборудования или лизинг); анализируется рынок аренды (покупки) требуемых помещений; количество, квалификация и оплата привлекаемого персонала и т.д.
Если все предыдущие работы может проделать, например, маркетинговая служба предприятия, то на данном этапе к разработке проекта должен подключиться бухгалтер-аналитик. Получив информацию о всех возможных издержках, он(а), проведя их классификацию, калькулирует плановую себестоимость продукции. Информация о прогнозируемых ценах реализации и объемах производства позволяет рассчитать плановую прибыль. Необходимым инструментом на данном этапе является анализ безубыточности.
Итак, результатом работ на данном этапе является прогноз объемов продаж, их себестоимости и прибыли. Если размер планируемой прибыли меньше некоторого порогового значения, установленного фирмой, то проект, может быть, отвергнут уже на этой стадии разработки. Если же размер прибыли будет признан приемлемым, то целесообразно проведение дальнейшего анализа.
Этап оценки видов и уровней рисков. На этом этапе подвергаются критическому анализу все ранее полученные сведения в части достижимых объемов реализации и производства, отпускных цен на продукцию, уровня издержек и т.д. и сделанные на их основе выводы. Рассматриваются различные варианты ухудшения конъюнктуры. Это достигается посредством анализа чувствительности в рамках анализа безубыточности.
Для получения полной и объективной картины также анализируются различные возможные варианты изменения конъюнктуры в сторону улучшения. Существуют методики (их содержание раскрывается ниже), позволяющие судить на основе анализа чувствительности о том, насколько рискованным является инвестирование средств в данный проект.
В результате разработчик получает ответ на вопрос, является ли уровень риска, сопряженный с данным проектом, приемлемым. Если нет — проект отвергается, если да — подвергается дальнейшему анализу.
Этап определения требуемого объема и графика инвестиций. Рассмотрев и проанализировав с точки зрения минимизации все издержки, сопутствующие проекту, разработчик получает информацию о размере вложений во внеоборотные активы. Анализ схемы финансовых потоков (построение сметы расходования и поступления денежных средств) позволяет определить размер необходимого оборотного капитала. Располагая детально разработанной информацией о затратах, можно определить объем и график требуемых инвестиций.
Этап оценки доступности требуемых источников финансирования. Рассчитав объем и график инвестиций, разработчик решает, какие источники финансирования (из числа доступных) будут задействованы. В случае, если собственных средств организации оказывается недостаточно и инвестиции предполагается осуществить за счет привлеченных кредитов, необходим анализ рынка ссудных капиталов.
Этап оценки приемлемого значения стоимости капитала. Основной целью данного этапа является сравнение разрабатываемого инвестиционного проекта с другими, альтернативными возможностями размещения капитала. Это достигается посредством методики, называемой «анализом инвестиций», или «анализом капиталовложений».
Результатом исследований, проведенных на этом этапе, является окончательный обоснованный ответ на вопрос о том, выгоден ли разрабатываемый проект и должен ли он быть воплощен в жизнь.
Описанная последовательность действий при разработке инвестиционного проекта, безусловно, не является обязательной. Исследования на всех этапах могут выполняться не последовательно, а параллельно. Это даже предпочтительнее, так как без оценки доступности источников финансирования, например, невозможно обосновать предполагаемый размер инвестиций и т.д.
Принятие решений инвестиционного характера осложняется рядом факторов: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.д. Кроме того, в нашей стране сложность принятия инвестиционных решений усугубляется неопределенностью ситуации и наличием инфляции.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применяемым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-либо универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
1.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов
Любой инвестиционный проект должен, во-первых, сам себя обеспечить деньгами ( т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с осуществлением проекта), а во-вторых, сохранять и преумножать вложенные в него средства.
Инвестиционный процесс, с финансовой точки зрения, объединяет два противоположных процесса - создание производственного или иного объекта, на который затрачиваются определенные средства и последовательное получение дохода. Оба эти процесса протекают последовательно или параллельно.
Кдисконтирования =(1+r)-1 (1)
Оценка эффективности инвестиционных проектов производится путем расчета ряда показателей:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), т.е. Эинт определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле
где rt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;
Зt - затраты, осуществляемые на t-м шаге;
Т - временной период расчета;
Е - норма дисконта.
Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатации и ликвидации.
Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта.
Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (аt), определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле
(3)
где t – время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.
Норма дисконта Е - коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.
