Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Министерство транспорта Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
Волжская государственная академия водного транспорта
Кафедра экономики и менеджмента
Курсовая работа
По экономической теории
На тему:
Инвестиции и инвестиционный климат в России
Выполнила:
студент гр.Ф -132
Тараканова А. С.
Проверила:
Юсупова Г. С.
Нижний Новгород
2010 год
Содержание.
Введение…………………………………………………………………………….. 3
Глава I. Основные понятия, принципы и аспекты инвестиционной деятельности…………………………………………………................... 4
Глава II. Управление инвестиционной деятельностью……………..................... 18
Глава III. Инвестиционный климат в России…………………………………….. 30
Глава IV. Перспективы развития инвестиционной деятельности…………….... 35
Заключение. …………………………………………………………………………41
Список использованной литературы……………………………………………... 42
Введение.
В связи с продолжающейся нестабильностью экономического положения Российской Федерации, многие ведущие экономисты связывают будущее нашей страны с привлечением в широких масштабах в российскую экономику иностранных инвестиций, что преследует долговременные цели создания в России цивилизованного общества, характеризующегося высоким уровнем жизни населения. Приток зарубежных капиталовложений жизненно важен для достижения таких целей, как выход из современного кризисного состояния, начальный подъем экономики. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с приходом иностранного капитала, создание собственных передовых технологи в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.
Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой «лакомый» кусок и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, российские же потенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недоверие обусловлено сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян - “правительство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке.
Задачами моей курсовой работы являются проведение исследования инвестиционного климата России, при рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, дать оценку его текущего состояния и развития инвестиционной деятельности в России в будущем.
Глава I. Основные понятия, принципы и аспекты инвестиционной деятельности
Инвестиции – совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестирование в прямом понимании этого слова означает – «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем».
Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч и на товарные знаки, кредиты, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов(прибыли) и достижения положительного социального эффекта.
Цели инвестирования:
Прирост капитала может быть определён как увеличение цены через повышение стоимости акционерного капитала или через непрерывное реинвестирование сложных процентов.
Рис.1 Структура инвестиций
1. Инвестиции как объект экономического управления – ка тегория "инвестиции" связана со сферой экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем преимущественно экономических характеристик и экономических интересов, инвестиции являются субъек том экономического управления как на микро-, так и на макроуровне любых экономических систем.
2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбереже ниями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресур са, предназначенного к инвестированию. Только путем инвестирования ка питал как накопленная ценность вовлекается в экономи ческий процесс.
3. Инвестиции как возможность использования накоп ленного капитала во всех альтернативных его формах. В ин вестиционном процессе каждая из форм накопленного ка питала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универ сальной в инвестицион ном процессе является денежная форма капитала, которая, однако для непосредственного применения в этом процес се требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса кон кретных материальных и нематериальных благ, готов к не посредственному участию в инвестиционном процессе, од нако сфера его использования в таких формах имеет узко функциональное значение.
Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован прежде всего в производственной деятельности предприятия. С этих по зиций капитал как реальный инвестиционный ресурс ха рактеризуется в экономической теории как "фактор про изводства".
4. Инвестиции как альтернативная возможность вложе ния капитала в любые объекты хозяйственной деятельности.
Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом предприятие самосто ятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования). Иными словами, с экономических позиций ин вестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды ак тивов предприятия.
5. Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности. Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределяе мого эффекта, который может носить как экономический, так и неэкономический характер (социальный, экологи ческий и другие виды эффекта). На уровне предприятий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестирован ного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капи тала и т.п.
Достижение экономического эффекта инвестиций оп ределяется их потенциальной способностью генерировать доход. Как источник дохода инвестиции являются одним из важнейших средств формирования будущего благососто яния инвесторов. Вместе с тем, потенциальная способность инвестиций приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объектов (инструментов). Осуществление такого выбора предопределяет одну из важных функций инвестиционного менеджмента.
6. Инвестиции как объект рыночных отношений. Ис пользуемые предприятием в процессе инвестиций разнооб разные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка — "инвестиционный рынок", — который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвести ционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рын ками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг и т.п.) и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регу лирования.
Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и инстру менты предприятия предъявляют для реализации своей инвестиционной стратегии в сфере реального и финансо вого инвестирования. Кроме предприятий субъектами спро са на инвестиционные товары и инструменты выступают и иные участники экономического процесса, осуществля ющие предпринимательскую деятельность.
Цена на инвестиционные товары и инструменты в системе рыночных отношений формируется с учетом их инвестиционной привлекательности под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных това ров и инструментов в конкретных условиях функциони рования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая фор мируется на рынке капитала.
7. Инвестиции как объект собственности и распоряжения.
Как объект предпринимательской деятельности инвести ции являются носителем прав собственности и распоряже ния. Если на первоначальном этапе инвестирования капи тала титул собственности и права распоряжения им были связаны с одним и тем же субъектом, то по мере дальней шего экономического развития происходит постепенное их разделение. Первоначально это разделение произошло в сфере функционирования денежного капитала, вовлекае мого в инвестиционный процесс (по мере возникновения и развития кредитных отношений), а затем и капитала ре ального (по мере возникновения и развития лизинговых отношений). В современных условиях предприятие, ис пользующее разнообразные формы капитала в инвестици онном процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него. В этом случае права собст венности и распоряжения капиталом как инвестиционным ресурсом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики. Примером такого разделения прав является функционирование капитала в системе инвести ционно-финансовых институтов, акционерных обществ и т.п., когда собственники капитала как накопленного ин вестиционного ресурса передают права распоряжения им другим лицам.
