Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Содержание
Введение 1 Глава 1. Основные направления кредитной политики
МВФ в отношении развивающихся стран 6 1.1. Роль MS? в урегулировании кризиса внешней
задолженности распирающихся стран 6 1.2. Финансирование структурней перестройки 18 1.3. Роль МВФ в осуществлении программы облегчения долгоеого бремени наименее развитых стран 25 Глава 2. Проблемы обусловленности кредитов 31 Гпава 3, Кредитная политикл МРФ в отношении
России 46 Заключение 6^ Список использованной ли-рратуры 67
Введение
В системе регулирования международных валютно— кредитных отношений центральная роль отведена Мрждунзродному валютному Фонду? который практически является институциональной основой миророй валютной системы. Одна из основных задач МВФ, опреденных Бреттон— Вудскими соглашениями; заключается в оказание финансовой помощи странам) входящим в его состав^ для исправления нарушений равновесия их платежных балансов? путем предоставления кратко— и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. С конца 80-х годов наблюдается значительный рост кредитных операций Фонда; заметная активизация его политики в этом направлении; выражающаяся как в географическом расширении кредитной деятельности у так и в появлении новых подходов? форм; механизмов кредитования.
Темой дипломной работы является анализ основных направлений и проблем современной кредитной политики Международного валютного фонда. Рассматриваются формы) трудности и перспективы взаимодействия МВФ с государствами; входящими в его состав и прибегающими к финансовой поддержке Фонда для преодоления затруднений? связанных с нарушениями равновесия их платежных балансов? в -гпч числ^ и птношения МВФ с Россией,
Вопросы* освященные в данной работе;, имеют большую з.кту^льность для России. Во-первых, наша страна уже пять лет является членом МВФ* и заключаемые почти каждый год
кредитные ооглАшения о Фондом играют очень важную роль в процессе осуществления нашим государством экономических реформ* движения по пути рыночной экономики* разрешения проблем задолженнооти западным кредиторам. В этой связи важно изучить опыт взаимодействия МВФ о развивающимися странами, которые после развала БреттонЧВудокой системы в конце 70"х гг. стали основными получателями кредитов Фонда* обратить особое внимание на те трудности и проблемы; о которыми они сталкиваются в процессе реализации экономических программ при финансовой поддержке Фонда. Следует также иметь ввиду* что* выделяя кредит* Фонд играет роль гаранта платежеолсообнооти отраны-заемшицы по отношению к частным и официальным иностранным кредиторам и инвесторам* что особенно важно* если учесть размер внешней задолженнооти России перед Западом и ее потребность в зарубежных инвестициях,
Во-вторых* выдвинутая МВФ инициатива об облегчении долгового бремени беднейших отран* о которой подробно рассказано в работе* непосредственно затрагивает интересы России* так как в описке этих отран фигурирует немало наших крупных должников. Добиться возвращения 100""140 млрд, долл.* которые задолжали страны третьего мира о советских времен (из расчета 0*64 рубля за 1 долл,) не представляется возможным исходя из положения в экономике большинства стран-должников, Поддержка Россией инициативы о снижении долга беднейших отран означает* что ей придется окончательно забыть о возврате сумм порядка 100 млрд. долл.* и прямые потери узакониваются.
Работа содержит обширный информационный; отатиотический и аналитический материал; отражает различные точки зрения на проблемы современной кредитной политики Фонда и разные оценки его деятельности. Подробно рассказывается об этапах взаимодействия МВФ и России. Большое внимание уделено новейшим направлениям кредитной политики МВФ в отношении развивающихся стран о низким уровнем дохода. Таким образом; работа может быть практически использована в процессе изучения и анализа как основных направлений кредитной политики МВФ на современном этапе в отдельности; так и роли; которую играет сегодня эта организация в системе международных экономических отношений в целом,
При работе над темой были использованы; в частности; самые новые сведения; касающиеся кредитной деятельности МВФ. Сюда можно отнести пооледние статистические данные; содержащиеся в публикациях Фонда; а также взятые из текущих материалов Financial Times и "Финансовых известий" самые актуальные заявления руководства МВФ и решения в области кредитной политики; принятые Фондом в период между осенней сессией МВФ и Всемирного Банка 1996 г. и весенней сессией 1997 г. В частности; это касается путей осуществления новой освмеотной инициативы МВФ и Всемирного Банка по облегчению долгового бремени наименее развитых стран.
Работа содержит три главы. Первая глава посвящена основным направлениям кредитной политики Фонда в отношении развивающихся стран. Глава разбита на три параграфа. В
первом параграфе внимание уделяете^ роли МВФ в урегулировании кризиса внешней задолженности развивающихся стран, во втором" реализации Фондом программы финансированию структурной перестройки) в третьем- роли МВФ в претворении в жизнь инициативы по облегчению непосильного долгового бремени наименее развитых стран. Во второй главе речь идет о проблеме обусловленности кредитов* предоставляемых МВФ странам-членам. Третья глава дипломной работы посвящена той роли; которую играет кредитная политика Фонда в проведении экономических реформ в России в течение последних пяти лет.
При написании данной работы были использованы различные источники; содержащие информацию по рассматриваемым вопросам. Во-первых, это такие периодические публикации МВФ как IMF Annual Report ( Годовой отчет МВФ на английском языке)* Обзор МВФ на русском языке, последние сборники International Financial Statistics. Во-вторых; значительная часть информации была взята из публикаций таких ведущих экономических изданий как Financial Times и "Финансовые известия" за последние два года. В-третьих у были использованы аналитические статьи ведущих российских и зарубежных опециалиотов в области международных валютно-кредитных отношений* таких как Д.В. Смыслов; В.Р. Евстигнеев* Б.М. Пичугин; Гр. Берд* Е. Фитцжералд; опубликованные в последние годы в журналах "МЭиМО", "Деньги и кредит"* зарубежных научных сборниках. Наконец; важным источником информации явилась монография Д.В. Смыслова "Международный валютный фонд:
современные тенденции и наши интересы") являющаяся самым новым за последнее время пренадлежащим российской экономической мысли крупным научным трудом; посвященным деятельности МВФ, Были использованы также русское издание книги известного французского ученого и финансиста М.Пебро "Международные экономические; валютные и финансовые отношения" и учебное пособие "Международные валютно-кредитные и финансовые отношения" под редакцией Л.Н. Красавиной 1994 года,
Глава 1. Основные направления кредитной политики МВФ в
отношении развивающихся стран
1.1, Роль МВФ в урегулировании кризиса внешней
задолженности развивающихся стран
Острый долговой кризис; разразившийся в середине 80~"х годов; превратился в одну из серьезнейших глобальных проблем современности. Он не толькЬ стал блокировать экономическое развитие и общеотвенный , прогреоо развивающихся стран; привел к резкому обострению социальных проблем. Под угрозой оказалось нормальное Функционирование и целостность всей системы регулирования международных валютно-кредитных отношений из-за резких сдвигов в структуре движения капиталов и кредитов между развитыми странами-кредиторами и р взвивающимися "-должниками; усиления кредитных рисков на рынке международного кредита; появления отрановых рисков; ослабления ликвидных позиций банков-кредиторов. Обострились проблемы плавающих курсов; процентных ставок; мировых денег; мировой валютной ликвидности.
МВФ; призванный поддерживать стабильность мировой валютной системы; не мог остаться в стороне от происходящих событий. В апреле 1989 г. Временный комитет на своем заседании заявил; что Фонд должен играть центральную роль в проведении мероприятий по сокращению внешнего долга развивающихся стран-членов МВФ. Комитет высказал предложение; чтобы Фонд оказывал финансовую
поддержку усилиям стран по уменьшению величины долга и размеров выплат; необходимых для обслуживания долга* при этом поощряя приток новых денежных оредотв в развивающиеся отраны из частного сектора промышленно развитых.
Иополнительным советом в мае 1989 г. было предпринято два шага* направленных на проведение в жизнь его долговой стратегии: во-первых) было одобрено оказание Фондом; при наличии определенных критериев; финансовой поддержки странам; осуществляющим меры по сокращению долга и долговых платежей; во-вторых; МВФ модифицировал политику в отношении финансовых гарантий оо стороны других кредиторов; так чтобы Фонд имел бозможноеть оказывать более своевременную финансовую поддержку стабилизационным зкономичеоким программам; проводимых странами-членами.
Исполнительный совет МВФ утвердил специальные положения; которые регламентируют предоотавление помощи странам-членам; осуществляющим меры по урегулированию своего внешнего долга. 8 соответствии о этими положениями; Фонд предоставляет финансовую поддержку отране-члену; если он уверен в том; что страна осуществляет в контексте соглашения о резервном или расширенном кредите программу стабилизации экономики оо значительными элементами структурной реформы; добровольные; оонованные на рыночных методах меры по сокращению долга и сумм его обслуживания помогут стране вернуть доступ к финансовым рынкам и достичь устойчивости внешних платежей при одновременном
обеспечении экономичеокого роста; финаноов-ая поддержка мер по сокращению внешней задолженности и оумм ее обслуживания представляет собой эффективное иопользование ограниченных ресурсов.
При оценке качества осуществляемой страной" заемцицей программы стабилизации экономики и структурной реформы Исполнительный совет придает особое значение тому) нацелена ли эта программа на улучшение климата для сбережений и инвестиций; противодействие бегству капитала и поощрение притока иностранного частного капитала.
В соответствии о положениямиу доля валютных средств МВФ* предоставляемых по соглашению о резервном и расширенном кредите; которая может быть использована для финансирования сокращения основной суммы долга; составляет, как правило; 25%; но точная величина этой доли устанавливается в каждом отдельном случае. Фактическое предоставление средств в рамках определенной доли как правило производится по частям- по мере достигаемого страной прогресса в перестройке экономики. Но в некоторых случаях в соответствии со опецифичеокими потребностями финансирования мер по сокращению долга при первоначальном выделении валюты может быть предоставлена относительно большая сумма.
Если Исполнительны совет убежден* что план сокращения долга согласуется о целями программы реформирования экономики; то первоначальная выдача валюты в пределах зарезервированной доли может быть осуществлена о самого начала проведения в жизнь кредитного соглашения. В другом
случае права на получение валюты акнумулируютоя; и средства предоставляются по завершении рассмотрения Советом плана сокращения задолженности.
В отдельных случаях* рассматриваемых с учетом масштабов потребности страны; связанных с состоянием ее платежного баланса; степени радикальности программы и стараний страны по применению собственных ресурсов для осуществления мероприятий по сокращению долга; Фонд готов обеспечить дополнительный доступ к своим ресурсам; если приходит к выводу; что финансовая поддержка может иметь решающее значение для содействия эффективным мерам по сокращению обслуживания долга и привлечению других денежных средств.
График реального перевода средств стране-члену определяется особенностями осуществляемых мер, В той мере; в какой суммы; выделенные Фондом отране-члену в соответствии о обязательством предоставить дополнительный доступ к ресурсам; не используются в пределах соответствующего периода для целей; изложенных в заявке; страна должна по возможности быстро вернуть такие суммы.
