Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Тема 14
Мировая валютная система
1 Понятие валютной системы и ее структура
Валютная система - институционально-правовая форма организации валютных отношений. Различают национальные, мировую и региональные валютные системы.
Национальная валютная система - институционально-правовая форма организации валютных отношений страны. Национальная валютная система подчинена валютному законодательству страны.
Валютные операции с участием резидентов и нерезидентов подлежат валютному контролю. Главным органом валютного контроля является Национальный Банк Украины, который
- осуществляет контроль над выполнением правил регулирования валютных операций на территории Украины по всем вопросам, не отнесенным Декретом к компетенции иных государственных органов;
- обеспечивает выполнение уполномоченными банками функций по осуществлению валютного контроля.
Уполномоченные банки осуществляют контроль над валютными операциями, производимыми резидентами и нерезидентами через эти банки.
Государственная Налоговая Администрация Украины осуществляет финансовый контроль над валютными операциями, производимыми резидентами и нерезидентами на территории Украины.
Министерство Связи Украины осуществляет контроль над соблюдением правил почтовых переводов и пересылки валютных ценностей через таможенную границу Украины.
Государственная Таможенная Служба Украины осуществляет контроль над соблюдением правил перемещения валютных ценностей через таможенную границу Украины.
Структура национальной валютной системы:
- Национальная валютная единица;
- Паритет валюты и механизм формирования валютного курса;
- Условия конвертируемости валюты;
- Существование или отсутствие валютных ограничений (с 1998 по 2005 гг. в Украине уже действовала норма об обязательной продаже 50% валютной выручки экспортерами. Но в марте 2005 г. Кабинет министров совместно с НБУ сочли нецелесообразным сохранение антикризисных мер финансовой стабилизации в условиях макроэкономической стабильности и достаточно высокого роста ВВП.. Министерство экономики требует предоставить Национальному банку право вводить на срок до 6 месяцев требование по обязательной продаже части валютной выручки, поступающей в Украину в пользу резидентов и нерезидентов. Соответствующий законопроект “О временном введении требования по обязательной продаже поступлений в инвалюте” уже разработан специалистами Министерства. Документ, в частности, предусматривает норму, согласно которой Нацбанк имеет право вводить такое требование при возникновении угрозы формирования дефицита платежного баланса);
- Состав официальных золотовалютных резервов;
- Порядок международных расчетов;
- Организация валютного рынка страны и рынка золота;
- Государственные учреждения, осуществляющие валютное регулирование.
Мировая (международная) валютная система - это форма организации международных валютных отношений, обусловленная развитием международной экономики как целостной системы и закрепленная межгосударственными соглашениями.
Элементы мировой валютной системы:
- Система валют и валютных ценностей;
- Механизм валютных паритетов и курсов;
- Условия взаимной конвертируемости валют;
- Объемы валютных ограничений;
- Формы международных расчетов;
- Режим международных валютных рынков и рынков золота;
- Межгосударственные валютно-кредитные организации и соответствующие системы норм и регламентаций в сфере международных расчетов.
Золотовалютные резервы - запасы резервных активов, которые могут использоваться для осуществления международных расчетов страны, выплат по долговым обязательствам как перед правительственными учреждениями, так и коммерческими и финансовыми структурами других государств и международных финансовых организаций. Они находятся в собственности и распоряжении государственных финансовых учреждений, к которым относятся центральные банки, министерства финансов (казначейства), валютные управления, стабилизационные валютные фонды.
Современные золотовалютные резервы складываются из четырех основных компонентов - золотого запаса, свободно конвертируемой валюты (СКВ), резервной позиции в МВФ и специальных прав заимствования (СПЗ).
Несмотря на демонетизацию золота, его роль как международного платежного и резервного средства сохраняется (табл. 16.1).
