Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
РЕФЕРАТ
по дисциплине «Экономика и управление инновациями»
Тема
«Финансирование инновационной деятельности»
Содержание
|
[1]
[1.0.1] [1.0.2] Инновационные проекты, которые имеют наиболее высокие шансы по привлечению внешнего финансирования [1.0.3] «Портфельный подход» к финансированию инноваций [2] 2. Инновационная деятельность как объект инвестирования [2.0.1] Принятие решения о реализации инновации [2.0.2] Внешние инвесторы учитывают риск проекта при определении нормы прибыли [2.0.3] Основные риски инновационного проекта [2.0.4] Определение «рисковой премии» инновационного проекта [3] 3. Возможности привлечения донорского финансирования инновационных проектов [3.0.1] Бюджетные ассигнования [3.0.2] Грант [3.0.3] Список некоторых ссылок на донорские структуры, осуществляющих поддержку инновационных проектов |
Успех инновационной деятельности в значительной степени определяется формами ее организации и способами финансовой поддержки.
Источниками финансирования инновационной деятельности могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным образом способствуют развитию инновационной деятельности.
В развитых странах финансирование инновационной деятельности осуществляется как из государственных, так и из частных источников. Для большинства стран Западной Европы и США характерно примерно равное распределение финансовых ресурсов для НИОКР (Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки) между государственным и частным капиталом.
Принципы организации финансирования должны быть ориентированы на множественность источников финансирования и предполагать быстрое и эффективное внедрение инноваций с их коммерциализацией, обеспечивающей рост финансовой отдачи от инновационной деятельности.
По видам собственности источники финансирования делятся на:
Это инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в том числе страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов. Сюда же относятся собственные средства предприятий, а также кредитные ресурсы коммерческих банков, прочих кредитных организаций и специально уполномоченных правительством инвестиционных банков.
На уровне государства источниками финансирования являются:
На уровне предприятия источниками финансирования являются:
Важным финансовым источником различных форм инновационной деятельности являются бюджетные ассигнования, за счет которых выполняются целевые комплексные программы, приоритетные государственные проекты.
В самом общем виде существующая система бюджетного финансирования инновационной сферы представлена ниже:
Основные организационные формы финансирования инновационной деятельности, принятые в мировой практике, представлены ниже:
|
Форма |
Возможные инвесторы |
Получатели заемных средств |
Преимущества использования формы |
Сложности использования формы в условиях нашей страны |
|
Дефицитное финансирование |
Правительства иностранных государств. Международные финансовые институты. Предприятия и организации РФ |
Правительство |
Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций |
Нецелевой характер финансирования. Рост внешнего и внутреннего государственного долга. Увеличение расходной части бюджета |
|
Акционерное, корпоративное финансирование |
Коммерческие банки. Институциональные инвесторы |
Корпорации. Предприятия |
Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия) |
Нецелевой характер инвестиций. Работа только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов. Высокий уровень риска инвестора |
|
Проектное финансирование |
Правительства. Международные финансовые институты. Коммерческие банки. Отечественные предприятия. Иностранные инвесторы. Институциональные инвесторы |
Инвестиционный проект. Инновационный проект |
Целевой характер финансирования. Распределение рисков. Гарантии государств — участников финансовых учреждений. Высокий уровень контроля |
Зависимость от инвестиционного климата. Высокий уровень кредитных рисков. Неустойчивое законодательство и налоговый режим |
Как видно из приведенной выше таблицы, доступными формами финансирования инновационной деятельности для отдельных предприятий являются акционерное финансирование и проектное финансирование.
В подавляющем большинстве случаев финансируются проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта рекомендуется применять устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок.
Высоки шансы получения финансирования и у инноваций — имитаций, в том числе усовершенствующих, дополняющих, замещающих и вытесняющих базовую модель.
Отличие проектного финансирования от венчурного
В мировой практике под проектным финансированием обычно подразумевают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные от реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств.
Если венчурный (рисковый) капитал может быть использован для организации финансирования научной деятельности на любом ее этапе, то организатор проектного финансирования не может идти на такой риск.