Следует отметить; что Фонд периодически рассматривает прогресс отдельных операций; чтобы убедиться в реальном значительном сокращении сумм долга и обязательств по его обслуживанию; обеспечивающим достижение более устойчивого состояния платежного баланса страны-должника. Однако Фонд исходит из того; что он не должен непосредственно вовлекаться в переговоры между странами-должниками и банками-кредиторами.
10
Политика в облаоти финансовых гарантий; по мнению МВФ; должна быть нацелена на то* чтобы:
- программы перестройки экономики полностью финансировались;
- финаноирование споооботвовало возвращению страны к устойчивому платежному балансу и укреплению ее способности возмещать кредиты МВФ;
- бремя финансирования распределялось справедливо; "- поддерживались или восстанавливались упорядоченные связи между отраной-заемщицей и ее кредиторами»
Модификация Фондом в 1989 г. на основе изменений в мировой финансовой ситуации политики в области финансовых гарантий явилась следствием осознания того факта; что должникам и кредиторам может в некоторых случаях требоваться дополнительное время для достижения договоренности по поводу выработки соответствующих Финансовых пакетов; т.е. мер по урегулированию задолженности. В соответствии с положениями 1989 г. МВФ может одобрить кредитное соглашение и до достижения договоренности об упорядочении финансовых взаимоотношений страны-члена о банками-кредиторами в том случае; когда для реализации программы реформирования экономики страны-должника как можно более быстрая поддержка со стороны МВФ играет очень важную роль. При этом соответствующее решение может быть принято Фондом; если уже начались переговоры страны с банками иимеютоя веские основания предполагать; что договоренность о финансовом пакете; совместимом с сохранением устойчивости внешних платежей
II
этой страны* будет достигнута в течение разумного периода времени. Еоли же подобные условия отсутствуют; то МВФ будет продолжать ожидать их возникновения и ограничится на какое-то время одобрением кредитного соглашения лишь в принципе.
С точки зрения МВФ осуществление политики установления упорядоченных финансовых отношений требует принятия всех необходимых мер для недопущения возникновения просроченной задолженности. Тем не менее; Фонд допускает возможность терпимого отношения к накоплению просроченной задолженности частным коммерческим банкам* когда переговоры между должником и кредитором продолжаются и к этому принуждает финансовая ситуация в стране.
Конкретная финансовая поддержка была оказана МВФ Аргентине; Бразилии; Венесуэле; Коста-Рике; Мексике; Уругваю; Филиппинам; Эквадору. В соответствии о положениями по реализации долговой стратегии; заключенные о этими странами резервные и расширенные кредитные соглашения предусматривали расходование 25""30% установленных сумм на финансирование операций по снижению уровня внешнего долга. В ряде случаев Фонд также брал обязательство предоставить доплнительные средства в размере до 40% квоты отраны-заемщицы для снижения затрат на обслуживание долга.
Заключенные Фондом соглашения со отранами-должниками явились гарантией для иностранных коммерческих банков-кредиторов; основанием для достижения договоренности этими банками со отранами-заемщицами о тех или иных сокращениях
12
сумм их долгов; их реотруктуризации. В 1989-92 гг.р например; такие соглашения были заключены о Аргентиной; Венесуэлой; Коста-Рикой; Марокко; Мексикой; Мозамбиком; Нигером; Нигерией; Уругваем; Филиппинами.
Вое вышеперечисленные меры; несомненно принесли позитивные результаты. МВФ сыграл положительную роль в снижении остроты долговой проблемы; помог разрядить обстановку; угрожавшую на определенном этапе подорвать систему регулирования международных валютно-кредитных отношений» За 1987-1993 гг. было заключено 13 соглашений с развивающимися странами об уменьшении их долгов. В этот описок входят Аргентина; Боливия; Чили; Коота-Рика; Гайана; Мексика; Мозамбик; Нигер; Нигерия; Филиппины; Уганда; Уругвай; Венеоузла. Общая сумма задолженнооти-147 млрд. долл. была снижена на 47%, При этом 6 странам (Боливии; Чили; Гайане; Мозамбику; Нигеру и Филиппинам) был описан долг практически полностью; Аргентине"" на 48%; Мекбике- на 45%; Венесуэле- на 32%, (6; N.6; стр. 24)
В годовом отчете МВФ за 1994/95 гг. говорится; что развивающиеся страны со средним доходом достигли значительного прогресса в решении проблем своей внешней задолженности. Однако долг слаборазвитых стран в период 1994-95 гг. продолжал расти; страны испытывали серьезные трудности в достижении соглашений о банками-кредиторами о реотруктуризации долгов.
В 1995-96 гг. Исполнительный совет МВФ продолжал обсуждать ситуацию с задолженностью развивающихся стран; уделяя особое внимание возможным путям решения такой
13
проблемы; как хроническая невыплата и переоформление долгов; характерной для некоторых стран о низким уровнем дохода и наиболее высоким уровнем задолженности,
МВФ продолжает поддерживать операции по уменьшению сумм задоллженнооти коммерческим банкам и расходов по ее обслуживанию на индивидуальной основе. Предлагаемые здесь комплексы мер оцениваются по таким критериям; как обоснованность экономической политики государства; вероятность того, что пакет мер будет олособотвовать восстановлению доступа страны к рынкам кредитов и достижению устойчивости платежного баланса наряду о экономическим ростом; эффективность использования дефицитных ресурсов.
При оценке пакетов мер в области задолженности банкам Исполнительный совет принимает во внимание надлежащее соотношение между сокращением самой задолженности и расходов по ее обслуживанию. При этом график и масштабы обслуживания задолженности пооле ее переоформления изучаются по поводу их соответствия вероятному потенциалу страны в области обслуживания долга; анализируется экономичнооть пакета мер; исследуется* в какой мере использование пакета требует дальнейшего участия коммерческих банков при целесообразности соответствующего кредитования; если оно может заложить основу для возобновления нормального коммерческого финансирования; проверяется у насколько сбалансирован предлагаемый пакет вариантов и достаточно ли он широк; чтобы обеспечить активное участие в программе.
14
В последнее время МВФ стал проводить стратегию; направленную на переоформление задолженности официальным кредиторам. Члены МВФ; стремящиеся переоформить свою официальную задолженность; обычно обращаются в Парижский клуб отран-кредиторов. Меры по облегчению долгового бремени Парижский клуб увязывает о экономическими программами; одобренными МВФ. Принимая решения относительно охвата и условий конкретных соглашений о пересмотре задолженности; члены клуба могут обращаться к аналитическим иоследованиям МВФ и его оценке положения о задолженностью в гооударотвах-членах.
В декабре 1994 г. кредиторами Парижского клуба были соглаоованы новые "неапольские условия"; в соответствии о которыми платежи в очет обслуживания задолженности по определенным официальным кредитам на развитие для стран о низким уровнем дохода могут быть снижены на величину; достигающую 67% от чистой текущей стоимости. Кроме того; для стран* не имевших проблем о проведением в жизнь ооглашений о переоформлении задолженности и о реализацией поддерживаемых МВФ программ (при наличии у кредиторов уверенности в том; что в дальнейшем эти страны не будут ходатайствовать о дополнительном пересмотре долга); в "неапольских условиях" предусматривается возможность льготного пересмотра графика выплаты основной суммы имеющейся задолженности; соответствующей установленным критериям.
Здравая экономическая политика; поддерживаемая новой льготной финансовой помощью и облегчением долгового
15
бремени по неапольоким условиям; как ожидает Фонд, позволит большинству развивающихся отран-должников в среднесрочной перспективе поставить под контроль свое положение о задолженностью* что означает* что доходы страны от экспорта) притоки капитала и помощи будут достаточными для безболезненного обслуживания долга.
Но можно о уверенностью заявить; что для некоторых отран с низким уровнем дохода и высокой внешней задолженностью долговое бремя в ореднеорочной перспективе останется непосильным. Фонд признал р что для того чтобы оохраняющееоя бремя задолженности и ее обслуживания не угрожало выполнению программы стабилизации и реформ; требуется дополнительная помощь, Иополнительный совет рекомендовал осуществлять в будущем мероприятия по обеспечению посильнооти долга в на основе следующих широкими критериев:
- использование индивидуального подхода; базирующегося на совокупной сумме задолженности страны;
- оказание помощи лишь в том случае; если страна-получатель проявила свои возможности в осуществлении обоснованной политики и реформ; а также олособнооть рационально использовать чрезвычайную помощь;
- использование существующих механизмов всюду; где этого возможно;
- координация дополнительных усилий в наиболее сложных ситуациях для обеспечения широкого и справедливого подхода со стороны всех кредиторов;
16
- сохранение финансового благополучия и отатуоа кредиторов для многосторонних кредиторов;
~ предоставление нового внешнего финансирования странам о высоким уровнем задолженности на достаточно льготных условиях.
В апреле 1996 г. Временный комитет и Комитет по развитию одобрили проект основных принципов урегулирования проблем внешней задолженности стран о низким уровнем дохода и высоким уровнем долга; который был совместно предложен Директором-распорядителем МВФ и Президентом Всемирного Банка. На первой стадии эти принципы предполагают применение существующего требования о трехлетнем периоде соблюдения жесткой долговой дисциплины; необходимого для переоформления ооновной суммы долга на неапольских условиях* а также по меньшей мере сопоставимого подхода со стороны двусторонних и коммерческих кредиторов.
В соответствии о предложенными принципами; странам; у которых есть возможность переоформить долг путем пересмотра сроков погашения основных сумм на неалольских условиях; рекомендуется это сделать. Страны; чье долговое бремя невозможно довести до посильного уровня (определяемого как текущая стоимость всех требований к стране; не превышающая 200-250% экспортных поступлений; и расходы на обслуживание долга в диапазоне 20-25% экспортных поступлений) должны выполнить вторую трехлетнюю программу; в период действия которой они получат как расширенную помощь по облегчению долгового бремени и иную
17
финансовую лоддержкуу так и в том числе от МВФ гарантии того; что успешное завершение программы приведет к снижению их долгового бремени до посильного уровня.
Мероприятия по осуществлению поддержки оо стороны МВФ и других многосторонних организаций будут предусматривать не описание задолженности, а специальную помощь по сокращению долгового бремени. Сокращение чистой текущей стоимости требований к стране в конце второй фазы потребует от МВФ предоставления ресурсов на более льготных условиях, чем в рамках ныне действующего механизма ЕСАФ, Предусмотрено два возможных механизма предоставления более льготного финансирования оо стороны МВФ* которые фактически приводили бы к снижению чистой текущей стоимости требований МВФ к стране-должнику: выделенир безвозмездных ссуд (" грантов "> и предоотавление займов со сроком погашения) превышающим период в 5ц5""10 лет, предусмотренный для кредитов ЕСАФ.
О том; какие конкретные решения в области осуществления этой инициативы были приняты в самое последнее время; будет рассказано ниже.