По состоянию на ноябрь 2011 года запасы золота в золотовалютных резервах стран мира составили 30,7083 тыс. тонн, при этом 10,7925 тыс. тонн приходиться на страны «зоны евро». Если посмотреть на мировые запасы золота в региональном разрезе, то максимальное количество «солнечного металла» находится в государственных резервах следующих стран:
Также стоит отметить, что большое количество золота находится у МВФ – 2,814 тыс. тонн, тогда как в Украине запасы золота минимальные – 27,9 тонн (53 место в ТОР-100)
Страны, у которых доля золота в государственных резервах максимальна (ТОР-7, данные на ноябрь 2011 года):
Как видно, в этом случае лидеры совсем другие – Португалия и Греция, которые на сегодняшний день являются самыми финансово-слабыми странами «зоны евро». Правда, в количественном выражении золота у этих стран относительно мало – в Португалии 382,5 тонн, а в Греции 111,6 тонн. Также мало золота и у Словакии – 31,8 тонн (52 место), зато оно составляет значительную часть государственных резервов этой страны.
Доля золота в золотовалютных резервах Украины находиться на очень низком уровне – 4,2%.
2) Запасы СКВ находятся, как правило, в безналичной форме и хранятся на корреспондентских счетах и краткосрочных депозитах в зарубежных банках, а также в форме различного рода ценных бумаг в инвалюте, которые обращаются на международном финансовом рынке. К этим бумагам относятся преимущественно казначейские векселя и государственные облигации как наиболее надежные виды фондовых инструментов. Определенная доля запасов иностранной валюты может сохраняться также в виде наличности в кассах центрального банка.
3) Резервная позиция в МВФ - это особая форма активов, которая означает право страны-члена автоматически получать от него средства в иностранной валюте в пределах 25% квоты, а также суммы, которые ранее были предоставленные в кредит Фонда. В связи с тем, что квота в МВФ, которая определяет долю каждой страны в капитале МВФ, на 75% вносится в национальной валюте, а на 25% - в свободно конвертируемой валюте, определенной Фондом, то именно на эту сумму может претендовать страна по получению ее как кредит по первому требованию без каких-либо условий. Для использования этих средств, в отличие от стандартных кредитов МВФ, не устанавливается временных ограничений и не нужно иметь предварительной согласия со стороны Фонда.
Резервная позиция в МВФ, по сути, является тем лимитом, в рамках которого страна автоматически получает от Фонда необходимую ей иностранную валюту.
4) Специальные права заимствования (СПЗ или СДР по английской аббревиатуре special drawing rights) - это компонент золотовалютных резервов, который представляет собой запасы средств в эмитированных МВФ международных резервных и платежных средствах, которые распределяются между странами-членами пропорционально их квотам.
2 ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы.
I. Первая система, так называемого золотого стандарта (Парижская валютная система), стихийно сложилась к концу XIX века. При нем валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран.
Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами:
- определенным золотым содержанием валютной единицы;
- конвертируемостью каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;
- золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото - свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;
- поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.
Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонетный, золотослитковый и отчасти золотодевизный стандарты. Эволюция от одной формы золотого стандарта к другой протекала в ходе развития мировой системы капитализма.
Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мирохозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс, определяемый механизмом золотого стандарта, отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции, стал меняться на систему регулируемых связанных валютных курсов.
II. Вторая система - система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов. Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.
III. Система золотовалютного стандарта возникла в 30-е годы и полностью сформировалась в конце 50-х годов. В условиях этой системы бумажные деньги перестали обмениваться на золото. Свое юридическое оформление эта система получила на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Основные черты Бреттонвудской валютной системы включают в себя следующие:
- за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;
- резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности - валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;
- доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу. (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;
- приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;
- каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты. Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированных золотых или долларовых паритетов более чем на 1% в ту или другую сторону. Изменение паритетов могло производиться в случае устойчивого нарушения платежного баланса. Доллар занял центральное лидирующее место, масштабы использования золота резко упали;
- межгосударственное регулирование валютных отношений осуществлялось главным образом через Международный валютный фонд, созданный на Бреттон-вудской конференции. Он призван обеспечивать соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют.
