Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
|
Часть 2 АНАЛИЗ ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА В СТРАНАХ-ЧЛЕНАХ ЕС III. Лизинг как метод финансовой инженерии III.1. Общая часть Одним из наиболее важных барьеров, который рано или поздно придется преодолевать любому малому предприятию - это получение доступа к надежному источнику финансирования. Привлечение средств за умеренную цену актуально для инвестиций, направленных на расширение выпуска продукции и модернизацию производства. Одним из способов удовлетворения потребности МП в капитале является получение разного рода традиционных банковских кредитов, однако такая возможность может быть реализована лишь малым числом предприятий, поскольку банковские учреждени обычно неохотно идут на сотрудничество с малым бизнесом. Поэтому сейчас есть четко обозначенна политика ЕС , помогающая европейским малым предприятиям преодолеть этот барьер следующим образом: Оказывать финансовую помощь МП прямо либо косвенно (через финансовых посредников); Содействовать их контактам с ведущими финансовыми институтами путем установления диалога между представителями МП и банковским сектором, помогая облегчить доступ руководителей малых предприятий к банковским займам, и укрепить собственный капитал. Однако, несмотря на усилия ЕС, традиционные финансовые услуги пока не могут в должной степени удовлетворить нужды МП. С другой стороны, некоторые методы, разработанные как альтернатива к традиционным источникам капитала и получившие название новые финансовые технологии, могли бы с успехом помочь сектору малого бизнеса. Речь идет о предложениях другого рода финансовых средств, вполне отвечающих нуждам и расчетам малых предприятий и в то же время получаемых за меньшую цену по сравнению с банковским кредитом. Таким видом финансового “продукта”, входящим в арсенал современных методов новых финансовых технологий для малого бизнеса, является лизинг (долгосрочная аренда оборудования), венчурный (рисковый) долевой капитал, факторинг. Основное внимание в настоящем разделе будет уделено лизингу как одному из способов получени основных фондов. Рассмотрение данного вопроса начнется с краткого описания системы грантов (выделения средств) ЕС, ориентированной на финансирование МП, а также усилий ЕС в содействии сотрудничеству мелких предпринимателей с финансовыми институтами. III.2. Роль ЕС в финансировании малых предприятий Вообще говоря, МП имеют право на финансирование по многим программам и инициативам. Здесь речь пойдет только о тех финансовых институтах, которые непосредственно ориентированы на мелкомасштабное предпринимательство: Европейский Инвестиционный Банк, Европейский Инвестиционный Фонд, экспериментальный проект “Начальный Капитал”, проект “Евротех-Капитал” (“Eurotech Capital”), а также специальный комплекс мероприятий по малому бизнесу. вропейский Инвестиционный Банк (the European Investment Bank – EIB) является одним из главных финансовых инструментов Европейского Союза, предоставивший только в одном 1997 г. займов на общую сумму в 26,2 млрд. ЭКЮ. Банк был учрежден в 1958 г. с целью облегчить предоставление средств дл инвестиций, которые могли бы способствовать сбалансированному развитию европейских регионов. В соответствии с задачами, поставленным на встречах Европейского Совета в Эдинбурге (1992 г.) и Копенгагене (1993 г.), Банк активизировал свою деятельность, направленную на поддержку малых предприятий, и в настоящее время является одним из главных источников оказания им финансовой помощи. EIB предоставляет глобальные займы через финансовых посредников, действующих на государственном, региональном и даже на местном уровне. Финансовые средства, предназначенные дл кредитования Банка используется для поддержки инвестиций, совершаемых малыми предприятиями на условиях, выдвигаемых руководством EIB. Например, специальная помощь (в виде венчурного или начального капитала) может предоставлятьс небольшим компаниям, работающим в области новых технологий. Децентрализованная процедура распределения кредитов конечным претендентам дает возможность каждому финансовому посреднику в своей помощи максимально ориентироваться на местные нужды, тем самым позволяя более рационально использовать основные ресурсы Банка. В настоящее время данная система включает более 130 таких посредников. С 1990 г. МП пользуютс почти 45 процентами кредитов Банка, выданных на нужды промышленности и сферы услуг. Предложение о создании Европейского Инвестиционного Фонда (European Investment Fund - EIF), внесенное на Эдинбургской встрече Европейского Совета в декабре 1992 г., получило свою реализацию в июне 1994 г. Использу принцип государственно-частного партнерства, EIF действует на коммерческой основе как дополнение к банковскому сектору, с которым он