1.2. Финансирование структурной переотройки
Одним из направлений деятельности МВФ по облегчению положения наименее развитых отран является предоотавление льготной финансовой помощи через систему структурной переотройки. "Система структурной переотройки" (Structural
18
Adjustment Facility, SAF-CAV) была образована в марте 1986 г. для предоставления льготных кредитов беднейшим развивающимся странам; испытывающим хронический кризис платежного баланса; о целью выполнения среднесрочных программ макроэкономической и структурной перестройки. Условия кредитования: 0;5% годовых; погашение в течение 10 лет* льготный период- 5#5 лет. Лимит кредитов- до 50% квоты. Основным источником финансовых реоурсов для САФ (2;7 млрд. СДР) явился обратный приток средств; предоставленных в виде займов странам-членам Доверительным фондом МВФ, существовавшим в 1976-1981 гг.
Помощь Фонда по программе САФ заключалась в обеспечении надлежащих условий для устойчивого экономического роста; преодолении трудностей в урегулировании платежного баланса и налаживании упорядоченных взаимоотношений о кредиторами; ликвидации ограничений в области внешней торговли и платежей.
Страна-заемщик брала на себя обязательства по реализации трехлетней программы структурной переотройки экономики; согласованной о МВФ. В специальном документе * именуемом "рамочным политическим меморандумом"; излагались основные установки ("рамки") этой программы т.е. цели; приоритеты и меры в области макроэкономической и структурной политики; планируемые властями на протяжении трех лет. Здесь также детально рассматривались структурные реформы и меры в области макроэкономической политики; которые планируется осуществить в первый год. Затем оценивались потребности стран во внешнем финансировании и
19
его возможные источники. Важно отметить; что меморандум являлся также инструментом привлечения; стимулирования и координации внешней финансовой и технической помощи в поддержку программ экономической переотройки.
Первая годовая выдача средств в счет займа по соглашению в рамках САФ осуществлялась после одобрения Исполнительным советом трехгодичного кредитного соглашения и в его рамках первого годичного соглашения , После одобрения представленной страна-заемщицей программы начиналась выдача средств. Вторая и третья части займа предоставлялись после того как Фонд одобрит годичные соглашения на соответствующие годы.
В ходе выполнения программы МВФ осуществлял наблюдение за функционированием экономики страны посредством применения контрольных показателей* охватывающих вое ключевые элементы этой программы и рассматриваемых поквартально. Такие показатели делятся на финансовыец относящиеся к состоянию кредитно-денежной и налогово-бюджетной областей; и структурные; относящиеся к основным сферам структурной политики. Отклонения от финансовых и структурных показателей рассматривались Фондом как свидетельство необходимости корректировки политики при разработке последующей годовой программы.
С 1987 по 1994 г. в рамках САФ было заключено 47 соглашений; предоставлено кредитов на общую сумму около 1,6 млрд. СДР. (13, стр. 165)
В ноябре 1993 г. Иополнительный совет МВФ принял решение о том, что в рамках САФ больше не будут
20
приниматься обязательства о выделении новых кредитов; за исключением Сьерра-Леоне и Замбии в связи с программами накопления прав. Затем; после того как эти страны завершили свои программы накопления прав и погасили задолженность перед МВФ; договоренности о ними об использовании средств САФ были утверждены согласно договоренноотям в рамках ЕСАФ.
В апреле 1988 г, начала функционировать " расширенная система структурной перестройки" (Enhanced Structural Adjustment Facility; ESAF-ЕСАФ) для наименее развитых стран (учрежденная Исполнительным советом в декабре 1987 г,); ресурсы которой в сумме 6 млрд. СДР формируются частично за счет средств переходящих; неиспользованных средств САФ; а также кредитов и даров; предоставляемых рядом промышленно развитых стран; которые аккумулируются в Доверительном Фонде ЕСАФ (ESAF Trast). ЕСАФ практически является преемницей САФ.
Кроме того; МВФ концентрирует средства также на Счете субсидий доверительного фонда ЕСАФ (ESAF Trurnt Subsidy Account). Это дает возможность Фонду субсидировать процентные ставки; т.е. предоставлять странам занятые им ресурсы в кредит по очень льготным ставкам. В общую сумму средств; мобилизованных для субсидирования; входит льготный элемент в виде низких процентных ставок по займам; полученным самим МВФ для доверительного фонда ЕСАФ; и прямые пожертвования; осуществляемые через посредство других механизмов; а также доходы от инвестиций, принадлежащих Фонду ЕСАФ.
Цели и механизм функционирования ЕСАФ и САФ совпадают. Кроме источников образования фондов ц различие между ними заключается главным образом в масштабах доступа стран-членов к ресурсам, степени жесткости условий предоставления займов и деталях процедуры наблюдения за выполнением отранами-заемщицами этих условий. Новая система предполагает более масштабные мероприятия при осуществлении трехгодичной программы структурной переотройки экономики. Страна имеет право получать эти кредиты на 3 года до 190% квоты; а в исключительном случае" до 255%. Процентная ставка по займам ЕСАФ составляет 0;5% годовых. Погашение займов ЕСАФ; как и САФ* производится на протяжении периода; начинающегося через 5#5 лет и завершающегося через 10 лет о момента предоставления средств. За это время страна должна вернуть заем десятью плугодовыми частями.
Степень доступа к ресурсам ЕСАФ различна для стран-членов . Она зависит от состояния платежного баланоов стран и их усилий по переотройке экономики. 8 отличие от САФ здесь рамочный политический меморандум; содержащий основные направления макроэкономической и структурной политики правительства страны на период действия кредитного соглашения в рамках ЕСАФ и детальную программу мер; разрабатывается ежегодно. Наблюдение за ходом выполнения программ переотройки экономики; проводимых при финансовой помощи ЕСАФ; осуществляется на базе финансовых и структурных квартальных контрольных показателей; как и в механизме САФ. Кроме того; используются целевые критерии
22
для оценки финансовых агрегатов и ключевых элементов структурной политики* которые раооматриваютоя по полугодиям. Обсуждение проводимой отранами-заемцицами политики и ее результатов осуществляется раз в полгода.
Займы предоставляются по полугодиям. Первоначальная порция на первую половину года выдается после одобрения Фондом годичного кредитного соглашения. Вторая порция может быть выдана после очередной проверки* проводимой в середине года * если Фонд удовлетворен результатами наблюдения посредством контрольных критериев за проводимой страной политикой и состоянием ее экономики,
В период о 1989 по 1995 гг. было заключено 45 кредитных соглашений в рамках ЕСАФ* на общую сумму около 5р5 млрд. СДР. (13# стр. 165) Кредитные соглашения ЕСАФ заменили; в частности* ряд соглашений* заключенных ранее в рамках САФ.
В феврале 1994 г. по решению Иополнительныго совета* принятому в конце 1993 г.* механизм ЕСАФ был расширен* а срок его действия продлен. Его новый объем составил 5 млрд. СДР для предоставления льготных кредитов сроком на 3 года и 2 млрд. СДР для субсидирования процентных ставок по этим займам. В программах структурной перестройки экономики* осуществляемой при содействии Фонда* большое место отведено социальной защите населения и совершенствованию структуры государственных расходов.
ЕСАФ в настоящее время является основным инструментом МВФ по предоставлению помощи государствам-членам с низким уровнем доходов* стремящимся перестроить свою экономику. В
23
1995-96 гг. МВФ утвердил 8 новых трехлетних договоренноотей в рамках ЕСАФ на общую сумму в 1*4 млрд. СДР о Арменией, Ганой; Грузией, Замбией, Кенией, Малави, Мали и Чадом, а также расширил доступ к использованию кредитных ресурсов по линии ЕСАФ в рамках уже действующих договоренноотей о Буркина-Фасо, Кыргызокой республикой и Сьерра-Леоне. (5, стр. 15)
Ло состоянию на 30 апреля 1996 г. сумма обязательств по выделению средств на кредиты в рамках всех утвержденных договоренноотей САФ и ЕСАФ (исключая невоотребованные суммы по истекшим и аннулированным договоренноотям) нарастающим итогом составила 8,0 млрд. СДР по сравнению с 6,9 млрд. СДР годом ранее. Общая сумма средств, фактически предоотавленных по займам в рамках САФ и ЕСАФ за 1995""96 гг., составила 1,5 млрд. СДР (по сравнению о 0,6 млрд. СДР в 1994-95 гг, >, а нарастающим итогом сумма оредотв, фактически предоотавленных по займам до 30 апреля включительно, составила 6,5 млрд, СДР. Ло состоянию на 30 апреля 1996 г. на долю непогашенных кредитов по договоренностям САФ и ЕСАФ приходилось 13,5% от всех непогашенных кредитов со стороны МВФ в размере 42,0 млрд. С ДР. (5, стр. 15)
Современные прогнозы позволяют предположить, что имеющиеся ресурсы ЕСАФ смогут удовлетворить спрос до 1999 г. включительно, а возможно, и до 2000 г. Ресурсы в распоряжении МВФ, играющие на современном этапе роль гарантии для кредиторов ЕСАФ против неплатежа со стороны заемщиков, будут высвобождаться по мере погашения
24
задолженности перед кредиторами. Предлолагаетоя также; что начиная с 2005 года, или; возможно^ неоколько ранее такие ресурсы будут обеспечивать "оамофинансирование" ЕСАФ. В промежуточный период ЕСАФ потребуется финансирование для поддержки программы кредитования; оцениваемой в 1 млрд. СДР ежегодно. Еще нет четкой определенности в отношении того; что будет являться источником подобного промежуточного финансирования. Тем не менее; общепризнанным является тот факт; что операции ЕСАФ составляют и будут составлять в будущем основу стратегии МВФ по оказанию помощи странам с низким уровнем доходов; в том числе странам; имеющим наиболее высокий уровень задолженности.
В своем выступлении перед началом весенней оеосии МВФ и Всемирного Банка 1996 г. М.Камдесою заявил; что помощь; предоставляемая Фондом беднейшим странам мира; связана о быстрым улучшением социальных условий в этих странах. Он сообщил; что в 27 странах; получающих финансовую поддержку в рамках ЕСАФ; сумма средств; выделяемых на финансирование образования; в среднем возросла на 38% в реальном выражении за период с начала осуществления Фондом программ помощи; а на здравоохранение- на 50%. Уровень неграмотности сокращался в среднем на 3% за год; уровень детской смертности- на 2%. (14; 25 апреля 1997 г.)
25
1.3. Роль МВФ в осуществлении программы облегчения долгового бремени наименее развитых стран
Одним из современных направлений деятельности МВФ является осуществление совместно с Всемирным Банком мер по решению проблемы непосильного бремени обслуживания долга* испытываемого рядом отран о низким уровнем доходов и высоким уровнем внешней задолженности. В начале 1996 г. Всемирный банк и Международный валютный Фонд выступили с совместной инициативой расширения кредитной политики в отношении слаборазвитых отран. Проект включил в себя создание трастового фонда для оказания помощи в выполнении долговых обязательств ряду отран. Также МВФ и ВБ планировали обратиться к участникам Парижского клуба о предложением пересмотреть сроки выплаты слаборазвитым странами до 90% внешнего долга,
По заявлению МВФ* эта инициатива "...направлена на то; чтобы перевести долговое бремя имеющих на то право стран на посильную основу) что позволит им обслуживать свой внешний долг без чрезмерных тягот. При этом особое значение придается крайне важной роли эффективной политики; призванной вывести такие страны на путь экономической стабилизации и роста. В рамках данной инициативы предусматривается оказание специальной помощи (расширенного содействия в облегчении долгового бремени и другой финансовой поддержки); о тем чтобы результаты мер по экономической стабилизации не были сведены на нет непосильным бременем обслуживания долга." <5; стр. 2)
26
На ооенней оеооии 1996 г. МВФ и ВБ в Вашингтоне инициатива о снижении задолженности была одобрена; правда; не на 90%; как призывали МВФ и ВБ# а на 80 (предел; предложенный предотавитомями Парижского клуба гооударбтв-кредиторов). Но; по заявлению Банка и Фонда; поскольку такое уменьшение долга для многих стран является недостаточным; каждый случай должен рассматриваться отдельно.
