Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
ежемесячный бюллетень Российская экономика: тенденции и перспективы. | год 1 9 9 6 : оглавление
1.7. Варианты экономической политики
Одновременно с усложнением денежно-финансовой ситуации во втором полугодии резко обострилось политическое давление на исполнительную власть с требованиями ослабления денежной политики, в том числе и ценой инфляции. Во-первых, это давление идет со стороны экономических агентов, для которых период стабилизации без роста, действительно, является болезненным и которые испытывают реальную нехватку средств на развитие производства. Во-вторых, со стороны Совета Федерации, который в результате прихода в него новоизбранных глав администраций стал органом менее зависимым от федерального Правительства. Новая перестановка политических сил делает положение исполнительной власти гораздо более сложным, чем в характерной до последнего времени ситуации противостояния Правительства и Государственной Думы.
В результате проблема бюджетной политики приобретает в современной России две принципиально важные особенности, отличающие ее от большинства посткоммунистических стран на соответствующей стадии проведения в них экономических реформ. Во-первых, бюджетная политика и бюджетный дефицит не являются здесь чисто (и даже преимущественно) экономическим феноменом, будучи в первую очередь явлением политическим. Во-вторых, бюджетная политика не стала механизмом, дающим Правительству дополнительные возможности для активизации необходимых структурных реформ. Напротив, для снижения бюджетного дефицита необходимо проведение весьма болезненных и требующих дополнительных ресурсов структурных сдвигов в организации экономики и особенно ее государственного сектора.
Выход из этой ситуации требует прежде всего политических решений. И от того, какими они окажутся, зависит в конечном счете ответ на вопрос, будет ли экономический рост в России отложенным, как отложенной оказалась ранее макроэкономическая стабилизация. Причем здесь возможны два варианта развития событий.
Один вариант предполагает стимулирование роста через решительное преодоление налогового кризиса и связанной с ним зависимости бюджета от внутренних заимствований. Параллельно должны будут проводиться институциональные и социальные реформы. Задача первых состоит в формирования эффективных прав собственности. Вторые должны повысить гибкость и эффективность бюджетной политики на федеральном и региональном уровнях.
Другой вариант основывается на гипотезе о принципиальной неспособности частного бизнеса накапливать капитал и инвестировать его в производство. Тем самым в центр инвестиционной активности ставится государство, которое рассматривается в качестве основного рычага накопления капитала и инвестиций, максимально используя для этого прямое регулирование основных макроэкономических параметров, включая ценовой контроль на важнейшие товары и услуги. То есть оно должно концентрировать в своих руках ресурсы и перераспределять их в соответствии с национальными экономическими интересами. Фактически же внимание государства оказывается здесь сфокусированным на выполнении перераспределительных функций, главным образом, в отношении экспортно ориентированных секторов в отечественное машиностроение.
Последнее является критически важным. Разрыв между экспортными секторами национальной экономики и отраслями, ориентированными на импортозамещение, является в настоящее время ключевой структурной и одновременно социальной проблемой развития российских реформ. Разрыв между интересами этих двух крупнейших секторов народного хозяйства лежит в основе фундаментальных расхождений ведущих политических сил относительно перспектив экономической политики России. И наоборот, отсутствие такого разрыва является необходимым условием консенсуса относительно базовых элементов социально-экономической политики, характерного практически для всех посткоммунистических государств Центральной и Восточной Европы.
Кризис в отношениях между ними отчетливо обозначился уже в начале минувшего года и вполне оформился в противостоянии основных кандидатов на президентских выборах. Однако сам по себе факт победы Б.Ельцина не означал автоматического выбора определенной модели, поскольку сохранялась и сохраняется ситуация объективной противоположности интересов между этими двумя секторами. Этот конфликт к настоящему времени вышел на первый план по сравнению с господствовавшим ранее антагонизмом инфляционной и антиинфляционной моделями развития и стоящими за ними группами интересов.
