РЕФЕРАТ дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук Терно
Работа добавлена на сайт samzan.net:
9
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
ТЕРНОПІЛЬСЬКА АКАДЕМІЯ НАРОДНОГО ГОСПОДАРСТВА
ДОРОФЕЄВА ОЛЬГА ВІКТОРІВНА
УДК 336.71
ФІНАНСОВІ РИЗИКИ ЛІЗИНГОВИХ КОМПАНІЙ УКРАЇНИ
Спеціальність 08.04.01 "Фінанси, грошовий обіг і кредит"
АВТОРЕФЕРАТ
дисертації на здобуття наукового
ступеня кандидата економічних наук
Тернопіль-2004
Дисертацією є рукопис.
Робота виконана на кафедрі фінансів Чернігівського державного інституту економіки і управління Міністерства освіти і науки України
Науковий керівник –кандидат економічних наук, доцент
Коваленко Лариса Олексіївна,
Чернігівський державний інститут економіки і управління,
завідувач кафедри фінансів
Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор
Чернявський Олександр Павлович,
Одеський державний економічний університет,
завідувач кафедри фінансів;
кандидат економічних наук
Гейдор Іван Іванович,
Київський економічний інститут менеджменту,
доцент кафедри фінансів
Провідна установа –Київський національний економічний університет,
Захист відбудеться “2” липня 2004 р. о 12годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 58.082.03 у Тернопільській академії народного господарства за адресою : м. Тернопіль, вул. Львівська, 11, ауд. 1219.
З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Тернопільської академії народного господарства за адресою: м. Тернопіль, вул. Львівська, 11.
Автореферат розісланий “1” червня 2004 р.
Вчений секретар спеціалізованої вченої ради
кандидат економічних наук, доцент М. П. Шаварина
ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ
Актуальність теми дослідження. В останні роки в Україні зростає роль лізингових компаній, які почали більш активно впливати на економічний розвиток, сприяють припливу інвестицій у виробництво, пропонують більш ефективний механізм фінансування, доступний вітчизняним підприємствам, що позитивно впливає на зростання обсягів внутрішнього виробництва та активізацію реалізації основних засобів. Проте сучасне ринкове середовище, що постійно змінюється в результаті дії різноманітних зовнішніх та внутрішніх чинників, вносить у діяльність лізингових компаній елементи невизначеності, тим самим розширюючи спектр потенційно можливих ризикових ситуацій. Серед факторів, що спричиняють виникнення ризиків, насамперед можна виділити нестабільність економічного та політичного розвитку, неузгодженість між собою законодавчих та нормативних актів, що регулюють лізингову діяльність в Україні, недоступність та недостовірність статистичної інформації про обсяги операцій на вітчизняному ринку лізингових послуг, невідпрацьованість механізму оподаткування лізингових операцій тощо.
Чильне місце в загальній сукупності ризиків, притаманних діяльності вітчизняних лізингових компаній, займають фінансові ризики. Вони виникають при здійсненні всіх фінансових операцій лізингової компанії, а отже, впливають на кінцевий результат її діяльності. Однак в сучасних умовах недостатньо здійснюється комплексних досліджень у сфері управління фінансовими ризиками, в тому числі в діяльності лізингових компаній. Важливого практичного значення набули питання визначення їх сутності та класифікації, комплексного дослідження фінансових ризиків з метою вибору оптимальної комбінації напрямів, методів та інструментів управління ними.
Різні аспекти фінансових ризиків висвітлювали в своїх працях вітчизняні та зарубіжні вчені: І.Т. Балабанов, О.І. Белей, І.А. Бланк, В.В. Вітлинський, Н.М. Внукова, В.М. Гранатуров, М.В. Грачова, В.І. Грушко, Г.Г. Кірейцев, М.С. Клапків, Л.А. Лахтіонова, А.М. Літовських, Б.М. Мізюк, В.І. Міщенко, О.І. Пилипченко, А.Ю. Харко, В.Ю. Харко, В.А. Ющенко.
Аналіз робіт вказаних авторів дає змогу констатувати, що на даний момент у вітчизняній економічній теорії та практиці немає єдиного підходу до визначення сутності фінансових ризиків, їх класифікації та особливостей прояву. Подальше дослідження цих питань, а також розробка та впровадження у практику вітчизняних лізингових компаній конкретних методик і напрямів управління фінансовими ризиками, удосконалення методів та інструментів скорочення негативних наслідків їх прояву сприятиме розвитку ринку лізингових послуг в цілому та підвищенню ефективності функціонування та прибутковості вітчизняних лізінгових компаній зокрема. Вище викладене обумовлює актуальність теми дисертаційного дослідження, визначає його мету і завдання.