Как объект собственности и распоряжения капитал как инвестиционный ресурс формирует также определенные пропорции его использования отдельными предприятия ми, отражаемые соотношением собственного и заемного капитала. Это соотношение характеризуется в экономичес кой теории термином "структура капитала". Оно влияет на многие аспекты эффективности инвестиций, а соответст венно и на характер принимаемых предприятием инвес тиционных решений.
8. Инвестиции как объект временного предпочтения. Процесс инвестирования капитала непосредственно связан с фактором времени. С позиций этого фактора предназна ченный к инвестированию капитал может рассматривать ся как запас ранее накопленной экономической ценности с целью возможного ее приумножения в процессе инвес тиционной деятельности, а с другой, — как задействован ный экономический ресурс, способный увеличить объем потребления благ инвестора в любом интервале предстоя щего периода. При этом экономическая ценность сегод няшних и будущих благ, связанных с инвестициями, для владельцев инвестируемого капитала неравнозначна, т.е. при про чих равных условиях возможности будущего потребления всегда менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для того, чтобы преодолеть указанный стереотип времен ного предпочтения и побудить собственника капитала к инвестированию, отказавшись от его использования на цели потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение в форме ин вестиционного дохода.
Между инвестированием капитала и получением инвес тиционного дохода временной лаг может характеризоваться большим или меньшим интервалом. Соответственно перед инвестором всегда стоит альтернатива временного пред почтения использования капитала — избрать для инвести ционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования с соответственно диффе ренцированным уровнем инвестиционного дохода.
9. Инвестиции как носитель фактора риска. Риск явля ется важнейшей характеристикой инвестиций, связанной со всеми их формами и видами. Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предприни мательской деятельности инвестора. Осуществляя инвес тиции инвестор всегда должен осознанно идти на эконо мический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохо да, а также возможной потерей (частичной или полной) инвестированного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность инвестиций в предпринимательской деятель ности инвестора взаимосвязаны.
Уровень риска инвестиций находится в прямой зави симости от уровня ожидаемой их доходности. Чем выше ожидаемый инвестором уровень доходности инвестиций в любой из их форм, тем выше (при прочих равных условиях) будет сопутствующий ему уровень риска и наоборот.
10. Капитал как носитель фактора ликвидности. Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реаль ной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в раз нообразные объекты и инструменты при наступлении не благоприятных экономических и других условий его ис пользования в определенной сфере предпринимательской деятельности, в отдельном сегменте рынка или в задей ствованном регионе. Процесс высвобождения вложенного капитала, обеспечиваемый его ликвидностью, характери зуется термином "дезинвестиции". Высвобождаемый в процессе дезинвестиций капитал может быть реинвести рован в иные объекты и инструменты. Таким образом, лик видность инвестиций позволяет формировать не только прямой, но и обратный поток капитала, задействованного как инвестиционный ресурс.
Чтобы понять, что же такое инвестиции, как они реализуются в экономической сфере, кто выступает их субъектами, разберём несколько понятий, свойств и функций инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Наибольшая доля вложений инвестиций поступает в государственную собственность.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают: инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заёмных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. Инвесторы по своему усмотрению принимают решения об инвестировании: объёмы и направление инвестирования, их эффективность, привлечение участников для реализации инвестиционного проекта.
Типы инвесторов:
Всем инвесторам при выборе конкретной инвестиции необходимо учитывать ликвидность продукта. Ликвидность в данном случае означает способность легко получить денежный эквивалент, т.е. не только способность продать инструмент, но и быстрота, с которой можно получить за него деньги. Более того, необходимо учитывать налоговые условия, т.е. ставки налогообложения доходов индивидуальных инвесторов, а также налоговые условия, связанные с данным продуктом. И последняя характеристика инвестиционного продукта, которую необходимо принимать во внимание, - приносит ли данный продукт текущий доход, или он больше подходит с точки зрения капитала. Инвестиции, которые больше подходят для получения дохода, - это банковские депозиты и инструменты денежного рынка, облигации с высоким купоном, долевые инструменты с высоким доходом. В число инвестиций, которые больше подходят для роста капитала, - долевые инструменты, взаимные фонды и облигации с нулевым купоном.
Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:
- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
- ценные бумаги (акции, облигации и др.)
- целевые денежные вклады;
- научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредством:
- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
- приобретения предприятий, зданий, сооружений, акций, облигаций и др.ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству РФ может принадлежать иностранным инвесторам;
- приобретения прав пользования землёй и другими природными ресурсами;
- предоставления займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.
Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно – гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридическим лицам или государству.
Аспектами анализа инвестиционной деятельности являются, прежде всего – общеэкономические проблемы развития инвестиционной сферы – оценка использования потенциала для повышения инвестиционной активности, обоснование направлений наращивания капитальных вложений и их эффективности. Наряду с анализом проблем инвестиционного комплекса, важно также изучать макроэкономические аспекты его развития – влияние на накопление капитала, занятость и доходы населения, пути переключения на инвестиционные цели финансовых ресурсов банков, предприятий и населения, воздействие этих факторов на динамику и пропорции ВВП.