Если норма дисконта меняется во времени, то формула (3) выглядит следующим образом:
где Еk - норма дисконта в k-м году;
t- учитываемый временной период, год.
При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, мировые, прогнозные расчетные цены на продукцию и потребляемые ресурсы.
Базисные цены - это цены, сложившиеся на определенный момент времени. Они используются, как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.
Прогнозные цены - цены на конец t-го года реализации инвестиционного проекта в соответствии с прогнозируемым индексом изменения цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются по формуле
Цt = Цб · It (5)
где Цt - прогнозируемая цена на конец t-го года реализация инвестиционного проекта;
Цб - базисная цена продукции или ресурса;
It - прогнозный коэффициент (индекс) изменения цен соответствующей продукции или соответствующих ресурсов на конец t-го года реализации инвестиционного проекта по отношению к моменту принятия базисной цены.
Индекс доходности (ИД) инвестиций представляет собой отношение сумм приведенного эффекта к величине инвестиций К:
Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД ³ 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше - неэффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД) инвестиций представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. Евн (ВНД) определяется из равенства
Рассчитанная по этой формуле величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным.
Окупаемость. Этот показатель важен с позиции знания времени возврата первоначальных вложений, т.е. окупятся ли инвестиции в течение срока их жизненного цикла? Окупаемость рассчитывается по следующей формуле:
(8)
где Кок, - окупаемость, месяцы (годы);
С - чистые инвестиции, руб.;
Дсг - среднегодовой приток денежных средств от проекта, руб.
При определении эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать риски, связанные с его осуществлением.
В условиях рыночных отношений направление инвестиций в создание новых и модернизацию основных фондов связано с риском их осуществления. Возникновение рисков обусловливается рядом обстоятельств:
• нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, нестабильностью условий инвестирования и использования прибыли;
• неопределенностью политической ситуации, риском, связанным с неблагоприятными социально-экономическими изменениями в стране, регионе;
• неполнотой или неточностью информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
• колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
• неопределенностью природно-климатических условий, возможностью стихийных бедствий;
• неполнотой или неточностью информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Поэтому, осуществляя инвестиции, предприятия должны разработать организационно-экономический механизм реализации проекта, позволяющий снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. Для этого необходимо:
• разработать сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или иных изменениях в реализации проекта;
• предусмотреть механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта, в том числе когда цели проекта будут достигнуты не полностью. В этих случаях нужно рассчитать варианты возможных действий участников и способы противодействия им. Это может быть, например, снижение риска за счет дополнительных затрат на создание резервов и запасов, совершенствование технологий, использование различных форм страхования, залог имущества. Создание такого механизма требует дополнительных затрат, которые следует учитывать при определении экономической эффективности проекта. В странах с рыночной экономикой для учета факторов риска используется так называемый метод устойчивости, состоящий из ряда сценариев наиболее вероятных вариантов реализации проекта или наиболее "опасных" ситуаций. По каждому сценарию устанавливаются вероятностные доходы, потери и показатели эффективности.
Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех установленных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов или возмещаются страховыми выплатами.
Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия
2.1 Краткая характеристика предприятия
Открытое акционерное общество «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» (ОАО «ФСК ЕЭС») создано 25 июня 2002 года в соответствии с программой реформирования электроэнергетики Российской Федерации как организация по управлению Единой национальной (общероссийской) электрической сетью (ЕНЭС) с целью ее сохранения и развития. На него было возложено выполнение стратегической задачи по обеспечению надежного бесперебойного функционирования и развития Единой национальной электрической сети.
В собственности РФ находится 79,11 % размещенных акций ОАО «ФСК ЕЭС», в собственности миноритарных акционеров 20,89 % акций Федеральной сетевой компании.
Основные направления деятельности компании:
- управления Единой национальной (общероссийской) электрической сетью;
- предоставление услуг субъектам оптового рынка электрической энергии по передаче электрической энергии и присоединения к электрической сети;
- инвестиционная деятельность в сфере развития Единой национальной (общероссийской) электрической сети;
- поддержание в надлежащем состоянии электрических сетей;
- технический надзор за состоянием сетевых объектов.
2.2 Определение целей и задач финансового анализа
Цель данной работы - провести оценку финансового состояния Открытого акционерного общества «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» (далее ОАО «ФСК ЕЭС»), выявить на основе исследования первоочередные проблемы финансовой деятельности и внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности предприятия.