Инновационный венчурный бизнес допускает возможность провала финансируемого проекта. Как правило, первые годы инициатор проекта не несет ответственности перед финансовыми партнерами за расходование средств и не выплачивает по ним процентов. Инвесторы рискового капитала первые несколько лет довольствуются приобретением пакета акций новой созданной фирмы. Если инновационная фирма начинает давать прибыль, то она становится основным источником вознаграждения вкладчиков рискового капитала. Зачастую венчурный капиталист становится собственником инновационного предприятия.
Как правило, инвестору бывает весьма сложно выбрать вариант из предложенных инновационных проектов. Поэтому для минимизации проектных рисков и оптимизации параметров успешности проекта наиболее широко применяется портфельный подход.
Портфель инноваций должен содержать разнообразные проекты, крупные и мелкие, далекие и близкие по срокам, различные по назначению и принципам реализации. Это необходимо для оптимального внедрения инновации с высокой результативностью финансово-экономических показателей, а также для успешной стратегии конкуренции фирмы. Содержание портфеля должно достаточно часто подвергаться ревизии, пересмотру и обновлению.
Тщательный и многосторонний анализ и отбор инновационных проектов позволяют оптимизировать состав портфеля. Анализ и отбор инновационных проектов осуществляются на основе совокупности методов и способов, позволяющих прогнозировать затраты для всех стадий жизненного цикла новшества с учетом различных технических решений и финансово-экономических факторов.
Эмпирически установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем.
При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли.
Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.
Руководство компании — инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций — вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая гарантированный доход без дополнительной высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств.
Что касается влияния конкуренции на определение внутренней нормы прибыли, то, устанавливая норму прибыли по средним значениям рентабельности ее необходимо соизмерять с масштабами производства. Это связано с тем, что средняя отраслевая доходность может быть выше, чем производственная рентабельность инноватора. Иногда крупные компании умышленно занижают цены, обеспечивая достаточный объем прибыли значительными объемами продаж.
Внешний инвестор, определяя норму прибыли инновационного проекта, руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, неприятие риска). Риск инвестиций в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, принимающие решение о финансировании инновационных проектов, уровень риска учитывают как надбавку к ожидаемой норме прибыли.
Величина этой надбавки может варьировать в очень широких пределах и в значительной степени зависит как от характера проекта, так и от личностных особенностей лиц, принимающих решения об инвестировании. В приведенной ниже таблице содержится информация, которая поможет примерно сориентироваться при определении ожидаемой инвестором величины доходности:
|
Группы инвестиций |
Ожидаемая доходность |
|
Замещающие инвестиции — подгруппа 1 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию) |
Цена капитала |
|
Замещающие инвестиции — подгруппа 2 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию, но являются технологически более совершенными, для их обслуживания требуются специалисты более высокой квалификации, организация производства требует других решений) |
Цена капитала + 3% |
|
Замещающие инвестиции — подгруппа 3 (новые мощности вспомогательного производства: склады, здания, которые замещают старые аналоги; заводы, размещаемые на новой площадке) |
Цена капитала + 6% |
|
Новые инвестиции — подгруппа 1 (новые мощности или связанное с основным производством оборудование, с помощью которого будут производиться ранее выпускавшиеся продукты) |
Цена капитала + 5% |
|
Новые инвестиции — подгруппа 2 (новые мощности или машины, которые тесно связаны с действующим оборудованием) |
Цена капитала + 8% |
|
Новые инвестиции — подгруппа 3 (новые мощности и машины или поглощение и приобретение других фирм, которые не связаны с действующим технологическим процессом) |
Цена капитала + 15% |
|
Инвестиции в научно-исследовательские работы — подгруппа 1 (прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели) |
Цена капитала + 10% |
|
Инвестиции в научно-исследовательские работы — подгруппа 2 (фундаментальные НИР, цели которых точно не определены и результат заранее не известен) |
Цена капитала + 20% |
Инновационные риски (риски инновационных проектов) связаны с инновационной деятельностью, главной целью которой является обеспечение конкурентоспособности за счет реализации инноваций. Инновационный риск является результатом совокупного действия всех факторов, определяющих различные виды рисков: научно-технических, экономических, политических, предпринимательских, социальных, экологических и др.