Бреттон-вудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. Закрепив систему золото-долларового стандарта, Бреттон-Вудская система сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно развитых странах. К концу 60-х годов Бреттон-Вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золото-долларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара в мире к концу 60-х годов заметно пошатнулись в результате собственных экономических неурядиц, войны во Вьетнаме, но, главным образом, в результате возрастания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии. Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя огромный рынок евродолларов. Дефицит платежного баланса США превысил допустимые размеры. Требование Бреттон-вудской системы об обмене доллара на золото оказалось обременительным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечивалась. В начале 70-х годов Бреттон-Вудская система фактически развалилась. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Цена на золото на мировых рынках резко подскочила. Сохранять систему твердых валютных курсов практически стало невозможным.
С начала 1973 г. для международной валютной системы становится характерным постоянное изменение обменных курсов различных валют. Большинство промышленно развитых стран используют систему плавающих валютных курсов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы своих денежных единиц относительно доллара, либо других ведущих стабильных валют. Энергетический кризис 1973-1974 гг. "добил" Бреттонвудскую валютную систему. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся на "золотых" биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на международную валютную систему.
IV. Ямайская валютная система - современный международный валютный механизм. В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы капиталистического мира. Международная валютная жизнь по-прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав исправлялся два раза - в 1969 г. (создание СДР) и поправкой, предусмотренной Ямайскими соглашениями.
Основные составляющие современного международного валютного механизма сводятся к следующему:
1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.
2. Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на "плавающих" курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами: а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран; б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках. К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:
а) подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой валютный курс;
б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.
На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.
3. Вводится стандарт СДР - "специальных прав заимствования" (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют.
В настоящее время, мировой финансовый кризис стал катализатором серьезных изменений в МВС, базовой причиной которых является существенное снижение роли США и доллара в мировой экономике и появление новых мировых экономических центров - Китай, Евросоюз, Индия и др.
Эволюция мировой валютной системы отражает:
1) эволюцию денежного материала от товарных металлических денег к бумажно-кредитным, постепенную демонетизация золота;
2) изменение принципов установления валютного курса, степени влияния государства на процессы курсообразования.
Международная валютная система эволюционирует вместе с эволюцией международной экономики. Важнейшие тенденции современной валютной системы:
- Глобализация;
- Усиление регулируемого характера;
- Усложнение структуры, прежде всего, за счет развития региональных валютных систем.
Учитывая опыт мирового экономического кризиса 2007-2010 гг а также рекомендаций группы «G-20» важными направлениями реформирования действующей Ямайской мировой валютной системы являются:
- Изменения в существующей мировой резервной системе с целью уменьшения роли доллара США и создания обеспеченной на многостороннем уровне системы из нескольких валют, которая со временем может превратится в обеспеченную всеми сторонами систему с единой мировой валютой;
- Совершенствование подходов к выбору режимов валютных курсов;
- Обеспечение эффективного контроля за движением капитала, в том числе фиктивного;
- Реформирование международных финансовых институтов, перераспределение квот в МВФ и Всемирном банке;
- Укрепление национальных и региональных финансовых систем.
Ослабление позиций доллара США как мировой резервной валюты обеспечивает появление новых резервных валют. Предпосылками признание резервной валюты является развитая ликвидная и надежная финансовая система, эффективная экономическая политика, конвертируемость. Впрочем, в ближайшей перспективе возможность замены доллара новой единой международной резервной валютой маловероятна. Против вытеснения доллара выступают государства с крупнейшими экономиками - США и Китай, которые не заинтересованы в деградации собственных огромных долларовых авуаров и резервов. К 2020 году наиболее перспективной считается идея расширения круга резервных валют. Резервными валютами первого эшелона останутся доллар и евро, соотношение между которыми будет меняться в течение времени в ту или другую сторону. В современных резервных валют второго эшелона (иена, фунт стерлингов, швейцарский франк) будут все активнее присоединяться российский рубль и китайский юань.