делит риск, а также координирует свою деятельность с другими финансовыми институтами и органами ЕС, в основном – с EIB. Он имеет статус банка многостороннего развития по условиям директивы Европейского Союза о коэффициенте платежеспособности. EIF обладает начальным уставным капиталом в 2 млрд. ЭКЮ, из которых 1,7 млрд. ЭКЮ фактически были получены от трех основных категорий держателей акций: Европейского инвестиционного банка (40%), Европейской Комиссии (30%), и различных финансовых институтов Стран-участниц Европейского Союза (19,3%). Целью Фонда в отношении МП являетс содействие их развитию путем облегчения доступа к финансовым ресурсам. В основном это достигается следующим образом: предоставлением гарантий (до трехкратной величины своего акционерного капитала, собранного по подписке) финансовым посредникам, чтобы поддержать среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Риск делится между Фондом и финансовым посредником. С декабря 1995 г. EIF приступил к реализации экспериментального проекта под названием “Рост и окружающая среда”, по которому частичные гарантии на займы для МП предоставляются по инвестициям, приносящим существенную пользу окружающей среде. В июне 1997 г. общая сумма гарантий, предназначенных МП, составила 613,5 млн. ЭКЮ, из которых 397 миллионов относились к проекту “Рост и окружающая среда”; инвестированием в венчурные компании. С середины 1996 г. EIF получил также возможность участвовать в акционировании предприятий, специализирующихся на финансировании капиталов МП. Кроме того, при совместном участии EIB и EIF недавно был создан еще один финансовый институт под названием “Средства европейских технологий” (European Technology Facility – ETF), с выделением 125 млн. ЭКЮ на рисковый и долевой капитал для помощи проектам, которые будут выполняться развивающимися и ориентированными на современные технологии МП. ETF будет приобретать доли в венчурных компаниях, которые специализируются на предоставлении средств для МП, только начинающих или расширяющих свою деятельность. Таким образом, 125 млн. ЭКЮ от ETF станут хорошей добавкой к тем 75 млн. ЭКЮ для операций с венчурным капиталом, которые уже были выделены ETF с июня 1996 г. В 1989 г. Комиссия ввела в действие экспериментальную схему под названием “Начальный Капитал” (“Seed Capital”) для помощи в создании фондов стартового капитала. С тех пор была оказана поддержка образованию 23 таких Фондов. Цель данной инициативы состоит в том, чтобы сделать капитал доступным для новых предприятий, которым обычно весьма непросто получить средства рынка, и тем самым повысить жизнеспособность их проектов на начальной стадии. Типичными предприятиями, которые могут рассчитывать на поддержку, являются такие, у которых слишком затянута фаза развития, особенно – когда планируетс внедрение новых технологий. В дополнение к чисто финансовой помощи, Фонды должны уметь оказывать такие услуги, как финансовое планирование, консультации по дополнительным источникам финансирования, анализу рынка и разработке стратегии бизнеса. На 1 февраля 1996 г. 23 действующих Фонда пустили в дело 52 млн. ЭКЮ, из которых 35,4 млн. ЭКЮ были вложены в 285 новых предприятий, создавших 2 876 новых рабочих мест. Финансова структура “Евротех-Капитал” (“Eurotech Capital”) имеет целью помочь частному капиталу финансировать межнациональные проекты по внедрению современных технологий. Для этого Комисси утвердила особые Европейские финансовые единицы, специализирующиеся на предоставлении своих фондов для нужд МП. Такие финансовые образования, с инвестиционными возможностями по 50 млн. ЭКЮ, согласились резервировать не менее 20% своих средств для участия в МП, которые разрабатывают транснациональные проекты на базе современных технологий или собираются применять технологии, не наносящие вреда окружающей среде. Кроме того, ЕС способствует деятельности так называемых компаний взаимных гарантий (Mutual Guarantee Companies – MGC): помогая создавать MGC в странах, где их еще не было; повышая точность оценки риска и качество гарантий, предлагаемых MGC согласно европейскому банковскому законодательству; организуя тематические семинары по взаимному гарантированию; оценивая существующие системы взаимных гарантий в новых Странах-участницах и расширяя их контакты в странах Центральной и Восточной Европы. И наконец, “Инициатива МП” ("SME Initiative") нацелена на сферы промышленности и услуг в основном в регионах Категории 1, где наблюдается значительное отставание в развитии по сравнению с общим уровнем ЕС. Данная инициатива призвана помочь этим регионам адаптироваться к Единому Рынку и поднять их конкурентоспособность до международного уровня. Чтобы это сделать, Инициатива концентрируется на семи главных направлениях, в рамках которых выбранным МП