Более того, борьба вокруг этого вопроса, по-видимому, будет обостряться, что связано с ожидаемым вступлением в нее ведущих российских финансовых структур. По мере того как российские банки все активнее вовлекаются в реальный сектор, приобретая пакеты акций приватизированных предприятий, система их экономико-политических предпочтений начинает все более детерминироваться интересами развития тех или иных производств. В истекшем году появились первые признаки такого расхождения интересов в среде крупных российских банков и можно предположить, что в ближайшем будущем этот конфликт будет одним из наиболее значимых при формировании правительственного курса.
Выбор той или иной экономико-политической модели с неизбежностью потребует консолидации политической власти и прежде всего формирования более целостного Правительства. Иными словами, решение задач начала экономического роста связано с переходом, по крайней мере на время, от концепции коалиционного Правительства к Правительству команды единомышленников, в чем можно проследить определенные аналогии с рубежом 1991 - 1992 годов. Хотя политическая программа этой команды пока не может быть четко определена, поскольку выбор между двумя моделями экономического роста еще только предстоит сделать.
Движение в этом направлении уже началось. Происходит перегруппировка сил среди либеральных экономистов и связанных с ними политиков демократической ориентации. Те же цели преследует активизация отношений левой оппозиции с близкими ей по взглядам членами действующего Кабинета. Обе стороны в конце 1996 года имели примерно равные политические шансы поставить консолидацию политики под свой контроль. Хотя выбор еще не сделан, но именно он будет определять основные контуры экономического развития начиная с 1997 года и связанной с ним политической борьбы.
* * *
В заключение мы приведем некоторые количественные оценки предстоящих экономических процессов, выполненные в предположении об отсутствии резких изменений в экономической политике, направленных как на форсирование, так и на торможение экономических преобразований.
Прогноз бюджетной ситуации. В расчетах к бюджету на 1997 год в качестве исходных условий предусматривается объм ВВП в сумме 2727 трлн. руб., при реальном его росте на 1% от его величины в 1996 году. Среднемесячные темпы инфляции - 0,8%.
В своих расчтах мы исходили из среднемесячных темпов инфляции, составляющих 1,23% и реальном ВВП на уровне 1996 года (см. ниже). При этих предпосылках величина номинального ВВП составит за год 2622 трлн. руб. Данный показатель рассчитан исходя из предположения сохранения динамики реального ВВП в 1997 году на уровне 1996 года. Ежемесячные значения ВВП 1997 года подсчитывались с учетом номинального ВВП 1996 года и накопленного индекса цен к соответствующему периоду 1996 года. В качестве дефлятора принимался в расчет фактический индекс потребительских цен 1996 года и прогнозные значения индекса цен в 1997 году.
Оценивая долю налоговых доходов в ВВП мы исходили из осуществленных в начале 1997 года изменений в законах о налоге на прибыль, о подоходном налоге, об акцизах и некоторых других законодательных изменениях, осуществление которых представляется нам наиболее вероятным (налог на покупку иностранных денежных знаков, отмена ряда льгот по налогу на прибыль и НДС). Мы не учитывали возможного увеличения объма налоговых доходов в результате принятия мер по предотвращению противозаконного уклонения от уплаты налогов. В этом случае по нашим оценкам, налоговые доходы составят около 9,9% ВВП, что ниже планируемых Минфином 12% ВВП. Общие доходы федерального бюджета составят 10,9 % ВВП при предположении, что недоимка будет расти примерно теми же темпами в реальном выражении, что и в 1996г. (е годовой прирост, включающий штрафы и пени, составил 21,6 трлн. руб).
При таких предпосылках в процессе исполнения бюджета возникнет необходимость секвестрирования расходов более чем на 34% (в предположении полного финансирования расходов на обслуживание государственного долга). В условиях проведения Правительством жесткого курса, направленного на борьбу с недоимками по налогам, доходы федерального бюджета могут составить 11,4% ВВП, что обусловит секвестрирование расходов в размере около 30%.
Прогноз инфляции. В ноябре 1996г. были опубликованы основные положения денежно-кредитной и валютной политики Центрального банка РФ на 1997 год. В частности, рост денежной массы в будущем году планируется в пределах 35% при годовой инфляции не более 16%. Таким образом, ЦБ РФ рассчитывает в своих прогнозах на дальнейшее увеличение спроса на деньги примерно на 33 п.п.