По результатам саммитов лидеров стран «G-20» в Вашингтоне (2008), Лондоне (2009 г.), Торонто (2010 г.) и Сеуле (2010 г.) в среднесрочной перспективе возможна лишь модификация существующей Ямайской системы путем ее частичного реформирования с целью повышения функциональной способности.
Региональная валютная система представляет собой договорно-правовую форму организации валютных отношений группы стран.
Элементы региональной валютной системы:
- Региональная международная расчетная единица;
- Специальный режим регулирования валютных курсов;
- Общие валютные фонды и региональные кредитно-расчетные учреждения.
Европейская валютная система (ЕВС) - форма межгосударственного регулирования валютных отношений стран европейского интеграционного комплекса.
Этапы развития ЕВС:
- I этап (1947-1950 гг) - валютные соглашения между странами Западной Европы возникли главным образом на двусторонней основе;
- II этап (1950-1958 гг) - сформировался и функционировал Европейский платежный союз (ЕПС), который объединил 17 стран Западной Европы;
- III этап связан с трансформацией ЕПС в Европейский валютный союз - ЕВС (начал функционировать с 1 января 1959 г.): предусматривал образование общего для стран-членов ЕС Европейского центрального банка и замену национальных валют общей единой валютой - евро.
Маастрихтский соглашение 1992 г. определило три этапа становления ЕВС
Первый этап (1990-1998 гг)
- Полная либерализация движения капиталов внутри ЕС;
- Завершение процесса формирования единого внутреннего рынок ЕС;
- Разработка мер по сближению (конвергенции) ряда экономических параметров стран-членов
Второй этап (январь 1999 г. - июнь 2002 г.)
- Создание независимой европейской центральных банков во главе с Европейским центральным банком;
- Установление фиксированного курса для валют стран-членов ЕВС между собой, а также о ЭКЮ;
- Эмиссия единой денежной единицы - евро;
- Проведение единой валютной политики странами-членами ЕВС
Третий этап – современный
- Фиксация курсов национальных валют к евро, осуществление финансовых безналичных операций, как в евро, так и в национальной валюте;
- Внедрение с 1 января 2002 г. евро в наличный оборот и его превращение в единую европейскую валюту стран еврозоны
Для вхождения в еврозону странам были необходимы:
1) положительные результаты референдума по введению единой коллективной валюты
2) выполнение критериев валютной конвергенции, т.е. обязательных условий по обеспечению однородной экономической политики и экономического развития ЕС, необходимых для введения единой европейской валюты.
Критерии конвергенции:
1) стабильность цен – уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% среднее по трем странам ЕС значение, где зафиксирован минимальный рост цен;
2) процентная ставка – долгосрочные процентные ставки на 10-летние государственные облигации не должны превышать более чем на 2% средние ставки трех стран с минимальным уровнем;
3) дефицит госбюджета – менее 3% ВНП;
4) государственный долг – не более 60% ВНП;
5) валютная стабильность – национальная валюта не должна девальвировать на протяжении двух последних лет и должна оставаться в разрешенных границах механизма обменных курсов.
Таким образом, с 1 января 1999 года ЕВРО введено в 12 странах ЕС, за исключением Великобритании, Дании, Швеции по результатам референдума (по условиям Маастрихского договора);
с 2007 г. Словения
с 2008 Мальта и Кипр
Итого: 15 стран еврозоны
Основными преимуществами введения единой валюты являются:
- Уменьшение операционных расходов;
- Расширение и рост ликвидности финансовых рынков;
- Уменьшение валютных рисков;
- Упрощение международных финансовых операций;
- Выравнивание возможностей экономического сотрудничества благодаря выравниванию условий торговли;
- Введение единого масштаба цен;
- Уменьшение курсовых расходов и рисков при осуществлении экономических операций.