Доходы. Естественным критерием сравнения инвестиционных альтернатив является норма прибыли, или ставка дохода (доходность), рассчитанная как отношение изменения стоимости к первоначальной стоимости. Алгебраически она может быть выражена следующим образом:
Ставка дохода = (конечная стоимость – начальная стоимость)/первоначальная стоимость
Знаменатель в приведенном уравнении представляет то, что человек заплатил за активы, в которые он инвестировал средства. Числитель заслуживает более пристального рассмотрения. Изменение стоимости инвестиций складывается из текущего дохода и прироста капитала за вычетом отсроченных издержек инвестирования, таких как налоги. Текущий доход означает выгоду, получаемую владельцем актива без его продажи, например дивиденды, выплачиваемые акционерам, или процентные платежи держателям облигаций. Под приростом капитала понимается увеличение стоимости актива за период владения им. Так, например, земля и некоторые редкие произведения искусства имеют свойство с течением времени расти в цене, тогда как здания, сооружения, машины и оборудование со временем обесцениваются. Хотя прирост или снижение стоимости активов могут обусловливаться влиянием многих факторов, основные причины подчас достаточно ясны.
Например, советы директоров корпораций решают, какую часть прибыли выплатить акционерам в качестве дивидендов. Оставшаяся ее часть, вкладываемая в новые проекты, учитывается как «нераспределенная прибыль». Реализация новых проектов повышает стоимость фирмы и, соответственно, ведет к росту цены ее акций, что для акционеров означает прирост капитала. Обыкновенные акции фирм, стремящихся удерживать и реинвестировать прибыль, называются «акциями роста», а фирм, склонных к распределению прибыли, – «доходными акциями».
Облигации. Они продаются со скидкой – дисконтом (т.е. номинальная стоимость превышает цену продажи), когда рыночная процентная ставка превышает купонную ставку, указанную на лицевой стороне облигации, и, напротив, продаются с премией, когда купонная ставка выше текущей рыночной ставки. По мере приближения срока погашения облигаций размер дисконта или премии уменьшается до тех пор, пока, при наступлении срока погашения, рыночная цена облигации не сравняется с ее номинальной стоимостью.
Риск. Конечная стоимость любой инвестиции, даже если она приносит гарантированную сумму наличности, остается величиной неопределенной, поскольку зависит от инфляции и дефляции, сдвигов в предпочтениях потребителей и изменений в инвестиционных и потребительских возможностях. Следовательно, всякие инвестиции в той или иной степени сопряжены с риском. Риск – шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь. Существуют различные риски, учитывающиеся инвесторами:
- Общий риск представляет собой сумму всех рисков, связанных с осуществлением инвестиций. Общий риск делят на систематический (рыночный) и несистематический (специфический) риск.
- процентный риск, — риск потерь, связанный с изменением процентных ставок на рынке,
Таким образом, систематический риск возникает благодаря об щим факторам, влияющим на рынок в целом. Поскольку в этом случае затрагиваются все компании, то очевидно, что систематический риск нельзя устранить диверсификацией, т.е. распределением инвестиций между различными видами ценных бумаг, компаниями и отраслями.
Таким образом, специфический риск возникает под воздействи ем уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Поэтому специфический риск может быть сокращен путем диверсификации, т. е. распределения инвестиций между различными компаниями или отраслями, по-разному реагирующими на экономические события. Например, повышение процентной ставки неблагоприятно для ком паний-производителей, но благоприятно для банков, которые взи мают процент на кредит.
Инфляция и дефляция. Когда цены на товары и услуги растут, а покупательная сила денег падает, мы называем это явление инфляцией. Когда цены падают, а покупательная сила денег увеличивается, имеет место дефляция. Изменение цен на все товары и услуги никогда не бывает единообразным – темпы и даже направления изменения могут существенно различаться. Этот риск – риск изменения относительных цен – не следует путать с риском инфляции и дефляции, влияющих на общий уровень цен.
Общие предположения инвесторов о будущих изменениях в уровне цен сказываются на их оценках нормы прибыли (ставки дохода) и, таким образом, находят отражение в рыночной стоимости ценных бумаг. Соответственно, инфляция или дефляция представляют собой инвестиционный риск лишь в той степени, в которой их темпы отклоняются от усредненных ожидаемых темпов. Финансовые инвестиции, приносящие фиксированные доходы, могут серьезно пострадать при неожиданном усилении инфляции и, наоборот, обеспечить дополнительный выигрыш при неожиданной дефляции. Непредвиденная инфляция сокращает стоимость купонных платежей по облигациям, а также других фиксированных платежей, получаемых по пенсионным программам, аннуитетам и страховым полисам. Внезапная дефляция воздействует на эти платежи в противоположном направлении. Стоимость фиксированных платежей, например процентов по облигациям, повышается, и, следовательно, цены на бумаги с фиксированным доходом растут. Иное влияние оказывают инфляция и дефляция на экономические инвестиции. Цены на продукцию инвестируемых отраслей повышаются и понижаются в соответствии с изменением общего уровня цен и, таким образом, относительно невосприимчивы к тому воздействию, которое инфляция и дефляция оказывают на финансовые инвестиции, приносящие фиксированный доход. Так что в периоды внезапного усиления инфляции наиболее выгодными оказываются инвестиции в недвижимость, товары длительного хранения и обыкновенные акции промышленных фирм. В той мере, в какой цены в других странах меняются независимо от цен в стране инвестора, владение иностранной валютой или иностранными ценными бумагами также способно оградить его от воздействия инфляции и дефляции.
Экономический цикл. Несмотря на все попытки правительств удержать национальные хозяйства в состоянии непрерывного экономического роста при полной занятости и незначительной инфляции, во всех странах по-прежнему сохраняется циклическое развитие с расширениями и сокращениями производства, экономическими подъемами и спадами. Во времена экономических подъемов оптимистические настроения побуждают инвесторов делать новые капиталовложения в реальную экономику. Волна повышения цен на акции и облигации захватывает и ценные бумаги относительно слабых фирм; перед инвесторами открывается изобилие возможностей выгодного вложения капитала. Во времена экономических спадов отсутствие у инвесторов уверенности в перспективах, высокие реальные процентные ставки и многочисленные банкротства ведут к падению цен на всех рынках. Некоторые акции получили название «оборонительных», так как они обладают способностью сопротивляться влиянию цикла деловой активности. Как правило, это акции фирм, которые предоставляют необходимые услуги вроде коммунальных, либо удовлетворяют насущные потребности граждан, например, производя бакалейные товары, а потому объемы продаж и прибыли остаются здесь относительно стабильными как в благополучные, так и в тяжелые времена.