Для прогнозирования инфляции в 1997 году была использована монетарная авторегрессионная модель инфляционных процессов. На основе данной модели рассматриваются два варианта роста потребительских цен в 1997 году (рис.1.16). Они определяются двумя значениями экзогенной для модели переменной, т.е. среднемесячным темпом прироста денежной массы М2. В целевых ориентирах денежно-кредитной политики, заявленных ЦБ РФ на 1997 год, темпы прироста М2 заданы, соответственно, на уровне от 1,7% до 2,2% в месяц.
Симуляция значений недельных ИПЦ начинается с середины февраля. Это означает, что авторегрессионная переменная в этой точке последний раз равна фактическому значению ИПЦ. Дальше опора делается на теоретическое значение роста цен за предыдущую неделю. В соответствии с моделью годовая инфляция в 1997 году составит 13,95% по первому варианту (1,09% в среднем за месяц) и 15,87% - по второму (1,23% за месяц).
Прогноз доходности на рынке государственных ценных бумаг. Прогноз доходности в первом полугодии 1997 года ГКО-ОФЗ сделаны на основе регрессионной зависимости между доходностью, уровнем инфляции и реальной эмиссией государственных ценных бумаг за будущий период. Таблица 1.16.
|
|
|
Темпы прироста официального обменного курса |
Реальный эффективный курс доллара к рублю (июнь 1992 = 100) |
|
|
|
|
|
|
|
Ден. муль-ти-пли-катор |
Чистые внутренние активы (трлн. рублей) |
Чистые междуна-родные резервы (трлн. рублей) |
Чистые междуна-родные резервы (млрд. долларов) |
|
Янв 1995 |
4048 |
14,0% |
33,2 |
17,8% |
93800 |
-4,1% |
31802 |
-12,8% |
44000 |
-8,3% |
2,132 |
40,5 |
3,5 |
0,865 |
|
Фев 1995 |
4473 |
10,5% |
33,1 |
11,0% |
101900 |
8,6% |
34381 |
8,1% |
47600 |
8,2% |
2,141 |
42 |
5,6 |
1,252 |
|
Март 1995 |
4897 |
9,5% |
33,4 |
8,9% |
107300 |
5,3% |
35240 |
2,5% |
49900 |
4,8% |
2,150 |
40,8 |
9,1 |
1,858 |
|
Апр 1995 |
5130 |
4,8% |
32,3 |
8,5% |
123200 |
14,8% |
41639 |
18,2% |
57300 |
14,8% |
2,150 |
46 |
11,3 |
2,203 |
|
Май 1995 |
4995 |
-2,6% |
29,2 |
7,9% |
138200 |
12,2% |
45459 |
9,2% |
64000 |
11,7% |
2,159 |
44,2 |
19,8 |
3,964 |
|
Июнь 1995 |
4538 |
-9,1% |
24,9 |
6,7% |
156600 |
13,3% |
54574 |
20,1% |
73700 |
15,2% |
2,125 |
47,5 |
26,2 |
5,773 |
|
Июль 1995 |
4415 |
-2,7% |
23,2 |
5,4% |
165000 |
5,4% |
62400 |
14,3% |
81600 |
10,7% |
2,022 |
55,1 |
26,5 |
6,002 |
|
Авг 1995 |
4447 |
0,7% |
21,6 |
4,6% |
173800 |
5,3% |
65794 |
5,4% |
86100 |
5,5% |
2,019 |
59,5 |
26,6 |
5,982 |
|
Сен 1995 |
4508 |
1,4% |
20,7 |
4,5% |
179700 |
3,4% |
69272 |
5,3% |
89300 |
3,7% |
2,012 |
63,8 |
25,5 |
5,657 |
|
Окт 1995 |
4504 |
-0,1% |
20,2 |