4 СТАНОВЛЕНИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ
Реформирование валютной системы Украины началось одновременно с формированием национальной денежной системы в условиях становления государственности Украины и трансформации командно-административной системы в рыночную.
Реформирование валютной системы Украины осуществлялось поэтапно.
I этап - (1991 г. - ноябрь 1994 г.) - характеризовался следующими мерами:
- Установлено лицензирование НБУ коммерческих банков на осуществление операций в иностранной валюте;
- Разрешено НБУ покупать и продавать иностранную валюту, представлять интересы Украины в отношениях с центральными банками других стран и в международных валютно-финансовых органах;
- Выход из рублевой зоны (1992 г.), начало официальной котировки украинского рубля к российскому рублю с одновременной девальвацией рубля, создание механизма межгосударственных расчетов;
- Введение в декабре 1992 г. режима плавающего валютного
курса украинского рубля; начало формирования валютного рынка и работы Украинской межбанковской валютной биржи (УМВБ)
- Официально начато создание государственных золотовалютных резервов;
- С февраля 1993 г. провозглашен курс на либерализацию валютного
рынка и внедрение действенного механизма валютного регулирования и контроля;
- С целью обуздания инфляционных процессов с августа 1993 до октября 1994 г. действует директивная фиксация курса рубля к доллару США, немецкой марке и российскому рублю с усилением административных ограничений валютного рынка
II этап - (вторая половина 1994 г. - сентябрь 1996 г.). Его характерные признаки:
- Возвращение к рыночным методам организации валютных отношений, переход от фиксированного к управляемому плавающему курсу, возобновление работы Украинской межбанковской валютной биржи;
- Ликвидация множественности валютных курсов;
- Значительное сокращение валютных ограничений.
III этап (современный) начался с выпуска в обращение в 1996 г. национальной валюты - гривны и характеризовался следующими мероприятиями и результатами:
- Переход на режим регулируемого плавания валютного курса гривны (курсообразование ограничивалось до 2000 г. валютным коридором);
- Определенная децентрализация валютного рынка, прекращение операций на УМВБ и других валютных биржах;
- Дальнейшая либерализация доступа к валютному рынку юридических и физических лиц-резидентов до уровня, адекватного свободной конвертируемости национальной валюты по текущим операциям;
- Присоединение Украины (май 1997 г.) к ст. VIII Устава МВФ, что означало официальное признание свободной конвертируемости гривны по текущим операциям (но на самом деле свободная конвертация означает не присоединение к данной статье а отсутствие любых ограничений по текущим и капитальным операциям с валютой);
- Проведение более гибкой курсовой политики в условиях стремительного
падения курса доллара на мировых финансовых рынках (2008 г.);
- Реструктуризация золотовалютных резервов путем уменьшения удельного веса долларовых резервов.
- Снятие ограничений на ввоз-вывоз иностранной валюты через таможенную границу Украины (с июля 2010 г. разрешено ввозить/вывозть через границу наличную валюту в эквиваленте до 10 тыс. евро – без таможенного декларирования и свыше 10 тыс.евро – с таможенным декларированием взамен 3 тыс. долларов ранее. Пересылка почтовыми отправлениями – не более 300 евро в оба конца, взамен 200 долларов в Украину и 100 из Украины ранее)
Домашнее задание: читать постановление Нацбанка №520/15211 "О перемещении наличности и банковских металлов через таможенную границу Украины" от 27.05.2008 с изменениями 2010 г.
- новый шаг НБУ на пути к полнеой конвертации гривны – законопроект О внесении изменений к статье 7 декрета КМУ «О системе валютного регулирования и валютного контроля» от 22.11.2011 г. “У розрахунках між резидентами і нерезидентами в межах торговельного обороту використовуються як засіб платежу іноземна валюта та валюта України. Такі розрахунки здійснюються лише через уповноважені банки в порядку, установленому Національним банком України”. Состояние законопроекта – возвращено президентом.