Зв`язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертація виконана як складова комплексної науково-дослідної теми “Фінансова та бюджетна політика в умовах реформування економіки” (номер державної реєстрації 0103V000829), яка розробляється колективом кафедри фінансів Чернігівського державного інституту економіки і управління. В межах наукової програми автором підготовлений окремий підрозділ, присвячений дослідженню фінансових аспектів діяльності лізингових компаній та управлінню фінансовими ризиками, які її супроводжують.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є з’ясування сутності та особливостей прояву фінансових ризиків в діяльності лізингових компаній України, вдосконалення їх класифікації, обґрунтування методів управління фінансовими ризиками та розробка пропозицій щодо зниження їх негативного впливу як умови активізації вітчизняного ринку лізингових послуг.
Реалізація мети дисертаційного дослідження обумовила необхідність вирішення наступних завдань:
- дослідити економічну природу фінансових ризиків та чинників, які обумовлюють їх виникнення;
- вивчити існуючі підходи до класифікації фінансових ризиків, визначити їх місце в загальній системі ризиків, обґрунтувати класифікацію фінансових ризиків лізингових компаній України;
- обґрунтувати принципи та завдання політики управління фінансовими ризиками, дослідити систему методів та напрямків управління фінансовими ризиками і дати рекомендації щодо їх вибору;
- розробити пропозиції щодо оптимізації умов страхування фінансових ризиків лізингових компаній;
- розробити методику управління ризиками фінансування в лізингових компаніях та рекомендації щодо її практичного застосування;
- узагальнити існуючі методи та інструменти управління валютними ризиками і запропонувати алгоритм мінімізації їх негативних наслідків.
Об’єктом дослідження є фінансові ризики, які супроводжують фінансову діяльність лізингових компаній України.
Предметом дослідження є відносини, що виникають між лізинговими компаніями та юридичними і фізичними особами в процесі управління фінансовими ризиками.
Методи дослідження. Теоретичною та методологічною основою даного дисертаційного дослідження стало вивчення і творче переосмислення основних досягнень зарубіжної та вітчизняної фінансової науки з проблем управління фінансовими ризиками лізингових компаній. У процесі дослідження використовувались такі методи: структурно-логічного аналізу (при побудові логіки та структури дисертаційної роботи); історичний метод (при розробці періодизації розвитку ринку лізингових послуг); метод економічного аналізу (при розробці методики оцінки фінансового стану лізингоодержувачів); прогностичний метод (експертні оцінки при розробці моделі самострахування); метод групувань (при розробці класифікації фінансових ризиків); різноманітні прийоми статистичних методів, а саме: порівняння –для зіставлення фактичних даних звітного та попередніх років; кореляційно - регресійний аналіз –для визначення і кількісної оцінки зв’язків між фінансовими показниками підприємства; методи аналізу та синтезу, індукції і дедукції.
Інформаційною базою дослідження являються законодавчі та нормативні акти України, які регулюють лізингові відносини, науково-методичні матеріали Інституту економічного розвитку Світового Банку та Міжнародної Фінансової Корпорації, статистичні дані, дані Всеукраїнської асоціації лізингу “Укрлізинг” та провідних вітчизняних лізингових компаній.
Наукова новизна отриманих результатів полягає в комплексному дослідженні та обґрунтуванні напрямів, методів та інструментів управління фінансовими ризиками лізингових компаній України з урахуванням сучасних економічних умов, і розкривається сукупністю наступних положень:
- уточнено класифікацію фінансових ризиків, в основу якої покладено принцип обумовленості їх специфікою лізингової діяльності. Згідно запропонованої класифікації валютні і портфельні ризики доповнені ризиками фінансування –тобто неможливістю одержати лізинговою компанією ресурси для фінансування лізингових проектів вчасно та за прийнятною вартістю;
- обґрунтовано системний підхід до політики управління фінансовими ризиками, який передбачає аналіз, оцінку та управління не окремими ризиками, а їх групами, як за конкретними угодами, так і лізингової компанії загалом, що дозволяє розкрити характер системних протиріч, виявити складний взаємозв’язок валютного регулювання, структури портфеля лізингових угод та джерел їх фінансування;
- поглиблено трактування сек’юритизації як способу вторинного фінансування - трансформації менш ліквідних лізингових активів в більш ліквідні цінні папери - та запропоновано використовувати її для залучення фінансових ресурсів та диверсифікації відповідних фінансових ризиків;
- обґрунтовані варіанти комбінації джерел фінансування лізингових проектів (комерційний кредит, факторинг, емісія акцій/облігацій, банківський кредит, сек’юритизація) залежно від наступних критеріїв: строку роботи лізингової компанії на ринку фінансових послуг, обсягів її діяльності та вартості залучення фінансових ресурсів;
- розроблено підхід до визначення зон ризику фінансового стану лізингоодержувача, що ґрунтується на використанні бальної системи оцінки показників фінансової стійкості, платоспроможності, ділової активності та прибутковості з метою моніторингу тенденцій їх зміни в майбутньому, виділивши безризикову зону, зону з мінімальним ризиком, підвищеного ризику, критичного, катастрофічного ризику;
- вперше запропоновано інструментарій для використання інтервального страхування в управлінні портфельними ризиками лізингових компаній, що передбачає передачу частки ризику страховику залежно від зони ризику фінансового стану лізингоодержувача і забезпечує скорочення вартості страхування за рахунок зменшення строку дії договору та страхової суми;
- розроблено економіко-математичну модель використання коштів фонду самострахування лізингової компанії, яка передбачає інвестування цих коштів на депозити до запитання за умови отримання достатнього доходу при мінімальних ризиках їх несвоєчасного повернення.