предоставляются гранты через местных посредников. Рассчитывать на субсидии можно, если они нацелены на: улучшение системы производства и организации; содействие сохранению окружающей среды и рациональному использованию энергии; содействие сотрудничеству с исследовательскими центрами; содействие выходу на новые рынки; развитие сетей сотрудничества; повышение квалификации персонала; облегчение доступа к финансированию и кредитам. По программе “Инициатива МП” за период с 1994 по 1999 г. был ассигнован 1 млрд. ЭКЮ, из которых 800 млн. ЭКЮ предназначены для регионов Категории 1. III.3. Политика ЕС по облегчению доступа МП к частным финансовым ресурсам Обычно МП стремятся применять краткосрочное финансирование. В отличие от больших фирм, малым предприятиям, как правило, трудно получать недорогие долгосрочные займы из-за отсутстви дополнительного обеспечения. Но даже при краткосрочных банковских займах МП оказываютс в невыгодных условиях по сравнению с крупными фирмами из-за высоких процентных ставок. И мало того, что МП трудно бывает найти банковский кредит при умеренных процентных ставках – дл большинства европейских МП отмечается явна нехватка собственных средств. Вторичный рынок ценных бумаг, по-видимому, доступен лишь для самых больших из МП. Что же касается совсем малых предприятий, особенно таких, которые лишь начинают свою деятельность, то им получить венчурный капитал совсем трудно. По сравнению с США, неформальные каналы получения венчурного капитала в странах ЕС развиты значительно слабее. Коммерческие кредиты составляют значительную долю неоплаченного коммерческого долга в большинстве странах ЕС. Имеются свидетельства тому, что небольшие фирмы предоставляют больше коммерческих кредитов, чем их более крупные собратья. Кроме того, малые предприятия, по-видимому, получают меньше кредитов от своих поставщиков, чем сами предоставляют своим клиентам. И тогда, особенно в периоды спада, задержки платежей по коммерческим кредитам могут оказаться пагубными для МП и даже поставить под вопрос их дальнейшее существование. Значительное большинство МП полагается на банковские овердрафты (превышения кредита) и займы как на главный источник получения средств. А поскольку большинство из них не имеет достаточного оборотного капитала на протяжении всего своего существования, то хорошие связи со своим банком становятся решающим фактором для выживани малого предприятия в первые трудные годы и дл его дальнейшего роста. С учетом данной ситуации, в 1993 г. был проведен Круглый Стол с участием ведущих представителей банковского сектора и руководителей МП. Цель этого Круглого Стола, организованного по инициативе Европейской Комиссии, состояла в координации и распространении положительного опыта в области финансирования малого бизнеса. В своем заключительном отчете, опубликованном в 1994 г., участники Круглого стола указывают на следующие главные трудности, доминирующие в отношениях МП с банковским сектором: более высокие ставки процента за банковский кредит, чем для больших компаний; слишком большое значение придается самим гарантиям, а не деловым качествам заемщика; недостаточное и непривлекательное (с точки зрения условий) долгосрочное финансирование. Как указывается в этом же отчете, такая позици банков, по-видимому, связана с наличием следующих факторов: более высокая степень риска в сделках с малыми предприятиями; навязывание государством макроэкономической политики и влияние условий финансового рынка на характер деятельности банков, особенно, в отношении долгосрочных займов; недостаточное число надежных схем инвестирования в малые предприятия. В этом контексте и рассматривается проблема доступа МП к финансированию, для которой Круглый Стол сформулировал рекомендации, касающиеся как банковской, так и предпринимательской стороны, и содержащие некоторые новые методы финансовой инженерии, о которых уже говорилось выше. В целом, предложенный план действий включает в себ четыре основных момента: 1. Завязывание более тесных связей между банками и МП на основе: большей четкости в распределении финансов и деятельности МП; лучшей подготовленности банковского персонала к делам, касающимся МП; адаптирование банковских средств к нуждам МП; развития гарантийных фондов для финансирования МП; практической доработки схемы взаимного гарантирования; более эффективного использования глобальных займов, предоставляемых Европейским Инвестиционным Банком; более быстрого получения гарантий от Европейского Инвестиционного Фонда; более гибкого использования процентных ставок в займах, предоставленных Европейским Инвестиционным Банком; развития такого инструмента, как компании Начального и венчурного капитала. 