Принятая инициатива была расценена в мировых политических кругах как серьезный прорыв в разрешении наболевшей проблемы задолженности стран третьего мира. Инициатива была оценена в 7:7 млрд, долл.; из которых МВФ; в свою очередь; должен выделить 1:2 млрд, долл. (8; 3 октября 1996 г,)
В то же время МВФ и ВБ подвергались критике со стороны некоторых специалистов; считающих; что они в очередной раз "подтвердили репутацию покровителей неэффективного использования производственных ресурсов в глобальном масштабе". (8; 8 октября 1996 г.> Ведь новая схема предуоматривает предоставление поблажек именно безнадежным задолжникам; а не исправным плательщикам; которые вынуждены возвращать долги по-прежнему.
Для финансирования мероприятий по облегчению долга Фонд в 1996 году призвал своих членов соглаоиться на продажу 5 млн. унций золота из своих золотых резервов; если ему не удастся набрать нужную сумму в валюте. Однако для принятия этого решения не удалось набрать 85% голосов.
27
В последнее время стали предприниматься конкретные шаги по воплощению этой инициативы в жизнь.
Во первых; в апреле 1997 г. Уганда и Боливия были определены в качестве первых двух стран; которые получат помощь в соответствии о программой облегчения долга. В частности* внешний долг Уганды будет снижен на 388 млн. долл. Вклад Фонда в осуществление инициативы составит 69 млн. долл. в течение 9 лет* и около 8 млн. долл, в год. Это решение было положительно воспринято министрами Группы 24 . Директор-распорядитель МВФ М. Камдеосю в своем выступлении перед началом весенней сессии 1997 г. назвал это решение "историческим моментом* открывающим надежду многим беднейшим странам." (14; 2$ апреля 1997 г.)
Во-вторых, в конце апреле 1997 г.; незадолго до открытия весенней сессии ^МВФ и ВБ в Вашингтоне, руководящими органами обдих организаций было принято решение об изменении управил предоставления помощи.
Изначально уровень внешнего долга страны был определен как
у
"посильный", если его/чистая стоимооть не превышала 200"-
250% годового дохода/ от экспорта. Изменение в правилах позволяет теперь признать страны о соотношением размера долга к объему /экспорта ниже 200% нуждающимися в облегчении долговуго бремени, если они удовлетворяют двум другим критерия^ во-первых, отношение размера долга к объему выпуска /национальной продукции должно по меньшей мере ооставлят^ 40%; во вторых, отношение размера доходной части годово/о бюджета к объему выпуска национальной продукции должно составлять по меньшей мере 20%.
2G
Изменение в правилах; как сообщает "Financial Times"; позволит теперь Кот-д-Ивуару и двум другим посударотвам получить помощь по облегчению долга на общую/сумму в 700 млн. долл. Официальные лица охарактеризовали/изменение как необходимую корректировку для предотвращении дискриминации стран; сравнительно открытых для мировой торговли. Но этот шаг был также предпринят под интенсивным политическим давлением Франции; оказывающей помещу овоим союзникам в Западной Африке. /
По старым правилам; Кот-д-Иву^р не мог быть признан нуждающимся в помощи; т.к. соотношение его долга и объема экспорта за год в 2000 г. должно будет составлять 156%. Но на самом деле такое соотношение обусловлено тем; что государство экспортирует /в полтора раза больше произведенной национальнойуПромышленноотью продукции; чем большинство других беднейших стран с высоким уровнем внешней задолженноотиУ Его долг выглядет более обременительным; если /его сравнить о размером годового валового дохода или Масштабами его экономики.
В МВФ и ВБ очищают; что изменения в правилах позволят признать Кот-д-Ив^вр; Конго и Гвиану; а также Мавританию и Йемен нуждающихся в облегчении долгового бремени. Планируется облегчение долга Кот-д-Ивуару в размере 490 млн. долл.; К^нго (90 млн. долл.); Гвиане (110 млн. долл.)
МВФ и ву было подсчитано; что применение новых правил позволит луинять решение об облегчении долга 18 странам на общую сум^у в 8:4 млрд. долл. (14; 28 апреля 1997 г.)
29
Эта инициатива была положительно воспринята министрами финансов развивающихся стран; которые неоднократно призывали Фонд и Банк ускорить процесс облегчения долгового бремени.
В то ^е "Р"МП й*^^^"Р"^ ыммаям мри^^^и в адрес Фонда Lf иКонеч^о; о приветными выше ^Хутверж^рниями ^^рудно побябрить. Предоо^^вление^отра^м-членам крупн^^оумм без с^ыставт^ия ^аких-либо ^ко^омико-лолити^^оких условий бесомысле^ио^ ведь Фо^лгдолжен ко^трол^овать расходовании^ оредот^п долж^^^^ыть уверен; у^^ крупные фин^И^овые вливания приц^бут^^езультаты^/Но те ^^естки^^ условия, которые ^бнд ставит п^ре^/своими заемщ^Ка^и* условия* которые они часто не уМогу^ выполнитьу^ порождают резкие ^ритичеокие отзывы в^оамых широких кругах.
Банка по поводу принципов проведения в жизнь данной инициативы. Так; ведущее агенотво помощи Oxtam охарактеризовало ороки предоставления помощи Уганде и Боливии о апреля следующего года- как слишком затянутые, Агенотво подсчитало; что 1 год промедления в выделении средств будет стоить Уганде 193 млн, долл.; что в 6 раз превышает сумму; которую правительство страны тратит на здравоохранение. Подобная задержка будет стоить Боливии 241 млн. долл.; что превышает расходы на здравоохранение в 2 раза. Если бы эти и другие беднейшие страны Африки о высоким уровнем задолженности имели возможность направить средства; которые они бы могли получить в результате облегчения долгового бремени; на нужды здравоохранения; то за семилетний период могли бы быть спасены жизни около
3 млн. детей в возрасте до 5 лет. (14^/^8 апреля 1997 г.) Oxfam обвинил МВФ в том; что одной ^з его первоочередных
забот стала минимизация ообр/венных расходов на
/
финансирование программы облегч^^ия долгового бремени* и
таким образом Фонд поставил о^ой узкий институциональный интерес выше нужд беднейших уран. Таким образом; агенотво назвало оценку выгоды облегчения долгового бремени для
отран о высокой задолженнуотью преувеличенной и призвало к
^ / немедленной реализации Инициативы, (14, 25 апреля 1997 г.)
У
Министры стран-члунов Группы 24, в свою очередь*
призвали к применено более гибкого подхода к облегчению долга, чем нынешнйу, при котором оущеотвует определенный период, в ^Ьчение которого страна должна продемонотрироваУь опоообнооть к решительному управлению своей экономику^, прежде чем она может быть избрана для осуществления/мероприятий по облегчению долгового бремени (14, 25 апре/я 1997 г.)
31
Глава 2. Проблема обусловленности кредитов
Обуоловленнооть кредитов" это порядок; при котором кредитование Фондом отран-учаотниц овязано с выполнением этими странами определенных политико-экономических условий. Обоснованием такой практики является желание Фонда быть уверенным* что использование страной-членом ресурсов находится в соответствии со статьями Устава; что страна действительно проводит политику, которая ведет к выравниванию ее платежного баланса. С точки зрения Фонда; обусловленность кредитов должна обеспечить такое положение; при котором страны-должники будут в состоянии своевременно погашать свои финансовые обязательства; что обеспечит бесперебойную циркуляцию ресурсов МВФ.
МВФ исходит из посылки о необходимости определенного равновесия между финансированием дефицитов платежных балансов стран-членов и созданием уоловий; которые приводили бы к устранению или сокращению этих дефицитов. Для этого предоставление кредита стране увязывается с ее продвижением по пути проведения политики; нацеленной на восстановление равновесия платежного баланса и обеспечение устойчивого экономичеокого роста. "Уравновжьмрннооть платежного баланса МВФ определяет как такое его состояние; при котором страна имеет возможность финансировать дефицит по текущим операциям за счет притока капиталов на условиях; совместимых с целями экономического развития и возможностями обслуживания внешнего долга; без того чтобы прибегать к ограничениям в области ^^^^^^^л^^ ^
32
говорится в книге Д.В.Смыслова. (3* отр. 114) Политика* проводимая Фондом в контексте поддерживаемых им программ; нацелена на обеспечение внутреннего и внешнего экономического равновесия отран-заемщиц.
Исполнительный совет Фонда примерно раз в 10 лет пересматривает формы реализации принципа обусловленности кредитов. Первый пересмотр произошел в 1968 г.* второй" в 1979 г., а о начала 80-х годов в связи о расширением кредитных операций МВФ явно взял курс на ужесточение их обусловленности. Оставленные по результатам третьего раунда 1988 г. без изменения руководящие положения определяют большей частью основные принципы осуществления принципа обусловленности и на сегодняшний день.
Руководящие положения 1979 г., в чаотнооти* предуоматривают*
- проведение МВФ предварительных коноультаций оо странами-заемщицами;
- поэтапное предоставление валютных средств странам;
- ограничение круга объективных показателей^ применяемых для мониторинга* только теми переменными; наблюдение за которыми действительно необходимо для достижения целей программ перестройки экономики; проводимых при финансовой поддержке МВФ;
" необходимооть побуждать страны принимать корректирующие меры на ранней стадии возникновения трудностей, связанных о состоянием платежного баланса;
- необходимость уделять должное внимание внутренним социальным и политическим целям стран-членов, равно как и
33
их экономическим приоритетам и обстоятельствам; включая причины возникновения проблем в области их платежных балансов;
"- гибкий подход к установлению в соглашениях о резервных и расширенных кредитах количества и содержания критериев; характеризующих состояние экономики; которые могут варьироваться в зависимости от различных обстоятельств и особенностей институциональных механизмов; существующих в отранах-заемщицах;
- согласование политик в области использования ресурсов Фонда для достижения единообразного отношения ко воем отранам-членам;
- периодическую оценку аппаратом Фонда осуществляемых при поддержке кредитов МВФ программ; о тем чтобы Исполнительный совет мог выносить суждения относительно пригодности руководотв по осуществлению обусловленности;
"" учет того обстоятельства; что кредитные соглашения Фонда со странами-членами не являются иеждународно"-правовыми контрактными соглашениями; а скорее представляют собой лишь решения МВФ; определяющие условия предоставления им финансовой помощи.