Практичне значення отриманих результатів полягає в розробці методикиоптимізації джерел фінансування лізингових проектів та діяльності лізингової компанії в цілому; методики оцінки фінансового стану лізингоодержувачів на основі рейтингового підходу; алгоритму управління валютними ризиками за допомогою поєднання визначеного набору методів та інструментів, положення про відділ з управління фінансовими ризиками як структурної одиниці лізингової компанії. Запропоновані в дисертації підходи, методи та отримані результати мають практичне значення для розвитку ринку лізингових послуг в умовах ризику. Застосування результатів дисертації у практиці роботи лізингових компаній дасть змогу зміцнити їх конкурентні позиції на внутрішньому фінансовому ринку, підвищити мобільність та гнучкість їх роботи з різними підприємствами, підвищити прибутковість їхньої діяльності. Результати дисертаційного дослідження впроваджені в практику діяльності Всеукраїнської асоціації “Укрлізинг” (довідка №41 від 3.03.2003 р.), Української фінансової лізингової компанії (довідка № 33 від 26.12.2002 р.), Першої Західно-української лізингової компанії (довідка № 28/2004 від 29.03.2004 р.), а також використовувались при викладанні навчальних дисциплін “Організація лізингу”, “Ринок фінансових послуг”, “Фінансовий механізм зовнішньоекономічної діяльності” (довідка № 101-08/1131 від 22.09.2003 р.).
Особистий внесок здобувача. Особистий внесок здобувача в працях, написаних у співавторстві (4 за списком використаних джерел, який наведено в авторефераті), полягає у наступному: проведено аналіз чинників, які стримують розвиток лізингової діяльності в Україні, та запропоновано заходи щодо її активізації.
Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертації доповідались на наукових та науково-практичних конференціях. Зокрема, на:
- ІІІ міжнародній науково-практичній конференції “Управління персоналом: економіка, право, інновації, освіта” (м. Львів, 17 –жовтня 2002 р.);
- ІІІ міжнародній науково-практичній конференції “Теорія і практика перебудови економіки” (м. Черкаси, 25 –листопада 2002 р.);
- міжнародній науково-практичній конференції “Стратегія підприємства: теорія та практичне втілення за умов структурно-мінливого середовища” (м. Київ, 3 –квітня 2003 р.);
- міжнародній науково-практичній конференцій “Проблеми фінансово-економічного розвитку підприємництва та малого бізнесу в Україні (регіональний аспект)” (м. Чернівці, 17 - 19 квітня 2003 р.);
- міжнародній науково-практичній конференції “Вплив ринку і державного регулювання на розвиток фінансово-кредитної системи України” (м. Харків, 16 травня 2003 р.);
- всеукраїнській науковій конференції “Проблеми управління регіональним економічним і соціальним розвитком” (м. Рівне, 22 –травня 2003 р.);
- міжнародній науково-практичній конференції “Актуальні проблеми фінансового менеджменту на підприємствах” (м. Донецьк, 18 –квітня 2003 р.).
Публікації. Основні положення дисертації відображені в 11 наукових публікаціях (наукові статті, тези доповідей) загальним обсягом 3,37 д.а., з них 7 статей обсягом 2,72 д.а. надруковано у фахових виданнях.
Структура та обсяг дисертації. Дисертаційна робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Обсяг роботи становить 191 сторінку друкованого тексту, в тому числі 23 таблиці на 14 сторінках і 13 рисунків на 8 сторінках, 5 додатків, що займають 11 сторінок, список використаних джерел із 156 найменувань, який охоплює 13 сторінок.
ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ
У вступі дисертаційної роботи обґрунтовано актуальність теми дисертації, визначено предмет та об'єкт дослідження, сформульовано головну мету і завдання дослідження, розкрито наукову новизну, теоретичне та практичне значення отриманих результатів.