2. Укрепление финансовых ресурсов МП посредством: снижение налогообложения на уровне стран-участниц, что могло бы способствовать инвестированию в МП; большего использовани займов с практически полным отсутствием дополнительного обеспечения; распространени Немецкой модели развития финансовых компаний; нового европейского рынка капитала для МП под названием EASDAQ (подобного NASDAQ, действующего в США); более благоприятных налоговых соглашений для держателей акций МП; более широкого использования механизмов совместного финансирования и гарантий для венчурного (рискового) капитала; сотрудничества между Европейским Инвестиционным Фондом и венчурным капиталом. 3. Гарантии соблюдения договорных сроков платежей благодаря: законодательным мерам на уровне Стран-участниц; поощрению таких финансовых механизмов, как факторинг и страхование крупных кредитов. 4. Повышение квалификации предпринимателей благодар внедрению в МП: специализированной подготовки; облегченного доступа к внешним консультациям; более широкого использования компьютеризованных систем менеджмента; более широкого использования оценок качества менеджмента. С тех пор многие банки в разных Странах-участницах подготовили целый ряд инициатив для улучшени отношений со своими клиентами, являющимис субъектами малого бизнеса. Для усиления и поддержки обмена положительным опытом, накопленным в Европейском Союзе, Европейска Комиссия организовала в конце сентября 1995 г. еще один Круглый Стол, посвященный взаимоотношениям банков с малыми предприятиями. Число участников данного мероприятия было намного больше за счет присутствия большего числа представителей малого бизнеса: 7 из 22 участвующих групп представляли различные организации европейских МП. Число банков также возросло до 15 (по одному из каждой Страны-участницы Европейского Союза), в том числе – кооперативные, сберегательные и коммерческие банки. Такое количество участвующих в Круглом Столе кооперативных и сберегательных банков свидетельствует о большой разветвленности их местных сетей во многих Странах-участницах, делая их особенно близкими малому бизнесу. Второй Круглый Стол изучил положительный опыт на национальном уровне и выбрал все лучшее, что можно впоследствии использовать в Странах-участницах. Это “все лучшее” относится к следующим областям: оценка банками степени риска (в Италии, Германии, Англии и Нидерландах); работа с клиентами, представляющими высокую степень риска (в Ирландии, Германии, Италии, Франции и Швеции); поддержка конкретных целевых групп (Нидерланды); частное финансирование рисков (в Англии и Ирландии); меры поощрения успешно действующих МП (в Португалии); содействие предпринимательству (в Англии и Ирландии), и консультации со стороны банков (в Греции, Португалии и Франции). В выводах данного Круглого Стола подчеркивается, помимо всего прочего, что проблемы партнерства банков с малыми предприятиями являются в некотором роде цикличными, что МП не желают просто получать банковские средства и услуги по рыночным ценам, а стремятся к пониманию сути и к получению знаний по финансовым вопросам. Банки признают, что связи с МП можно и нужно укреплять, и считают, что информационные технологии являются таким же “приводным ремнем” для изменений в лучшую сторону, как либерализация банковского законодательства, расширение предприятий путем их слияния, и конкуренция среди провайдеров новых финансовых услуг. Исходя из этого, Европейская Комиссия приняла в 1997 г. Коммюнике по созданию общеевропейского рынка капитала для быстро растущих малых и средних предприятий. Главный вывод данного Коммюнике состоит в том, что существующее европейское законодательство по ценным бумагам, будучи полностью введенным в силу, должно технически обеспечить создание общеевропейского рынка ценных бумаг, открывающего возможность размещения своих акций малыми предприятиями, растущих в Европе быстрее других, и способствовать доступу МП к долгосрочному акционерному капиталу. Создание таких рынков на уровне ЕС для развития МП в международном масштабе поможет обеспечить достаточную ликвидность и избежать ограничений, тормозящих развитие национальных вторичных рынков. В Коммюнике также отмечается слабость современной европейской финансовой структуры и отсутствие европейского эквивалента электронной биржи Национальной Ассоциации автоматического квотирования дилеров ценных бумаг (NASDAQ), существующей в Соединенных Штатах. Там это дает возможность примерно 400 небольшим компаниям каждый год получать готовый доступ к долгосрочному акционерному капиталу путем публичного предложения своих акций. В Европе же сегодня лишь от 10 до 20% этого числа еще, пожалуй, обладают такой возможностью, если позволяет их экономическое положение. Успешная работа таких рынков в Европе требует одинаково высокого уровня ликвидности и одинаковых возможностей при проведении анализа финансового состояни приведенных