Поставленная цель конкретизируется следующими задачами:
- оценка ликвидности и платежеспособности предприятия
- анализ финансовой устойчивости предприятия
- анализ кредитоспособности предприятия
- анализ деловой активности и качества управления фирмой
- анализ рентабельности и рыночной позиции предприятия
Информационной базой для анализа финансового состояния предприятия послужили данные годовой бухгалтерской отчетности ОАО «ФСК ЕЭС».
2.3 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия
Способность активов предприятия принимать денежную форму по той стоимости, которая зафиксирована в балансе. А степень ликвидности определяется продолжительностью периода в течении которого осуществляется трансформация активов в де нежные средства. Анализ ликвидности может проводиться по балансовой модели и коэффициентам ликвидности.
Анализ ликвидности по коэффициентам
Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент общего покрытия
Этот коэффициент характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы краткосрочных обязательств.
Рассчитывается : (раздел второй форма №1 - строки 220,230,244,252,217) / (раздел 5 форма № 1 - строки 640,650) = (230 758 882т.р. – 2 295 467т.р. – 8 696 249т.р. – 51 341 119 т.р.)/ (54 994 253 т.р. – 278 316 т.р.) = 168 426 047 т.р./54 715 937 т.р. = 3,07
Значение коэффициента больше 2, свидетельствует об удовлетворительной структуре баланса, с точки зрения кредиторов и грамотной финансовой политики. Также может означать и то что, предприятие умеет управлять своими активами и не хранят бесполезные и дорогостоящие средства.
Коэффициент критической ликвидности
Позволяет определить способность предприятия, выполнить краткосрочные обязательства не полагаясь на реализацию запасов.
Рассчитывается: (раздел 2 форма 1 - строки 210,220,230,244,252) / (раздел 5 форма 1 - строки 640,650) = (230 758 882т.р. – 4 632 226 т.р. – 2 295 467т.р. – 8 696 249т.р. – 51 341 119 т.р.) / (54 994 253 т.р. – 278 316 т.р.) = 2,99
Значение близкое к коэффициенту текущей ликвидности может свидетельствовать о грамотной политике управления запасами, а также может сигнализировать о наличии высокой просроченной и даже безнадежной дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности
Показывает возможность предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность.
Рассчитывается = ( строки 250 + 260 - 252) / ( раздел 5 форма 1 - строки 640,650) = (46 244 024т.р. + 11 243 302т.р.) / (54 994 253 т.р. – 278 316 т.р.) = 1,05
Нормой считается значение от 0,2 до 0,5. Высокое значение говорит о неумении руководства грамотно вкладывать имеющиеся денежные средства.
Анализируя коэффициенты ликвидности можно оперативно корректировать тактику управления запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, денежными средствами, а также осуществлять финансовое антикризисное управление.
Анализ платежеспособности
Платежеспособность - возможность погашения в срок и в полном объеме своих долговых обязательств.
Реальные признаки платежеспособности можно охарактеризовать следующим образом :
1. Денежных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств с наступившим сроком погашения.
2. Отсутствуют просроченные краткосрочные обязательства.
По финансовой отчетности можно судить о следующих показателях платежеспособности (косвенные показатели):
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
2. Величина собственного оборотного капитала. Чистый оборотный капитал.
Рассчитывается : Разность между оборотными активами и текущими обязательствами = 230 758 882.т.р. – 54 994 253т.р. = 175 764 629т.р.
Довольно большой размер собственных оборотных средств может свидетельствовать о консервативном управлении.
3. Соотношение собственного и заемного капитала.
Собственный капитал 763 883 795т.р., заемный 107 662 143т.р. соотношение 7,5 к 1, говорит о том, что компания мало полагается на заемный капитал, также говорит о консервативном управлении.
4. Коэффициент чистой выручки.
Показывает долю свободных средств в выручке от реализации.
Рассчитывается : (чистая прибыль + амортизация) / (выручка от продаж).
За недостаточностью данных данный показатель не рассчитан (отсутствие амортизации).
5. Коэффициент платежеспособности по форме № 4.