Помимо всеобъемлющих пересмотров форм проведения в жизнь принципа обусловленности кредитов; Исполнительный совет МВФ обычно каждые 12-18 месяцев анализирует опыт конкретного выполнения овоих соглашений о резервных и расширенных кредитах; чтобы убедиться; что их условия остаются обоснованными и продолжают содействовать своевременному возмещению ресурсов Фонда.
34
Воплощение в жизнь принципа обусловленности кредитов связано о практикой ооглаоования со отраной^заемщицей и проведения ею в жизнь определенной программы экономической политики^ реализация которой и финаноируетоя о помощью предоставляемых оредотв. Такая программа; именуемая "программой экономической реформы"; имеет целью проведение страной-заемщицей определенного экономичеокого курса; который; по мнению МВФ; должен обеспечить вооотановление равновесия ее платежного баланоа и гарантировать своевременное погашение ею своего долга Фонд/. Как правило; такие программы рассчитаны на 12-18 месяцев о момента получения оредотв; однако при необходимости могут охватывать срок до трех лет. Контроль за ходом их выполнения ведется с помощью согласованных сторонами целевых проверочных критериев; о которых говорилось выше.
При выработке рекомендаций МВФ руководотвуетоя в основном так называемым "монетарным подходом" к анализу платежного баданоа; который устанавливает взаимозависимость между величиной денежной массы в стране; различными финансовыми агрегатами; объемом совокупного спроса; о одной стороны; и состоянием платежного баланоа-с другой. При этом утверждается; что он отараетоя концентрировать внимание на широком круге макроэкономических переменных; добивается проведения странами внутренней экономической политики; направленной на поддержание устойчивого равновесия между опросом на ресурсы и наличием их; пытается держать в поле зрения вое
35
аспекты экономической политики; которые влияют на опрос и предложение на ресурсы.
Стандартные экономические программы; реализуемые о помощью МВФ; включают меры в области налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики; международных валютно-кредитных отношений; международных расчетов; механизма формирования цен; внешней торговли. В этих программах фигурируют такие ключевые агрегатные экономические переменные как внутренний кредит; дефициты бюджетов в государственном секторе; международные резервы; внешний долг. Первостепенное значение уделяется также важнейшим элементам механизма ценообразования- валютному курсу; процентным ставкам и ценам сырьевых товаров; которые особенно сильно влияют на состояние гооударотвенных финансов; функционирование экономики и внешнюю торговлю. Таким образом; программы экономических реформ предусматривают применение на практике всех основных инструментов макроэкономического регулирования-государотвенных расходов; налогов; учетной ставки; валютного курса и т.д. При этом с учетом больших различий в ситуации; существующих в разных странах; МВФ считает нецелесообразным применение единой модели переналадки экономики ко воем странам-членам.
Практические мероприятия; рекомендуемые Фондом; имеют целенаправленный дефляционный характер. Они обычно включают^
36
- сокращение правительственных расходову в т.ч. на нужды образования; здравоохранения; пенсионное обеспечение и другие социальные цели; - роот налогов на личные доходы;
" уменьшение или отмену гооударотвенных субсидий на продовольствие и товары широкого потребления; что вызывает роот цен на них;
- сдерживание роста или "замораживание" заработной платы;
"• ограничение объема кредита; в т.ч. потребительского; - девальвацию национальной валюты и т.д. В зависимости от положения страны эти меры используются в разных сочетаниях.
Такие меры могут иметь своими последствиями торможение экономического роста; усиление социальной напряженности; выражающееся в падении уровня реальной заработной платы; жизненного уровня; перераспределении доходов за счет менее обеспеченных групп населения; росте безработицы; ухудшении социальной защищенности трудящихся. "Проблема обусловленности кредитов МВФ;- отмечает Д. В. Смыслов;"- это практически проблема социальной цены за осуществление при его опонооротве и опеке стабилизационных макроэкономических программ." (3; стр. 119)
В 70-е годы и в первой половине 80-х годов M8V практиковал чрезмерно жесткий подход к проведению странами-заемщицами программы реформ; пытаясь подогнать экономическое развитие стран третьего мира под стандартную западную модель. Игнорирование социально—экономических;
37
географических; этнографических особенностей развивающихся стран привело к ряду крупных неудач. Это впооледотвии повлекло череду социальных взрывов* приведших к большим человеческим и материальным жертвам. Например; повышение цен на потребительские товары и другие отрицательные последствия реформ вызвали волну массовых беспорядков в Египте в 1981 г.* в Марокко; Тунисе и Бразилии в 1983 г,, в Замбии в 1986 г.; снова в Бразилии в в 1987 г., в Венесуэле в 1989 г. Бурные потрясения при попытках реализовать продиктованные Фондом программы произошли также в Аргентине, Перу; Сомали; Судане; Сьерра-Леоне; Уругвае; Шри-Ланке; Филиппинах.
В конце 80"'x годов условия Фонда вызывали; да и продолжают по сей день вызывать предмет вое более и более острой критики. Это; во-первых критика политическая; так как и в правительственных; и в общественных кругах все о большим трудом принимают вмешательство "западной" "технократической" организации в овои внутренние дела; во" вторых; социальная, поскольку Фонд часто обвиняют в усилении нищеты; безработицы; неравенотва; в-третьих; теоретическая; так как МВФ расоматриваетоя как проводник чисто либеральной идеологии, не приспособленной к развивающимся странам, в-четвертых; практическая; когда задерживается проявление успехов начатых мероприятий.
Приблизительно о середины 80-х гг. развивающиеся отраны; получившие горький опыт общения о МВФ, стали более осторожными в заключении о ним кредитных соглашений. Они начали соизмерять предполагаемые результаты и социальные
38
жертвы. Появилась практика ведения торга о кредитором. 8 качестве примеров можно назвать Индию; Египет^ Мексику,
Со своей отороны; и руководство МВФ стало поотепенно осознавать; что столь жесткие дефляционные меры потенциально могут быть чреваты замедлением темпов экономического роста. Исполнительному совету пришлось признать возможность конфликтов между определенными краткосрочными потребноотями перестройки экономики; такими; как необходимость свертывания расходов; о одной стороны; и целями структурных реформ и экономического роста- о другой. Фонд стал предпринимать попытки смягчить это противоречие и делать упор на мерах; которые; о его точки зрения; могли бы устранять нарушения равновесия платежных балансов; не подрывая в то же время устойчивого экономического роста и не сокращая объем инвестиций.
Вое это привело МВФ к необходимости уточнить свои концепции в области политики урегулирование и несколько смягчить овои условия, С середины 80-х гг. Фонд больше внимания стал уделять долгосрочным; структурным и институциональным проблемам экономической политики; усилиям; направленным на укрепление производственной базы; совершенотвование отраслевой структуры национальных экономик; увеличение предложения ресурсов. Такие меры предполагают содействие расширению производства товаров для экспорта; повышение эффективности гооударотвенных расходов. Поворот МВФ к структурным и производственным проблемам; к факторам; находящимся на стороне предложения; можно объяснить и тем ; что в последние годы нарушения
39
равновесия платежных баланоов многих стран) связанные; в частности* о ухудшением "условий торговли"; вызываются причинами более глубинного и долгоорочиого характера. Такого рода неравновесия не могут быть ликвидиррванны путем одного лишь манипулирования объемом текущего общественного опроса, В то же время МВФ по-прежнему поддерживает меры на стороне опроса; которые оотаютоя, по его мнению; существенно важными для создания стабильной экономичеокой среды; опсооботвующей устойчивому росту.
В связи о тем; что в настоящее время в программах переотройки экономики; осуществляемых при содействии МВФ; значительное место занимают структурные аспекты; устанавливается сотрудничество в этой сфере между МВФ и Мировым банком. Это сотрудничество направлено на установление совместимости рекомендованных Фондом мер экономической политики; о программами развития; нацеленными на устранение структурных дефектов; которые часто и являются главной причиной расстройств платежных баланоов. Сотрудничество о МБРР осуществляется в особенности при разработке программ в рамках системы структурной переотройки.
Больше внимания стало оказываться и социальным аспектам реформ; проводимых при поддержке МВФ, Директорат МВФ рекомендует аппарату Фонда при осуществлении программ стабилизационных мер уделять больше внимания проблемам распределения дохода; рассматривать эти проблемы в ходе консультаций и обсуждения оо странами-членами; подчеркивая в то же время; что принятие решений по
40
ооциальным вопросам- это преимущество самих стран. Таким образом; Фонд предоставляет право странам-заемщицам самим решать; могут ли они принять социальную цену предлагаемых мер и как распределить бремя осуществления этих мер между разными социальными слоями.
Кроме того; Фонд в последнее время пришел к выводу о том; что поддерживаемые им программы следует разрабатывать на среднесрочную перспективу в целях обеспечения последовательности и надежности. Исполнительный совет выступает за ограничение давления на реальные процентные ставки в сторону повышения; подчеркивая необходимость достижения соответствующего равновесия между бюджетно-налоговыми и денежно"-кредитными ограничениями; а так же о помощью мер по поддержке процесса оздоровления банковской практики. Совет также призывает стремиться к гласности и предсказуемости при осуществлении графика проведения структурных реформ.
Фектичеоки смягчение условий началось о 1986 г.; о соглашения о Месикой, В нем программа урегулирования рассматривалась в более долгосрочной перспективе; был возобновлен многолетний характер структурного урегулирования для беднейших стран; были учтены проблемы развития; в особенности в структурном урегулировании; смягчен критерий оценки эффективности,
В силу политических и социальных причин финансируемые Фондом программы трудновылолнимы. Однако при этом они; как правило; дают прямой экономический эффект и восстанавливают международное доверие; позволяя
41
тем самым быстро уравновесить внешние платежи. 8 качестве примеров успехов Фонда можно привести быстрое обуздание огромной инфляции в Боливии; стабилизацию экономической ситуации в Турции* Индонезии* Мексике; Аргентине* Венесуэле; Гане; Чили; содействие быстрому экономичеокому подъему в Малайзии; Тайване; Южной Корее и некоторых других странах.
Таким образом; влияние МВФ на экономическую и политическую ситуацию в отранах-заемщицах путем реализации принципа обусловленности кредитов очень сложно оценить однозначно. Как отмечает М.Пебро в книге "Международные экономические; валютные и финансовые отношения"; "... моральная поддеожка Фонда необходима для стимулирования правительств к осуществлению политики урегулирования; которая по сути своей непопулярна. Международным органам надлежит в каждый момент подбирать меры; обеспечивающие равновесие между жесткостью; без которой немыслимо никакое оздоровление; и гибкостью; без которой эта жесткость быстро наталкивается на препятствия политических и социальных реалий." (2; стр. 236)
Реализуя принцип обусловленности кредитов; МВФ существенно влияет на выбор путей общеотвенного развития; расстановку социально"политичеоких сил в странах" заемщицах; особенно там; где происходит острая внутренняя борьба. "Рекомендации МИФ;- отмечает Д.В.Смыслов;"-вплетаются в ткань противоборства между различными общественными силами в странах-заемщицах и при известных
42
обстоятельствах могут опоооботвовать нараотанию таких противоборотд," (3; стр. 131).