Диверсификация. Любая отдельно взятая ценная бумага, материальный актив, отрасль или национальный рынок подвержены риску катастрофических потерь. Ведущие менеджеры могут погибнуть, наводнение может снести дома, у важнейших продуктов могут обнаружиться токсические побочные действия, а мошенничество должностных лиц способно привести к банкротству компании. Тем не менее владение диверсифицированным портфелем инвестиций позволяет резко снизить вероятность серьезных убытков. Диверсификация по активам данного типа, активам разных типов, отраслям и финансовым рынкам, а также международная диверсификация является простым и надежным способом уменьшения риска. У мелких инвесторов, однако, нет возможности приобрести разнообразные активы в количествах, достаточных для диверсификации портфеля. Именно эту возможность им предоставляют взаимные фонды.
Неликвидность. Во времена экономических спадов, когда доходы невелики, а цены на самом низком уровне, инвестор может оказаться вынужденным с огромными убытками продать активы только для того, чтобы выполнить свои долговые обязательства и иметь минимальный доход. Еще более пугающей выглядит перспектива невозможности ликвидировать инвестиционную позицию по любой цене (из-за отсутствия покупателей) и последующего банкротства. Чтобы оградить себя от риска неликвидности, инвестор может держать в инвестиционном портфеле краткосрочные легко реализуемые ценные бумаги или наличные деньги в количестве, достаточном для удовлетворения вероятных потребностей. В случае крайней необходимости средства можно получить в форме краткосрочного банковского кредита или по полису страхования жизни. Кроме того, политика незаемного инвестирования существенно уменьшает вероятность возникновения ситуации, когда подлежащие уплате суммы превышают текущие поступления.
Глава II. Управление инвестиционной деятельностью.
Источником инвестиций являются сбережения. Сбережения – это располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление.
В кейнсианской концепции функция сбережения получается в результате вычитания функции потребления из располагаемого дохода:
S= - C0+Syy
Рис.2 Функции потребления и сбережения от дохода
При y < y0 потребление превышает доход и сбережение – величина отрицательная. При y = y0 доход целиком расходуется на текущее потребление и сбережение равно нулю. Если y > y0 , часть располагаемого дохода сберегается.
Проблема сбережения заключается в том, что они осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществлять совсем другие группы лиц или хозяйствующих субъектов. Сбережения населения являются потенциальным источником инвестиций, но в силу неразвитости механизма капитализации сбережений, в России они практически не вовлечены в инвестиционный процесс. Источником инвестиций являются и накопления промышленных, сельскохозяйственных и других предприятий. Однако, роль частных сбережений весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования в следствие указанных различий может приводить экономику в отклоняющееся от равновесия состояние.
Отметим наиболее важные факторы, от которых зависят инвестиции. Во-первых, процесс инвестирования зависит от ожи даемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены. Во-вторых (и это тесно связано с «первым обстоятельством), инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капи таловложений, и решающим здесь будет уровень процентной ставки в банках. Инвестор может вложить свои деньги в строительство но вого завода или фабрики, а может разместить денежные ресурсы в банке. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проект капиталовложений. Графически взаимо связь между нормой процент, инвестициями и сбережениями вы глядит следующим образом.
Рис.3 Взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями населения
На графике представлена иллюстрация положения равновесия между сбережениями и инвестициями: кривая I — инвестиции, кривая S — сбережения; на оси ординат — значения нормы про цента (r), на оси абсцисс — сбережения и инвестиции. Этот график иллюстрирует равновесие на рынке капитала.
Очевидно, что инвестиции есть функция нормы процента I = I (r), причем эта функция убывающая — чем выше уровень процент ной ставки, тем ниже уровень инвестиций.
Сбережения также есть функция (но уже возрастающая) нормы процента: S = S (r). Уровень процента, равный r0, обеспечивает ра венство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики, уровни r1 и r2 — отклонение от этого состояния.
Но такие функциональные связи между уровнем процента и размерами инвестиций и сбережений описывались в трудах теорети ков классической и неоклассической школы. В концепции инвестиций по Дж.М. Кейнсу сбережения — это функция дохода: S = S(Y).
Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и дохода, можно представить следующим образом (не учитывая государственных расходов и чистого экспорта): Y = С + I, т.е. национальный доход при его ис пользовании равен сумме расходов на потребление (С) и инвестиций (I). При этом, очевидно, потребление есть функция дохода, т.е. С = С (Y)
С другой стороны, произведенный национальный доход можно представить как Y = С + S, где S - (сбережение) также является функцией дохода, следовательно, S = S (Y).
Итак, если С + I = С + S, то I = S где инвестиции — функция
r : I = I(r), а сбережения — функция Y: S = S(Y). Равенство I(r) = S(Y) еще раз демонстрирует важность соблюдения определенных пропор ций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением.
Прирост инвестиций предприятия - один из важнейших показателей, который характеризует его деятельность в предыдущем периоде. Источниками инвестиций являются собственные (прибыль, амортизационные отчисления, денежные средства), заемные (банковские кредиты, бюджетные кредиты, облигационные займы) и привлеченные средства, а также бюджетные инвестиции. Источники инвестиций можно подразделять на внутренние, внешние и смешанные.