В процессе реализации инновационного проекта осуществляется операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Все виды деятельности связаны с типовыми рисками любого инвестиционного проекта.
К специфическим рискам инновационных проектов, можно отнести:
Научно-технические риски
Риски правового обеспечения проекта
Риски коммерческого предложения
При принятии решений о финансировании того или иного инновационного проекта инвестор учитывает целый комплекс факторов, среди которых ведущая роль отводится ожидаемому уровню доходности на вложенный капитал. Ожидаемый уровень доходности складывается из трех основных компонентов: цены капитала (соответствует уровню чистой доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств), уровня премии за риск и ожидаемого уровня инфляции.
Один из подходов к определению величины рисковой премии описан в подразделе «Как внешние инвесторы учитывают риск проекта при определении нормы прибыли». Существует также другая методика определения премии за риск, основанная на анализе так называемого «среднего класса» инновации. Определить «средний класс» инновации поможет приведенная ниже таблица:
|
Признаки разделения на группы |
Группы инновационных процессов |
Значения признаков |
|
По содержанию (виду) нововведения |
Новая идея |
8 |
|
Новое решение |
4 |
|
|
Новый продукт |
7 |
|
|
Новая технология (метод) |
6 |
|
|
Новый регламент (структура) |
4 |
|
|
Новая услуга |
5 |
|
|
Сфера создания новшества |
Научно-технические организации и отделения |
6 |
|
Производственные фирмы и отделения |
7 |
|
|
Маркетинговые подразделения и фирмы |
4 |
|
|
Потребители и их организации |
3 |
|
|
Тип новаторства (область знаний и функций) |
Финансы и экономика |
6 |
|
Организация и управление |
4 |
|
|
Производство |
7 |
|
|
Юриспруденция |
3 |
|
|
Техника и технология |
8 |
|
|
Консультанты |
1 |
|
|
Естествознание |
8 |
|
|
Ноу-хау |
2 |
|
|
Социальные и общественные звенья |
5 |
|
|
Тип новатора (сфера нововведения: фирмы, службы) |
Научно-технические звенья |
7 |
|
Промышленные звенья |
6 |
|
|
Финансовые, маркетинговые и коммерческие звенья |
5 |
|
|
Эксплуатационные и обслуживающие звенья |
4 |
|
|
Иерархический уровень новатора |
Подразделение фирмы |
7 |
|
Фирма |
8 |
|
|
Концерн, корпорация |
6 |
|
|
Отрасль, группа отраслей |
5 |
|
|
Территориальный масштаб нововведения |
Район, город |
4 |
|
Область, край |
5 |
|
|
Российская Федерация, страны СНГ и Балтии |
6 |
|
|
Интернациональный уровень |
5 |
|
|
Масштаб распространения нововведения |
Единичная реализация |
5 |
|
Ограниченная реализация |
6 |
|
|
Широкая реализация |
7 |
|
|
Степень радикальности (новизны) |
Радикальные (пионерные, базовые) |
8 |
|
Ординарные (изобретения, новые разработки) |
4 |
|
|
Усовершенствующие (модернизация) |
2 |
|
|
Глубина преобразований |
Системные |
6 |
|
Комплексные |
4 |
|
|
Элементные, локальные |
1 |
|
|
Причина возникновения инновации |
Развитие науки и техники |
7 |
|
Потребности производства |
5 |
|
|
Потребности рынка |
3 |
|
|
Этап жизненного цикла спроса на новый продукт |
Зарождение |
8 |
|
Ускорение роста |
3 |
|
|
Замедление роста |
4 |
|
|
Зрелость |
5 |
|
|
Затухание (спад) |
7 |
|
|
Характер кривой жизненного цикла товара |
Типовая, классическая кривая |
1 |
|
Кривая с «повторным циклом» |
3 |
|
|
«Гребешковая» кривая |
5 |
|
|
«Пиковая» кривая |
7 |
|
|
Этапы жизненного цикла товара |
Выведение на рынок |
7 |
|
Рост |
4 |
|
|
Зрелость |
5 |
|
|
Упадок (спад) |
8 |
|
|
Уровень изменчивости технологии |
«Стабильная» технология |
1 |
|
«Плодотворная» технология |
5 |
|
|
«Изменчивая» технология |
8 |
|
|
Этап жизненного цикла технологии |
Зарождение |
8 |
|
Ускорение роста |
2 |
|
|
Замедление роста |
4 |
|
|
Зрелость |
6 |
|
|
Затухание (спад) |
7 |
|
|
Этап жизненного цикла организации — инноватора |
Создание |
8 |
|
Становление |
6 |
|
|
Зрелость |
2 |
|
|
Перестройка |