Следует отметить; что Иополнительный совет Фонда е последнее время неоднократно подчеркивал принципиальную важнооть реализуемых при его участии структурных реформ. По его заявлениям* страны доотигли существенных успехов в области либерализации ценр валютного режима и торговли* а также заметного прогресса в реформировании финансовых рынков; особенно в проведении аукционов долговых обязательств центрального банка или правительства и в отмене контроля над значительной частью процентных ставок.
Вместе о тем; по утверждению Фонда* отранам-заемщицам еще предстоит выполнить большой объем работы о целью повышения эффективности использования экономичеоких нормативов и банковского надзора) укрепления портфелей нестабильных банков; ускорения хода приватизации и изменения структуры государственных расходов. Во многих странах негибкость рынков труда и недостаточный рост занятости остаются серьезными проблемами; которые не находят решения в стабилизационных программах.
Таким образом; проблема обусловленности кредитов была и остается одной из центральной проблем кредитной деятельности МВФ. В заявлениях представителей Фонда; как правило; содержатся положительные оценки проводимой МВФ политики; перечисляются успехи; которых достигают страны; проводящие реформы при финансовой поддержке МВФ. В то же время в печати; в кругах общеотвеннооти; а также со стороны правительств стран-заемщиц звучит серьезная
43
критика по поводу излишней жеоткооти в подходах МВФ, раздаются обвинения в том, что политика Фонда ведет к росту бедности в мире, усилению социальной напряженности. Утверждается, что реформы, осуществляемые по рецептам МВФ, редко приносят ожидаемые результаты. Фонд, в овою очередь, отвергает подобные заявления в овой адрес, утверждая, что его деятельность направлена на достижение экономического процветания стран-членов как на внутреннем, так и на международном уровне.
С моей точки зрения, при рассмотрении данной проблемы следует избегать крайних оценок, С одной стороны, МВФ должен обеспечивать эффективное применение своих ресурсов, а также их бесперебойную циркуляцию. Фонд должен быть уверен, что выделяемые им средства будут действительно потрачены на проведение политики, которая смягчит или устранит проблемы стран-заемщиц в области внешних платежей, и что страны будут в состоянии своевременно погасить свою задолженность Фонду, Ведь ресурсы МВФ ограничены, а в финансовой поддержке нуждается очень болюшое количество государств-членов. Правительства же стран-заемщиц часто неохотно идут на реформы, боясь, что непопулярные меры будут отрицательно восприняты населением и подорвут репутацию властей, вызовут усиление напряженности в стране. С другой стороны, зачастую проявляется желание объявить результатом диктуемой МВФ политики вое экономические трудности, о которыми сталкивается страна в ходе проведения реформ.
44
В то же время нельзя не отметить* что страны; являющиеся заемщиками Фонда; остро нуждаются в финансовых средствах* и у них часто нет другого выхода* чем просить кредиты у Фонда. Ведь выделение МВФ кредитов открывает перед отранами-заемщицами такие возможности; как: возможность обаланоировать бюджет (часто при осотавлении бюджета в его доходную часть закладываются средства; которые планируется получить у Фонда); возможность получения поддержки политического курса (например* предоставление России в 1996 г. расширенного кредита было в значительной мере продиктовано желанием поддержать Президента Б.Ельцина на выборах; о чем подробнее будет рассказано в следующей главе ); облегчение доступа на частные мировые рынки капиталов-" ведь предоставление кредита в какой-то мере удостоверяет платежеолоообность страны и является ее гарантией по отношению к частным кредиторам и инвесторам. Как отмечается в книге Д. В. Смыслова; "... каждый доллар кредитов; предоставленный Фондом и Мировым банком стране-члену; обеспечивает 5"~6; а по некоторым оценкам- даже 7-8 долл.; которые могут быть мобилизованы ею на частном денежном рынке," (Э; отр, 85) Решающую роль кредит МВФ может сыграть и при рассмотрении официальными и частными кредиторами вопроса о реотруктуризации долгов страны-члена (как это было в 1996 г. при проведении переговоров Россией о Парижским и Лондонским клубами). Отказ же МВФ оказать кредитную поддержку может иметь тяжелые экономические последствия для страны; обострить проблему неуравновешенности
45
платежного баланса* углубить экономический кризис. Вот почему страны ради получения финансовой поддержки Фонда часто идут на все его условия; как бы болезненно это для них ни было. Фонд может пользоваться такой ситуацией для обеспечения своих узких институциональных интересов и интересов промышленно развитых стран Запада; определяющих политику МВФ.
46
Глава 3. Кредитная политика МВФ в отношении России
Одним из главных факторов, обусловивших расширение кредитных операций МВФ в конце 80-х-начале 90-х годов у явилось освоение Фондом новой сферы деятельности-кредитования бывших социалистических стран; начавших переход от плановой экономики к рыночной. Еще в 1982 г. к МВФ присоединилась Венгрия; в 1986 г." Польша в результате осуществления экономических реформ и движения по пути большей открытости экономики. После смены режимов власти в начале 90-х гг. в МВФ были приняты Чехо-Словакия; Болгария; Монголия; Албания; Румыния; республики бывшей Югославии. Отношение Запада и направляемого им МВФ к этим странам нельоя оценивать вне широкого геополитического и идеологического контекста. Логика "холодной войны" неотвратимо вела к тому; что основным; хотя и скрытым; мотивом, определявшим подход к восточноевропейским государствам; было стремление отколоть ^их от СССР; военно-политическими союзниками которого они в то время являлись.
Гу
С этим подспудным политическим мотивам связан в
значительной мере тот факт, что ставшие членами МВФ страны
.' "S
Восточной Европы, а также другие "(о^аны, входившие в состав бывшего СЭВ или так или иначе связанные с ним, имели относительно свободный доступ к ресурсам Фонда. Так; в 1990 г. они получили от МВФ кредитов на общую сумму 550 млн. СДР; в 1991 г.- более 1 млрд. СДР, в 1994 i"'- 2; 7 млрд.СДР, ^
47
Резкие социально-политические изменения; произошедшие в странах Восточной Европы на рубеже 80-90-х гг., несмотря на их неоднозначную оценку; несомненно имели ту направленность; которая полностью устраивала правящие элиты Запада, Естественно; что одной из их важнейших задач стала поддержка происходящих изменений, придание процессу
капитализации экономики и обуржуазивания общества
^
устойчивого характера. К этому побудили и те острые
экономические трудности; которые восточноевропейские страны начали переживать в условиях переходного периода.
При оказании финансовой поддержки странам о переходной экономикой МВФ старается придерживаться стратегии так называемого "тонкого балансирования"; которая заключается в том; чтобы предоставлять странам необходимый объем средств; достаточный для продолжения процесса развития их свободных рынков; но в то же время не осуществлять чрезмерного кредитования; способного спровоцировать ослабление в финансовой сфере или вытеснение частного сектора.
С началом переотройки выяснилось; что СССР; считавшийся одной из двух мировых сверхдержав; оказался в состоянии столь глубокого кризиса; что ему срочно требуется экстраординарная помощь. Пьоле развала Советского Союза потребность в ней стала еще острее, В условиях возросшей взаимозавиоимооти современного мира страна не могла без ущерба для своих интересов оставаться в стороне от международного валютно-финаноового механизма; с которым она реально взаимодействовала при осуществлении
- 48
внешнеторговых связей. Таким образом; возможнооть получить доступ к столь необходимым валютным кредитам и необходимость интеграции в мировую экономику) а также опыт восточноевропейских стран, уже давно ставших членами Фонда; создали предпосылки для вступления СССР в МВФ.
Курс на поэтапное присоединение к МВФ Советский Союз взял еще в 1985 г. В сентябре 1989 г. на 44-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН СССР практически впервые официально заявил о своем намерении завязать постоянные связи о Фондом.
Реальным препятствием на пути вступления явилось нежелание Запада согласиться на полномасштабное членство Советского Союза в МВФ. После распада СССР бывшим советским республикам пришлось поодиночке решать проблему членства в МВФ и доступа к его кредитным ресурсам. 1992 г. ознаменовался вступлением в МВФ бывших советских республик. Первыми в Фонд были п^иняту прибалтийские государства- Литва (29 апреля); Латвия (19 мая) и Эстония (26 мая), Россия подала заявку о присоединении к Фонду 7 января 1992 г.; а официально стала участницей МВФ 1 июня 1992 г. За период о мая по сентябрь в членами МВФ стали все государства бывшего СССР.
Главным фактором; побудившим власти стран Запада; прежде всего CUA; принять бывшие советские республики в МВФ и оказать им экономическую и финансовую помощь; лилось стремление поддержать силы; ориентирующиеоя во
внутренней и внешней политике на западную систему
\
ценностей; добивающиеся перевода экономики на рыночную;
49
частнокапиталистическую основу. Произошло ослабление недоверия Запада к странам бывшего СССРр открылась возможность соотыковки их хозяйственного механизма о сиотемой западной рыночной экономики* на которую ориентирована деятельность МВФ.
1 апреля 1992 г. президент США Дж. Буш обнародовал первую международную программу помощи России; финансовые параметры которой оценивались в 24 млрд. долл. Во-первых; предполагалось учредить в рамках МВФ фонд стабилизации рубля в сумме 6 млрд. долл. Во-вторых; намечалось предоотавить 18 млрд. долл. для( финансирования дефицита платежного баланса Роосии; в том числе 3 млрд, долл. обещал выделить МВФ, 5 августа 1992 г, МВФ предоставил России кредит "отэнд-бай" в рамках первой кредитной доли; при использовании которой Фонд требуют от отраны-заемщицы выполнения сравнительно мягких условий. Кредитная линия была открыта на сумму 719 млн. СДР (1:04 млрд. долл.) на условиях 7:5% годовых оо сроком раоходования на протяжении 5 месяцев. Эти средства были использованы для пополнения валютных резервов и интервенций на валютном рынке. (7; стр, 30) Последующие транши резервного кредита Россия не получила. Не были выделены и средства для фонда стабилизации рубля. М. Камдесою объяснил это тем; что российское правительство уклонилось от выполнения согласованной с МВФ стабилизационной программы. Важнейшие из контролируемых МВФ параметров- бюджетный дефицит и инфляция- не удовлетворяли требованиям МВФ.
50
В апреле 1993 г. под нажимом Запада МВФ учредил в качестве временного специального механизма механизм финансировании оиотемных преобразований; ориентированный на страны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальных реформ. Он позволял предоставлять финансовую помощь при возникающих у таких стран трудностях в области платехного баланоа; вызванных серьезными нарушениями в их традиционных торговых и платежных системах в результате перехода от торговли, в значительной степени ориентированной на нерыночные цены, к многосторонней торговле, основанной на принципах рынка. Фонд финансирования оиотемных преобразований был задуман в качестве переходного механизма, призванного помочь таким странам в дальнейшем перейти к использованию обычных механизмов Финансирования МВФ.
За время существования фонда заимствования в размере почти 4 млрд. СДР произвели 20 стран, (5, стр. 13) Операции в этих рамках были прекращены в конце декабря 1995 г. Однако практически этот Фонд был образован главным образом для стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к рыночной экономике и не способных пока выполнять обычные жесткие требования МВФ. Россия стала крупнейшим получателем таких кредитов: на нее приходится примерно 60% кредитов системной трансформации, предоставленных странам о переходной экономикой к 1995 г. Страны-члены могли получать средства в рамках этой системы в размере до 50% их квоты. Кредиты предоотавлялиоь двумя равными долями по 50% каждая о интервалом в полгода.