Рассмотрим внутренние источники инвестиций. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Так, население может откладывать определенные средства на будущее, компании могут реинвестировать часть полученной от своей деятельности прибыли, а правительство накапливать средства за счет превышения поступлений средств в бюджет над расходами. В то же время, объем сбережений непосредственно влияет на объем инвестиций в стране, поскольку часть средств направляется на потребление, а оставшаяся часть – на инвестиции.
Можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:
а) прибыль
Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.
Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства.
б) банковский кредит
Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты.
В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.
в) эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов.
В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.
г) бюджетное финансирование
Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики России приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.
д) лизинг
Основной идеей лизинга является то, что для получения прибыли совсем не обязательно иметь средства производства в собственности, достаточно лишь иметь право их использовать и извлекать доход. Поэтому лизинг позволяет предпринимателям в пору становления бизнеса начать производственную деятельность, не обладая значительным первичным капиталом. Россия становится одной из ведущих лизинговых стран: если по итогам 2004 года в мировом рейтинге она заняла одиннадцатое место, то по результатам 2005 года, по-видимому, уже войдет в первую десятку, обогнав Австрию и Австралию. Лизинг все более прочно занимает подобающее ему место в качестве одного из главных финансовых механизмов обновления основных фондов в экономике. Уже сейчас лизинг в России стал основным инструментом приобретения ряда важнейших видов основных средств, таких как сельскохозяйственная техника, племенная продукция, авиация, авто - и железнодорожный транспорт.
е) амортизационные отчисления
Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров.
Финансовых средств, получаемых национальной экономикой за счет внутренних источников инвестиций, не всегда достаточно для успешного экономического развития страны. Это особенно актуально для стран с развивающейся или переходной экономикой. В связи с этим, необходимо отдельно рассмотреть внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно
а) прямые иностранные инвестиции
Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.
Ведущими инвесторами являются развитые экономически страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы и Японии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%).
Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее ему предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем уже существующего и нормально функционирующего предприятия и т.д. При этом он всегда стремится принять участие или самостоятельно осуществлять руководство этой компанией. Ярким примером прямых капиталовложений является машиностроение: в настоящее время в России функционируют несколько заводов по выпуску и сборке иностранных автомобилей, принадлежащих иностранным компаниям (Форд) или организованным как совместные предприятия (Шевроле Нива). Более того, еще несколько иностранных концернов намереваются инвестировать средства в автомобильные заводы (например, Тойота и Хонда).
Прямые зарубежные инвестиции также представляют собой способ повышения технического уровня российских предприятий, поскольку иностранные инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и часто внедряют на этих предприятиях современные технологии. Более того, в мировой практике инвестирование преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее — в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В некоторых случаях, предприятия с иностранными инвестициями получают прямой выход на международный рынок.
б) портфельные иностранные инвестиции
Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.
Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).
Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.
В качестве ценных бумаг, в которые вкладывают средства иностранные инвесторы, в основном выступают акции и облигации российских предприятий. При этом, наибольший интерес представляют ценные бумаги крупных российских предприятий, таких как РАО “ЕЭС”, Газпром, Лукойл и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций, приходящихся на мелкие и средние российские предприятия, достаточно низка. Это вызвано высокими рисками вложения средств в такие компании, что существенно затрудняет привлечение ими иностранных инвестиций.
в) иностранные кредиты
В 1970 - 1980 гг. произошел резкий рост международных кредитов, в результате чего они стали рассматриваться как еще один источник инвестиций. В качестве кредиторов обычно выступают международные организации (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству.
В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.
России необходимо прилагать все усилия к привлечению всех видов иностранных инвестиций, поскольку они в конечном итоге способствуют будущему увеличению производственных мощностей экономики.
Согласно закону «Об инвестиционной деятельности в РФ», государственное регулирование инвестиционной деятельности, прове дение инвестиционной политики обеспечивается государственными органами РФ, местными органами в пределах их компетенции и осуществляется:
строительства;
Важное направление инвестиционной политики — изменение структуры источников инвестиционных затрат. Основные меры ре гулирования инвестиционной деятельности направлены на снижение доли бюджетных ассигнований и увеличение доли собственных с средств предприятий и частных инвестиций. Особые меры прини маются по привлечению иностранных инвестиций.
Рассмотрим поэлементно меры регулирования в направлении из менения структуры инвестиций.
Собственные средства предприятий.
Для развития высокотехнологичных отраслей экономики и ор ганизации производства высокопроизводительных и конкурентоспо собных машин и оборудования предприятиям и организациям пре доставлено право применять механизм ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов. Однако принятые в этом направлении меры оказались недостаточно эффек тивными, в частности, из-за неустойчивости экономики в целом и отсутствия контроля за использованием амортизационных отчисле ний предприятий
Использование средств федерального бюджета. Повышение эффективности использования бюджетных средств Правительство сна чала искало на пути создания специализированных государственных организаций — Государственной инвестиционной корпорации (Госинкор) и Российской финансовой корпорации (РФК).
Финансирование проектов осуществляется через уполномоченные инвестиционные банки, которые получают комиссионное вознаграждение. В отдельных случаях привлекаются смешанные кредиты — российские и иностранные.
Аналогично действует и РФ К. Ей также выделяются госбюджет ные средства (за счет ресурсов Центрального банка). Но РФК при влекает и частные, в том числе иностранные, инвестиции.
Позднее предпочтение было отдано конкурсному отбору проек тов с введением понятия коммерческой (финансовой) эффективно сти — основного экономического критерия ценности проекта. На чиная с 1995 г. установлен новый порядок размещения инвестици онных ресурсов на конкурсной основе.