Рассчитывается : (остаток денежных средств на начало периода + поступление денежных средств в течении периода) / использование денежных средств = (11 312 132т.р. + 133 188 863т.р. + 649 385т.р. + 12 347 308т.р. + 1 111 437т.р. + 179 538 445т.р. + 528 599т.р. + 1 796 274т.р. + 492 432т.р. + 11 193 854т.р. + 49 990 500т.р. + 100т.р. + 2т.р.) / (38 168 553т.р. + 11749439т.р. + 724 760т.р. + 5 907 128т.р. + 167 831 053т.р. + 145 192 282т.р. + 59 804т.р. + 7366440т.р. + 179 212т.р. + 68 831т.р.) = 402 149 331т.р./376 999 459т.р. = 1,06
Коэффициент больше 1, компания платежеспособна.
2.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Понятие финансовой устойчивости или финансового равновесия связывают с управлением капиталом фирмы. Она показывает степень использования заемных финансовых средств, а также степень защиты кредиторов.
1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами. Показатель характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных средств, или уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований.
Рассчитывается = собственные оборотные средства / оборотные средства = 175 764 629т.р./ 230 758 882т.р. = 0,76
Значение 0,76 говорит, что 76% оборотных средств сформировано за счет собственных оборотных средств компании.
2. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Характеризует долю финансирования запасов за счет собственных оборотных средств.
Рассчитывается: собственные оборотные средства / величина запасов = 175 764 629т.р./ 4 632 226т.р. = 37,9
Стоимость запасов сырья и вложений в незавершенное производство целиком покрывается собственными оборотными средствами.
3. Коэффициент маневренности собственных средств. Показывает, какая часть собственных средств отправляется на финансирование оборотных средств.
Рассчитывается: собственные оборотные средства / собственные средства = 175 764 629т.р./ 763 883 795т.р. = 0,23
Значение находится в пределах нормы (0,2-0,5), что говорит о финансовой устойчивости.
4. Коэффициент финансовой устойчивости. Характеризует долю долгосрочных источников средств финансирования в валюте баланса.
Рассчитывается: собственные и привлеченные долгосрочные средства / строка 700 = (763 883 795т.р. + 52 667 890т.р.) / 871 545 938т.р. = 0,93
Предприятие финансово устойчиво.
5. Индекс постоянного актива. Показывает за счет каких источников финансируются внеоборотные активы.
Рассчитывается: внеоборотные активы / собственный капитал = 640 787056т.р./ 763883795т.р. = 0,83
Все внеоборотные активы и часть оборотных финансируется за счет собственных средств.
2.5 Анализ кредитоспособности предприятия
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Плечо финансового рычага.
Плечо финансового рычага = заемный капитал/собственный капитал = (52 667 890т.р. + 54 994 253т.р.) / 763 883 795т.р. = 107 662 143т.р./763 883 795т.р.
Соотношение почти 1 к 7 это говорит о высоком кредитном потенциале компании.
2. Доля долгосрочных кредитов в общей задолженности.
Рассчитывается = раздел 4 форма 1 / раздел 4 + раздел 5 форма 1 = 52667890т.р./(52667890т.р. + 54 994 253т.р.) = 0,48
Удельный вес долгосрочных обязательств составляет примерно 48% в структуре задолженности.
3. Доля краткосрочных обязательств в общей задолженности.
Рассчитывается = сумма краткосрочных обязательств / общая сумма обязательств = 54 994 253т.р./( 52667890т.р. + 54 994 253т.р.) = 0,52
Кредитное доверие к компании очень высокое.
4. Доля кредиторской задолженности в общей задолженности.
Рассчитывается = сумма кредиторской задолженности / общая сумма обязательств = 47 727 617т.р./( 52667890т.р. + 54 994 253т.р.) = 0,44
2.6 Анализ деловой активности и качество управления фирмой
Косвенными индикаторами финансового благополучия фирмы является ее деловая активность и качество управления. Анализ деловой активности трудно формализовать и свести к набору каких либо количественных показателей. Такой анализ предполагает как качественную оценку (репутация фирмы и ее руководство, деловой истории, конкурентоспособности, широты рынка сбыта, наличие стабильных клиентов и потребителей) так и количественную оценку включающую расчет абсолютных и относительных показателей.
К абсолютным относится:
1. Объем реализации
2. Величина активов фирмы ее прибыль или убыток
3. Продолжительность производственно коммерческого цикла и т.д.
При анализе абсолютных показателей проверяется выполнение золотого правила экономики. Темпы роста прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации, которые в свою очередь должны превышать темпы роста активов. Любое продолжительное отклонение от этого правила свидетельствует о финансовом неблагополучии.