Перший розділ –“Теоретичні засади фінансових ризиків лізингових компаній України”–присвячений дослідженню теоретичних засад ризику з урахуванням особливостей його проявів у діяльності вітчизняних лізингових компаній. Проведено теоретичний аналіз змісту та сутності ризику, розглянуто сукупність загальних та специфічних ризиків (серед яких значне місце належить фінансовим ризикам), властивих лізинговим компаніям, напрямів та методів управління ними, а також проаналізовано особливості формування та розвитку ринку лізингових послуг в Україні.
Як показали проведені теоретичні дослідження, поняття “ризик” часто тлумачиться як небезпека, ймовірність втрат, невизначеність, в той час як вказані ознаки є лише складовими ризику. Дисертант пропонує визначати ризик як вартісний (кількісний) вираз імовірнісної події в умовах вибору однієї з альтернатив, реалізація якої може зумовити як отримання додаткових прибутків, так і погіршення фінансового стану компанії порівняно з висхідним. У даному визначенні можна виділити основні елементи ризику, взаємозв’язок яких і становить його сутність: можливість передбачити настання несприятливих подій, кількісно або якісно їх оцінити; відсутність впевненості в досягненні поставленої мети; можливість відхилення від мети, заради якої здійснювалась обрана альтернатива; ймовірність досягнення очікуваного результату.
Серед значного масиву ризиків, властивих вітчизняним лізинговим компаніям, головне місце належить фінансовим ризикам, оскільки саме вони є причиною основних безповоротних втрат у разі виникнення несприятливих обставин. В результаті аналізу різних підходів до визначення сутності та місця фінансових ризиків у загальній системі ризиків дисертант дійшов висновку, що ці ризики в лізингових компаніях мають свої, особливі форми прояву і залежно від можливості управління ними можуть бути поділені на систематичні та несистематичні.
Проведені дослідження дали змогу розробити власну класифікацію фінансових ризиків, поклавши в основу принцип обумовленості їх специфікою лізингової діяльності (рис. 1).
Запропоновано фінансові ризики лізингових компаній поділити на три групи –валютні ризики, портфельні та ризики фінансування, які деталізуються за дрібнішими ознаками. Валютні ризики являють собою ймовірність валютних втрат при укладанні міжнародних лізингових угод. При активному впровадженні операцій міжнародного лізингу вітчизняні лізингові компанії мають ретельно стежити за відповідністю валюти рефінансування і валюти лізингової заборгованості. Фінансові втрати внаслідок зміни валютних курсів можуть бути настільки значними, що знизять фінансову стійкість лізингодавця і навіть зумовлять загрозу банкрутства.
Портфельні ризики являють собою ймовірність невиконання договірних зобов’язань у структурі портфеля лізингових угод, диверсифікованих за різними галузями або сконцентрованими в одній галузі залежно від рівня спеціалізації лізингової компанії (ступеня її універсальності). Портфельні ризики лізингових компаній мають подвійний прояв: з одного боку, вони зумовлені зміною фінансового стану лізингоодержувачів (нездатністю сплачувати вчасно та в повному обсязі лізингові платежі), а з іншого –особливостями діяльності конкретної лізингової компанії.
Виділення в складі фінансових ризиків ризиків фінансування обумовлено посередницькою функцією лізингової компанії. Виступаючи посередником між виробником та лізингоодержувачем, завдання лізингової компанії полягає в пошуку та забезпеченні оптимального співвідношення джерел фінансування лізингових угод в коротко–та довгостроковій перспективі. Неможливість отримання фінансування в достатньому обсязі та за прийнятною вартістю зумовлює ризик втраченої вигоди.
Для лізингових компаній України характерним є відсутність системного підходу до обґрунтування політики управління фінансовими ризиками. В організаційній структурі більшості вітчизняних лізингових компаній навіть не передбачено створення відділу з управління ризиками.
c7
e2
b2
ca
d0 (- )
d0. 1.
-
-
c2
2. Представление учащихся о собственном будущем
3. ЛИТЕРАТУРНЫЙ ОБЗОР Металлорежущие станки токарной группы относятся к наиболее распространенным стан
4. А развивается по своим объективным законам; В имеет государственный сектор; С регулируется государством
5. Тайные расчеты
6. Современные средства информатики
7. маркетинговые исследования
8. РЕФЕРАТ дисертації на здобуття наукового ступеня доктора медичних наук Полтава 1999.html
9. Патопсихология читаемого автором на факультете психологии Московского государственного университета
10. ктото может развлекаться чем угодно
11. Учебное пособие- Свойства алюминия
12. Виды космических аппаратов
13. Оценка существенности искажений
14. курсовой проект работу по дисциплине
15. Теория рационального питания
16. Методика обучения письму
17. К таким сподвижникам морального совершенствования несомненно можно отнести Конфуция Сократа Пифагора и р
18. Тема 1. Что такое философия 2 часа
19. тематики та інформатики Звіт про виконання практичного завдання з курсу
20. Типовые компоновки роботизированных технологических комплексов РТК сборки