Общий алгоритм предоставления государственной поддержки на осуществление инвестиционного проекта представлен в следующей схеме.
Рис.4 Алгоритм предоставления государственной поддержки инвестиционным проектам
Итак, инвесторы предоставляют свои инвестиционные проекты для рассмотрения в Комиссию по инвестиционным конкурсам при Министерстве экономики России. Данная Комиссия оценивает каж дый проект и принимает решение по его финансированию. Инве сторы, по проектам которых Комиссия приняла решение о предос тавлении государственных гарантий, направляют предложения бан кам для оформления кредитных договоров, последние, в свою оче редь, направляют в Министерство финансов РФ заявки на предоставление им государственных гарантий, после получения которых банки выдают кредиты инвесторам.
Данная программа направлена на улучшение инвестиционного климата в России, формирование системы стимулирования отечественных и иностранных инвесторов, обеспечение правовой стабильности инвестиционного процесса.
Негативным моментом государственной инвестиционной политики является незащищённость расходов бюджета на инвестиционные цели. Финансирование этих расходов до последнего времени осуществлялось по остаточному принципу, следствием чего и стали нарастающая из года в год кредиторская задолженность в инвестиционной сфере и постоянное сокращение объема реально существующих инвестиций в производство.
Глава III. Инвестиционный климат в России.
Экономическая жизнь России во многом определяется оборотом промышленного капитала, связанного с инвестиционным циклом. Помимо внутренних инвестиций Россия с конца 80-х гг. пытается активно привлекать и иностранные инвестиции. Использование последних является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и перелива капитала в свободные отрасли предпринимательст ва. Как свидетельствует практика, мировое хозяйство не может эф фективно функционировать без перелива капитала в мировом мас штабе, без его постоянной миграции. Поста вив цель интегрироваться в мировое хозяйство, Россия рассматрива ет иностранные инвестиции как фактор:
- подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной эко номики.
Какие факторы играют положительную роль в привлечении иностранных инвестиций в Россию? Это прежде всего:
В каких же формах участвует иностранный капитал в России? Иностранный капитал в России присутствует как в государст венной, так и в частной форме, в смешанном виде, а также как капи тал международных организаций. Иностранные инвестиции посту пают в российскую экономику как прямые частные инвестиции, в форме портфельных инвестиций и в виде кредитов как ссудный ка питал. Крупнейшими инвесторами в России являются США, Анг лия, Германия. Новым явлением для российской экономики стал приток капитала из азиатских стран.
Оценивая ситуацию с привлечением иностранных инвестиций в экономику России, приходится констатировать, что пока Россия является местом борьбы международных компаний за сбыт своих товаров, а не сферой приложения капитала, что является следствием открытости российского рынка и неадекватного инвестиционного климата. Отсутствие системного подхода в формировании политики иностранных инвестиций не может обеспечить экономические интересы принимающей стороны. К тому же мировой опыт привлечения иностранных инвестиций свидетельствует о том, что многие страны весьма осторожно использовали это специфическое «лекарство». Япония, например, с самого начала строго контролировала и ограничивала привлечение иностранного капитала. Огромные суммы затрачивались на закупку иностранных лицензий для создания своей технически передовой экспортной базы. До сих пор объем прямых иностранных инвестиций в Японии невелик, а требования ино странных государств открыть двери иностранному капиталу остаются нереализованными.
Иностранные инвестиции могут послужить стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций.
Иностранные инвестиции можно разделить на три категории:
- прямые, при которых иностранный инвестор получает кон троль над предприятием на территории России или активно участву ет в управлении;
Основными способами привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику России являются:
Инвестиционный климат — это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые предопределяют, в конечном счете, степень риска ка питаловложений и возможность их эффективного использования.
Современное состояние инвестиционного климата в Российской Федерации оценивается иностранными инвесторами как неудовлетворительное и, согласно данным журнала "Euromoney", Россия по данному показателю находится на 54-ом месте после Ирана, Румы нии, Словении и других стран.
Одним из факторов, определяющих инвестиционный климат в России, стал инвестиционный кризис, основная причина которого — экономический кризис, так как падение темпов роста производства и абсолютное сокращение его объемов приводит в конечном счете к сокращению масштабов накопления. Негативно сказывается на формировании источников накопления рост и объемы неплатежей между предприятиями.
Действительным инструментом регулирования общего объема инвестиций являются налоговые льготы, предоставляемые отдель ным категориям плательщиков. Так, при исчислении налога на при быль все предприятия получают право понижать налогооблагаемую прибыль на сумму прибыли, направленную на финансирование ка питальных вложений производственного и непроизводственного назначения, т. е. на развитие собственной производственной базы. Льгота предоставляется при условии полного использования пред приятиями сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату. Кроме того, освобождается от налогообложения прибыль, направленная на финансирование в порядке долевого участия капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели. Применяемые льготы не должны понижать фактическую сумму налога, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.
Для предприятий, где доля государственной собственности превышает 25%, в ходе реализации собственной инвестиционной поли тики может быть успешно применена такая форма как холдинг, по зволяющая сократить налоговые отчисления дочерних фирм, снизить затраты на выполнение проекта и в то же время повысить ответственность участников проекта за результаты своей деятельности.