Относительные показатели можно представить в виде 2 подгрупп коэффициентов:
1. Темпы роста основных показателей деятельности предприятия. Чем выше темпы роста, тем выше деловая активность и наоборот.
2. Коэффициенты оборачиваемости.
Тем не менее, длительное снижение темпов роста и коэффициентов оборачиваемости может служить индикатором возможного ухудшения финансовых показателей в будущем.
1. Общая фондоотдача. Показывает выход продукции на единицу имущества
Рассчитывается: Выручка от продаж / средняя стоимость имущества = 111 084 675т.р./ (871 545 938т.р. + 746 666 952т.р.)/2 = 0,13
Низкое значение показывает что объем деятельности не достаточный для данной величины активов, либо следует увеличивать мощности , либо ликвидировать не эффективно используемое имущество.
2. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов. Характеризует насколько фирма использует внеоборотные активы.
Рассчитывается: выручка от продажи / средняя стоимость внеоборотных активов = 111 084 675т.р. / (640 787 056т.р. + 524 065 068т.р.)/2 = 0,19
Недостаточно эффективное использование внеоборотных активов.
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов. Центральный показатель эффективности использования оборотных средств.
Рассчитывается: выручка от продажи / средняя стоимость оборотных активов = 111084675т.р. / (230 758 882т.р. + 222 601 884т.р.)/2 = 0,49
Длительность 1 оборота в днях = длительность планового периода / коэффициент оборачиваемости оборотных активов = 360/049 = 734,7.
4. Оборачиваемость запасов.
Рассчитывается: Выручка от продажи /средняя стоимость запасов = 111 084 675т.р./ (2427 514т.р. + 4 632 226т.р.)/2 = 31,5 .
Значение коэффициента отдельно по сырью и материалам (выручка от продажи / средняя стоимость сырья и материалов = 33,3), по незавершенному производству (выручка от продажи / средние затраты в незавершенном производстве), оборачиваемость готовой продукции (выручка от продажи / средние запасы готовой продукции = 3702,8).
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам.
Рассчитывается: выручка от продажи / средняя величина дебиторской задолженности = 111084675т.р./(117 170 891т.р. + 157 647 614)/2 = 0,8
Длительность оборота = 360/0,8 = 450
Высокая интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия.
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
Рассчитывается: Выручка от продажи / средняя кредиторская задолженность = 111 084 675т.р. / (65 802 620т.р. + 47 727 617т.р.)/2 = 1,96
Длительность оборота = 360/1,96 = 183
Сравнение коэффициентов кредиторской и дебиторской задолженности говорит об удачной кредитной политике, т.к. коэффициент кредиторской задолженности превышает коэффициент дебиторской.
7. Коэффициент оборачиваемости свободных денежных средств.
Рассчитывается: Выручка от продажи / средняя величина свободных денежных средств = 111 084 675т.р./(11 312 141т.р.+ 11 243 302)/2 = 9,87
Длительность оборота = 360/9,87 = 36
Компания приспособлена к налоговой системе и целесообразности обнуления счетов на отчетные даты.
8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Показывает выход продукции на единицу собственного капитала.
Рассчитывается: Выручка от продажи / средняя величина собственного капитала = 111 084 675т.р./(665 617 484т.р. + 763 883 795т.р.)/2 = 0,15
Длительность оборота = 360/0,15 = 2400
Показатель важен для учредителей, потому что свидетельствует о скорости возврата вложенных денежных средств.
2.7 Анализ рентабельности и рыночной позиции предприятия
Эффект - чистая прибыль. Показатель абсолютный.
Эффективность - рентабельность. Показатель относительный.
Индикаторы рентабельности:
1. Рентабельность продаж.
(Прибыль от продаж / выручка от продаж)*100% = 29 357 132т.р./111 084 675т.р. = 26,4%
Рентабельность выше средней по отрасли, это обусловлено масштабом данной компании.
2. Рентабельность активов. Показывает способность активов генерировать доходы.
(Прибыль до налогообложения / средняя стоимость имущества )*100% = 68 318 523т.р. / 809 106 445 т.р. = 8,4%
Необходимо более эффективно использовать активы.
3. Рентабельность собственного капитала или финансовая рентабельность.
( Чистая прибыль / средняя величина собственного капитала )* 100 % = 58 088 388 т.р. / 714750 639 т.р. = 8,1%
Показывает эффективность вложений собственников, на каждый вложенный рубль получают 8% прибыли.