в списке компаний. По-видимому, в финансовых кругах существует однозначное мнение, что удовлетворить данному требованию могут лишь рынки, действующие на общеевропейской основе. Комисси остановилась на содействии двум инициативам, обе из которых стараются приблизиться к общеевропейскому масштабу: EASDAQ (the European Association of Securities Dealers Automatic Quotation – Европейская Ассоциаци автоматического квотирования дилеров ценных бумаг), организованная по принципу NASDAQ, и французская инициатива с участием Бельгии под названием “Новый рынок” (Nouveau Marche). При наличии достаточного времени и либерализации структуры, обеспечиваемой законодательством ЕС по ценным бумагам, такого рода электронные рынки смогли бы открыть более широкие возможности для малых растущих компаний, желающих получить капитал, для инвесторов, а также для тех, кто работает на финансовых рынках, независимо от географического положения. Такие инициативы, вместе с другими мероприятиями на национальном уровне, представляют собой чисто коммерческие предприятия. Однако это не означает, что Европейская Комиссия или страны-участницы могут остаться в стороне от такого развития. Поступить так значило бы рискнуть подорвать саму идею облегчения доступа быстро растущих малых фирм в Европе к долгосрочному акционерному капиталу. Это особенно касается тех фирм, которые внедряют у себя современные технологии. III.4. Лизинг дл малых предприятий В законодательном смысле лизинг представляет собой контрактное соглашение, по которому одна сторона передает принадлежащее ей имущество другой стороне на ограниченный период времени на разных условиях в обмен на что-то ценное, но сохраняет за собой право собственности на это имущество. Лизинг-контракт может относиться к любому виду собственности, владение которой не связано с нарушением закона, но чаще всего такие контракты представляют собой договора на аренду недвижимого имущества, квартир, помещений дл офисов, а также производственного и сельскохозяйственного оборудования. Арендодатель (обычно – лизинговая компания) дает право арендатору на обладание и использование имущества, находящегося в собственности у арендодателя, на определенный период времени, но без приобретения права собственности. Критическим пунктом такого соглашения являетс то, что законное право собственности, которое сохраняется за лизинговой компанией, отделяетс от экономического использования данного средства и сохраняется за арендодателем. Аренда может также содержать условие, означающее, что арендатор должен дать за это арендодателю что-то ценное. Это условие обычно включает в себ денежные платежи, которые, как правило, покрывают общую стоимость покупки имущества, находящегос в собственности арендодателя, плюс проценты и маржу. Арендатор несет ответственность за техническое обслуживание и устаревание (износ) имущества. И наконец, арендатор обязан привезти обратно данное имущество либо вернуть его арендодателю каким-то иным способом. Помимо финансового лизинга, о котором говорилось выше, существует также аренда типа “от найма – к собственности” (т.е. покупка в рассрочку), которая предоставляет альтернативу банковскому финансированию для покупки имущества. По такому соглашению арендатор платит некоторую сумму денег в течение какого-то периода времени, и в конце этого срока получает взятую в аренду вещь в свое полное владение. Такая аренда “от найма – к собственности” часто применяется к таким товарам, как офисное оборудование, станки и транспортные средства. Еще один вид лизинга представляет собой так называемую “рабочую аренду”, по которой арендатор заключает контракт на краткосрочное использование оборудования, имеющегося под рукой у лизинговой компании. Типичным примером является прокат автомобиля. Капитальные затраты обычно покрываются из целого множества прокатов и продажи имущества в конце срока использования. В противовес финансовому лизингу, техническое обслуживание и риск износа берет на себ лизинговая компания. С точки зрени МП, лизинг как средство средне- и долгосрочного финансирования является предпочтительным по сравнению с традиционным банковским займом, поскольку: МП может получить доступ к лизинговому финансированию намного легче, чем к банковским займам, благодаря простым договоренностям о гарантиях и менее строгим требованиям к финансовой биографии клиента. Лизинговая компания обращает основное внимание на способность арендатора изыскивать наличные средства для обслуживания и уплаты аренды, чем на его прежние расчеты по кредитам, фонды или основной капитал. С другой стороны, право собственности на арендуемую вещь обеспечивает лизинговой компании высокую степень безрисковых гарантий, создавая таким образом возможность быстро распространять аренду среди заинтересованных МП. С