4,7% |
184200 |
2,5% |
69856 |
0,8% |
90700 |
1,6% |
2,031 |
62,5 |
28,2 |
6,261 |
|
Ноя 1995 |
4580 |
1,7% |
19,9 |
4,5% |
195200 |
6,0% |
73995 |
5,9% |
95400 |
5,2% |
2,046 |
70,7 |
24,7 |
5,393 |
|
Дек 1995 |
4640 |
1,3% |
19,5 |
3,2% |
220800 |
13,1% |
80800 |
9,2% |
103800 |
8,8% |
2,127 |
76,5 |
27,3 |
5,884 |
|
Янв 1996 |
4734 |
2,0% |
19,4 |
4,1% |
216700 |
-1,9% |
75400 |
-6,7% |
100800 |
-2,9% |
2,150 |
75,5 |
25,3 |
5,344 |
|
Фев 1996 |
4818 |
1,8% |
19,2 |
2,8% |
229200 |
5,8% |
80400 |
6,6% |
106700 |
5,9% |
2,148 |
82,7 |
24 |
4,981 |
|
Март 1996 |
4856 |
0,8% |
18,8 |
2,8% |
241800 |
5,5% |
86700 |
7,8% |
113700 |
6,6% |
2,127 |
73,5 |
40,2 |
8,278 |
|
Апр 1996 |
4940 |
1,7% |
18,7 |
2,2% |
251000 |
3,8% |
93100 |
7,4% |
120900 |
6,3% |
2,076 |
89,9 |
31 |
6,275 |
|
Май 1996 |
5014 |
1,5% |
18,7 |
1,6% |
254200 |
1,3% |
93700 |
0,6% |
118800 |
-1,7% |
2,140 |
98,8 |
20 |
3,989 |
|
Июнь 1996 |
5097 |
1,7% |
18,8 |
1,2% |
266900 |
5,0% |
104400 |
11,4% |
129400 |
8,9% |
2,063 |
108,4 |
21 |
4,120 |
|
Июль 1996 |
5191 |
1,8% |
19,0 |
0,7% |
271900 |
1,9% |
102800 |
-1,5% |
131100 |
1,3% |
2,074 |
111,6 |
19,5 |
3,757 |
|
Aвг 1996 |
5348 |
3,0% |
19,6 |
-0,2% |
275300 |
1,3% |
101100 |
-1,7% |
129000 |
-1,6% |
2,134 |
111,8 |
17,2 |
3,216 |
|
Cен 1996 |
5396 |
0,9% |
19,8 |
0,3% |
276000 |
0,3% |
96200 |
-4,8% |
125600 |
-2,6% |
2,197 |
110,9 |
14,7 |
2,724 |
|
Oкт 1996 |
5455 |
1,1% |
19,7 |
1,2% |
278800 |
1,0% |
94400 |
-1,9% |
124000 |
-1,3% |
2,248 |
116,7 |
7,3 |
1,338 |
|
Нoя 1996 |
5508 |
1,0% |
19,6 |
1,9% |
282300 |
1,3% |
95800 |
1,5% |
125000 |
0,8% |
2,258 |
111,2 |
13,8 |
2,505 |
|
Дeк 1996 |
5560 |
0,9% |
19,5 |
1,4% |
292500 |
3,6% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
При оценке были приняты следующие исходные предпосылки. Уровень инфляции принят согласно второму варианту представленного выше прогноза (16% в год), т.е. 1,2% в месяц, объем будущей реальной эмиссии задан на основе среднего фактического превышения объема размещений над погашениями осенью 1996 года (7,6%) и оценки госдолга на 1 января 1997 года в 240 трлн. рублей. Динамика погашения представлена на рисунке 1.16. Полученная оценка среднего месячного реального прироста внутреннего долга в 1997 году составляет около 1%. Как показывает численный анализ, при выполнении заданных предпосылок уровень доходности рынка ГКО-ОФЗ снизится до 32% годовых по эффективной процентной ставке, что соответствует 28 - 29% в год при расчете по методике Минфина.
Copyright © Институт экономических проблем переходного периода
Copyright © Совам Телепорт.