4. Рентабельность инвестиций.
(Чистая прибыль / средняя величина инвестиций) *100% = 58 088 388т.р./(66 970 387 т.р. + 104 137 547 т.р. )/2 = 0,67
Очень эффективная инвестиционная деятельность.
2.8 Выводы по анализу
По результатам проведенного анализа финансового состояния ОАО «ФСК ЕЭС» следует, что предприятие является платежеспособным, имеет ликвидный баланс, обладает высоким уровнем финансовой устойчивости.
По результатам финансово-хозяйственной деятельности за год ОАО «ФСК ЕЭС» получило чистую прибыль в размере 58 088 млн. рублей.
Значение показателей ликвидности по итогам деятельности ОАО «ФСК ЕЭС» указывает на способность общества к погашению своих краткосрочных обязательств.
Коэффициенты абсолютной, текущей и быстрой ликвидности имеют высокое значение, что можно считать положительным фактом.
Компания очень рентабельна, 26% этому свидетельствует
Валовая прибыль занимает наибольший удельный вес в структуре доходов предприятия (около 50%). Её величина формируется под воздействием трёх основных факторов: себестоимости продукции, объёма реализации и уровня действующих цен на реализованную продукцию.
Соответственно, все пути повышения прибыли исходят из формулы для нахождения прибыли:
Прибыль = Цена * Количество реализации – Постоянные расходы –
Переменные расходы
Отсюда можно выделить три основных метода повышения прибыли:
Проанализируем все методы применительно к предприятию ОАО «ФСК ЕЭС»
1) Снижение себестоимости производимой продукции.
При стабильных экономических условиях хозяйствования основной путь увеличения прибыли от реализации продукции состоит в снижении себестоимости в части материальных затрат. Однако в условиях резкого роста цен и недостатка собственных оборотных средств у предприятий возможность прироста прибыли за счёт снижения себестоимости исключена.
2) Повышение объема реализации.
Увеличение реализации продукции при прочих равных условиях ведёт к росту прибыли. Возрастающие объёмы производства могут быть достигнуты с помощью капитальных вложений, что требует направление прибыли на покупку более производительного оборудования, освоение новых технологий, расширение производства. Этот путь сейчас для многих предприятий затруднителен или почти невозможен по причине инфляции, роста цен и недоступности долгосрочного кредита.
Повысить объем реализации можно после досконального изучения рынка сбыта и нахождения новых покупателей продукции. Такое повышение возможно, во-первых, за счёт проведения регулярной рекламной компании, а во-вторых, за счет применения системы льгот на выполняемые услуги. Снизить себестоимость нужно, улучшая технологию производства.
ГЛАВА 3
3.1 Оценка эффективности привлечения заемных средств
Политика привлечения заемного капитала определяется в зависимости от финансового состояния предприятия наличие продуманной стратегии развития и доступности рынка кредитных ресурсов, те же факторы влияют и на формирование структуры капитала.
На предприятии заемный капитал формируется в равной степени 1 к 1, сравнивая данными на начало отчетного периода можно сделать вывод, что компания значительно увеличила долю долгосрочных обязательств, этому мог способствовать рост капиталоемкости компании, Чем выше капиталоемкость бизнеса, тем больше он должен иметь долгосрочных кредитов. Привлечения краткосрочного заемного капитала : такое кредитование легче осуществляется, менее затратное на стадии привлечения средств, как правило более гибкое, но оно снижает платежеспособность предприятия поскольку из за своих сроков может возникнуть риск неуплаты, поэтому ориентация только на краткосрочный заемный капитал формируется агрессивной политикой руководства несущий повышенный финансовый риск. Наращивание экономического потенциала предприятия не возможно без участия долгосрочного заемного капитала.
Необходимость пополнения оборотных средств обусловила привлечение краткосрочных кредитов и займов.
Заемный капитал характеризует величину обязательств организации перед третьими лицами: банком, поставщиками и подрядчиками, бюджетом, своими работниками и другими контрагентами. Финансовая устойчивость организации определяется при расчете соотношения собственных и заемных средств. В аналитической практике существует система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости.
3.2 Анализ структуры заемных средств предприятия
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Характеризует величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации:
Рассчитывается: стр.590,690/стр.490 = (52 667 890т.р.+54 994 253т.р.)/763 883 795т.р.=1/7
Значение показывает, что в компании больше полагаются на собственный капитал.