точки зрени арендодателя, ему легче уследить за использованием оборудования, отданного в аренду, чем за правильным и законным использованием денежных средств, предоставленных в кредит. Обычно арендодатель имеет право на проверку помещений арендатора, чтобы убедиться в наличии и состоянии имущества, а также требовать от арендатора финансовых отчетов и другой информации. поскольку имущество, сданное в аренду, представляет само по себе единственную требующуюся гарантию, нет необходимости обращаться к залогу в виде имущества других компаний, поскольку гарантии при лизинге можно получить быстрее и проще, чем при обычном финансировании в виде денежного займа; простота лизинговых процедур, включая согласование залога, составление документов и рассмотрение заявлений, означает снижение операционных расходов по сравнению с одалживанием денег в банке - к обоюдному интересу вступающих в соглашение сторон; поскольку посредством лизинга можно профинансировать суммарную капитальную стоимость требуемого оборудования, для арендатора отпадает необходимость использовать свой собственный капитал дл закупки того же самого оборудования. арендные отношени являются каждый раз индивидуальными, что позволяет удовлетворить потребности и преодолевать ограничения, связанные с нехваткой наличных средств у арендатора. Обычно полный срок аренды выбирается равным сроку службы оборудования, однако арендный договор может быть закончен раньше, либо продлен, т.е. обладает повышенной гибкостью; оплата услуг по лизингу разбивается на платежи, источником которых являются доходы от использования оборудования; это помогает планировать поток наличных средств и обеспечивает защиту от инфляции; Обычно налоговое законодательство разрешает арендаторам вычесть полные арендные платежи из дохода перед уплатой налога - в отличие от банковского займа, где сами проценты подлежат налогообложению. С другой стороны, лизинг накладывает определенные ограничения и обязанности. Имеется в виду риск случайного разрушения или повреждения имущества и обязательство сохранить его для арендодателя, что заставляет беречь и пользоваться взятым в аренду имуществом в полном соответствии с техническими характеристиками, а также нести все необходимые расходы. Арендатор не имеет права сдавать в аренду имущество, взятое им самим, использовать его в качестве залога, и даже переводить его в другое место, не предусмотренное условиями контракта, без согласия арендодателя. На практике преимущества лизинга снижаются из-за целого ряда факторов, присущих малому бизнесу: отсутствие соответствующих помещений; трудности в легализации прав на помещения и землю для установки оборудования; Недостаточна квалификация персонала при обращении с оборудованием. Вообще говоря, использование лизинга на национальном и региональном уровне способствует росту инвестиций и деловой активности, повышает конкуренцию на рынке финансовых услуг и создает возможности для применения современного кредитного анализа, основанного на потоках наличных средств. Перекрестный анализ по нескольким возникшим рынкам в разных странах, контролируемым Международной Финансовой Корпорацией, указывает на следующие положительные явления: доступ к финансированию получает больший процент МП; облегчаетс привлечение частных инвестиций в основной капитал; сам по себе сектор лизинга быстро расширяется по мере того как арендодатели приобретают опыт, а потенциальные заемщики приходят к пониманию преимуществ лизинга; в результате возросшей конкуренции между существующими лизинговыми компаниями скоро произойдет проникновение на новые рынки (обычно благодаря образованию новых структур или появлению новых видов финансового продукта); лизинг помогает развитию рынков капитала. С точки зрения средств, лизинговая деятельность является весьма привлекательной для малого и среднего бизнеса, который до этого вынужден был полагаться на неформальное финансирование, кредиты поставщиков и на изыскание собственных наличных средств для формальных финансовых рынков. С точки зрени обязательств усилия лизинговых компаний пустить в обращение заемные средства и мобилизовать собственные ресурсы помогают углубить и расширить внутренние рынки капитала. Лизинговые компании пускают в обращение заемные средства следующим образом: одалживая у банков и, где это возможно, у пенсионных фондов и страховых компаний. Спрос на заемные средства от лизинговых компаний расширяет спектр заемных операций для всех этих институтов; выпуском облигаций и других продаваемых на рынке ценных бумаг. Это расширяет выбор и повышает ликвидность различных ценных бумаг на внутренних рынках капитала; поручительство за арендные задолженности. И наконец, что касается собственных средств, то несколько лизинговых компаний распространили свои акции публично. |