3 |
|
|
Упадок |
7 |
|
|
Длительность инновационного проекта |
Оперативный (до 0,5 года) |
2 |
|
Краткосрочный (до 1 года) |
4 |
|
|
Среднесрочный (2 — 3 года) |
6 |
|
|
Долгосрочный (более 3 лет) |
8 |
Средний класс инновации рассчитывается как среднее арифметическое классов по группам риска. Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:
|
Средний класс инновации |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Премия за риск, % |
0,0 |
0,5 |
1,0 |
2,0 |
5,0 |
10,0 |
20,0 |
30,0 |
Например, если средний класс инновации по расчетам составил 3,82, примерно 4, тогда премия за риск должна составить не менее 2,0%.
Для организации и управления финансированием инновационной деятельности существуют так называемые донорские организации, которые могут быть как фондом, частным лицом, так и государственным учреждением или компанией и которые безвозмездно предоставляют средства для осуществления конкретного инновационного проекта.
В качестве одной из возможностей привлечения донорского финансирования инновационной деятельности можно выделить бюджетные ассигнования. Правительством предусмотрено выделение средств федерального бюджета на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов при условии размещения этих средств на конкурсных началах. При этом в зависимости от направления инновационного проекта формы и размеры бюджетных инвестиций имеют существенные различия.
Право на участие в конкурсе имеют коммерческие высокоэффективные инновационные проекты, связанные в первую очередь с развитием экономики, по которым инноватор вкладывает не менее 20% собственных средств и срок окупаемости которых не превышает двух лет.
Еще одной альтернативой для финансирования инновационного проекта является грант. Грант (grant) — средства, безвозмездно передаваемые спонсором организации или частному лицу для осуществления конкретного инновационного проекта.
Обратим Ваше внимание на то, что у каждой донорской организации существуют свои приоритеты, которые могут включать определенные направления деятельности, предпочтительные типы грантозаявителей, а также региональные предпочтения.
Еще одна трудность заключается в том, что усиливается конкуренция за получение доступа к донорским источникам финансирования, поскольку зачастую средства фондов-грантодателей являются единственным источником поступления новых финансовых средств для многих инновационных проектов.
Ни одна из организаций не получает от фондов-грантодателей средства на реализацию своих программ автоматически, только потому, что является хорошей организацией, делающей важное дело. Чтобы получить грант необходимо проделать большую работу.
Последовательность процесса поиска грантовых средств:
Хотелось бы особо подчеркнуть, что сбор информации о донорских организациях является очень важной частью процесса получения гранта. Необходимо собрать как можно больше информации о потенциальных грантодателях.
Самым надежным и оперативным источником информации является Internet. В Internet существуют множество серверов, профессионально занимающихся сбором информации о конкурсах и информирующих о них всех желающих.
При выборе донорской организации необходимо учесть следующие моменты:
1. Большинство грантодателей ограничивает свою деятельность определенными регионами, странами.
2. Фонды в основном финансируют проекты строго определенной тематики либо, по крайней мере, ограничивают типы мероприятий, которые они готовы финансировать.
3. Как правило, спонсоры ограничивают и тип получателя гранта, как-то, например: индивидуальный исследователь, студент, неправительственная экологическая организация и т.д.
Общего плана информация обычно содержится в любом описании деятельности фонда и является доступной. Ее может быть недостаточно для того, чтобы определить, точно ли вам подходит тот или иной фонд, но ее вполне хватит, чтобы выделить те из них, где проект не проходит по условиям.