2. Коэффициент автономии (финансовой независимости). Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала
Рассчитывается: стр.490/стр.300 = 763 883 795т.р./871 545 938т.р. = 0,87*100=87%
Показывает, что компания финансово устойчива.
3. Коэффициент финансовой устойчивости, показывает удельный вес тех источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время
Рассчитывается: (итог I и II разделов пассива) / итог активов = (763 883 795т.р. + 52 667 890т.р.)*100/ 871 545 938т.р. = 93,7%
Практически все источники могут быть использованы на длительное время.
3.3 Расчет эффекта финансового рычага
Финансовый рычаг - совокупное воздействие на уровень прибыли за счет эффективного использования собственного капитала и привлечения заемного финансирования.
Эффект финансового рычага - изменение рентабельности активов за счет привлечения заемных средств.
ЭФР = (1 - Н)*(Ра - П)*ЗК/СК
ЗК/СК - плечо финансового рычага
(1 - Н)*(Ра - П) - дифференциал
Н - налоговое бремя предприятия
Ра - рентабельность активов
П - среднерасчетная ставка % за кредит
ЗК - заемный капитал
СК - собственный капитал
Эффект от кредитования деятельности предприятия может быть положительным, отрицательным или его не может быть вообще.
Ра > П : Каждое новое заимствование будет приводить к росту рентабельности собственного капитала, до тех пор пока выполняется это условия заимствования выгодны.
Экономический смысл положительного ЭФР состоит в том, что увеличивается рентабельность активов за счет привлечения заемных средств.
Если заимствование увеличивает уровень ЭФР то такое заимствование выгодно. Риск кредитора выражен величиной дифференциала. Чем больше дифференциал, тем больше риск.
Рассчитываем: (1-35%)*(8,4%-6%)*0,14 = 0,0021*100%=0,21%
Плечо финансового рычага = заемный капитал/собственный капитал = (52 667 890т.р. + 54 994 253т.р.) / 763 883 795т.р. = 107 662 143т.р./763 883 795т.р.= 0,14
Финансовый менеджер должен внимательно следить за значением Df, не допуская его отрицательного значения. Нужно как можно существеннее нарастить плечо финансового рычага
Запас финансовой прочности показывает, насколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Превышение реального производства над порогом рентабельности есть запас финансовой прочности фирмы.
Коэффициент валовой моржи : валовая моржа / выручка от реализации = 35 566 278т.р. / 111084 675т.р. * 100% = 32%
Порог рентабельности (точка безубыточности) : отношение постоянных затрат к К валовой моржи = 6 209 146т.р. / 32% = 19 403 581,25 т.р.
ЗФП: разность между выручкой от реализации и порогом рентабельности = 111084675т.р. - 19 403 581,25 т.р. = 91 681 093,75 т.р.
ЗФП(%) = 91 681 093,75т.р./ 111 084 675т.р. * 100% = 82%
Можно сократить объем реализации на 82% при этом не неся убытков.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В рамках данной курсовой было рассмотрено понятие инвестиционный проект, методы составления и оценка его эффективности.
Также был проведен финансовый анализ компании ОАО «ФСК ЕЭС»
По результатам проведенного анализа финансового состояния ОАО «ФСК ЕЭС» следует, что предприятие является платежеспособным, имеет ликвидный баланс, обладает высоким уровнем финансовой устойчивости. Наблюдается рост выручки.
Компания, по сути, является монополистом на своем рынке, поэтому больших проблем с финансовым состоянием у нее нет. По результатам финансово-хозяйственной деятельности за 2010 год ОАО «ФСК ЕЭС» получило чистую прибыль в размере 58 088 млн. рублей. Себестоимость продукции составила 75 518 млн. руб. Рентабельность компании 26%, что выше среднего значения отрасли. Запас финансовой прочности составил 82%.
Значение показателей ликвидности по итогам деятельности ОАО «ФСК ЕЭС» указывает на способность общества к погашению своих краткосрочных обязательств.
Коэффициенты абсолютной, текущей и быстрой ликвидности имеют высокое значение, что можно считать положительным фактом.
В целом компания ОАО «ФСК ЕЭС» не имеет сильных конкурентов и для того, чтобы повысить свою выручку ей нужно разрабатывать инновационные идеи по добыче и поставке энергии.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
www.fsk-ees.ru