Благоприятные условия для реализации инвестиционных проек тов появляются при преобразовании акционерного общества или вхождении его в промышленно-финансовую группу. Эта форма применима для предприятий, в которых доля государственной собственно сти не выше 25%. Законодательством предусмотрено предоставление предприятиям данной организационно-правовой формы таких льгот, как:
Инвестиционный климат в значительной мере зависит от та моженного режима. Он обеспечивает решение следующих задач:
Общий принцип привлечения иностранного капитала в эконо мику России — иностранным инвесторам необходимо предоставлять режим не менее благоприятный, чем местным. При этом интересы инвесторов и их право на свою собственность должны быть защи щены. Однако необходимо выяснить, какие конкретно цели ставит перед собой иностранный инвестор, вкладывая капитал в россий скую экономику. Цели могут быть как позитивными, так и негатив ными. Задача российской стороны — предупредить нежелательное развитие взаимоотношений с иностранными партнерами.
Таким образом, созданы предпосылки для формирования в Рос сии благоприятного инвестиционного климата для притока ино странных инвестиций в российскую экономику.
Глава IV. Перспективы развития инвестиционной деятельности.
Оживление инвестиционной деятельности — единственно воз можный путь выхода экономики России из затяжного кризиса. Созда ние благоприятного инвестиционного климата и включение меха низма устойчивых мотиваций к долговременному вложению средств связаны с использованием всего арсенала мер — как собственно рыночных (развитие конкуренции, ограничение монополизма, обес печение возможности прибыльного вложения капитала в производ ство, его свободного перелива между отраслями и регионами), так и мер по целенаправленному государственному регулированию инве стиционной деятельности.
Принципиальное значение имеет создание условий для трансформации сбережений в инвестиции, повышение уровня накопления основного капитала в экономике, создание условий для осуществле ния инвестиций в высокотехнологические, наукоемкие отрасли эко номики, создание благоприятного климата для иностранных инве стиций.
Предпосылкой активизации инвестиционной деятельности является снижение инфляции. Повышение инвестиционной активности в значительной степе ни связано с развитием рынка ценных бумаг, который наряду с бан ковской системой становится механизмом трансформации финансо вых ресурсов в инвестиции. Проблемой остается и преодоление «инвестиционной неграмотности» многих руко водителей предприятий и развертывание сети консалтинговых организаций, способных оказывать квалифицированную помощь в этом вопросе.
Перспективы развития инвестиционного процесса в регионах России связаны с преодолением главных отрицательных тенденций:
Так как внутренние возможности для быстрого и кардинального изменения первых двух тенденций отсутствуют, то предполагается постепенное и довольно длительное их сглаживание. По сравнению с этими процессами изменения уровней инвестиционных рисков представляются менее инерционным фактором, что выдвигает их в разряд наиболее актуальных и реалистичных способов повышения инвестиционной привлекательности значительной части регионов России. В подтверждение сказанного можно отметить, что в первую десятку с минимальными рисками устойчиво (с 1992 г.) входят лишь 3 региона (г. Москва, г. Санкт-Петербург и респуб. Татарстан). В 1998 г. из этого состава вышли Самарская, Саратовская и Липецкая области. Взамен их (в очередной раз) в первую десятку вошли Московская и Нижегородская области и новый в этой “кампании” регион — Калининградская область. Высокая мобильность этого фактора в существенной мере объясняется несбалансированностью уровней инвестиционной активности большинства регионов с их привлекательностью по критериям рисков. Даже у лидеров первой десятки регионов отмечаются свои угрозы рисков: в Белгородской — политическая; в Новгородской — криминальная, в Ярославской — экологическая, а в Тверской — финансовая.
Вместе с тем, по оценкам зарубежных источников, такие экономически развитые регионы как Тюменская, Кемеровская, Челябинская и Свердловская области, Красноярский край относятся к регионам, находящимся далеко от зоны регионов с умеренными инвестиционными рисками. По их оценкам рейтинга инвестиционных рисков Тюменская область стоит на 48 месте, а Челябинская и Свердловская области, Красноярский край замыкают первую тридцатку регионов.
Однако при сохранении этими регионами своего монопольного положения, перекачка в них инвестиций (в перспективе до 2005 г.) будет нарастать. Исключение составляет Красноярский край, где, в силу ограничительных мер западного рынка цветных металлов на ввоз российского алюминия и дальнейшим падением спроса на уголь, не исключается охлаждение инвестиционного климата с непредсказуемыми воздействиями на инвестиционные процессы не только в масштабах отрасли “Цветная металлургия”, но и у ее смежника (потребителя) — в “электроэнергетике”.
Можно предположить, что снижение инвестиционных рисков в стагнирующих регионах, специализированных на производстве продукции машиностроения, промышленности строительных материалов, легкой и деревообрабатывающей, сельскохозяйственной продукции и с концентрацией предприятий ВПК и аэрокосмического комплекса, не смогут в заметной степени повлиять на активизацию в них инвестиционной деятельности. Наличие в этих регионах огромного, незадействованного промышленного потенциала, развитой производственным и транспортной инфраструктуры, квалифицированной рабочей силы и без того делает уровень их инвестиционной привлекательности несопоставимой с реальной инвестиционной активностью, обусловленной отсутствием собственных инвестиционных источников. Для изменения этого положения механизмы государственной инвестиционной и антимонопольной политики должны быть нацелены на приостановление оттока инвестиционных ресурсов из стагнирующих регионов в регионы с монопольным и экспортоориентированным производством.
Одной из важнейших проблем экономического развития страны является наиболее полное использование потенциала рыночных механизмов саморегулирования в преодолении кризиса и вывода регионов на траекторию устойчивого экономического роста. Поэтому разработке комплекса мер прямого и косвенного экономического регулирования территориального развития, основанного на принципах дифференциации экономических стимулов, должны предшествовать процессы отработки и реализации рыночных механизмов саморегулирования, имеющие всеобщий характер и распространяющие свое воздействие в той или иной степени на территорию всех субъектов Российской Федерации.