51
Предоотавление средств обуславливалось выполнением отраной-заемщицей более мягких макроэкономических обязательств, чем те; с которыми связано получение полномасштабных резервных кредитов. Не было необходимости согласовывать и утверждать жесткие нормы кредитования стабилизационной программы. Для открытия кредита достаточно было совместного заявления правительства и Центрального банка об их экономических намерениях.
Кредит поддержки системных преобразований в размере 3 млрд. долл. был выделен России в рамках второго* токийского, пакета помощи. 22 мая 1993 г. российским правительством и Центробанком было сделано заявление о намерениях, в результате чего первая половина кредита (1,5 млрд. долл.) была предоставлена России 30 июня 1993 г. (7# стр. 32) Вторая половина должна была быть предоотавлена до конца 1993 г., однако МВФ н» был удовлжтворен результатами проводимой в России финансовой стабилизации, Только на весенней оеосии 1994 г. руководящие органы МВФ и Всемирного банка назвали позитивными сдвигами сохранение либеральных валютных курсов и режима ценообразования, значительный прогресс в области приватизации, бюджетных и
кредитных ограничений, введенных в 1994 г. Это позволило
'^
предоставить России в мае 1994 г. вторую половину кредита. Таким образом* на 1994 г. Россия располагала кредитами на общую сумму в 2,9 млрд. СДР.
10 марта 1995 г. в Кремле премьер-министром России В.Черномырдиным и директором-раолорядителем МВФ М.Камдесою после его встречи о Б.Ельциным было подписано соглашение о
52
предоотавлении России резервного кредита в размере 6;25 млрд. долл. Было ооглаоовано; что кредит будет выделяться частями по 500 млн, долл. в месяц. Условия предоставления кредита можно было рассматривать как льготные: 7% годовых о началом возврат* денег кредитору через 2;5 года. За кредит Москва обязалась расплатиться через 5 лет. (8) 12 марта 1995 г.)
Если полученные ранее кредиты на системные преобразования не оговаривались никакими строгими условиями, то резервный кредиту предоставляемый тогда; когода страной планируется достижение финаноовой стабилизации; требует соблюдения жестких условий; т.к. Фонд не может допустить компроментации своей соботвенной политики.
Переговоры на уровне экопертов о предоотавлении кредитов велись в Москве о 19 января о перерывом вплоть до приезда г-на Камдесою. Прийти к согласию удалось лишь о большим трудом. В конце 1994 г. реальное выделение России кредитов казалось сомнительным: в начале декабря МВФ не мог согласовать о представителями Правительства; Центробанка и Госдумы в окончательном варианте предварительно запланированные показатели бюджета на 1995 год. При этом за очет кредитов было намечено профинансировать до 42% бюджетного дефицита 1995 г. Если раньше Фонд и Россия согласились на размер дефицита порядка 6-7% ВВП; то в ходе переговоров российская сторона попыталась увеличить эту цифру до 10%; что вызвало
53
немедленную ответную реакцию оо стороны МВФ; вернувшегося к своему более раннему требованию в 5%.
Это решение было принято в обстановке неопределенности* которой характеризовалась кредитно" денежная и финансовая ситуация в России. К концу 1994 г. уровень инфляции вдвое превышал величину; намеченную в экономической программе правительства; представленной в МВФ ранее. Он составил 15% в месяц против 5% летом. С середины года фискальная и монетарная политика уже не отвечали согласованным прежде параметрам. Однако в начале 1995 г. ужесточение политики Центробанка РФ принесло определенные сдвиги: ослабление инфляции; рост валютных резервов. Но эти перемены вызвали у представителей Фонда скорее озабоченность; так как ставили под сомнение отабильнооть и надежнооть положительных сдвигов; которой МВФ всегда придает первостепенное значение.
К подписанному в 1995 г. кредитному соглашению прилагалось совместное "Заявление правительства и Центрального банка Российской федерации об экономичеокой политике на 1995 год"; ставшее формальным основанием для выделения кредитов и основой сотрудничества о МВФ на будущее. В выступлении М.Камдесою в Вашингтоне 29 марта 1995 г. по поводу экономичеокой программы российского руководства; изложенной в Заявлении; было подчеркнуто; что решимость МВФ предоставить России столь масштабный резервный кредит (близкий по величине к ее квоте в Фонде* составляющей около 6:8 млрд. долл.) подтверждает важность мер по проведению политики стабилизации и структурной
54
адаптации в 1995 и последующих годах для прорыва в российских реформах. Он заявил; что выход роооийокой экономики на траекторию роста играет важную роль для всей мировой экономики; что трансформация роооийокой экономики, по мнению МВФ, чрезмерно затянулась и нуждается в решительном прорыве, хотя важнейшие сдвиги в сторону либерализации структурной переотройки уже произошли. Главными направлениями реформы, по мнению МВФ, должны были стать рост «физического объема ВВП и жизненного уровня населения.
МВФ очитаел решающими следующие моменты реформы: резкое падение уровня инфляции (о 17 до 1% в месяц), соответственное ужесточение кредитною-денежной политики, замедление увеличения денежной массы; сокращение практически вдвое бюджетного дефицита, что позволило бы контролировать инфляцию, не повышая чрезмерно ставку реального процента (который оам служит фактором, порождающим инфляцию); упразднение основной массы налоговых льгот, перераспределение налогового бремени, распространение его на топливно-энергетический сектор (это стало приоритетным предварительным условием); окончательная либерализация внешней торговли, в том числе полная ликвидация института спецзкопортеров, сокращение разброса ставок импортных пошлин и общее сокращение их уровня; завершение процесса приватизации и земельной реформы; создание и укрепление механизмов социальной защиты населения настолько, насколько это не угрожает Финансовой стабилизации.
55
По соглашению с MBV 1995 г. Россия взяла на себя следующие обязательства: Центральный банк России поддерживает ставку рефинансирования на уровнер привязанном к ставке межбанковских кредитов; бюджетное кредитование правительством производства ведется в максимально ограниченном масштабе и по рыночным ставкам; проводится ежеквартальный и ежемесячный контроль за дефицитом консолидированного госбюджета; фиксируются его квартальные предельные значения; развиваются региональные рынки государственных ценных бумаг, проводится мобилизация сбережений; в том числе населения; начинаются консультации по поводу обязательств по статье VIII Устава МВФ, т.е. о введении обратимости рубля по текущим операциям; уровень валютных резервов должен быть достаточно высок; будет поддерживаться оглаженный плавающий курс рубля к свободно конвертируемым валютам; в отношениях о основными кредиторами Россия будет добиваться среднесрочной реотруктуризации внешнего долга под контролем и в тесном взаимодействии с МВФ; в ближайшей перспективе будет введен национальный режим для иностранных инвесторов, участвующих в денежной приватизации; в ходе либерализации внешней торговли средневзвешенная ввозная пошлина должна быть снижена до 20% в 1998 г. и 15% к 2000 г. (4, N.5, стр. 6-7)
В ходе переговоров стороны согласовали конкретный механизм постоянного взаимодействия между Россией и МВФ. Россия обязалась регулярно предоставлять Фонду информацию о текущей экономической ситуации, которая ежемесячно
56
обсуждается Исполнительным советом. При этом оценивается; отвечает ли финансовая у внешнеэкономическая и структурная политика российского правительства и Центрального банка взаимно согласованным критериям и насколько целесообразно продолжать выделять кредитные средства. Фондом был создан достаточно жесткий механизм наблюдения; эффективное участие России в котором возможно лишь при условии ее ответотвенного подхода к принятым на себя обязательствам.
Чтобы ускорить предоотавление займов; правительство России согласилось приступить о 1995 г. к либерализации отечественного нефтяного рынка. Указ В.Черномырдина отменил требования о том; чтобы нефтяные компании продавали более половины своей продукции по искусственно заниженным ценам; чего так энергично добивался МВФ, Для россиян это означает постепенный рост цен на энергоносители; т.к. внутренние цены составляли воего 30% от мировых. Отмена квот стала одним из решающих факторов при решении вопроса о предоставлении кредита.
Для заключения кредитного соглашения российское руководство пошло на вое условия МВФ. В марте 1995 г. Президент подписал указы о ликвидации всех таможенных льгот и об отмене института опецэкопортеров. Президент отменил 34 собственных указа; предоставлявших льготы во внешней торговле разнообразным организациям. Были отменены количественные ограничения на импорт; ужесточен контроль за экспортно-импортными операциями российских фирм; либерализована внешняя торговля нефтью. Этому последнему аспекту МВФ уделяет особое внимание; так как; во-первых;
57
цена нефти сильно влияет через механизм приведенных затрат на ценовую матрицу экономики в целом, ню позволяя ценовым сигналам мирового рынка эффективно воздействовать на систему внутренних цен* которая из-за этого остается далекой от оптимальной. Во-вторых; одерживая цены на топливно-энергетические товары) государство лишается значительной части налоговых поступлений, деотимулирует инвесторов в этих отраслях и вынуждено нести дополнительные бюджетные расходы.
Полученные от МВФ кредитные ресурсы были использованы на финансирование дефицита федерального бюджета, поддержание уровня официальных валютных резервов, оплату закупок по импорту в целях обеспечения структурной адаптации российской экономики, финансирование жилищного строительства, модернизацию производственных мощностей ряда предприятий. Центральное место в использовании кредитной помощи Фон^ь занимает стабилизация бюджетно-Финансовой и валютной политики: финансовая стабилизация, подавление инфляции, другие проблемы переходной экономики.
История о выделением России кредита в 1995 г. весьма примечательна, поскольку трудности о его предоставлением, затянувшиеся на полгода переговоры не имеют аналогов в международных отношениях. Неоценимое значение кредитов МВФ для формирования российского бюджета показало вое критическое положение, в котором находится финансовая система государства. Кредит Фонда стал одним из основных источников обеспечения кредитно-денежной экопаноии, то есть позволил выполнить важнейшее требование
58
стабилизационной программы- неинфляционное финаноирование бюджетного дефицита. Так; неполучение 7 трлн.руб. за очет резервного кредита в 1 квартале 1995 г. воледотвие задержки переговоров о МВФ; а также вызванная этим осторожность кредиторов Парижского и Лондонского клубов в отношении дальнейшей реотруктуризации российской задолженности привели к тому, что правительство было вынуждено обратиться к Центральному банку; что поставило под угрозу финансовую стабилизацию. (4# N.5, стр. 13-14)
В конце февраля 1996 г. в ходе переговоров о М.Камдеосю была достигнута договоренность о предоставлении России расширенного кредита на сумму 10;2 млрд. долл. у а 26 марта Совет управляющих 9он^ одобрил это решение. В 50-летней истории МВФ это вторая по размеру сумма предоставленного кредита (17 млрд, долл. были предоставлены в 1995 г. Мексике для предотвращения обвала песо). Кредит рассчитан на трехлетний срок, разбит на три крупные транша. Первые платежи Россия должна будет внести не ранее чем через 4;5 года; а общий орок выплаты растянется на 10 лет.