Сегодня еще крайне неэффективно действуют механизмы государственного стимулирования инвестиционной деятельности в регионах, распространенные в международной практике.
Механизмом привлечения инвестиций в депрессионные регионы в странах Запада является создание “свободных экономических зон” (СЭЗ). Сегодня из почти десятка созданных в России региональных СЭЗ лишь три относительно оправдывают свое назначение, и то в минимальной степени. Это республика Татарстан и Сахалинская и Калининградская области. В остальных регионах создание СЭЗ практически не сказалось на улучшении инвестиционного климата, а в некоторых из них (республики Калмыкия и Ингушетия, Приморский край), наоборот, усугубили инвестиционный кризис, превратив их в зоны “утечки” национального капитала за пределы России и свободного хождения криминального капитала. Эффективное использование в России механизмов СЭЗ требует кардинального пересмотра концептуального подхода к их созданию. Прежде всего, необходимо пересмотреть стратегические и тактические цели их создания, имея в виду их ориентацию на ускоренное развитие депрессионных регионов путем создания “точек” экономического роста на базе современных конкурентоспособных технологий производства и широкого привлечения частных, главным образом иностранных, инвестиций.
Создание СЭЗ относится к одной из самых эффективных инноваций, отмеченных в последние десятилетия. Основными формами СЭЗ, получившими широкое распространение в мире, являются:
В России создание СЭЗ вызывало немало надежд, которые в целом не оправдались.
В конкретных условиях экономического развития России в ближайшей перспективе реальное создание и эффективное использование СЭЗ может быть лишь в пределах пограничных железнодорожных станций, отдельных портовых хозяйств, аэродромов и таможенных терминалов, а также на приграничных участках торговли.
Основными звеньями обеспечения благоприятного предпринимательского и инвестиционного климата в субъектах Российской Федерации являются следующие условия.
Макроэкономическая стабилизация, включающая снижение темпов инфляции до экономически приемлемого уровня (не более 0,5% в месяц и не более 5-6% в год), стабилизация валютного курса рубля и перевод его в категорию полностью конвертируемых валют, а также обеспечение уровня дефицита государственного бюджета не выше 3% от величины ВВП.
Достижение указанных макроэкономических параметров должно сопровождаться адекватным снижением ставки рефинансирования ЦБ и уменьшением доходности операций на рынке государственных ценных бумаг, что позволит в итоге перевести существенную долю финансовых ресурсов в инвестиционную сферу, одновременно повысив привлекательность долгосрочных вложений в реальный сектор экономики.
Завершение формирования законодательной и нормативно-правовой базы проводимой экономической реформы. В первую очередь, необходимо принятие ряда законодательных актов, снижающих воздействие регламентирующих ограничений хозяйственной деятельности субъектов рынка в той мере, в какой это не противоречит конечным целям реформы, а также задачам обеспечения национальной экономической безопасности страны.
В числе актуальных законодательных актов следует отметить Земельный кодекс, Закон об ипотеке, Закон о лизинге, совершенствование действующего законодательства об иностранных инвестициях и о разделе продукции, правовое обеспечение амортизационной политики и т.д.
Важное значение будет иметь обеспечение защиты интересов инвесторов на базе стабильного законодательства по всем основным направлениям формирования рыночной экономики и формирование на этой правовой основе единых и стабильных основных “правил игры” для всех субъектов рынка, независимо от формы собственности и их территориальной принадлежности.
Максимальная мобилизация внутренних резервов экономического развития в старопромышленных регионах России и, прежде всего, в регионах Северо-Запада и Центра Европейской части России, где большое значение должны получить такие факторы, как значительная доля высокотехнологичных отраслей промышленности, относительно развитые общехозяйственная, производственная инфраструктура и строительная база. Важное значение приобретает наличие значительного числа квалифицированных кадров, сравнительно выгодное транспортно-географическое положение этих регионов по отношению к основным рынкам сбыта профилирующей продукции, достаточно большая емкость внутреннего (регионального) и сопредельных потребительских рынков, высокая степень обеспеченности объектами социальной инфраструктуры.
По этой причине меры государственной поддержки процессов преодоления депрессивности старопромышленных регионов Российской Федерации в значительной степени должны быть направлены на приоритетное развитие высокотехнологичных, наукоемких производств, устойчивый рост производства товаров народного потребления и материальной базы потребительского комплекса, ориентированных на общероссийский рынок; развитие и модернизацию инфраструктуры региональной экономики.
Заключение.
Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.
Приток инвестиций как иностранных, так и национальных, жизненно важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают.
Привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных инвесторов. Не следует предоставлять предприятиям с иностранными инвестициями налоговые льготы, которых не имеют российские, занятые в той же сфере деятельности.
По-моему мнению, национальные инвестиции ещё более важны, чем иностранные потому, что они служат показателем доверия населения правительству. Российские инвесторы будут заинтересованы не только в получении максимальной прибыли, но и в увеличении стабильности экономики нашей страны, а также в «неразбазаривании» природных богатств России.
Список использованной литературы.
y0
y
C
S
,S
y
C=y0
C0
0
-C0
r
r1
r0
r2
S,I
S0=I0
E
Инвестиционные проекты. Инвесторы
Инвестиционные проекты, одобренные комиссией. Комиссия по инвестиционным конкурсам при Министерстве экономики России
Инвестиционные предложения
Инвесторы проектов, получивших поддержку
Заявки на предоставление гарантий
кредиты
Уполномоченные коммерческие банки
Министерство финансов России
Гарантийные обязательства