По традиции Москва внесла в доходную часть бюджета 1996 г. сумму в 3*1 млрд. долл., хотя кредитное соглашение предстояло подписать только по итогам переговоров, которые начались 17 января. В целом к началу переговоров Фонд не имел претензий к выполнению Россией экономической программы 1995 г. и был готов вести разговор о следующем кредите. Вопрос о доступе Москвы к "расширенным возможностям заимствования" (стандартному инструменту МВФ,
59
применяемому к странам* достигшим первого этапа финансовой стабилизации) был поставлен А.Чубайсом в его бытность первым вице—премьером; курировавшим в российском правительстве; в частности; вопросы взаимоотношений о международными кредитно-финаноовыми центрами; на осенней оеооииМВФ и ВБ в Вашингтоне в 1995 г.
30 января переговоры с миссией МВФ; посвященные оценке выполнения Россией денежной программы 1995 г. и обсуждению среднесрочной программы развития экономики на 1996"" 1998 гг.; в основном завершились. Программа отала основой для совместного заявления правительства и ЦБ о среднесрочной стратегии экономической политики. В соответствии о ней уровень инфляции к концу года должен был быть снижен до 1% в месяц. Бюджетный дефицит должен был последовательно уменьшаться о 4% в конце 1996 г. до 3% к концу 1997 г. и 2% к концу 1998 г. Достичь этого планировалось не только за счет снижения расходов; которые и так уже были заметно урезаны; но и путем увеличения поступлений в бюджет. Самое трудное решение; на которое пришлось пойти российскому правительству в обмен на расширенный кредит- это отмена к 1 июля 1996 г. экспортных пошлин на нефть и газ; а также роот акцизов. (8, 27 февраля 1996 г.) По завершении переговоров М.Камдесою заявил; что вое; что было зафикоированно на встречах в Москве; оледует считать именно наилучшей программой; если Россия хочет быстро избавиться от инфляции и активно интегрироваться в мировую экономику.
60
Значение предоставления этого кредита трудно было переоценить. Фонд сыграл роль гаранта при переговорах России о Лондонским и Парижским клубами о долгосрочной реотруктуризации внешнего долга России этим организациям. В случае срыва переговоров о МВФ России пришлось бы платить в 1996 г. по долгам 16 млрд. долл.- сумму* близкую по объемам к золотовалютным резервам Центробанка и оставляющую около трети годовой экспортной выручки страны. При этом в бюджете на 1996 г. на обслуживание внешнего долга было предусмотренно только 8*5 млрд. долл.; а реально Россия в состоянии платить в ближайшие годы не более 4 млрд. долл. ежегодно. Нарушение долговых обязательств могло повлечь за собой не только ущемление статуса России как заемщика* но и юридические санкции против страны-неплательщика* включая арест зарубежного имущества* замораживание торговых кредитов и приостановку критического импорта* арест российских судов в иностранных портах и прочее. Предоставление же кредита МВФ означало рост доверия Запада к экономическому курсу России* признание ее платежеспособности на мировой арене. Предполагалось также* что предоставление кредита должно способствовать привлечению в страну прямых частных зарубежных инвестиций.
Политика МВФ по отношению к России в первой половине 1996 г. была также в значительной степени продиктована желанием поддержать Б.Ельцина на президентских выборах* от исхода которых во многом зависела судьба реформ в России и ситуация в мире в целом.
61
Предоставление такого масштабного кредита вызвало неоднозначную реакцию в мире. Следует отметить; что 1996 г. вообще был необычайно трудным для МВФ и ВБ* которые подвергались резкой критике по поводу овоей политики в отношении отран о переходной экономикой; от которой в значительной степени зависит кредитование этих отран частным сектором. МВФ; в частности; обвиняли в навязывании отранам-заемщицам чрезмерно суровых программ регулирования экономики; в проведении так называемой политики "кнута и пряника" для того чтобы заставить подчас неохотно идущие на решительные меры правительства ускорить процесс реформирования экономики. В то же время выдача России расширенного кредита вызвала горечь у руководства восточноевропейских отран; которые были вынуждены пойти на болезненные жертвы для получения гораздо менее выгодных кредитов.
Наибольшая критика заключалась в утверждении; что МВФ был слишком снисходительным в отношении российского правительства; позволяя ему пренебрегать критериями; которые он установил для одного из крупнейших в овоей истории займов. По мнению критиков Фонда; кредитное соглашение породило больше дискуссий; чем реальных реформ. Снисходительность МВФ; как уже отмечалось; была обусловлена желанием помочь Президенту России Б.Ельцину на выборах летом прошлого года.
Выдача траншей осуществлялась; несмотря на неопособнооть российского правительства достичь многих обусловленных кредитным соглашением критериев. Даже когда
62
российский Президент пообещал осуществление незапланированных расходов на проведение овоей избирательной кампании; представители МВФ промолчали, И хотя Фонд отрицает; что он был снисходительнее к России; чем к другим странам; трудно избавиться от впечатления; что его главные акционеры" СЫА и Германия- не хотели излишне рисковать; оказывая на Россию слишком сильное давление; что могло привести к победе на выборах нежелательного кандидата.
Важно отметить; что такая политика привела к ослаблению доверия частных иностранных инвесторов; которые ожидают от Фонда принуждение правительств отран-заемщиц к соблюдению финансовой и денежной дисциплины.
Впоследствии; после выборов; выдача России ежемесячных траншей неднократно задерживалась. Причиной таких задержек стала неудовлетворенность Фонда процессом сбора налогов и; как следствие; динамикой исполнения доходной части бюджета. Важно отметить; что за перебоями в выдачи кредитов внимательно следят зарубежные инвесторы; для которых регулярные платежи со стороны Фонда являются показателем здоровья российской экономики.
В настоящее время МВФ и правительство России завершают совместную разработку второго этапа трехлетней программы расширенного финансирования. Важнейшими элементами этой программы являются возобновление экономичеокого роста; мобилизация доходов бюджета о хорошо обоснованными приоритетами; ликвидация коррупции в рамках серьезных усилий по модернизации государства. Эти проблемы МВФ
63
считает ключевыми для России, Несмотря на недовольство обоями в реализации разработанной вместе о Фондом программы преобразований в 1996 г.; разочарование в связи о динамикой доходов* проблемами управления и медленными темпами ряда структурных реформ; МВФ заявляет о намерении продолжить оказание Роооии финансовой помощи; хотя при этом он неизбежно рискует своими реоурсами. Фонд надеетоя; что его финансовая поддержка; а также в значительной степени зависящая от проводимой МВФ политики поддержка всего мирового сообщества поможет Роооии завершить начатые реформы. Правительотво России также придает очень большое значение улучшению отношений о Фондом; осознавая его роль не только как исУочника 'финансовых поступлений; но и как гаранта для западных кредиторов и его вес на мировой арене.
64
Заключение
Анализ рассмотренных в дипломной работе вопросов современной кредитной политики Международного валютного фонда позволяет сделать следующие выводы.
На современном этапе МВФ играет важную роль в качестве источника финансовых средств для развивающихся стран и стран о переходной экономикой; испытывающих трудности в области платежных балансов. В связи о быстро меняющейся ситуацией в мировой экономике МВФ ищет новые подходы к осуществлению кредитной деятельности; новые формы и методы взаимодействия со странами-членами для нахождения путей урегулирования проблем внешней задолженности; помощи странам в осуществлении структурной перестройки экономики) а также помощи странам системной трансформации в проведении рыночных реформ.
Зависимость стран-участниц от МВФ не ослабевает не только потому; что его кредиты необходимы для преодоления экономических трудностей; но и потому; что Фонд играет важную роль гаранта платежеспособности страны перед частными и официальными иностранными кредиторами и инвесторами) тем самым открывая государству доступ на мировые рынки капиталов и предоставляя возможность достичь договоренности о кредиторами о реотруктуризации значительных сумм внешней задолженности.
Критика; звучащая в адрео Фонда со стороны его заемщиков; принуждает МВФ вырабатывать более гибкий подход К ООУЩеОТВЛеНИЮ СВОИХ Кведиты^г^ п^авапи^- ммммми^^м.^»»-..
65
многие свои принципы; приопосабливатьоя к новым реалиям. В то же время Фонд не всегда адекватно реагирует на критические отзывы. Представители MBVy как правило; отвергают обвинения в том; что странам приходится проводить жесткие денежно-кредитные мероприятия; которы ведут к падению жизненного уровня населения* росту бедности; чтобы получить столь необходимые кредиты. Фонд о трудом признает собственные ошибки и просчеты. Его помощь не всегда бывает своевременной; что ведет к усилению кризисных явлений в странах; дополнительным потерям; которых можно было бы избежать.
В отношениях о Россией МВФ является проводником интересов развитых стран Запада; которым выгодно продвижение России по пути рыночных реформ и стабильность политической ситуации. Поэтому выделение кредитов опособотвует укреплению позиций нынешней влаоти, заключению договоренноотей о официальными и частными кредиторами о реструктуризации долгов. С другой стороны; частые задержки о выделением очередных траншей свидетельствуют о неудовлетворенности Фонда ходом российских реформ; но в конечном итоге у МВФ не остается другого выхода; чем продолжать оказывать поддержку России для сохранения стабильности в мире.
Вса вышесказанное позволяет сделать вывод; что роль кредитной политики МВФ будет продолжать расти и в дальнейшем; будут оовершенотвоватьоя подходы; оказываться больше помощи беднейшим странам на льготных условиях; а также странам о переходной экономикой для ^акао^мыма
66
рыночных реформ; что послужит укреплению отабильнооти системы мировых экономичеоких отношений.
67 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Международные валютно-кредитные и финаноовые
отношения (под ред. Красавиной Л.Н,). М.; Финансы и отатиотика. 1994.
2. Пебро М. Международные экономичеокие) валютные
и финансовые отношения. М.# Прогреоо, 1994.
3. Смыслов Д.В. Международный валютный фонде
современные тенденции и наши интересы. М.) Финансы и отатиотика. 1993, Периодические издания:
4. Евстигнеев В.Р. Россия и кредитная политика МВФ и МБРР. МЭиМО. NN. 5-6, 1996.
5. Обзор МВФ. Издание международного валютного фонда.
Сентябрь 1996 г. М. 1996.
6. Пичугин Б.М. Внешний долг России. МЭиМО. N. 6; 1995.
7. Смыслов Д.В. Иностранная помощь: магия цифр и реалии. Деньги и кредит. N. 8, 1993.
8. Финансовые известия. 1995-1997 гг.
9. Bird G. The International Monetary Fund and
developing countries: a review of evidence and policy options. International Organization, Volume 50. N. 3. Summer 1996.
10. FItzGerald E.V.K. Intervention versus regulation:
the role of the IMF in crisis prevention and management. April 1996.
68
11. International Financial Statistics Yearbook 1996. International Monetary Fund. Washington. 1996.
12. International Financial Statistics. International Monetary Fund. Washington. May 1997.
13. International Monetary Fund, Annual Report of the Executive Board for the Financial Year Ended April 30, 1995. Washington. 1995.
14. Financial Times. 1997.